公司业务结构与市场地位 - 公司约75%的纸浆内部采购[9] - 公司是北美四大漂白纸板生产商之一，约占可用产能的13%[15] - 公司在公开市场购买约30万短吨纸浆，其中纸浆和纸板部门约5万短吨，消费产品部门约25万短吨[16] - 公司消费产品部门纸浆需求的40%（整体的25%）来自外部供应商[28] - 公司在拉斯维加斯、刘易斯顿等地拥有或租赁多处设施用于生产，各地区有不同的产品产量，如拉斯维加斯的纸巾产量为3.9万吨，刘易斯顿的纸浆产量为59万吨等[64] 公司销售数据 - 近三年公司总销售额分别为2017年17.304亿美元、2018年17.242亿美元、2019年17.615亿美元，2019 - 2018年增长2.2%，2018 - 2017年下降0.4%[11] - 2019年公司消费产品业务中约95%的销售额来自美国国内家用纸巾市场[12] - 2019年公司前十大客户占销售额的40%[28] - 2019年净销售额为17.615亿美元，高于2018年的17.242亿美元[73] - 2019年美国纸巾市场中，家庭消费零售购买段约占三分之二，AFH段占三分之一[77] - 2019年美国折叠纸盒占SBS纸板类别约40%[80] - 2019年净销售额为17.615亿美元，较2018年的17.242亿美元增长2.2%[121] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司约有3290名员工，其中约1520人受集体谈判协议覆盖[24] - 公司有两份小时工工会劳动合同在2019年12月31日到期，随后于2020年1月获批[24] - 截至2019年12月31日，约46%的全职员工由工会代表，受集体谈判协议约束[41] - 2020年，威斯康星州尼纳工厂约290名小时工的集体谈判协议到期[41] 公司运营风险与挑战 - 公司消费产品部门在第四季度可能因零售品牌假日促销而发货量下降，纸浆和纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额通常低于二、三季度[21] - 2019年阿肯色州纸浆和纸板厂因美国东南部极端潮湿天气，木纤维成本大幅增加[30] - 2018年下半年公司运输成本因高运费、柴油价格和天气事件飙升，且过去和未来可能无法将部分或全部燃油价格上涨转嫁给客户[30] - 2018年谢尔比扩建项目出现重大成本超支[34] - 2019年公司谢尔比工厂发生火灾，2020年第一季度阿肯色州工厂因恶劣天气导致临时停产[38] - 2019年第一季度，爱达荷州刘易斯顿工厂因太平洋西北部寒冷天气和管道损坏，天然气价格大幅飙升[40] - 公司消费品业务面临宝洁、乔治亚 - 太平洋和金佰利等大公司竞争[33] - 公司纸浆和纸板业务面临韦斯特洛克、乔治亚 - 太平洋和国际生产商等竞争，产能增加可能导致行业产能过剩和价格下行压力[33] - 2012 - 2018年参与PIUMPF的雇主数量从135个降至52个，非活跃参与者与活跃员工的比例从3.4升至10.4，PIUMPF预计2030年破产[46] - 若2019年完全退出PIUMPF，公司需每年支付约570万美元的撤资负债，持续20年，税前现值超7800万美元[46] - 公司参与的多雇主养老金计划存在继续参与和退出的风险，继续参与缴费增加难预测，退出需承担撤资负债[46] - 公司面临环境法规和合规支出，可能增加成本和负债，且无法保证未来环境许可获批或维持现有许可[50] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本变化，影响现金流、财务状况和经营业绩[52] - 公司依赖有限第三方供应商供应原材料，供应中断可能影响产品制造[53] - 公司可能难以吸引、激励、培训和留住合格人员，关键人员流失可能影响经营业绩、现金流和财务状况[54] 公司财务关键指标变化 - 2019年经营亏损560万美元，摊薄后每股亏损0.34美元，2018年净亏损1.438亿美元，摊薄后每股亏损8.72美元[73][76] - 2019年调整后EBITDA为1.673亿美元，低于2018年的1.816亿美元[76] - 2019年加权平均流通普通股基本股数为1653.3万股，摊薄股数为1653.3万股[73] - 2019年营运资金为1.854亿美元，2018年为 - 530万美元[73] - 2019年长期债务净额为8.845亿美元，高于2018年的6.929亿美元[73] - 2019年资本支出为1.401亿美元，低于2018年的2.957亿美元[73] - 2019 - 2017年调整后EBITDA分别为1.673亿美元、1.816亿美元、1.884亿美元[87] - 2019年公司费用为5700万美元，较2018年的5150万美元增加，主要因IT相关费用和激励薪酬增加[93] - 2019年利息费用因债务余额增加而增加，部分被较低利率抵消[94] - 2019年公司记录了230万美元的税收优惠，2020年预计有效税率约为25% [95] - 2019年公司经营活动产生现金5560万美元，较2018年的1.689亿美元减少[98] - 2019年公司投资活动使用现金1.401亿美元用于资本支出[99] - 2019年公司融资活动净现金流为8200万美元，因净借款增加[100] - 2020年资本支出预计现金支付约为4500万至5000万美元[101] - 自2020年3月31日起，公司需每季度支付定期贷款信贷协议未偿还本金约80万美元[102] - 截至2019年12月31日，短期债务总计1350万美元，长期债务总计11.039亿美元等，合同义务总计13.698亿美元[107] - 截至2019年12月31日，信贷协议下有3.135亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用年影响为310万美元[109] - 长期固定利率债务总计5.75亿美元，可变利率债务总计3亿美元，循环信贷安排为1350万美元[110] - 2020 - 2024年及以后平均利率分别为3.00%、5.00%、5.00%、4.50%、5.00%、5.19%，总体平均利率4.97% [110] - 2019年总资产为18.777亿美元，较2018年的17.881亿美元增长4.9%[119] - 2019年总负债为14.457亿美元，较2018年的13.617亿美元增长6.1%[119] - 2019年股东权益为4.32亿美元，较2018年的4.264亿美元增长1.3%[119] - 2019年净亏损为5600万美元，2018年净亏损为1.438亿美元[121] - 2019年基本每股净亏损为0.34美元，2018年为8.72美元[121] - 2019年综合收益为2200万美元，2018年综合亏损为1.543亿美元[122] - 2019年应收账款净额为1.591亿美元，较2018年的1.455亿美元增长9.4%[119] - 2019年存货为2.814亿美元，较2018年的2.662亿美元增长5.7%[119] - 2019年短期债务为1790万美元，较2018年的1.222亿美元大幅下降85.4%[119] - 2019 - 2017年净收入（损失）分别为 - 560万美元、 - 1.438亿美元、9730万美元[124] - 2019 - 2017年折旧和摊销分别为1.156亿美元、1.019亿美元、1.05亿美元[124] - 2019 - 2017年经营活动产生的净现金流分别为5560万美元、1.689亿美元、1.787亿美元[124] - 2019 - 2017年投资活动产生的净现金流分别为 - 1.401亿美元、 - 2.24亿美元、 - 1.988亿美元[124] - 2019 - 2017年融资活动产生的净现金流分别为8200万美元、6330万美元、1380万美元[124] - 2019 - 2017年期末现金及现金等价物和受限现金分别为2.24亿美元、2.49亿美元、1.67亿美元[124] - 2019 - 2017年支付的利息净额分别为3840万美元、2610万美元、2810万美元[124] - 2019 - 2017年支付的所得税分别为360万美元、370万美元、270万美元[124] - 2019 - 2017年收到的所得税退款分别为50万美元、1430万美元、760万美元[124] - 2016 - 2019年12月31日股东权益总额分别为4.699亿美元、5.754亿美元、4.264亿美元、4.32亿美元[128] - 2019年和2018年存货中，原木、纸浆等分别为1.94亿美元和1.98亿美元，纸浆、纸板等产品分别为16.89亿美元和15.95亿美元，材料和用品分别为9.31亿美元和8.69亿美元，存货总额分别为28.14亿美元和26.62亿美元[137] - 2019年和2018年土地及土地改良分别为10.99亿美元和9.53亿美元，建筑物及改良分别为47.87亿美元和38.11亿美元，机器设备分别为244.17亿美元和221.13亿美元，在建工程分别为9200万美元和27.33亿美元，扣除累计折旧和摊销后，物业、厂房及设备净值分别为125.77亿美元和126.93亿美元；2019 - 2017年折旧费用分别为10.84亿美元、9.44亿美元和9.7亿美元，资本化利息分别为5900万美元、9000万美元和4600万美元[140] - 2019年和2018年贸易应收账款分别为15.71亿美元和14.28亿美元[146] - 2019年和2018年分别出售15.93亿美元和6.88亿美元应收账款，2019年和2018年应收账款出售保理费用分别为1000万美元和200万美元[149] - 截至2018年12月31日，因报销供应商提前付款费用，2.08亿美元计入短期债务[150] - 2019年12月31日，公司短期租赁费用不重大，全年租赁费用总计1.98亿美元，其中经营租赁成本1.5亿美元，融资租赁成本3600万美元，可变租赁成本1200万美元[158][160] - 2019年12月31日，公司经营租赁现金流量为1.66亿美元，融资租赁经营现金流量为1900万美元，融资现金流量为1300万美元；经营租赁使用权资产为7.31亿美元，融资租赁资产为2.65亿美元，累计折旧为1.11亿美元，租赁使用权资产总计8.85亿美元；租赁负债总计10.15亿美元[162] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.6年，加权平均折现率为4.9%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为10.7年，加权平均折现率为8.3%[163] - 截至2019年和2018年12月31日，公司合并资产负债表中包含3510万美元的商誉，商誉不进行摊销，但每年11月1日进行减值测试[164] - 公司产生1.951亿美元非现金减值费用，代表消费者产品报告单元剩余商誉[166] - 2017 - 2019年商誉和无形资产账面价值有变化，2019年末总计5200万美元[166] - 2019 - 2024年及以后无形资产预计摊销费用总计1.69亿美元[166] - 2017年税法改革，公司2017年税收拨备包含7010万美元税收优惠[167] - 2019年公司递延990万美元利息费用，2018年为250万美元[167] - 2019年所得税拨备（收益）为 - 230万美元，2018年为1030万美元，2017年为 - 5640万美元[169] - 2019年末递延所得税资产总计8970万美元，递延所得税负债总计2.019亿美元，净递延所得税负债为1.175亿美元[171] - 公司有770万美元与州司法管辖区相关的税收优惠，2020 - 2039年到期[172] - 2019年和2018年公司分别确认130万美元和1000万美元能源投资税收抵免[172] - 2019年末未确认税收优惠总额为410万美元，预计未来12个月可能减少约110万美元[176] - 2019年12月31日应付账款和应计负债为2.625亿美元，2018年12月31日为3.27亿美元[177] - 2019 - 2017年摊销的递延债务成本分别为200万美元、140万美元和120万美元[179] - 2019年和2018年12月31日，2023年和2025年到期的高级票据公允价值分别为5.74亿美元和5.124亿美元[179] - 2019年12月31日总债务为9.105亿美元，净长期债务为8.926亿美元；2018年12月31日总债务为8.188亿美元，净长期债务为6.966亿美元[181] - 公司债务和最低融资租赁义务的预定本金还款计划显示，2020 - 2024年及以后的债务还款额分别为1790万、460万、460万、2.795亿、450万和5.994亿美元，总计9.105亿美元[192]