公司收购与资产剥离 - 2017年9月1日，公司以约13.25亿美元现金收购位于怀俄明州的碱业业务[29] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益[31] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益用于偿还循环信贷额度[59] 业务地区与产量占比 - 2018年墨西哥湾原油产量约占美国原油产量的16%，公司为该地区提供服务[30][32][33] - 墨西哥湾深水地区2018年石油产量约占美国石油总产量的16%，公司运营该地区最大的管道网络之一[55] 公司管道与运输设施情况 - 公司拥有约1422英里原油管道，总设计产能约为180万桶/日；拥有约970英里天然气管道，总设计产能约为33.13亿立方英尺/日[34][35] - 公司拥有4条陆上原油管道系统，约450英里管道；拥有4个原油铁路卸载设施；拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢以及460万桶存储容量的终端和油罐[44][45] - 公司拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力为320万桶；拥有42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海）；2018年炼油厂占公司海运量的80%以上[47] - 公司拥有一艘载重量为33万桶的远洋油轮“美国凤凰号”[48] - 公司运营的海上原油管道总设计容量为108.9万桶/日，净吞吐量为39.6061万桶/日[68] - 公司运营的海上天然气管道总设计容量为33.13亿立方英尺/日[71] - 运营的海上枢纽平台天然气总容量为711MMcf/天，原油总容量为159,000桶/天，其中Marco Polo平台天然气容量300MMcf/天、原油容量120,000桶/天且公司拥有100%权益，Garden Banks 72平台天然气容量216MMcf/天、原油容量36,000桶/天且公司拥有54%权益，East Cameron 373平台天然气容量195MMcf/天、原油容量3,000桶/天且公司拥有100%权益[76] - 高岛近海系统（HIOS）包含201英里管道和8个管道枢纽及服务平台，还有86英里的东布雷克斯集输系统[74] - 公司拥有并运营四条陆上原油管道系统，2018年德州系统日吞吐量33,303桶、杰伊系统14,036桶、密西西比系统6,359桶、路易斯安那系统159,754桶[111] - 公司拥有四个原油铁路卸载设施，一般在这些设施装卸铁路车厢可赚取费用[114] - 公司陆上设施和运输业务板块拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢，以及460万桶租赁和自有存储容量的终端和其他油罐[115] - 公司海洋运输船队内陆、近海和美国凤凰号油轮的总设计容量分别为228.5万桶、88.4万桶和33万桶[124] - 公司内陆和近海船队的驳船容量范围分别为2.3 - 3.9万桶和6.5 - 13.5万桶，美国凤凰号油轮容量为33万桶[124] - 公司内陆和近海船队分别有33艘和9艘推/拖船，82艘和9艘驳船，美国凤凰号油轮有1艘产品油轮[124] 碱业业务相关情况 - 公司碱业业务持有约8.8万英亩土地租赁权，含约9.03亿公吨天然碱矿探明和可能储量，预计剩余储量寿命超100年[37] - 天然纯碱约占世界纯碱产量的25%，公司认为天然纯碱生产相比合成纯碱有显著成本优势[52] - 碱业务每年生产约400万吨纯碱及下游特种产品[84] - 公司运营近3500辆有盖漏斗车，通过单一铁路线运输超90%的碱产品销售[91] - 全球约四分之一的纯碱由天然碱矿生产，其余为合成生产，天然碱生产纯碱成本更低、能耗更少、二氧化碳排放和副产品更少[83] - 公司纯碱业务最大客户是ANSAC，占该业务总销售额32%[103] - 截至2018年12月31日，公司在碱业务中有估计的矿石储量，碱业务在美国怀俄明州西南部开采用于生产纯碱的天然水合碳酸钠矿物[186] - 2017年公司收购碱业务，成为世界领先的天然纯碱生产商之一，约60%的世界天然纯碱产自怀俄明州西南部绿河盆地[196] - 绿河盆地的天然泡碱矿至少有25层厚度超3英尺，美国地质调查局估计累计资源超1000亿吨[197] - 公司的泡碱资源和采矿业务租赁面积达88342英亩，分别从联邦政府、怀俄明州和阿纳达科石油公司租赁，特许权使用费为纯碱产品销售价值的6% - 8%[198] - 公司碱业务估计原地天然碱矿石储量为9.027亿短吨，相当于超5亿短吨纯碱，可维持超100年生产[201][206] - 干采储量为4.567亿短吨，最低天然碱品位为77.4%；溶采储量为4.46亿短吨，最低天然碱品位为69.8%[201][204] - 格林河天然碱开采和加工设施年有效产能约为400万短吨适销纯碱[205] - 公司干采和溶采天然碱在韦斯特瓦科和格兰杰设施精炼成纯碱[205] - 公司预计纯碱平均售价约为每短吨138美元[209] 硫磺去除业务情况 - 公司硫去除服务合同平均剩余期限为4.5年，大部分硫氢化钠（NaHS）来自大型公司炼油厂[41] - 硫磺去除业务为10个炼油厂提供服务，相关合同平均剩余寿命为四年半，与Phillips 66的合同延长至2026年[94] 业务运营与客户情况 - 2018年，公司陆上原油管道运输量的约80%由炼油商托运，内陆驳船超80%的使用量由炼油商签约[53] - 海上管道运输业务客户收入占公司合并收入不超过10%[80] - 公司通过自有物流资产和租赁存储场地销售和交付NaHS和烧碱给约150个客户[95] - 公司的海上管道客户大多是综合原油公司和大型生产商，多数生产按储量寿命承诺处理[78][79] - 公司的海上管道主要竞争对手包括其他油气管道系统和自建生产处理设施的生产商[81] - 公司向多个行业销售NaHS，无单一客户占合并收入超10%[98] - 公司原油陆上设施和运输业务集中在德州、路易斯安那州等地，每日收集和销售约45,000桶原油[108] - 公司精炼产品陆上设施和运输业务集中在墨西哥湾沿岸地区，主要运输和供应燃料油、沥青等重质精炼产品[116] - 公司通过自由州管道运输CO₂收取费用，东北杰克逊穹顶管道系统出租收取费用[117] - 自由州管道从密西西比州杰克逊附近的CO₂源田延伸至密西西比州东部，与单一托运人有至2028年的运输服务协议[118] - 2018年，陆上设施和运输业务无客户产生的收入占合并收入超10%[120] - 2018 - 2016年，公司海洋运输定期合同收入占比分别约为62%、64%和62%，现货合同收入占比分别为38%、36%和38%[126] - 2018 - 2016年，定期合同中定期租船收入占海洋运输收入超95%[126] - 公司海洋运输客户收入占合并收入不超10%[127] - 公司最大客户包括壳牌、埃克森美孚、英国石油、菲利普斯66、托克、阿纳达科石油和ANSAC[132] 公司运营与设施建设 - 2018年上半年，公司在巴吞鲁日地区扩建基础设施，新建50万桶原油储罐并升级泵送等设施[58] - 2018年，公司接收2016年订购的最后两艘新建驳船，截至2018年12月31日，已接收所有订购的驳船和船只[60] 公司团队与监管情况 - 公司高管团队在中游行业平均拥有超25年经验[62] - 公司州际普通承运人管道运营费率和服务条款受FERC监管，可按指数方法在规定上限内调整费率[134][135] 公司船只相关情况 - 公司所有驳船为双壳船，且均通过美国海岸警卫队检查并持有检查证书[140][141] 公司财务与保证金情况 - 截至2018年12月31日，公司17亿美元的循环信贷协议下有7.287亿美元可用，其中包括2亿美元石油产品库存贷款子限额下的1.822亿美元和9880万美元的信用证额度，库存借款基数为1780万美元[55] - 公司风险管理政策要求监控套期保值有效性，使套期保值库存的风险价值不超过250万美元[55] - 截至2018年12月31日，公司复垦保证金约为8000万美元[151] - 截至2018年12月31日，公司有10亿美元高级有担保债务和25亿美元高级无担保债务[209] 公司面临的法规与环保情况 - 美国矿山安全与健康管理局每年至少对公司韦斯特维科工厂进行四次突击检查[152] - 美国环保署2012年规则要求2015年1月1日后建造或重新压裂的所有水力压裂井使用“绿色完井”，实现挥发性有机化合物排放减少95% [166] - 2009年12月，美国环保署认定二氧化碳、甲烷等温室气体排放危害人类健康和环境[169] - 2010年4月美国环保署敲定机动车温室气体排放规则，7月生效；5月通过固定源规则，2011年1月生效[169] - 2014年6月，美国最高法院裁定固定源不会仅因温室气体排放而需获得预防重大恶化和第五章许可[169] - 2016年8月，美国环保署提议修改空气许可法规以符合最高法院温室气体许可裁决[169] - 2009年9月，美国环保署发布最终规则，要求自2011年起报告2010年特定大型温室气体排放源的排放情况[170] - 2010年11月，美国环保署扩大温室气体报告规则，涵盖公司部分设施，自2012年起报告2011年排放情况[170] - 2015年10月，美国环保署修订温室气体报告规则，增加对特定系统和作业的温室气体排放报告要求[170] - 美国近半数州已采取法律措施减少温室气体排放，未来相关立法或使公司合规和运营成本大幅增加[171] - 2015年12月美国参与巴黎气候大会，2017年6月特朗普宣布退出，虽不确定后续行动，但许多州和地方领导表示将加强履行国际协议承诺[172] - 2016年6月美国国会批准新的管道安全立法PIPES法案，若未来提高安全标准，公司可能产生重大费用[176] - 公司受PHMSA完整性管理法规约束，需对影响高后果区的管道进行评估并制定计划，测试和修复成本可能无法通过关税增加完全收回[177][178] - 近年来有影响投资界的行动，如推动剥离化石燃料股票、限制对化石燃料公司的资金支持，环保行动和相关倡议可能干扰公司业务和获取资本的能力[174] 公司面临的风险与挑战 - 债务限制可能影响公司运营、财务状况和向单位持有人支付现金分配的能力[209] - 公司增长战略可能因资本市场不接受和收购竞争激烈而无法完全执行[215][216] - 公司可能无法成功整合收购的业务，建设项目可能出现成本超支和现金流延迟问题[219] - 公司信贷安排的利率可变，利率大幅上升可能对业务产生不利影响[221] - 利率上升可能导致权益投资需求下降，公司普通股交易价格或随之下降[222] - 公司运营现金可能不足以支付当前季度分配水平[223] - 公司单位现金分配金额主要取决于业务利润率，利润率受多因素影响季度波动[223] - 公司业务利润率波动因素包括收购公司或业务部门的运营整合困难等[223] - 公司应对现金不足的方式包括使用运营现金、推迟项目、增加负债或发行证券[223] - 公司业务受原油等产品的买卖量价影响[224] - 公司业务受硫氢化钠和纯碱的接收量及售价影响[224] - 公司业务受服务需求和竞争水平影响[224] - 公司季度分红能力主要取决于现金流和现金需求，而非仅取决于盈利能力[226] - 公司可能在亏损时进行现金分配，盈利时不进行分配[226] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司约有2100名员工[133] 土地与矿物所有权情况 - 怀俄明州绿河盆地的土地和矿物所有权分配为联邦政府56%、阿纳达科石油公司38%、怀俄明州6%[192]