子公司运营情况 - 公司于2018年第四季度成立全资子公司Rock Creek Investment Advisors, LLC，12月开始运营，截至2018年12月31日，管理资产达5000万美元[52] 纳税相关情况 - 自2019年12月31日结束的纳税年度起，公司打算选择按房地产投资信托（REIT）纳税，需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100%[54] - 为符合REIT资格，每年至少75%的总收入须来自房地产投资或房地产抵押贷款投资[57] - 为符合REIT资格，每年至少95%的总收入须来自符合75%总收入测试的收入、其他股息、利息、股票或证券出售收益[58] 公司面临的风险 - 公司面临市场风险，包括利率、提前还款、展期、利差、信用、流动性和监管风险[38] - 公司面临提前还款风险，提前还款速度与预期不同会影响投资的有效回报[40] - 公司MBS投资面临利差风险，利差风险可能独立于基准利率变化，利率对冲工具通常无法缓解该风险[306] 风险管理措施 - 公司使用利率互换、美国国债期货等利率对冲工具管理利率、提前还款和展期风险[47] - 公司通过资产选择管理利率、提前还款和展期风险，截至2018年12月31日，资产负债表上的机构抵押贷款支持证券（MBS）投资组合主要由特定池支持的证券组成[48][49] 融资与竞争情况 - 公司进行TBA美元滚动交易为机构MBS收购融资，价格差异被视为美元滚动收入，是一种表外融资[37] - 公司在获取资产时与众多机构竞争，投资策略依赖回购协议市场的融资，竞争也体现在招聘和留住专业人才方面[53] 亏损结转与税收抵免情况 - 截至2018年12月31日，公司估计净运营亏损结转额为1500万美元，可用于减少未来分配要求，2028年到期；净资本亏损结转额为4.24亿美元，可用于抵消未来净资本收益，2019 - 2023年分别到期1370万、1030万、700万、40万和1100万美元；AMT信贷结转额为900万美元，可用于抵消未来常规税收负债[66] - 2018 - 2020年，若AMT信贷结转额超过常规税收负债，50%的超额部分可在当年退还，剩余部分2021年全额退还[67] 所有权变更相关情况 - 若三年内公司普通股所有权被一个或多个“5%股东”累计改变超过50%，将发生“所有权变更”，会限制公司使用NOL、NCL和内置亏损的能力；公司通过股东权利协议，劝阻未经董事会批准收购公司4.9%或以上A类普通股的行为[68] 运营依据与资产要求 - 公司拟依据1940年法案第3(c)(5)(C)条运营以排除监管，要求非合并基础下至少55%的资产为合格资产，至少80%的资产与房地产相关[69] 员工情况 - 截至2018年12月31日，公司有12名员工，员工未签订集体谈判协议，公司与员工关系良好[73] 利率变动对公司的影响 - 利率上升，固定利率机构MBS公允价值预计下降，提前还款率预计降低，久期预计延长，利率对冲工具公允价值增加；利率下降则相反[300] - 假设利率上升50个基点，2018年12月31日机构MBS价值从3982106美元降至3895412美元，每股账面价值从8.71美元升至9.13美元，涨幅4.87%；利率下降50个基点，机构MBS价值升至4052919美元，每股账面价值降至7.76美元，跌幅10.87%[302] - 假设利率上升100个基点，2018年12月31日机构MBS价值从3982106美元降至3796317美元，每股账面价值从8.71美元升至9.15美元，涨幅5.10%；利率下降100个基点，机构MBS价值升至4106386美元，每股账面价值降至6.24美元，跌幅28.33%[303] 利差变动对公司的影响 - 截至2018年12月31日，公司对机构MBS投资的利差久期假设为5.3年[306] - 机构抵押贷款支持证券（Agency MBS）当前价值为3,982,106美元，利差10个基点增加后价值为3,960,879美元，利差10个基点减少后价值为4,003,333美元[307] - 待交割证券（TBA）承诺数量为438[307] - 普通股可用权益当前为265,679，利差10个基点增加后为244,452，利差10个基点减少后为286,906[307] - 普通股每股账面价值当前为8.71美元，利差10个基点增加后为8.01美元，利差10个基点减少后为9.40美元，对应百分比变化分别为 -7.99%和7.99%[307] - 机构抵押贷款支持证券（Agency MBS）利差25个基点增加后价值为3,929,040美元，利差25个基点减少后价值为4,035,172美元[308] - 普通股可用权益利差25个基点增加后为212,613，利差25个基点减少后为318,745[308] - 普通股每股账面价值利差25个基点增加后为6.97美元，利差25个基点减少后为10.45美元，对应百分比变化分别为 -19.97%和19.97%[308] 公司财务相关原则 - 公司资产和负债本质上对利率敏感，利率及其他因素对公司业绩的影响远大于通胀[309] - 公司财务报表按美国公认会计原则（GAAP）编制，股息分配由董事会根据可变股息政策自行决定[309] - 公司活动和资产负债表按公允价值计量，不考虑通胀[309]