股权结构 - 截至2019年4月1日，最大股东Friends Investment Company Inc.持有约29.6%的普通股和未归属奖励股份，代表25.3%的总投票权[142] - 截至2019年4月1日，Tennenbaum Capital Partners LLC和Preferred Friends Investment Company Inc.持有的B类优先股分别可转换为20.8%和4.7%的普通股和未归属奖励股份[144] 股息政策 - 公司董事会于2013年第四季度决定暂停季度股息，上一次股息为每股0.15美元，于2013年8月宣布并于9月支付[153] - B类优先股规定，公司必须按转换后基础向其持有人支付相当于普通股股息40%的现金股息[154] - 自2019年1月29日起，公司必须以现金形式支付B类优先股股息，否则将构成违约并导致股息率提高，还会影响利用暂搁注册声明出售证券的能力[156] 经营风险 - 公司依赖Eurobulk管理和租赁船队，若其未能履行义务，可能对公司运营产生不利影响[129] - 公司通过收购新船或二手船实现增长可能面临困难，无法实现预期收益，影响现金流、流动性和股息支付能力[133] - 公司可能面临各类诉讼，若败诉且保险不足，可能对公司产生重大不利影响[127] - 公司主要管理人员与Eurobulk存在关联，可能产生利益冲突[147] - 公司作为控股公司，依赖子公司分配资金以履行财务义务和支付股息[150] 债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总银行债务约为3750万美元，未来两年需偿还1042万美元，第三年偿还剩余债务；截至2019年4月1日，已偿还130万美元，未偿还债务降至3620万美元[162] - 为船队融资，公司已产生有担保债务，未来可能还会增加，偿债会限制用于其他用途的资金[162] 租船业务 - 截至2019年4月1日，公司所有船只均签订定期租船合同，剩余租期从不足一个月到11个月不等，2019年剩余时间定期租船合同覆盖约55%的船只运力，2020年为4%[177] - 公司所有收入来自航次或定期租船合同出租船只，截至2019年4月1日，公司船只过去未停靠受制裁国家港口，未来也无相关安排[220][222] 贷款协议限制 - 公司现有贷款协议包含限制条款，可能限制流动性和企业活动，如限制产生额外债务、设置资产留置权等多项行为[159] 利率与融资风险 - 利率进一步上升可能增加公司成本，对财务状况和经营成果产生重大不利影响，且债务服务增加会减少购买其他船只的资金[163] - 公司获得额外债务融资的能力可能取决于现有租船合同的表现和承租人的信用状况[164] - 信贷市场波动可能影响公司再融资现有债务或产生额外债务的能力，若市场状况持续或恶化，可能需寻求其他资金来源[166] - 若LIBOR波动，会影响公司债务利息支付，进而对盈利能力、收益和现金流产生不利影响，且银行可能用资金成本率替代LIBOR计算利息[167][168] - 公司贷款协议利率多基于LIBOR，LIBOR波动、替换及2021年后停用会影响公司借款成本和财务状况[232][233][234][235] 船队情况 - 截至2019年4月1日，公司船队船只平均船龄约为20.5年，随着船只老化，运营成本可能增加，且可能面临政府法规相关支出[191] - 截至2019年4月1日，公司船队船只平均船龄约20.5年，预计使用寿命为建成后25年[195] 外部政策环境 - 2016年1月16日美国暂停对非美国公司的部分伊朗制裁，2018年5月特朗普宣布退出伊核协议，8月和11月几乎所有此前被豁免和解除的制裁恢复[216][218] - 美国制裁措施将在2023年10月20日或国际原子能机构报告伊朗所有核材料用于和平活动两者较早发生时才会永久“解除”[219] 海盗风险 - 自2013年以来全球海盗事件频率总体下降，但索马里沿海亚丁湾、苏禄海和几内亚湾仍有发生，干货船和油轮尤其易受攻击[208] 技术与市场风险 - 技术创新可能降低公司租船收入和船只价值，若新船更高效、灵活或使用寿命更长，将对公司产生不利影响[196] 合同风险 - 公司面临合同对手方风险，若对手方不履行义务，公司可能遭受损失，影响业务、财务状况等[197][198] - 现货租船费率下降可能促使部分承租人违约或重新谈判租约，公司需以更低费率重新租船[199] 保险风险 - 公司可能没有足够保险赔偿船只损坏或损失，保险政策存在免赔额、限制和除外责任[200][202] - 公司通过保赔协会获得部分保险，可能需根据自身和其他成员的索赔记录支付额外费用[203][205] 汇率风险 - 公司约27%的船舶运营和干坞费用、全部船舶管理费用以及2018年约11%的一般和行政费用以非美元货币支出，会受汇率波动影响[231] 客户依赖风险 - 2018年公司约97%的收入来自前五大承租人，2017年和2016年该比例分别约为91%和83%，失去重要客户会影响财务表现[238] 税务风险 - 外国公司若至少75%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产价值产生“被动收入”，会被视为PFIC，公司虽认为目前不是，但有被认定风险[240][242] - 公司在2016 - 2018年应税年未获得美国联邦航运收入法定免税资格，未来可能获得[250] - 美国税法规定，船舶拥有或租赁公司50%的与美国相关航运总收入可能需缴纳4%联邦所得税[249] - 2018年应税年度，公司及其子公司需就来自美国的航运收入缴纳2%的美国联邦所得税，2016年、2017年和预计2018年的税额分别为21,275美元、15,135美元和12,311美元[251] 政治与贸易风险 - 公司运营主要在美国境外，会受运营所在国政治和政府不稳定影响，可能干扰船舶运营[224] - 美国贸易保护主义发展可能减少全球贸易，影响公司承租人业务和支付能力，进而影响公司财务状况[225][226] 法规合规风险 - 公司作为上市公司需遵守多项法规，满足义务可能成本高且需管理投入精力，还可能影响业务执行[229][230] 财务报告风险 - 若公司管理层无法按要求提供财务报告内部控制有效性报告，投资者可能对财务报表失去信心，导致股价下跌[245][246] 股价与流动性风险 - 公司普通股交易流动性低，可能导致股价下跌且难以出售[256][257] - 公司普通股价格受多种因素影响，波动较大[258][260] - 2019年1月14日，公司收到纳斯达克通知，因其普通股连续30个工作日收盘价低于1美元，不符合继续上市要求，需在6个月内恢复合规，4月22日最后报告售价为0.73美元/股[263] - 若公司普通股市场价格低于5美元/股，股东无法将其用作保证金账户借款的抵押品，可能导致股价下跌和波动加剧[264] 反收购条款影响 - 公司章程和股东权利计划中的反收购条款可能阻碍公司并购、管理层变动和股东从控制权变更中受益，现有股东权利计划将于2019年5月到期[267][268][270] 股份发行授权 - 公司经修订和重述的公司章程授权发行最多2亿股普通股和2000万股优先股[272] 普通股发行情况 - 2016 - 2017年，公司通过ATM发行出售128.0627万股普通股，净收益约270万美元；2018 - 2019年4月1日，发行出售111.6069万股，净收益约200万美元，还有约220万美元的普通股可供出售[273] 优先股权利影响 - 公司B系列优先股持有人权利优先于普通股，清算时每股享有1000美元清算优先权及应计未付股息，可能对普通股价值产生不利影响[276][277] 注册地法律风险 - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东权利和保护可能少于美国典型州法，保护自身利益可能更困难[279][280]