业务出售情况 - 2019年12月12日公司完成出售Genworth MI Canada Inc.，该业务作为终止经营业务处理[6] 投资资产结构 - 截至2019年和2018年12月31日，固定到期证券分别占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的81%和82%[148] - 截至2019年和2018年12月31日，公开固定到期证券分别占固定到期证券总额的70%和71%，私募固定到期证券分别占30%和29%[153] - 截至2019年12月31日，公司对10家最大企业发行人的合计持仓为23亿美元，约占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%；对最大单一企业发行人的持仓为3.38亿美元，占比不到1%[154] 固定到期证券评级公允价值 - 公开固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为101.6亿美元，占比24%；截至2018年12月31日，公允价值为100.31亿美元，占比25%[151] - 私募固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为15.36亿美元，占比8%；截至2018年12月31日，公允价值为15.31亿美元，占比9%[151] - 全部固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为116.96亿美元，占比19%；截至2018年12月31日，公允价值为115.62亿美元，占比21%[151] 利率风险管理 - 公司管理利率风险的方式包括监测资产和负债久期关系、在不同利率环境下管理风险及运用衍生策略[147] 保险监管规定 - 美国保险公司支付股息或其他分配受其注册地州保险监管机构监管，一般只能从盈余中支付，支付“特别”股息需事先获得监管批准[167] - “特别”股息或分配定义为与前12个月内的其他股息和分配相加，超过上一年年末保单持有人盈余的10%或上一日历年度法定净收益中的较大者[167] - 控制美国保险公司需获其注册地州保险监管机构事先批准，拥有10%或以上有表决权证券通常被视为存在控制权[169] 担保基金评估费用 - 2017年公司因宾夕法尼亚条约网络美国保险公司和美国网络保险公司清算收到3200万美元担保基金评估费用[181] 美国寿险子公司风险资本比率 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，美国寿险子公司合并风险资本比率分别约为213%和199%[188] 保险行业法规动态 - 2020年1月，NAIC关于保险集团治理、风险评估和监管监督的模型法律法规成为州认证标准[172] - 2015年1月1日，AG 48要求生效；2017年1月1日，修订版Updated AG 48适用于新保单和新再保险交易[174] - 2019年1月，纽约金融服务部发布通知，限制寿险公司使用特定数据进行承保或评级[177] - 2019年5月开始对拟议的集团资本计算工具进行实地测试，预计2020年初公布修订模板和说明，2020年最终采用[189] - 2019年IAIS通过修订版全球保险资本标准，2020年开始五年监测期，之后最终实施[190] - 2017年8月，NAIC投资风险资本工作组公布新的固定收益资产投资风险因素，预计2021年底前不会实施[195] - 2017年9月22日，美国与欧盟签署再保险抵押协议，要求美国各州五年内采用相关法律，预计2022年9月1日生效[196] 税法修订影响 - 2018年，税法修订因素使公司人寿保险子公司的风险资本（RBC）比率下降约10个百分点[208] - 2017年12月22日，《减税与就业法案》（TCJA）签署成为法律，此前应税收入超过1000万美元的美国公司最高联邦所得税率为35%，TCJA将其降至21%，2017年公司因按新税率重新评估递延税项资产和负债获得1.54亿美元税收优惠[208][213] - TCJA对外国收入实行参与免税制度，对递延外国收入分别按15.5%（流动资产）和8%（非流动资产）征收过渡税，2017年公司因国际条款变更获得6400万美元净税收优惠，2018年记录了1000万美元税收优惠[215] - 2017年，ODL限制的变化使公司释放了2.58亿美元的估值备抵[216] - TCJA规定，确定人寿保险公司某些准备金增加的扣除额时，除某些可变合同外，人寿保险准备金为合同净退保价值或按税收准备金方法确定金额的92.81%中的较高者[218] - TCJA规定，特定保单获取费用的资本化率分别为年金合同净保费的2.09%、团体人寿保险保单净保费的2.45%和其他非年金或团体人寿保险保单净保费的9.20%，此前分别为1.75%、2.05%和7.70%，摊销期从120个月改为180个月[221] - TCJA将股息扣除（DRD）从70%降至50%，从80%降至65%[222] - 2017年后开始的纳税年度，保险公司股息扣除率（DRD）确定公司份额的特殊规则被统一的70%税率取代[224] - 税改法案（TCJA）规定，2017年后开始的纳税年度产生的净经营亏损（NOL）扣除限额为应纳税所得额的80%，取消两年的亏损转回，但允许无限期结转[226] 美国抵押保险业务指标 - 公司主要美国抵押保险子公司GMICO在2019和2018年底的风险资本比率为12.5:1，监管要求不超过25:1[227] - 美国抵押保险公司需建立特别法定应急准备金，年度新增金额至少为净赚保费的50%，2019年底约为20亿美元[231] - 《房主保护法》规定，贷款价值比达到78%时借款人支付抵押保险义务自动终止，贷款余额降至房屋原始价值的80%时可申请取消[233] - 2019年底公司美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的138%，2018年底为129%；2019年底PMIERs充足率超过10亿美元，2018年底为7.5亿美元[238] 澳大利亚抵押保险业务指标 - 澳大利亚非标准抵押贷款占2019年底公司澳大利亚抵押保险业务有效保险的约5%[243] - 2019年底公司澳大利亚业务的规定资本金额（PCA）比率为191%，高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的资本持有要求[243] 澳大利亚监管动态 - APRA将于2020年上半年宣布银行资本框架最终变更，下半年完成定稿，2022年1月1日生效[245] - 2017和2018年APRA加强房贷政策使新签保险业务量下降，2019年取消部分限制条件[246] - 澳大利亚首套房贷款存款计划旨在每年支持多达10000名符合条件的首次购房者，预计到2020年6月30日首批10000笔贷款将全部认购完毕，首付至少5%，政府担保差额至20%[251] 员工数量 - 截至2019年12月31日，公司约有3100名全职和兼职员工[272] 公司股权交易 - 2016年10月21日，公司与中国泛海达成最终协议，中国泛海同意以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通普通股，交易完成后还将额外累计向公司注资15亿美元[279] 网络安全法规 - 纽约网络安全法规于2017年3月1日生效，要求适用实体建立并维护网络安全计划；2017年10月24日，NAIC通过网络安全示范法，截至2019年12月31日，已有八个州采用该示范法[266] - 2018年6月28日，《加州消费者隐私法案》签署成为法律，2020年1月1日生效，加州总检察长在2020年7月1日之前不能根据该法案采取执法行动[270] - 2019年2月，美国参议院提出《2019年网络安全披露法案》，若通过将要求注册上市公司披露董事会成员是否有网络安全专业知识或经验[263] - 2018年2月，美国证券交易委员会发布网络安全披露解释性指南，明确披露控制和程序以帮助上市公司识别网络安全风险和事件[265] - 2018年10月，美国证券交易委员会发布关于网络安全欺诈的调查报告，强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险的重要性[264] 其他法规 - 2016年4月6日，美国劳工部发布关于ERISA信托定义和禁止交易规则的最终规定，2017年6月9日生效，2018年6月21日被美国第五巡回上诉法院撤销，劳工部计划发布修订后的信托投资建议法规[260] - 2001年《美国爱国者法案》包含反洗钱和金融透明度法律，2006年5月通过的美国财政部法规要求某些保险公司制定反洗钱合规计划，公司认为其内部实践、程序和控制符合这些要求[261] - 2018年5月24日，《经济增长、监管放松和消费者保护法案》（Reform Act）签署成为法律，为总资产低于100亿美元的小型银行机构提供救济[207] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务公司法规进行广泛修改，建立场外衍生品市场监管框架，对公司衍生品交易产生影响[200][201] 股权交易风险 - 交易若未在2020年3月31日前完成，双方可能不愿再放弃终止权[280] - 若交易未完成，公司执行替代战略计划难度增大，信用评级或进一步下调[283] 公司战略与风险 - 公司持续追求改善业务表现、解决财务杠杆等战略，但执行战略计划存在多种阻碍[287] - 若与中国泛海的交易未完成，公司将评估战略选择，可能出售业务，但不一定能按可接受条款完成[288] - 公司可能采取增加财务灵活性的措施，但资金获取受多种因素影响[290] - 公司需为抵押保险业务提供额外资本，但可能无法按时筹集到所需资金[292] - 若未来保单索赔准备金不足，公司可能需增加准备金，影响经营和财务状况[293] - 公司业务使用的模型若不准确，或损失发展与模型估计有差异，将对业务产生不利影响[297] 抵押保险业务情况 - 抵押保险单期保费合同的已赚保费确认涉及大量估计和假设[300] - 截至2019年12月31日，公司抵押保险业务有14亿美元未赚取保费，其中10亿美元与澳大利亚抵押保险业务相关[303] 保险产品准备金调整 - 公司在2019年、2018年和2017年完成年度假设审查后，增加了长期护理和/或人寿保险产品的准备金[306] 递延获取成本摊销 - 1999年和2000年签发的大量10年和15年固定保费期定期寿险保单过渡到固定保费期后，持续率低于定价和估值假设，加速了递延获取成本（DAC）摊销[310] - 1999年签发的大量20年固定保费期业务在2019年进入固定保费期后，出现了更高的退保率，导致2019年DAC加速摊销，预计这一趋势将持续到2020年[312] - 预计2000年签发的20年固定保费期业务在2020年进入固定保费期后，也会有类似情况，并持续到2021年[312] 长期护理保险产品情况 - 纽约金融服务部（NYDFS）要求的特定充足性测试情景通常比其他州更严格，对公司长期护理保险产品影响较大[318] - 由于2019年12月31日至2020年2月13日国债收益率曲线利率下降，GLICNY的资产充足性测试从微薄正利润变为1600万美元赤字[318] - 2019年GLICNY新增的1600万美元法定准备金，加上截至2018年12月31日之前已设立的4.54亿美元资产充足性不足准备金，使GLICNY为资产充足性赤字设立的额外精算法定准备金总额增至4.7亿美元[318] - 公司每年对未来保单利益负债进行损失确认测试，长期护理保险产品除收购板块外整体有正利润，依赖于成功实施有效保单管理策略的假设[313] - 公司长期护理保险产品预计在盈利年份（预计到2033年）需计提额外未来保单利益准备金以抵消后期损失[327] 现金流测试与准备金 - 公司对美国各人寿保险公司分别进行现金流测试（资产充足性分析），若测试利润为负，需增加法定准备金，降低风险资本（RBC）比率[317] 保险产品负债与损失 - 2019、2018和2017年因预期利率增长降低和长期低利率环境，公司增加了万能和定期万能人寿保险产品的保单持有人账户余额负债[330] - 2019、2018和2017年，公司在固定即期年金产品中进行损失确认测试，确定存在保费不足情况，主要由低利率环境导致[330] LIBOR过渡 - 2017年，英国金融行为监管局宣布打算从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）过渡，2021年后将完全取消，公司有基于LIBOR的衍生品工具和投资[338] 利率对业务影响 - 利率下降会增加美国抵押贷款保险业务中借款人再融资和提前取消保险的比率，对业务结果产生重大不利影响[333] - 利率上升会减少美国和国际抵押贷款市场的新抵押贷款发起量，增加可调整利率抵押贷款的违约率，增加公司抵押贷款保险政策的风险敞口[334] - 低利率环境会增加公司投资组合的再投资风险，降低实现目标投资回报的能力，影响长期护理保险、人寿保险和年金产品的盈利能力[336] - 利率上升会导致市场价值下降，产生未实现损失，还可能使利率对冲工具价值下降，需要向衍生品交易对手追加抵押品[336] 经济与房价对业务影响 - 经济状况恶化或房价下跌可能会对公司抵押贷款保险业务的损失经验产生不利影响[340] 费用与盈利能力影响 - 公司可能需要加速递延获取成本（DAC）和未来利润现值（PVFP）的摊销，这将增加费用并降低盈利能力[321]