公司温室运营情况 - 公司温室运营面积超900万平方英尺，得克萨斯州温室运营面积达570万平方英尺[19] - 公司于1989年开展农产品业务，通过美国和加拿大子公司运营，拥有4个德州西部和1个加拿大不列颠哥伦比亚省的温室设施，代表第三方种植商销售约占2019年营收37%[71] - 公司温室番茄业务中，2016年美国产量6.45亿磅、面积680公顷，加拿大产量6.09亿磅、面积591公顷，墨西哥产量24亿磅、面积14000公顷，北美总产量43.12亿磅、总面积15271公顷[78] 合资企业股权变动 - 2017年6月公司与Emerald成立合资企业，公司以温室换50%股权，Emerald出资2000万加元获另50%股权[20] - 2019年11月19日公司在合资企业的有效所有权为53.5%[27] - 2020年3月6日公司在合资企业的所有权增至57.4%[22] 合资企业许可证与销售情况 - 2018年7月Pure Sunfarms获批发销售许可证，9月下旬开始销售，其中向Emerald供应最多达产量的40%[25] - 2019年3月Pure Sunfarms获得25英亩（110万平方英尺）设施的完整种植许可证[23] - 2019年9月Pure Sunfarms销售许可证获批，可向省级委员会销售，目前直接向安大略省、不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省销售[26] - 2019年第四季度，Pure Sunfarms几乎所有销售都面向安大略省大麻商店和不列颠哥伦比亚省酒类分销处[28] - 合资企业已与安大略省大麻商店、不列颠哥伦比亚省酒类分销处和艾伯塔省博彩、酒类和大麻委员会签订供应协议，并与其他省份讨论供应协议[68] 合资企业供应协议争议 - 2019年10月，Emerald对供应协议下的负债提出争议，该争议于2020年3月2日解决，供应协议取消[25] 合资企业生产情况 - 2019年Pure Sunfarms生产约5万公斤大麻，预计正常年份Delta 3设施年产量超7.5万公斤[28] 农产品业务销售结构 - 2019年公司农产品销售中约88%为西红柿，6%为辣椒，5%为黄瓜，1%为迷你黄瓜，2018年比例相似[72] - 2019年和2018年公司约83%的销售在美国，两个客户占总农产品销售超10%，零售直销约占总农产品销售78%[72] - 截至2019年12月31日，公司前十大农产品客户约占农产品总收入的66%，2018年和2017年占比相似[183] 农产品业务特点 - 农产品业务有季节性，历史上第二和第三季度销售较高，第一和第四季度因产量低销售较低[73] - 农产品业务竞争激烈，市场供过于求，零售客户不断压价，公司通过提供特色西红柿应对[74] 大麻市场政策情况 - 安大略省在2019年4月1日起允许持牌私营零售商销售娱乐用大麻，截至2019年12月13日有25个零售商店授权临时上限，2019年7月宣布第二批50个额外授权，AGCO抽签分配42个，另有8个用于原住民保留地[55][59] - 萨斯喀彻温省从2020年4月开始接受人口少于2500的社区的大麻零售许可证申请，9月开始接受全省社区的申请，目前也接受大麻批发许可证和联邦许可生产商注册申请[65] - 工业大麻定义为开花头和叶中四氢大麻酚（THC）浓度为0.3% w/w或更低的大麻植物或其部分[69] - 自2018年10月17日起，《大麻法案》下的新《工业大麻法规》取代了《管制药物和物质法》下的旧法规，许可向持牌大麻生产商销售大麻植物，许可要求有所放宽[69] 美国大麻业务情况 - 公司于2019年春季进入美国大麻业务，创建两个合资企业，分别持有Village Fields Hemp 65%股权和Arkansas Valley Green and Gold Hemp 60%股权[87] - VFH与超50个独立农民签约，生产超80万磅大麻生物质；AVGGH在2019年10月收获初始作物后因风暴损失作物[88] - 公司目前美国大麻业务处于停滞状态，仅销售VFH生物质，并已申请德州大麻许可证[89] 公司融资情况 - 2020年3月公司通过股权发行筹集1150万加元，发行3593750股普通股[104] - 公司可能需额外融资发展业务，若无法筹集资金，可能延迟或搁置业务目标[104] 公司人员情况 - 公司约有1000名员工和合同工，合资企业约有400名员工和合同工，均无集体谈判协议[95][96] 美国温室蔬菜消费情况 - 美国温室蔬菜消费中，墨西哥温室蔬菜占比50 - 60%[80] 公司贷款契约情况 - 公司未遵守与Farm Credit Canada的定期贷款契约，已获得豁免至2020年6月30日，管理层正协商修改或签订新贷款协议[105] - 公司目前未遵守某些信贷协议的财务契约，已获得定期贷款豁免至2020年6月30日，若违约可能对经营和财务产生重大不利影响[113] 公司盈利风险 - 公司面临无法实现盈利的风险，受成本结构、运营效率、新冠疫情等因素影响[101][102][103] 合资企业风险与挑战 - 公司合资企业代表了2019年12月31日止年度净收入的重要部分，但经营历史有限，面临早期企业常见风险，且会持续产生大量费用[108] - 合资企业未来可能因多种原因遭受重大损失，无法准确预测运营结果和盈利能力，若无法盈利，公司普通股市场价格可能大幅下跌[109] - 合资企业的增长取决于多个因素，包括持牌零售大麻商店数量、资本可用性等，未来发展可能对管理和基础设施提出更高要求[110] - 合资企业在加拿大的大麻业务需获得并维持相关许可证，若未能遵守许可证要求或无法续期，将对业务产生重大不利影响[119] - 合资企业受大麻行业法律法规约束，任何违规行为可能导致制裁，法规变化也可能增加合规成本或导致许可证吊销[122][123] - 合资企业受《大麻法案》营销限制，需调整品牌和营销活动以合规，否则可能影响销售和运营结果[128] - 合资企业需符合加拿大供应商标准，若未能达标可能被降级、取消供应商资格，影响进入加拿大市场的能力[129] - 合资企业成功依赖吸引和保留客户的能力，长期成功取决于开发新的和改进的产品线[133] - 持牌实体生产的大麻超过加拿大成人市场需求，导致市场价格大幅下降[134][135] - 合资企业面临应收账款的信用风险，可能影响业务和财务状况[137] - 不利的宣传、科研结果和消费者负面看法可能降低合资企业产品的需求[138][140][141] - 合资企业在大麻行业面临来自持牌实体、个人种植者和非法经营者的激烈竞争[145][146][148][150] - 合资企业预计在基础设施、增长和合规方面产生重大持续成本，可能影响经营结果和财务状况[153] - 加拿大自由贸易协定谈判结果可能限制合资企业在其他省份和地区销售大麻的能力[155] - 合资企业可能因员工等的非法活动承担责任，面临诉讼和声誉损害[156][157] - 合资企业面临大麻相关的安全漏洞风险，可能导致重大损失[158] - 合资企业依赖留住员工并吸引和保留足够的工程和技术支持资源，合格人员短缺或关键人员流失可能对其财务状况和业务运营产生不利影响[191] - 持有大麻种植、加工或销售许可证的公司的董事、高级管理人员和某些关键人员需获得并维持安全许可，有效期不超过五年，未能获得或续签可能导致合资企业运营减少或暂停[192] 公司业务监管情况 - 公司VF Hemp业务受FDA和USDA监管，CBD作为药物受美国食品药品化妆品法案（FD&C Act）管辖[161] - 联邦和州法律规定，大麻的四氢大麻酚（THC）浓度不得超过0.3%[164] 公司地震免赔情况 - 公司地震免赔额为地震损失的10%，最高免赔额为500万加元[173] 公司业务依赖因素 - 公司业务依赖农产品生产、销售和分销，产品价格受供需、国际经济和政治趋势等因素影响[165] - 温室蔬菜和大麻行业竞争激烈，受需求和供应变化影响，公司业务可能受不利影响[167] - 公司面临农业业务固有风险，如天气、病虫害、劳动力短缺等，可能影响生产和财务状况[168] - 公司运营可能受自然灾害影响，如2012年5月31日，公司位于得克萨斯州的设施因冰雹风暴损失三座温室[171] - 公司业务依赖关键投入，如原材料和能源，供应中断或成本上升可能影响业务和财务状况[175] - 公司面临跨境贸易风险，贸易裁决、关税等可能对财务状况和经营成果产生不利影响[177] - 公司产品依赖第三方经销商，若其未履行合同义务、产品分销延迟或中断、产品受损，可能对产品销售收入产生负面影响[188] - 公司业务和经营成果依赖有效的质量控制，质量控制系统的设计、培训计划和员工遵守情况可能对其产生负面影响[189] - 公司运营依赖关键高管，管理团队成员离职可能导致经营业绩受损，公司为一名管理团队成员购买了“关键人物”保险[190] 公司其他风险 - 公司可能遭受未投保和投保不足的损失，保险可能无法涵盖所有风险，且存在高免赔额，合资企业可能因大麻行业的特殊性而遭受未投保损失[195] - 公司可能面临产品责任索赔，大麻产品的食用性质使其面临此类风险，产品责任索赔或监管行动可能导致成本增加、声誉受损和业务受影响[197] - 公司产品可能会被召回，召回可能导致意外费用、销售损失、管理注意力分散和监管审查增加[200] - 公司面临网络安全攻击和其他事件的风险，网络事件可能导致运营中断、声誉受损、业务关系受损和机密信息泄露[202] - 公司的营销计划使用客户信息和数字通信，可能因信息滥用、违反适用法律或未能遵守隐私政策而面临责任[203] 公司业务增长相关风险 - 公司可能无法满足合资企业大麻业务和VF Hemp业务的客户需求，监管审批延迟等问题会对增长战略产生负面影响[211] - 公司需有效把握商业机会、部署资源和获取新资本，成功完成收购和利用增长机会可能会转移有限资源，且无法保证业务量会增加[212] - 无法有效管理增长可能导致服务客户困难、成本增加等问题，进而影响业务表现和运营结果[213] - 未来收购业务可能部分或全部通过债务融资，会暂时提高债务水平，债务融资的限制性条款可能使公司获取资本和追求业务机会更困难[214] 公司国际业务风险 - 公司潜在的国际扩张会增加运营风险，包括政治、经济、法律等方面的风险和不确定性[215] - 国际司法管辖区有关大麻和大麻制品的法律法规政策变化或政治态度转变，可能对国际业务运营或盈利能力产生不利影响[216] - 不严格遵守适用法律法规和当地惯例可能导致额外税收、罚款等费用，以及失去必要许可证或政府批准等后果[217]