公司收购与业务拓展 - 2019年7月1日公司收购National Teachers Associates Life Insurance Company全部股权，其保险子公司主要销售补充健康保险产品，约80%客户为教育机构员工[133] - 2019年第一季度公司收购BCG，第三季度收购NTA[226] - 2019年4月1日公司将约29亿美元个人年金保单负债分保给RGA再保险公司，其中22亿美元固定年金按共保方式分保，7亿美元可变年金按修正共保方式分保[247] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，公司总收入分别为3.114亿美元和10.991亿美元，同比变化分别为 -7.4%和 +20.4%[135] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，公司净收入分别为2540万美元和1.514亿美元，同比变化分别为 +103.2%和无意义（因对比基数小）[135] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，净投资收入分别为9300万美元和2.793亿美元，同比分别下降6.2%和3.1%，主要因资产转移及新资金利率低等[144] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，净投资收益分别减少500万美元和增加1.497亿美元，九个月增加主要因第二季实现1.353亿美元投资收益[145] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，其他收入增加，主要因纳入Benefit Consultants Group, Inc.经纪费[146] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，福利、索赔和结算费用分别减少760万美元和2740万美元，主要因巨灾损失降低和汽车险业务改善[147] - 2019年前三季度平均累计定期存款增长2.4%，9月30日递延年金平均贷记利率为2.5%（不包括再保险部分），2018年9月30日为3.6%[148] - 2019年前三季度和前九个月运营费用分别增加1380万美元和1840万美元，与NTA和BCG业务有关[149] - 2019年前三季度和前九个月递延取得成本（DAC）摊销费用分别增加10万美元和350万美元[150] - 2019年前三季度和前九个月无形资产摊销费用因收购NTA和BCG分别增加380万美元和490万美元[151] - 2019年前三季度和前九个月利息费用分别增加140万美元和150万美元，因使用高级循环信贷工具部分资助收购NTA[152] - 2019年前九个月公司税前收入有效所得税税率为22.7%，2018年同期为19.1%，税收优惠证券投资收益分别降低有效税率1.8和2.8个百分点，退休业务商誉减值使2019年9月30日有效税率提高2.8个百分点[154] - 2019年前三季度核心收益增加3870万美元，财险综合比率改善9.5点[174] - 2019年第三季度和前九个月核心收益分别减少620万美元和1650万美元[188] - 2019年三季度和前九个月，公司核心收益分别为5100万美元和1.36亿美元，同比下降3.8%和9.3%，主要因净投资收入降低[198][199] - 2019年三季度和前九个月，公司利息费用分别为4300万美元和1.02亿美元，同比增长48.3%和14.6%，核心收益亏损分别为5100万美元和1.54亿美元，同比下降30.8%和38.7%，主要因利息费用增加[202] - 2019年三季度和前九个月，投资组合净投资收入分别为6.92亿美元和23.23亿美元，同比下降30.2%和19.4%，主要因资产转移及新资金利率和预付款低于预期[203] - 2019年前九个月，税前净投资收益为15.16亿美元，主要因年金再保险交易资产转移实现1.353亿美元税前投资收益及股权证券组合公允价值变动[204] - 截至2019年9月30日，证券税前未实现投资收益较2018年12月31日增加2.765亿美元，反映10年期美国国债收益率下降102个基点等因素[204] - 2019年前九个月，经营活动提供的净现金为2.072亿美元，较2018年同期减少4.7%；投资活动使用的净现金为6560万美元，较2018年同期减少64.3%；融资活动使用的净现金为1.142亿美元[222] - 2019年前九个月，不包括从FHLB获得的资金，年金合同存款现金流入增加1860万美元，即5.7%；年金合同福利、提款和净转移到独立账户（可变年金）资产的现金流出减少1980万美元，即5.9%[228] - 2019年前九个月，融资活动包括年金再保险交易初始转移的一次性现金支付1.241亿美元[229] - 截至2019年9月30日，公司总资本为20.116亿美元，包括4.33亿美元短期和长期债务，债务占总资本的24.8%（包括固定到期证券净未实现投资收益为21.5%），低于长期目标25%[231] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为15.786亿美元，市值约为19.094亿美元，每股账面价值为38.30美元[232] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，保险保费和合同费用收入分别增加3290万美元和4220万美元，主要因补充险保费增加及汽车和财产险单均保费提高[142] - 2019年第二季度公司因年金再保险交易确认1.069亿美元税后已实现投资收益，计入公司及其他业务板块[137][140] - 2019年九个月退休业务净亏损主要因年金再保险交易触发2800万美元商誉减值费用[139] - 财产意外险业务预计提高汽车损失率3.0 - 3.5个百分点，财产损失率与2018年持平，巨灾成本预计在5000 - 5500万美元之间，费用率约27%[158] - 退休业务2019年全年净收入预计在2500 - 2700万美元之间[159] - 寿险业务净收入预计较上一年下降10 - 15%，补充业务2019年下半年净收入预计在1200 - 1400万美元之间，公司及其他业务有200万美元额外利息费用[160] - 2019年前三季度汽车险综合比率改善主要因基础损失率改善4.9点，财产险综合比率改善15.9点主要因巨灾损失降低[175] - 2019年前三季度总保费微增，汽车险和财产险平均获批费率变化分别为4.8%和3.5%[176] - 2019年前三季度汽车险保费与去年同期相当，单均保费分别增长4.4%和5.7%，续保率降至80.9%[177] - 2019年前三季度财产险保费微增，单均保费分别增长6.4%和5.2%，续保率降至87.3%[178] - 2019年前三季度补充业务净收入贡献690万美元，税前利润率为23.7%[184] - 2019年前三季度汽车险已发生赔款及费用减少7.9%，财产险已发生赔款及费用减少9.7%[172] - 2019年前三季度汽车险承保收益为750万美元，财产险承保收益为750万美元[172] - 2019年前三季度汽车险有效保单数量减少5.4%，财产险有效保单数量减少3.0%[172] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，年金合同存款分别增加130万美元和1860万美元[190] - 2019年9月30日资产管理资产较去年减少28亿美元，主要受年金再保险交易影响[191] - 2019年第三季度和前九个月，可变年金存款分别增加80万美元和620万美元[190] - 2019年第三季度和前九个月，固定年金存款分别增加50万美元和1240万美元[190] - 2019年三季度和前九个月，寿险保费和合同存款分别为2.77亿美元和8.25亿美元，同比下降2.5%和0.2%[198] - 2019年前九个月，寿险有效保额为1893.7亿美元，同比增长4.9%；有效保单数量为20.2万份，同比增长2.0%；平均有效保额为93944美元，同比增长3.2%[198] 公司资金与信贷情况 - 2019年1月，子公司HMLIC从FHLB获得1.75亿美元资金，第三季度偿还2.75亿美元，截至9月30日，FHLB对HMLIC的预付款总计5.25亿美元[228] - 2019年6月21日公司新的五年信贷协议将高级循环信贷额度从1.5亿美元提高到2.25亿美元，承诺终止日期从2023年6月27日延长至2024年6月21日[238] - 截至2019年9月30日，公司在高级循环信贷安排下有1.35亿美元未偿还，未使用部分的可变承诺费为每年0.15%[238] - 2018年3月13日公司向美国证券交易委员会提交“通用暂搁”S - 3注册声明，自动生效，有效期至2021年3月13日，截至报告日期未发行相关证券[239][240] - 2018年3月13日公司向美国证券交易委员会提交S - 4“暂搁”注册声明，5月2日生效，可不时发行最多500万股普通股用于未来收购，截至报告日期未发行相关证券[241] 公司评级情况 - 2019年6 - 7月评级机构审查公司融资计划，A.M. Best和S&P维持2018年12月31日评级，Moody's和Fitch确认评级并移除负面观察[243] - 截至2019年10月31日，S&P、Moody's、Fitch对公司财产和意外险及寿险子公司保险财务实力评级为A或A2，展望稳定，债务评级为BBB或Baa2，展望稳定[244] - 截至2019年10月31日，A.M. Best对公司补充业务子公司保险财务实力评级为A - ，展望稳定，对母公司债务评级为bbb，展望稳定[244] 公司投资组合情况 - 截至2019年9月30日，公司固定到期证券组合公允价值约为58亿美元，由1966个实体发行的3093个投资头寸组成，96.7%为投资级，平均质量评级为A+[206][211] - 截至2019年9月30日，公司固定到期和权益证券组合95.9%为投资级，整体平均质量评级为A+[212] - 公司投资指引目标为AAA或AA级证券单一企业发行人集中度不超过投资资产的0.5%，A或BBB级证券不超过0.4%，非投资级证券不超过0.2%[211] - 截至2019年9月30日，固定到期证券组合公允价值为58.395亿美元，权益证券组合公允价值为1.055亿美元，总计59.45亿美元[213] - 2019年9月30日，固定到期证券组合中有7.541亿美元公允价值相关的316个头寸存在1070万美元税前未实现投资损失，其中8个交易价格低于账面价值的80%[217] 公司风险与管理情况 - 公司主要市场风险是市场价值风险，即投资资产价值下降风险，受资产收益率、投资流动性、发行人财务前景和信用评级等因素影响[248] - 公司通过协调资产预计现金流入和负债预计现金流出管理市场价值风险，可变年金存款及相关共同基金投资风险由合同持有人承担[250] - 公司持续评估并实施措施以降低巨灾风险暴露[179] 公司未来业务与收益预期 - 管理层预计2019年全年核心收益在每股2.05 - 2.15美元之间，核心股本回报率约7.0%，有效税率在16% - 18%之间[157] - 公司预计未来12个月约5.23亿美元的养老金和人寿投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[192] - 平均再投资率下降100个基点，第一年和第二年养老金净投资收入将分别减少约270万美元和820万美元[193] 公司股息情况 - 2019年，公司保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为4320万美元，其中截至9月30日的九个月内已支付650万美元[230] 公司年金再保险业务情况 - 2019年第二季度签订的年金再保险协议，对22亿美元有效固定年金进行再保险[195] - 截至2019年9月30日，递延年金累计价值为23.661亿美元，其中70%处于最低保证利率[196]