股权结构与权益 - 2018年8月31日GIP交易后，GIP间接获得Clearway Energy LLC 45.2%经济权益和公司55.0%投票权[15,19,23] - 截至2018年12月31日，公司和CEG分别拥有Clearway Energy LLC 55.8%和44.2%经济权益[20] - 截至2018年12月31日，GIP通过持有CEG间接拥有公司普通股55.0%的投票权，对公司事务有重大影响[170] - 截至2018年12月31日，GIP间接控制公司55.0%的投票权并能选举董事会成员，公司被视为“受控公司”[186] 资产组合情况 - 截至2018年12月31日，公司资产组合含超5272 MW风、太阳能和天然气发电设施，加权平均剩余合同期限约15年[16] - 公司部分子公司6个太阳能设施共480 MW和Marsh Landing 720 MW产能售电给PG&E，截至2018年12月31日相关设施有15亿美元固定资产净值、3.52亿美元非合并联营企业投资和14亿美元长期债务[18] - 截至2018年12月31日，公司净签约发电组合为5272兆瓦，热业务有13个运营项目，其中7个区域能源中心为约695个客户提供蒸汽和冷水，6个提供发电[48] - 公司发电资产组合中有3327兆瓦的可再生发电容量[51] - 截至2018年12月31日，公司热业务的固定资产、厂房和设备总值约为5.83亿美元[52] 股息政策 - 2019年第一季度公司将A类和C类普通股季度股息降至每股0.20美元，上一季度为每股0.331美元[31] 投资与项目承诺 - 公司承诺投资包括夏威夷太阳能一期80 MW、分布式和社区太阳能合作剩余4700万美元、与CEG的再发电合作283 MW风电[35] ROFO相关情况 - CEG ROFO资产包括Mililani I 39 MW、Waiawa 36 MW太阳能项目等，还有最高1.7亿美元商业可再生能源股权投资[36] - 公司与NRG的ROFO协议修订后，放弃收购Agua Caliente 35%权益项目，仍持有16%权益[37] - 2019年2月14日CEG ROFO协议修订，授予公司夏威夷太阳能二期项目优先购买权[39] 融资与债务管理 - 公司计划通过多种融资方式降低债务成本、延长到期期限和最大化CAFD [41] - 截至2018年12月31日，公司总合并债务约为60.44亿美元，其中非担保子公司产生的债务为43.29亿美元[100] - 截至2018年12月31日，公司在非合并附属公司的总债务和未偿还信用证中的份额分别约为8.78亿美元和8000万美元[100] 税收抵免政策 - 风能项目的生产税抵免（PTC）在2015 - 2016年为100%，2017年为80%，2018年为60%，2019年为40%，2020 - 2022年为0；风能投资税收抵免（ITC）在2015 - 2016年为30%，2017年为24%，2018年为18%，2019年为12%，2020 - 2022年为0；太阳能投资税收抵免（ITC）在2015 - 2019年为30%，2020年为26%，2021年为22%，2022年为10%，2024年1月1日前未投入使用的项目ITC限制为10%[61] - 2016 - 2019年开工的太阳能项目可享30%投资税收抵免（ITC），2020年和2021年开工的项目分别可享26%和22%的ITC；2016 - 2019年开工的风能项目可享10年生产税收抵免（PTC），2018年和2019年开工的项目分别可按法定费率每千瓦时的60%和40%享受PTC[158] 监管相关 - 公司的美国发电设施均符合合格发电设施（EWG）或合格设施（QF）标准[64][65] - FERC每三年会根据其制定的区域时间表对公司公用事业的市场电价和潜在市场力量进行审查[67] - 公司运营在德州电力可靠性委员会（ERCOT）范围内的业务不受FERC的电价监管，受德州公共事业委员会（PUCT）监管[64] - 公司电力业务受美国联邦、州和地方法律法规监管，合规成本高，违规可能导致设施关闭、罚款和法律责任[143] - 公司市场销售受规则限制，违反规则可能导致利润返还、处罚和市场定价权丧失[144] - 公司多数资产作为EWG或QF可豁免部分监管，若失去豁免地位将面临大量合规要求和处罚[145] - 公司发电资产需遵守NERC可靠性标准，违规将面临制裁和合规义务增加[146] - 公司业务受环境、健康和安全法律法规限制，可能承担污染调查和清理成本及其他责任[136] - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，可能产生重大资本支出，不达标可能需停用设施或调整运营[150] 客户与收入结构 - 2018年公司约40%的合并收入来自南加州爱迪生公司，约23%来自太平洋燃气与电力公司[74] - 2018年全年，太平洋燃气与电力公司占公司合并营业收入的约23%，占截至2018年12月31日应收账款总额的16%，截至2019年1月31日已全部收回[79] - 公司部分子公司的六个太阳能设施共480兆瓦和马什兰丁720兆瓦的产能，通过长期购电协议向太平洋燃气与电力公司出售电力[79] - 公司大部分电力通过长期承购协议出售，加权平均剩余期限约为15年[83] - 截至2018年12月31日，公司发电资产最大客户南加州爱迪生公司和太平洋燃气与电力公司分别占全年合并收入的40%和23%[83] - 2018年12月31日止年度，公司约23%的合并收入来自申请破产的PG&E[127] 公司运营风险 - 公司增长战略依赖外部融资，发行额外股权证券可能增加无法维持或提高每股股息的风险[90] - 公司收购可再生设施能力取决于公共政策支持机制的可用性和持续性[93] - 收购公司和资产存在重大风险，可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[96] - 公司收购现有发电资产存在支付过高、无法保留客户、整合困难等风险，可能对业务增长和股东分红产生重大不利影响[98] - 公司的大量债务会增加其对经济和行业状况的脆弱性，限制其融资、运营和分红能力[99][102] - 公司循环信贷安排中的财务和其他限制性契约限制其向股东返还资本或开展符合长期利益的活动，不遵守契约可能导致违约[103] - PG&E破产申请触发了与PG&E的购电协议及相关融资协议的违约，项目级融资协议中的契约限制公司项目子公司的分配能力[104] - 公司的长期双边合同可能被法院宣布无效，若无法替换这些合同，将对公司业务、财务状况和现金流产生重大不利影响[109][110] - 太阳能和风能发电依赖合适的气象条件，不利天气可能导致发电量和收入低于预期，还可能损坏设备[111] - 公司发电设施运营存在设备故障、运输问题、计划外停机等风险，可能增加成本并减少收入[115] - 公司设施的维护、扩建和翻新可能导致计划外停电或产出减少，重大改造可能带来额外资本支出[118][121] - 公司设施运营依赖供应商和客户，供应商违约或客户流失会对财务结果产生重大不利影响[126][127][129] - 公司部分资产运营受第三方运营商影响，若其未履行义务，CAFD可能受不利影响[133] - 公司使用利率互换管理利率风险，使用远期燃料采购合同对冲区域能源资产的有限商品风险，市场波动或交易对手违约可能导致财务损失[135] - 气候变化可能影响电力需求、扰乱运营和供应链，导致成本增加[151] - 温室气体（GHG）法规可能增加化石燃料发电成本，减少公司传统资产发电的需求[152] - 公司业务面临网络安全风险，可能导致运营中断、财产损失和客户信息泄露[156] - 政府对可再生能源的激励政策可能改变，若减少或取消可再生能源组合标准（RPS）要求，可能影响公司未来增长[157][159] - 公司依赖非自有电力传输设施，设施故障、延迟或成本增加可能导致收入损失[162][163] - 公司传统和热力发电设施的燃料供应中断可能对成本、运营和现金流产生不利影响[164] - 公司依赖关键人员，人员流失可能对财务状况和运营结果产生重大不利影响[166] 公司与关联方关系 - 公司终止CEG主服务协议需提前30天书面通知，且需满足特定违约或服务费用变更等条件；CEG终止协议需提前180天书面通知[177][180] - 公司依赖CEG提供服务，若CEG终止协议或违约，公司可能难以找到替代服务提供商，且成本可能很高[180] - CEG在协议下的责任有限，公司同意对其进行赔偿，这可能使CEG决策时承担更大风险[182] - 公司与GIP和CEG有重要关系，其业绩、前景和优先级可能影响公司财务和运营表现及股息增长能力[204] 公司股价与市场相关 - 市场利率上升可能导致公司A类和C类普通股投资者期望更高股息收益率，若公司无法提高股息，股价可能下跌[197] - 公司A类和C类普通股价格受市场和经济状况、运营结果、自然灾害等多种因素影响，可能大幅波动[200] - 市场波动会增加公司面临的风险，公司可能需调整计划和优先级[203] - 公司获取资本市场资金能力受干扰或利率大幅上升，会影响收购项目及融资，限制项目组合增长[205] - 公司章程文件或特拉华州法律规定可能延迟或阻止公司被收购，使更换管理层更困难[206] - 公司修订后的章程和细则规定可能阻碍对A类和C类普通股股东有利的控制权变更交易[207] - DGCL第203条禁止特拉华州上市公司与持有15%投票权股票的利益相关股东在三年内进行业务合并[208] - 公司未来发行A类或C类普通股可能导致投资者所有权权益被稀释[210] - 公司业务资本密集，可能需额外资金，授权可发行多种股票，潜在发行或对股价造成下行压力[211] - 公司A类和C类普通股交易市场受分析师研究报告影响，不利推荐或停止覆盖可能使股价和交易量下降[212][213] 公司股票发行授权 - 公司修订后的公司章程授权发行5亿股A类普通股、5亿股B类普通股、10亿股C类普通股、10亿股D类普通股和1000万股优先股[211] 财务数据关键指标变化 - 2018年公司运营收入为10.53亿美元，净利润为5400万美元，总资产为85亿美元；2017年运营收入为10.09亿美元，净亏损为2400万美元，总资产为84.89亿美元；2016年运营收入为10.35亿美元，净利润为200万美元[54][56] 人员情况 - 截至2018年12月31日，公司及其合并子公司有269名员工[75] 热资产容量与收入确定 - 公司约451净兆瓦热资产容量按联邦或州监管委员会批准的费率出售，GenConn资产约380兆瓦容量的收入由康涅狄格州公共事业监管局确定[124] 公司现金流分配与能力 - 公司计划通过定期季度分配和股息分配大量可分配现金流，可能限制现金收购和增长能力[89] - 公司支付现金股息的能力受运营现金、资本支出、费用、债务等多种因素影响，无法保证支付特定水平股息[189][190][191] 公司被认定为投资公司的影响 - 若公司被认定为投资公司，需遵守繁琐合规要求，业务活动将受限[199] 全球基础设施管理有限责任公司情况 - 全球基础设施管理有限责任公司作为GIP的管理人，截至2018年9月30日管理资产超510亿美元[50] 购电协议相关 - 截至2018年12月31日，公司常规和可再生发电设施的购电协议加权平均剩余期限约为15年，与有信用评级的交易对手的发电购电协议加权平均穆迪评级为Ba1[46]