公司业务板块构成 - 公司有三个可报告业务板块，分别是非寿险 runoff、Atrium 和 StarStone[36] 非寿险 runoff 业务动态 - 2019 年初公司完成或签署六项非寿险 runoff 业务组合协议，未来预计有更多重大交易活动[42] Atrium 业务数据及合作关系 - Atrium 子公司 Atrium 5 Ltd. 为辛迪加 609 提供 25%的承保能力和资本[43] - Arden 与 Atrium 5 Ltd. 有 65%的成数分保再保险安排[43] - Atrium 在其承保业务中约 43%是首席承保人[44] - 2018 年独立经纪商 Marsh Inc. 占 Atrium 毛保费收入的 11%，其他经纪商占 89%[47] - Atrium 按管理合同收取辛迪加 609 承保能力 0.7%的管理代理费和 20%的利润佣金[48] - Atrium 的辛迪加 609 约 75%的承保能力由第三方劳合社成员提供[80] StarStone 业务数据及合作关系 - 独立经纪商 Marsh Inc.、Willis Group Holdings Ltd. 和 Aon Benfield Group Ltd. 分别占 StarStone 2018 年毛保费收入的 15%、6%和 4%，合计占比 25%，其他经纪商和管理总代理占剩余 75%[56] - KaylaRe Ltd. 曾为 StarStone 附属公司 35%的业务提供再保险，自 2016 年 1 月 1 日起生效，美国业务部分 2018 年未续约，其余部分 2019 年未续约[58] - StarStone 通过 Syndicate 1301 可在全球 200 多个国家和地区开展业务[53] - 2017 年 10 月 1 日，StarStone Insurance Europe AG 并入列支敦士登的 StarStone Insurance SE [104] - 2017 年 5 月 8 日，StarStone Insurance SE 的主要办事处从英国迁至列支敦士登[104] 公司人寿合同保单福利 - 公司 2018 年和 2017 年人寿合同的保单福利分别为 1.051 亿美元和 1.172 亿美元[63] 公司及相关机构评级情况 - 劳合社被 A.M. Best 评为“A”（优秀），被标准普尔评为“A+”（强劲），被惠誉评级评为“AA -”（非常强劲）[65] - StarStone 的运营保险实体被 A.M. Best 授予“A -”（优秀）的财务实力评级[65] 公司再保险计划情况 - Atrium 每年购买定制的分保再保险计划管理风险，多数第三方再保险由劳合社辛迪加或其他高评级再保险公司提供[50] - StarStone 每年购买定制的分保再保险计划管理风险，多数第三方再保险由高评级再保险公司提供或以信用证抵押[58] StarStone 损失组合转移情况 - 2018 年 10 月 1 日起，StarStone 与 Enstar 的附属公司进行了损失组合转移，Enstar、Trident 和 Dowling 按比例提供资金[58] 公司美国业务开展方式 - 公司美国业务通过认可和超额及剩余保险承运人当地承保，还利用在线电子商务经纪门户 ESCAPE 向 50 个州提供批发分销[55] 公司员工数量变化 - 截至 2018 年 12 月 31 日，公司有 1366 名员工，较 2017 年 12 月 31 日的 1341 名略有增加[67] 公司风险管理策略 - 公司风险管理策略包括进行严格收购、承担承保风险、寻求投资风险、维持适度准备金风险和确保低水平资本等风险[70] 公司风险偏好框架 - 公司风险偏好框架旨在监测和保护集团免受不可接受的损失、合规失败和声誉影响，风险偏好和容忍度由董事会设定并每年审查[71] 公司风险管理模型 - 公司采用“三道防线”模型进行风险管理，第一道防线由高管和高级管理人员组成，第二道防线包括风险、控制和合规监督职能，第三道防线是内部审计职能[77] 公司战略风险管理方式 - 公司通过战略业务规划过程管理战略风险，年度业务计划由高管和董事会审查和监督[81] 公司资本充足风险管理 - 公司对资本充足风险的偏好较低，通过压力和情景测试评估资本充足性[81] 公司承保风险管理 - 公司通过多种控制和策略减轻承保风险，包括风险选择、投资组合多元化、购买再保险等[83] 公司收购风险管理 - 公司通过收购评估过程和准备金实践管理收购风险，对可能影响每股账面价值的交易风险偏好较低[84] 公司准备金风险管理 - 公司通过准备金实践、交换和保单回购策略以及索赔管理实践管理准备金风险，设有准备金委员会负责相关事宜[84] 集团资本和盈余要求 - 集团需维持可用法定资本和盈余至少等于集团增强资本要求，百慕大货币管理局设定集团目标资本水平为集团增强资本要求的 120%[90] 百慕大股东持股通知规定 - 百慕大注册保险公司的股东，直接或间接持有公司至少 10%、20%、33%或 50%普通股，需在成为或不再是该持有人后 45 天内书面通知百慕大货币管理局[90] 百慕大受监管子公司流动性比率要求 - 百慕大受监管子公司最低流动性比率要求相关资产价值不得低于相关负债金额的 75%[91] 百慕大受监管子公司资本减少规定 - 百慕大受监管子公司未经百慕大货币管理局事先批准，不得将法定资本减少 15%或更多，或法定资本和盈余减少 25%或更多[93] 英国监管机构收购规定 - 英国监管机构规定，收购英国授权保险公司 10%或更多股份或投票权需事先获得批准，已拥有“控制权”者增持超过 20%、30%和 50%时也需批准[95] 劳合社相关规定 - 劳合社理事会有权评估成员每年最高 3%的承保能力作为中央基金缴款[98] - 劳合社辛迪加业务计划包括最大承保能力需每年获劳合社特许经营委员会批准[98] 欧盟偿付能力 II 框架相关 - 自 2016 年 1 月 1 日起，欧盟实施偿付能力 II 框架指令，公司非劳合社英国公司使用标准公式计算偿付能力资本要求[95] - 百慕大自 2016 年 1 月 1 日起获欧盟偿付能力 II 全面等效认可[90] - 公司在英国的劳合社业务需符合劳合社监管及偿付能力 II 标准，劳合社已获英国审慎监管局批准使用内部模型[98] - 自 2016 年 1 月 1 日起，欧盟实施偿付能力 II 框架，对欧洲司法管辖区的监管更趋统一[104] 公司美国保险公司资本要求情况 - 截至 2018 年 12 月 31 日，公司美国保险公司均超过基于风险的资本要求水平[99] 美国“控制权”相关法规 - 美国法规规定，若直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表国内保险公司或控制国内保险公司的人 10%或以上有表决权证券或可转换为有表决权证券的证券，则被视为存在“控制权”[101] 澳大利亚保险公司相关规定 - 澳大利亚保险公司进行资本释放或支付超过当年收益的股息时，需提供精算师估值，证明减资后有形资产足以覆盖保险负债至 99.5%的资本充足水平[104] - 澳大利亚《金融部门（股权）法》规定，单个股东或关联股东集团在保险公司的权益一般限制为 15%的“股份”[104] 美国网络安全相关法规 - 2017 年纽约金融服务部加强对网络安全的关注，要求受其监管的金融机构建立网络安全计划[99] - 2017 年美国保险监督官协会通过《保险数据安全示范法》，预计其他州将据此制定类似法律[99] 公司瑞士保险子公司迁册情况 - 2019 年 1 月 1 日，公司瑞士保险子公司迁册至百慕大，现由百慕大金融管理局监管[104] 承保业务面临的风险 - 承保业务面临多种风险，如不可预测的巨灾事件、气候变化、风险管理失效、行业竞争、依赖第三方及通胀影响等[113] 保险和再保险行业周期性影响 - 保险和再保险行业的周期性可能影响公司盈利及执行承保策略的能力，还会影响再保险的可得性和成本[113][115] 评级下调的影响 - StarStone 目前财务实力评级为 A -（优秀），展望稳定；Lloyd's 被 A.M. Best 评为 A（优秀）、被 S&P 评为 A +（强劲）、被 Fitch Ratings 评为 AA -（非常强劲），评级下调会对业务产生负面影响[116] 新兴索赔和承保问题风险 - 新兴索赔和承保问题可能影响损失准备金的充足性，公司对寿险业务的投资面临实际情况与假设不符的风险[117] 公司收购面临的风险 - 公司通过收购实现业务增长面临竞争，可能无法成功获取合适的收购目标[119] - 收购可能无法带来财务收益，存在诸多风险，如未预见的诉讼、索赔、负债等，还可能面临运营挑战[120][122] - 未来收购可能无法按预期时间完成或根本无法完成，会对业务、财务状况和经营成果产生负面影响[123] 公司资本相关风险 - 公司维持财务实力和信用评级所需的法定资本会因多种因素而大幅波动，若资本不足，监管机构可能限制活动[124] - 公司未来可能需要额外资本和信贷，但可能无法获得或只能以不利条件获得，影响业务发展[125] 公司优先票据契约风险 - 公司 4.5%的 2022 年到期优先票据契约包含多项业务和财务契约，不遵守可能触发提前还款义务[131] 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）相关风险 - 英国金融行为监管局计划在 2021 年底逐步淘汰伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），公司大量固定期限投资为基于 LIBOR 的工具，目前无确定替代利率[132] 全球经济不确定影响 - 全球经济不确定状况可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括信贷市场收紧、流动性降低和市场波动加剧等[127] 公司资金分配依赖风险 - 公司依赖子公司分配资金来进行收购、履行财务义务和支付股息，但子公司的分配能力可能受到业务考虑、保险法律法规、其他适用法律法规以及债务义务条款的限制[128] 汇率波动风险 - 公司部分投资、保险负债和保险资产以非美元货币计价，汇率波动可能导致外汇损失，影响公司经营业绩和财务状况[129] 再保险人违约风险 - 公司保险和再保险子公司的再保险人可能无法履行义务，导致公司遭受重大损失或出现流动性问题，且与再保险人的纠纷可能产生诉讼或仲裁费用[127] 投资组合价值和收入波动风险 - 公司保险和再保险子公司投资组合的价值和投资收入可能因市场波动和经济状况而大幅下降，包括利率和信用利差的变化[132] 另类投资及合资企业投资风险 - 公司对另类投资以及采用权益法核算的合资企业和实体的投资可能缺乏流动性且价值和回报波动较大，可能对投资收入和流动性产生负面影响[134] 业务流动性需求和投资组合结构风险 - 公司业务的流动性需求和实体投资组合的结构可能对投资组合的表现、财务结果和投资灵活性产生不利影响[136] 保险法律法规限制风险 - 保险法律法规限制公司运营，不遵守可能导致政府采取制裁措施，政治、监管和行业举措可能增加监管力度，对公司业务产生不利影响[137] 英国脱欧影响 - 英国脱欧公投结果或对公司业务产生不利影响，英国将于 2019 年 3 月 29 日正式脱欧，目前脱欧条款仍在谈判中[140] 美国税收法案影响 - 2017 年 12 月 22 日美国政府颁布《减税与就业法案》，公司因新税基侵蚀反滥用税（BEAT）于 2018 年 1 月 1 日起不再续签部分关联公司再保险交易[147] - 《减税与就业法案》扩大“美国股东”定义，拥有非美国公司 10%或以上股份价值的美国个人将被认定为“美国股东”，公司章程中限制美国股东投票权的条款将失效[149] - 《减税与就业法案》扩大股份所有权归属规则，可能使非美国子公司被视为受控外国公司（CFC），美国股东需将特定保险及相关投资收入计入应税收入[149] 经合组织税收项目影响 - 经合组织（OECD）发起“国家间报告”（CbCR）项目，旨在提高跨国企业税收透明度，百慕大已采用相关法规，公司需提交全球运营报告[149] 百慕大税收法规影响 - 2017 年 12 月欧盟将百慕大列入税收不合作辖区名单，百慕大于 2018 年 12 月通过《经济实质法案》，2019 年 1 月 1 日生效，7 月 1 日起现有实体需遵守[149] 会计准则变更影响 - 公司财务报表按美国公认会计原则（GAAP）编制，会计准则变更可能影响公司财务报告结果和财务状况[141] 公司人员相关风险 - 公司依赖高管、董事和关键人员，人员流失可能对业务产生不利影响，且高管和董事可能存在利益冲突，影响公司业务机会[143] 公司信息技术系统风险 - 公司信息技术系统面临网络安全风险，可能导致业务中断、信息泄露、成本增加和声誉受损[143][145] 公司业务外包风险 - 公司将部分业务外包给第三方服务提供商，若提供商违约，可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[146] 美国股东税收相关规定 - 若美国人士被视为拥有公司 25%或以上股份，非美国保险子公司的相关人士保险收入等于或超过其总保险收入的 20%，且该子公司的直接或间接被保险人拥有公司 20%或以上的投票权或股份价值，美国股东需将非美国保险公司的相关人士保险收入按比例计入美国联邦所得税收入[151] 公司股东持股情况 - 截至 2018 年 12 月 31 日，CPPIB、高瓴资本管理的基金及其关联方、Trident、Beck Mack & Oliver 和两位安星达高管联合创始人分别实益拥有公司约 12.5%、9.7%、9.1%、3.9%和 3.8%的有表决权普通股；CPPIB 经济权益约为 17.9%，高瓴资本约为 17.1%[154] 公司普通股投票权限制 - 公司细则限制美国股东或直接外国股东集团拥有或控制的普通股投票权不得超过 9.5%[156] 公司普通股购买监管规定 - 购买公司 10%或以上投票权或价值的普通股的购买者可能需接受监管并提交通知和报告[159] 公司普通股转售注册声明情况 - 2017 年 10 月 10 日，公司提交转售注册声明，涵盖约 980 万股普通股，2018 年 12 月 13 日生效后可自由交易[160] 百慕大法律下股东决议权规定 - 百慕大法律下，只有集体持有公司 5%以上已发行普通股或 100 名以上股东组成的团体有权在股东大会上提出决议[162] 公司普通股股息政策 - 公司不打算支付普通股现金股息，未来是否支付由董事会决定[164] 公司优先股股息政策 - 公司优先股股息是非累积的，若董事会未授权和宣布股息，持有人无权获得且不累积[165]