公司投资资本分配情况 - 截至2019年6月30日，公司近所有投资资本都分配给了机构MBS[117] 公司纳税政策 - 自2019年12月31日结束的纳税年度起，公司打算选择按REIT纳税，需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100%[119] - 公司董事会于2018年12月27日批准计划，自2019年12月31日止纳税年度起选择按REIT纳税[162] - 从2019年12月31日结束的纳税年度开始，公司打算选择按房地产投资信托基金（REIT）纳税，需每年向股东分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100%的应税收入[205] 国债利率及利差变化 - 2019年6月30日，10年期美国国债利率为2.01%，较上季度末下降40个基点[122] - 2019年第二季度，2年期和10年期美国国债收益率利差扩大11个基点[122] - 2019年6月30日，10年期掉期利率为1.96%，第二季度10年期美国国债利率与利率掉期利差扩大5个基点[124] 联邦基金目标利率情况 - 2019年6月19日，FOMC宣布维持联邦基金目标利率在2.25% - 2.50%区间，市场预计未来六个月将降息约75个基点[125] 住宅抵押贷款市场情况 - 2019年第二季度，30年期固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度较上季度显著增加[127] - 2019年4月，S&P CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数显示房价年涨幅为3.5%[127] 行业动态 - 2019年6月3日，房利美和房地美启动“单一证券倡议”[131] - 英国金融行为监管局打算2021年后停止推动银行提交LIBOR利率，美联储考虑用SOFR取代美元LIBOR[133] 公司财务关键指标（每股相关） - 截至2019年6月30日，公司普通股每股账面价值为7.80美元，较上季度末下降10.3%[137] - 公司普通股每股股息为0.225美元，经济损失率为7.8%[137] - 公司摊薄后普通股每股GAAP净亏损为0.67美元，非GAAP核心营业收入为0.23美元[137] - 2019年Q2摊薄后每股普通股亏损0.67美元，2018年Q2为0.13美元；2019年上半年为0.20美元，2018年上半年为2.14美元[151] - 2019年Q2加权平均摊薄普通股流通股数为36533千股，2018年Q2为28210千股；2019年上半年为34803千股，2018年上半年为28204千股[151] - 2019年Q2非GAAP核心运营每股摊薄收益为0.23美元，2018年同期为0.59美元；2019年上半年为0.54美元，2018年同期为1.16美元[171] 公司财务关键指标（收入相关） - 公司净利息收入为660万美元，低于2019年第一季度的790万美元，主要因加权平均机构MBS资产收益率降低（3.21%降至3.36%），部分被加权平均短期有担保融资成本降低4个基点抵消[137] - 公司经济净利息收入为1230万美元，低于2019年第一季度的1410万美元[137] - 2019年Q2净利息收入为660万美元，较2018年Q2的1090万美元减少430万美元，降幅39.4%；2019年上半年净利息收入为1450万美元，较2018年上半年的2520万美元减少1070万美元，降幅42.5%[152] - 2019年Q2经济净利息收入为1234.6万美元，利润率为1.10%；2018年Q2为2008.7万美元，利润率为1.58%[156] - 2019年上半年经济净利息收入为2643万美元，利润率为1.22%；2018年上半年为4021.8万美元，利润率为1.56%[156] - 2019年6月30日止三个月和六个月的经济净利息收入较上年同期减少，三个月减少774.1万美元，六个月减少1378.8万美元[157] - 2019年6月30日止六个月，公司确认投资顾问费收入30万美元，2019年6月30日止三个月未确认投资顾问费收入[158] - 2019年Q2非GAAP核心运营收入为836.5万美元，2018年同期为1677.6万美元；2019年上半年为1881.8万美元，2018年同期为3292.4万美元[171][172] 公司财务关键指标（亏损相关） - 2019年Q2净亏损2352.5万美元，2018年Q2净亏损360.8万美元；2019年上半年净亏损593.1万美元，2018年上半年净亏损5999.1万美元[151] - 2019年Q2归属于普通股股东的净亏损为2429.9万美元，2018年Q2为375.7万美元；2019年上半年为698.3万美元，2018年上半年为6027.7万美元[151] 公司财务关键指标（费用相关） - 一般及行政费用从2018年6月30日止三个月的350万美元降至2019年的340万美元，降幅2.9%；2019年和2018年6月30日止六个月均为780万美元[161] - 薪酬及福利费用从2018年6月30日止三个月的210万美元增至2019年的220万美元，增幅4.8%；从2018年6月30日止六个月的510万美元增至2019年的530万美元，增幅3.9%[161] - 其他一般及行政费用从2018年6月30日止三个月的140万美元降至2019年的120万美元，降幅14.3%；从2018年6月30日止六个月的270万美元降至2019年的250万美元，降幅7.4%[161] 公司财务关键指标（定义相关） - 非GAAP核心经营收入定义为经济净利息收入和投资顾问费收入减去核心一般及行政费用[163] - 经济净利息收入包括按GAAP确定的净利息收入、TBA机构MBS“美元滚动”收入以及利率互换协议产生的净利息收入或费用[163] - 核心一般及行政费用是综合收益表中“总一般及行政费用”项下报告的非利息费用减去基于股票的薪酬费用[170] 公司财务关键指标（杠杆及比率相关） - 截至2019年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为11.1:1，“风险”短期融资与可投资资本比率为9.1:1[178] 公司财务关键指标（现金相关） - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物总计3470万美元，较2018年12月31日的2670万美元净增800万美元[179] - 2019年上半年经营活动提供现金1870万美元，投资活动提供现金12790万美元，融资活动使用现金13860万美元[179] 公司财务关键指标（资产相关） - 截至2019年6月30日，公司MBS投资组合公允价值为39.6559亿美元，低于2018年12月31日的39.8213亿美元[138] - 截至2019年6月30日，流动资产主要包括3470万美元现金及现金等价物和公允价值为1.214亿美元的无抵押机构MBS[182] 公司财务关键指标（债务相关） - 截至2019年6月30日，公司总长期无担保债务为7420万美元，扣除未摊销债务发行成本110万美元[183] 公司融资情况 - 公司通过与金融机构的回购协议为MBS投资提供短期融资，回购协议一般在30 - 60天内到期[184][189] - 截至2019年6月30日，公司未偿还回购协议借款为3531539000美元，抵押品公允价值为3726291000美元，净额为194752000美元，加权平均利率为2.61%，加权平均到期期限为35.9天，期间任何月末未偿还的最高金额为3964127000美元[190] - 截至2019年6月30日，公司与15家交易对手有未偿还回购协议余额，与18家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的6.4%，前五名交易对手约占股东权益的26.3%[191] - 截至2019年6月30日，北美、欧洲和亚洲的交易对手数量分别为9家、2家、4家，占回购协议融资的比例分别为64.9%、14.0%、21.1%[192] 公司衍生品情况 - 截至2019年6月30日，公司未到期利率互换协议名义总额为26亿美元，加权平均固定支付利率为1.85%，加权平均可变接收利率为2.46%，净接收利率为0.61%[147] - 截至2019年6月30日，公司未偿还利率互换和美国国债期货的名义金额分别为2600000000美元和155000000美元，利率互换的抵押存款为31246000美元[196] 公司股权发行情况 - 2019年2月22日，公司完成公开发行，出售6000000股A类普通股，每股价格8.16美元，扣除发行费用后净收益为48800000美元[199] - 截至2019年6月30日，公司根据修订后的普通股分销协议有11302160股A类普通股可供出售[201] - 2019年上半年，公司根据B系列优先股分销协议发行3444股B系列优先股，加权平均公开发行价格为22.39美元，净收益为76000美元[203] - 截至2019年6月30日，公司根据修订后的B系列优先股分销协议有1645961股B系列优先股可供出售[204] 公司优先股情况 - 截至2019年6月30日，公司B系列优先股清算优先权为8851美元，股息率为7.00%；C系列优先股清算优先权为30000美元，2024年3月30日前股息率为8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[201] 机构MBS业务线数据 - 2019年第二季度，公司机构MBS实际恒定提前还款率为10.16%[140] - 截至2019年6月30日，公司机构MBS约87%为低余额贷款指定池[140] - 2019年Q2机构MBS平均余额为40.25亿美元，收入为3227.5万美元，收益率为3.21%；2018年Q2平均余额为39.94亿美元，收入为2994万美元，收益率为3.00%[153] - 2019年上半年机构MBS平均余额为40.12亿美元，收入为6584.5万美元，收益率为3.28%；2018年上半年平均余额为40.62亿美元，收入为6066.5万美元，收益率为2.99%[153] - 2019年Q2和上半年短期有担保融资安排的平均利息成本分别增加68和86个基点，指定机构MBS的平均资产收益率分别增加21和29个基点[152] - 2019年和2018年6月30日止三个月和六个月，MBS利差扩大，导致机构MBS和TBA承诺投资表现逊于利率对冲工具。2019年三个月投资净亏损266.83万美元，六个月投资净亏损128.8万美元；2018年三个月投资净亏损45.16万美元，六个月投资净亏损526.55万美元[160] 机构MBS及普通股受利率和利差影响情况 - 机构MBS当前价值为34.1458亿美元，利率上升50个基点时价值为33.63305亿美元，下降50个基点时价值为34.48136亿美元[213] - 机构MBS当前价值为34.1458亿美元，利率上升100个基点时价值为32.93357亿美元，下降100个基点时价值为34.73745亿美元[214] - 普通股每股账面价值为7.80美元，利率上升50个基点时为7.48美元，下降50个基点时为7.53美元，对应变化率分别为-4.15%和-3.51%[213] - 普通股每股账面价值为7.80美元，利率上升100个基点时为6.55美元，下降100个基点时为6.95美元，对应变化率分别为-16.06%和-10.94%[214] - 机构MBS当前价值为34.1458亿美元，利差上升25个基点时价值为33.75505亿美元，下降25个基点时价值为34.53655亿美元[220] - 机构MBS当前价值为34.1458亿美元，利差上升10个基点时价值为33.9895亿美元，下降10个基点时价值为34.3021亿美元[221] - 普通股每股账面价值为7.80美元，利差上升25个基点时为6.54美元，下降25个基点时为9.07美元，对应变化率分别为-16.22%和16.22%[220] - 普通股每股账面价值为7.80美元，利差上升10个基点时为7.30美元，下降10个基点时为8.31美元，对应变化率分别为-6.49%和6.49%[221] 公司风险情况 - 公司投资MBS面临利率风险和利差风险，使用利率套期保值工具对冲部分利率风险，但难以对冲利差风险[208][216] - 公司尚未遇到无法用现金或额外抵押品满足的回购协议追加保证金通知，但利率上升或提前还款可能导致流动性恶化[187] 公司前瞻性陈述 - 公司的前瞻性陈述涉及业务、战略、风险等多方面，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异[223]