公司财务数据关键指标变化 - 2018年12月31日公司资本为111.7亿美元，2018年净保费收入为53.5亿美元，归属于普通股股东的净收入为7.136亿美元，每股账面价值为21.52美元，2017年12月31日为20.30美元[8] - 自2007年2月股份回购计划启动至2018年12月31日，公司已回购3.862亿股普通股，总购买价格为39.7亿美元，2018年12月31日股份回购计划剩余授权金额为1.637亿美元[14] - 2018年12月31日，未支付和已支付的损失及损失调整费用可收回金额约为29.2亿美元[68] - 2018年末损失准备金为1.1853297亿美元，2017年末为1.1383792亿美元，2016年末为1.020096亿美元[69] - 2018 - 2016年投资费用分别约占平均投资资产的0.36%、0.30%和0.34%[74] - 2018年12月31日，公司可投资资产总计195.66861亿美元，不包括“其他”板块的27.6亿美元[75][76] - 2018年末固定到期证券公允价值为14.881902亿美元，占比76.1%；2017年末为14.798213亿美元，占比75.1%[76] - 2018年可投资资产平均有效期限为3.38年，平均S&P/Moody's信用评级为AA/Aa2，嵌入式账面收益率为2.89%；2017年分别为2.83年、AA - /Aa2、2.32%[76] - 2018年末美国政府及政府机构固定到期证券公允价值为4.194676亿美元，占比28.2%；2017年末为3.771835亿美元，占比25.5%[77] - 2018 - 2016年税前投资组合总回报（未计费用）分别为0.33%、5.87%、2.07%，基准回报分别为 - 0.60%、4.74%、2.13%[78] 公司收购与业务拓展历程 - 2001年公司发起承保计划，进行股权资本注入7.632亿美元[8] - 2014年公司收购CMG Mortgage Insurance Company，同年收购Watford Holdings Ltd.约11%的股份[8][10][13] - 2016年底公司完成收购United Guaranty Corporation[10] - 2017年公司收购AIG United Guaranty Insurance (Asia) Limited，同年收购Premia Holdings Ltd.约25%的股份[10][13] - 2018年12月公司完成收购McNeil & Company, Inc. [8] - 2019年1月公司从Ardonagh Group收购英国商业保险业务，Arch LMI Pty Ltd获澳大利亚监管机构授权开展业务[8][11] - 2014年公司完成对CMG Mortgage Insurance Company的收购，其更名为Arch Mortgage Insurance Company并进入美国抵押贷款保险市场，该公司在全美50个州、哥伦比亚特区和波多黎各均有运营许可[42] - 2016年12月31日，公司完成对UGC及其子公司United Guaranty Residential Insurance Company的收购，该子公司在全美50个州和哥伦比亚特区运营[43] - 2011年Arch MI Europe获爱尔兰央行许可，可在泛欧范围内开展业务[44] - 2017年公司完成对Arch MI Asia的收购[44] - 2017年公司成立Arch Mortgage Risk Transfer PCC Inc.，该公司获哥伦比亚特区保险、证券和银行部门许可，可向政府支持企业发行直接抵押贷款保险[56] - 2019年1月17日，Arch LMI获澳大利亚审慎监管局授权，可开展贷款人抵押贷款保险业务[44] - 2009年1月1日至2011年12月31日，Arch Re Bermuda与PMI签订100%配额分保协议，为PMI发行的未违约保险证书提供分保[54] - 2013年，Arch Re Bermuda成为首个参与房利美单户住宅投资组合信用风险转移计划的（再）保险公司[55] - 2014年公司旗下Arch Re Bermuda投资1亿美元，收购Watford Re约11%股份及购买额外股份的认股权证[60] - 2017年公司旗下Arch Re Bermuda及部分联合投资者投资1亿美元，收购Premia Re约25%股份及认股权证，Kelso关联方投资3亿美元收购其余股份及认股权证[61] 公司业务板块与运营情况 - 公司业务分为保险、再保险、抵押三个承保板块以及其他和企业（非承保）两个运营板块[15] - 公司保险业务在美国、欧洲、加拿大和澳大利亚等地开展，旗下各子公司在不同地区有不同的业务资质[15][16][17][18] - 保险集团战略聚焦人才密集型业务，追求各产品线盈利[20] - 保险集团业务涵盖建筑、过剩与盈余伤亡、贷款人产品等多个领域[22] - 保险集团产品主要通过独立零售和批发经纪人营销，部分合同有基于业务量的额外佣金[25] - 保险集团在正常业务中会通过再保险协议分出部分保费，对再保险人有严格选择标准[26] - 再保险业务在全球开展，包括百慕大、美国、欧洲等地的子公司[29] - 2017年2月，Arch Underwriters (Gulf) Limited获迪拜金融服务管理局保险经理牌照[30] - 再保险集团战略利用财务能力、管理经验和运营灵活性提供多产品，强调风险选择和管理[31] - 再保险业务包括比例和非比例再保险，有条约和临时再保险业务[32] - 再保险集团条约业务侧重非标准化险种，临时业务针对单一保险合同风险[33] - 再保险集团聚焦伤亡、海洋与航空、其他专业、财产巨灾等领域[34] - 公司再保险集团通过经纪人销售再保险产品，除财产临分再保险集团直接与分出公司交易外，经纪人无约束公司再保险集团的权力，公司按协商比例向经纪人支付经纪费[36] - 公司抵押贷款集团的策略包括利用财务能力等提供产品、抓住盈利承保机会、保持信贷风险理念、提供创新产品服务以及巩固美国抵押贷款保险业务领先地位[45] - 2018年公司最大单一抵押保险客户占主要新保险签约量的6.9%，无其他客户占比超3.4%，前10大客户占比25.2%[57] - 2018年公司旗下抵押集团通过特定再保险协议按比例分保部分保费[57] - 2018年公司旗下Arch Re Bermuda为Premia Re提供25%的全账户成数分保再保险条约[61] - 公司旗下抵押集团承保时会评估借款人还款能力、贷款特征、贷款人财务实力等多种因素[57] - 公司旗下美国抵押保险业务除利用再保险外，还开发了专有风险模型[57] 公司准备金与投资情况 - 公司最初的准备金计提方法在很大程度上是预期损失法，会根据不同情况采用多种计提方法[65][66] 公司竞争情况 - 保险业务与Alleghany Corporation等多家公司竞争，再保险业务与Alleghany Corporation等多家公司竞争，美国抵押业务与Essent Group Ltd.等五家美国抵押保险公司竞争[81][82][83] - 公司承保业务能力受独立机构评定的理赔能力和财务实力评级影响[79] - 全球再保险和保险业务竞争激烈，公司主要基于整体财务实力等多方面因素竞争[80] - 约40家再保险公司竞争房利美和房地美（GSEs）的业务[84] 公司风险管理情况 - 公司采用企业风险管理（ERM）框架，涵盖承保、准备金、投资、信用和运营风险[86] - 首席风险官（CRO）负责维护公司风险登记册，持续审查和质疑风险评估[89] 公司监管与合规情况 - 百慕大保险运营子公司Arch Re Bermuda一般业务的最低流动性比率要求相关资产价值不低于相关负债的75%[99] - 百慕大货币管理局（BMA）为4类保险公司设定的目标资本水平为其增强资本要求的120%[99] - Arch Re Bermuda在任何财政年度不得宣派或支付超过上一财政年度法定资产负债表所示法定资本和盈余总额25%的股息[102] - 未经BMA批准，Arch Re Bermuda不得将上一年度财务报表所列法定资本减少15%或更多[102] - 任何直接或间接持有公司至少10%、20%、33%或50%普通股的人，必须在成为或不再成为持有人后45天内书面通知BMA[106] - 公司美国保险运营子公司需向州保险监管机构提交详细的季度法定财务报表[106] - 集团每年需向BMA提交集团法定财务报表、集团法定财务申报表、集团资本和偿付能力申报表等文件[105] - 集团目标资本水平设定为集团增强资本要求（Group ECR）的120%[108] - 多数州法规规定，收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权的证券，通常被视为收购该保险公司的控制权[110] - Arch Re Bermuda在33个州被批准为“认证再保险人”[116] - 2018年4月4日，美国和欧盟达成双边协议，将消除合格美国再保险人在欧盟保险市场的再保险抵押要求，以及合格欧盟再保险人在美国保险市场的再保险抵押要求[117] - 2018年12月，美国财政部部长和美国贸易代表宣布与英国达成涵盖协议，将类似条款扩展至在英国运营的保险公司和再保险公司[117] - ASIL作为劳合社成员，需每年为劳合社中央基金贡献Arch Syndicate 2012保费收入上限的0.5%[130] - ASIL作为劳合社成员，可能需按相关年份账户为劳合社中央基金额外贡献最高达Arch Syndicate 2012保费收入上限3%的可调用层补充资金[130] - 2018年9月27日，GSE发布修订后的私人抵押保险公司资格要求（revised PMIERs），于2019年3月31日生效，预计对公司合格抵押保险公司运营和资本状况无重大影响[126] - 截至2018年12月31日，公司合格抵押保险公司满足修订后PMIERs的财务要求[126] - 欧洲保险公司和再保险公司的偿付能力框架和审慎监管制度《偿付能力II指令2009/138/EC》于2016年1月1日全面生效[131] - 成为Arch Capital的控制人需PRA或FCA的事先同意，控制人指持有相关公司或其母公司10%或更多股份或投票权的人[134] - 英国保险公司支付股息需有“可供分配的利润”，PRA或FCA可能限制Arch Insurance Company Europe等公司支付股息[135] - 2016年6月英国脱欧公投后，英国金融机构将失去进入欧盟的护照权利，除非有单独协议保留相关制度[137] - Arch Insurance Canada需按OSFI的最低资本测试维持足够资本，Arch Re Canada需按资产充足性测试维持资产负债充足边际[138] - 爱尔兰子公司Arch Re Europe和Arch MI Europe需符合Solvency II要求，Arch Underwriters Europe需遵守特定监管制度[141] - 爱尔兰法律规定，收购或增加对Arch MI Europe和Arch Re Europe等公司的重大持股需CBOI事先同意，重大持股指代表10%或更多资本或投票权的直接或间接持股[143] - Solvency II于2016年1月1日全面生效，包括定量资本要求、定性监管审查和市场纪律三个支柱[150] - 英国脱欧后，英国金融机构将失去进入欧盟的护照权利，除非有单独协议保留相关制度；爱尔兰的Arch Re Europe和Arch MI Europe可在EEA建立分支机构并提供服务[152] - 自2016年1月1日起，百慕大的监管制度（除 captive 和特殊目的保险公司外）被认定与Solvency II等效[154] - 保险分销指令（IDD）于2016年2月发布，EEA成员国需在2018年10月1日前实施，加强了分销活动的监管制度[155] 公司税务情况 - 公司获百慕大财政部长保证，在2035年3月31日前，百慕大若征收相关税项，不适用于公司及其业务、股份等[162] - 美国对非美国保险公司的非人寿保险保费征收4%消费税，对人寿保险和再保险保费征收1%消费税[171] - 2017年美国《减税与就业法案》规定，2018年应税年起，对美国公司或从事美国贸易业务的非美国公司的“修正应税收入”征收最低税，2018年税率为5%，2026年及后续应税年为12.5%[171] - 英国2018年4月1日起财政年度公司税主税率为19%，2019年保持19%，2020年降至17%[172] - 加拿大联邦企业所得税一般税率为15%，省和地区企业所得税税率在11% - 16%之间[173] - 爱尔兰公司税对交易利润适用税率为12.5%[174] - 瑞士联邦、州和地方公司税对分支机构利润有效税率约为21.15%，州和地方资本税对分支机构权益有效税率约为0.17%[175] - 丹麦自2016年起对公司利润征收22%公司税[176] - 中国香港对公司可评估利润征收16.5%公司税[176] - 澳大利亚对公司全球利润征收30%公司税[177] - 美国个人或非公司股东收到的合格股息收入，一般按长期资本利得适用税率（最高20%）征税，需满足持股期限要求[182] - 美国个人、遗产或信托持有人需对净投资收入和调整后总收入超过特定门槛（个人为12.5万 - 25万美元）两者中的较低者缴纳3.8%的税[184] - 若公司或非美国子公司在应税年度内，一个或多个10%股东（2017年12月31日后，实际或推定拥有公司或子公司10%以上投票权或价值的股东）合计拥有超过50%的投票权或价值，则被视为CFC [189] - 预计公司非美国子公司的RPII总收入在可预见的未来不会等于或超过其总保险收入的20% [192] - 外国公司若75%以上的收入为“被动收入”或50%以上的资产产生被动收入，则被视为PFIC [196] - 若公司被视为PFIC，美国股东出售股票或收到“超额分配”时需缴纳惩罚性税，超额分配指分配金额超过前三个应税年度平均分配额的125% [196] - 2017年12月31日后，活跃保险公司例外仅在公司满足特定条件时适用，如损失和损失调整费用及某些准备金占公司该年度总资产的比例超过25%或10%等 [196] - 非美国股东持有的普通股或优先股的现金分配，一般无需缴纳美国预扣税 [200] - 公司认为2017年12月31日之前不是PFIC，且预计之后也不会成为PFIC，并将尽力使公司和多数非美国保险子公司不构成PFIC [197] - 普通股和优先股的分配不符合美国公司根据税法获得股息扣除的条件 [185] - 外国金融机构收到美国来源利息、股息等特定类型收入，若未与美国国税局达成获取账户所有者信息协议，将征收30%预扣税[203] - 某些非金融外国实体若未证明无“重大美国所有者”或未提供相关信息，上述支付也可能征收30%预