公司业务板块构成 - 公司有三个可报告业务板块：非寿险清偿、Atrium和StarStone[24] Atrium业务线数据关键指标 - Atrium子公司Atrium 5 Ltd.为辛迪加609提供25%的承保能力和资本[30] - Arden与Atrium 5 Ltd.有65%的成数分保再保险安排[30] - 辛迪加609约45%的业务中，Atrium是首席承保人[32] - 2019年独立经纪商Marsh Inc.占Atrium毛保费收入的13%，其他经纪商占87%[34] - Atrium根据管理合同，收取辛迪加609承保能力0.7%的管理代理费和基于净收益20%的利润佣金[35] - 第三方劳合社名称为Atrium的辛迪加609提供约75%的承保能力[68] StarStone业务线数据关键指标 - StarStone业务一般通过保险和再保险经纪商及管理总代理安排，2019年独立经纪商Marsh Inc.占其毛保费收入的15%，其他经纪商和管理总代理占85%[42] - StarStone部分附属公司曾与KaylaRe Ltd.签订35%的成数分保条约，美国业务部分2018年未续约，其余部分2019年未续约[46] - 2018年和2019年，公司分别对StarStone任命新的执行领导和重新定位承保组合以提高承保盈利能力[38] - StarStone在2019年关闭了澳大利亚、香港和苏黎世的办事处，并处置了在Malakite Underwriting Partners Ltd.的投资[38] - StarStone通过辛迪加1301在劳合社提供多种专业产品，该辛迪加可在全球200多个国家和地区开展业务[38][41] - StarStone在美国通过认可和超额及剩余保险承运人开展业务，并利用在线电子商务经纪门户ESCAPE进行批发分销[41] - StarStone的业务线包括伤亡险、海运险、财产险、航空航天险和工人补偿险等[40] - StarStone的分销策略注重贴近客户和经纪商，利用劳合社平台、欧洲分支机构网络、美国批发分销策略及合作关系[41] - StarStone购买年度定制的分保计划管理风险，大部分第三方分保由高评级再保险公司提供或由信用证担保[46] - StarStone运营保险实体目前获A.M. Best授予“A -”（优秀）财务实力评级，展望稳定[102] - 公司在比利时有子公司，StarStone Insurance SE在列支敦士登，通过欧洲各地分支机构承保新业务[91] - 2017年10月1日，StarStone Insurance Europe AG并入列支敦士登的StarStone Insurance SE [91] - 2019年1月1日起，公司瑞士保险子公司迁册至百慕大，现由BMA监管，仍设有英国分支机构[91] 非寿险清偿业务线数据关键指标 - 非寿险 runoff 部门近 10 年收购和承担的净准备金总计 123.10761 亿美元，净已付赔款 46.35722 亿美元，净损失发展 16.36277 亿美元[51] - 非寿险 runoff 部门在国际市场与国内外再保险公司竞争收购和管理处于 runoff 状态的保险和再保险公司及业务组合[54] 公司人员数据关键指标 - 截至 2019 年 12 月 31 日，公司有 1444 名员工，2018 年 12 月 31 日为 1366 名，同比增长约 5.71%[55] 公司风险管理相关 - 公司风险管理策略包括在多元化损失准备金组合中进行严格收购、管理和（再）保险实践等[58] - 公司风险偏好框架的主要目标是监测和保护集团免受不可接受的损失、合规失败和声誉影响[59] - 公司 ERM 框架由管理层设计，董事会及其委员会监督，员工实施[62] - 董事会各委员会分别负责监督公司不同方面的风险，如风险委员会监督 ERM 框架等[63] - 公司采用“三道防线”模型进行风险管理，第一道防线由高管和高级管理人员组成[65] - 公司通过战略业务规划流程管理战略风险，年度业务计划由高管和董事会审查监督[68] - 公司通过压力和情景测试评估资本充足性及其在不利情况下支持业务的能力[68] - 公司通过承保风险选择、投资组合多元化等策略减轻承保风险[70] - 公司通过尽职调查管理收购风险，对可能影响每股账面价值的交易风险偏好较低[70] - 公司通过准备金实践、交换和回购策略等管理准备金风险[70] - 公司通过投资指南、压力测试等方式管理投资/市场风险[72] - 公司通过资本管理和规划流程管理流动性风险[72] - 公司通过监测交易对手评级、购买再保险等方式管理信用/交易对手风险[72] 公司监管要求相关 - 公司需维持可用集团法定资本和盈余至少等于集团增强资本要求，百慕大货币管理局（BMA）设定的集团目标资本水平为集团增强资本要求的120%[78] - 任何人直接或间接持有公司至少10%、20%、33%或50%的普通股，须在成为或不再成为持有人后的45天内书面通知BMA[78] - 公司百慕大受监管子公司的最低流动性比率要求相关资产价值不得低于相关负债金额的75%[79] - 公司百慕大受监管子公司未经BMA事先批准，不得将上一年度法定财务报表中规定的总法定资本减少15%或更多，或总法定资本和盈余减少25%或更多[79] - 英国脱欧过渡期于2020年12月31日结束，在此之前欧盟指令允许公司部分受监管英国子公司在欧盟国家开展业务[82] - 任何人直接或间接收购英国授权保险公司10%或以上股份或投票权，须事先获得英国监管机构批准；已拥有“控制权”的人若将控制权提升至超过20%、30%和50%，也需事先获得监管批准[82] - 劳合社理事会有权评估成员每年最高3%的承保能力作为中央基金缴款[82] - 截至2019年12月31日，公司美国保险公司均超过了基于风险的资本要求水平[85] - 美国各州法规规定，任何人直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的人10%或以上有表决权证券或可转换为有表决权证券的证券，即被视为拥有“控制权”，收购前须获得相关州保险专员的书面批准[87] - 澳大利亚审慎监管局（APRA）要求保险公司维持并满足规定的资本充足率要求[88] - 保险公司进行资本释放需获APRA书面同意，保险子公司需提供精算师估值，证明减资后有形资产足以覆盖保险负债至99.5%的资本充足水平[90] - 单个股东或关联股东集团在保险公司的权益一般限制在15%，超过该比例需获澳大利亚财政部长批准[90] 公司评级相关 - 劳合社被 A.M. Best 评为“A”（优秀），被标准普尔评为“A+”（强劲），被惠誉评级评为“AA - ”（非常强劲）；StarStone 运营保险实体被 A.M. Best 评为“A - ”（优秀）[53] - Lloyd's获A.M. Best评为“A”（优秀）、S&P评为“A +”（强劲）、Fitch Ratings评为“AA -”（非常强劲）[102] 公司业务不确定性及风险相关 - 公司业务策略实施受多种不确定性影响，若无法成功实施，可能影响盈利增长和财务状况[96] - 公司非寿险 runoff业务中，石棉和环境（A&E）负债准备金估计存在重大不确定性[98] - 公司通过收购再保险公司和保险业务组合实现增长，但收购竞争激烈，未来可能无法成功竞争合适的收购目标[105] - 收购评估、谈判和整合复杂且成本高，可能面临未预见的风险，无法实现预期收益会对业务产生不利影响[106] - 完成未来收购可能无法按预期时间或根本无法完成，会对业务、财务状况和经营成果产生负面影响[109] - 公司保险子公司法定资本要求会因多种因素变化，若资本要求增加或偿付能力下降，会限制子公司资金分配和公司活动[110] - 公司未来可能需要额外资本和信贷，但可能无法获得或只能以不利条件获得，会限制战略、财务和运营灵活性[111] - 公司再保险子公司可能需向分保公司提供抵押品，若无法提供或抵押品被提取，会对业务产生负面影响[113] - 全球经济不确定会对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响，包括影响融资、需求、索赔和投资收益等[113] - 公司保险和再保险子公司面临再保险人信用风险，再保险人不履行义务会导致公司现金流、收益受影响或产生重大损失[113] - 公司作为控股公司依赖子公司资金分配，子公司分配资金能力可能受业务考虑、法律法规和债务条款限制[116] - 公司未遵守信贷安排和高级票据契约中的契约可能触发提前还款义务，对经营成果和财务状况产生不利影响[117] - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），公司大量固定期限投资为基于LIBOR的工具，目前无法确定LIBOR变更对投资结果的潜在影响[119] - 公司投资组合中证券市值变化会反映在财务报表中，投资组合证券价值下降可能大幅减少净收入和股东权益，并导致重大损失[119] - 公司另类投资和采用权益法核算的合资企业及实体投资可能缺乏流动性且价值和回报波动大，会对投资收入和流动性产生负面影响[119] - 公司投资估值程序涉及估计和判断，市场动荡时部分证券难以估值，估值可能包含较难观察或需大量估计的输入和假设，可能导致估值高于最终出售价值[121] - 公司业务流动性需求和实体投资组合结构可能对投资组合表现、财务结果和投资灵活性产生不利影响，若无法按策略管理投资组合，可能被迫以不理想价格清算投资[122] - 公司需遵守全球多个司法管辖区的保险法律法规，违反规定或面临政府调查可能对业务产生重大不利影响，合规也可能导致大量费用，影响盈利能力[124] - 政治、监管和行业举措可能通过增加监管或改变监管性质对公司业务产生重大不利影响，未来行业监管干预可能增加[124] - 公司业务受制裁和反海外腐败相关法律法规约束，违反规定可能对财务状况和经营成果产生不利影响[127] - 英国脱欧可能对公司业务产生不利影响，包括金融市场、汇率和利率波动，影响英国业务进入欧盟市场，还可能导致法律不确定性[128] - 会计原则和财务报告要求的变化可能影响公司报告的财务结果和财务状况，采用新的会计标准可能产生额外费用，影响净收益、股东权益等计算[128] - 公司依赖高管、董事和关键人员，人员流失可能对业务产生重大不利影响[131] - 公司部分董事、大股东及其关联方的利益和关联交易可能产生利益冲突[131] - 网络安全事件或信息技术系统问题可能扰乱业务、导致信息丢失和成本增加[131] 公司税务相关 - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，公司因BEAT自2018年1月1日起不再续签部分再保险交易[134] - 《减税与就业法案》将美国股东定义扩大至直接或间接拥有非美国公司10%以上股份价值的美国人士[136] - 美国拟于2020年上半年出台关于PFIC的最终法规，公司认为在可预见未来不会被认定为PFIC[136] - 若公司非美国保险公司子公司满足特定条件，美国股东可能需将RPII纳入应税收入，且处置股份收益可能被视为股息收入[138] - 若公司集团中境外注册公司被认定在美、英、澳等司法管辖区开展业务，可能产生意外税务负债[138] 公司股权及股份相关 - 截至2019年12月31日，CPPIB、高瓴资本、Stone Point、Beck Mack & Oliver和两位公司执行官员联合创始人分别实益持有公司约12.5%、9.7%、9.1%、3.9%和4.1%的有表决权普通股；CPPIB经济权益约17.8%，高瓴资本约17.0%[143] - 2017年10月10日，公司提交转售注册声明，涵盖约980万股普通股，2018年12月13日生效后大量普通股可自由交易[148] - 百慕大法律下，仅集体持有公司5%以上已发行普通股的股东或100名以上股东组成的团体有权在股东大会上提出决议[151] - 公司不打算支付普通股现金股息，未来是否支付由董事会决定[152] - 优先股股息非累积，仅可从百慕大法律规定的可用资金中支付[153] - 普通股和优先股在公司清算时，排名低于现有和未来债务[155] - 公司可无限制发行与优先股同等或更高级别的证券[156] - 优先股持有人在特定情况下可选举两名额外董事进入董事会[160] - 优先股评级可能被下调，影响存托股份市场价格[161] - 购买公司10%或以上有表决权或价值的普通股的购买者可能需接受监管并提交报告[146] 公司投资数据关键指标 - 2018 - 2019年公司增加其他投资和权益法投资配置，2019年末占可投资资产19.4%（2018年为17.2%），占股东权益总额58.7%（2018年为55.2%）[257] - 2019年末公司可投资资产总计14672025千美元，其中非寿险 runoff 为12478166千美元，Atrium为287358千美元，StarStone为1893314千美元，其他为13187千美元；2018年末总计12545912千美元[259] - 2019年末公司投资组合平均久期为4.76年，其中非寿险 runoff 为5.24年，Atrium为1.86年，StarStone为2.53年；2018年末为4.86年[259] - 2019年末和2018年末公司投资组合平均信用质量评级均为A +[261] - 2019年末和2018年末公司非投资级固定到期投资分别占固定到期投资组合的4.3%和3.8%[261] - 2018年公司总投资为1.1242061亿美元，其中固定期限和短期投资占比77.5%，为8697.892万美元[265] - 2018年公司企业类投资为4839.84万美元，占总投资的43.1%[265] - 2018年公司对冲基金投资为852.584万美元，占总投资的7.6%[265] - 文档未明确年份的数据中，公司总投资为1.3207513亿美元，其中固定期限和短期投资占比72.8%，为9612.888万美元[263] - 文档未明确年份的数据中，公司企业类投资为5697.067万美元，占总投资的43.1%[263] - 文档未明确年份的数据中，公司对冲基金投资为1121.904万美元，占总投资的8.5%[263] - 2018年美国政府及机构投资为510245美元，占总投资的4.5%[265] - 文档未明确年份的数据中，美国政府及机构投资为736043美元，占总投资的5.6%[263] - 2018年公开交易股票投资为138415美元，占总投资的1.2%[265] - 文档未明确年份的数据中，公开交易股票投资为327875美元，占总投资的2.5%[263] - 2019年末短期和固定到期投资摊