收入和利润（同比环比） - 2019年净收入为199,408千美元，同比增长24.6%（2018年为160,017千美元）[14] - 2019年毛利润为56,705千美元，同比增长45.0%（2018年为39,120千美元）[14] - 2019年运营亏损为12,141千美元，同比改善55.8%（2018年运营亏损27,454千美元）[14] - 2019年净亏损为10,849千美元，同比改善66.7%（2018年净亏损32,611千美元）[14] - 2019年基本每股亏损为0.34美元，同比改善72.4%（2018年为1.23美元）[14] - 公司2017-2019年连续净亏损，累计亏损达1.91亿美元（2017年2460万美元，2018年3260万美元，2019年1080万美元）[27] 成本和费用（同比环比） - 2019年经营活动现金流净流出30,294千美元，同比扩大96.5%（2018年净流出15,416千美元）[17] 各条业务线表现 - 移动营销解决方案净收入从2017年的1.014亿美元增长至2019年的1.711亿美元，但毛利率仍较低（2017年10.4%，2019年18.7%）[26] - 其他营销解决方案的总账单从2017年的7610万美元下降到2018年的7100万美元，降幅为6.6%，2019年进一步下降8.9%至6470万美元[42] - 企业解决方案依赖腾讯云和企业微信基础设施，合作关系中断将影响业务运营[30] - 企业解决方案销售周期长且成本高，可能延迟收入确认[34] - 2019年通过控股投资昌邑公司增强企业解决方案能力，但整合效果存疑[28] - 企业解决方案在中国市场是新领域，客户接受度将直接影响公司客户数量和盈利能力[63] 各地区表现 - 公司主要业务在中国，受经济政策（如汇率管制、税收调整）和宏观经济波动影响显著[151][152][153] - 全球经济下行或中国经济增长放缓可能减少对公司解决方案的需求[156][158] 管理层讨论和指引 - 公司内部财务报告控制存在两个重大缺陷：缺乏足够了解美国GAAP和SEC报告要求的会计人员，以及缺乏全面的会计政策和程序手册[106] - 公司正在招聘更多合格的会计人员，并建立全面的会计政策和程序手册以解决内部控制的缺陷[106] - 公司可能需要额外融资以支持业务增长，但可能导致现有股东股权稀释[119][121] 客户和合作伙伴 - 2018年娱乐行业单一客户贡献14%净收入，存在客户集中风险[41] - 客户合同期限普遍短于1年，且无排他性条款，续约率存在不确定性[39] - 营销商总数从2017年的2561家减少到2018年的2479家，降幅为3.2%，2019年增长40%至3481家[42] - 2019年，公司3481家营销商中有1793家由营销代理客户代表[44] - 公司终止了部分客户关系，这些客户历史上占公司年度总账单的5%以上[42] - 公司合同通常提供基于营销支出百分比的回扣或激励[51] 媒体成本 - 2019年，腾讯、百度、谷歌和阿里巴巴渠道的媒体成本分别占公司总媒体成本的87.4%[48] - 2019年，最大和第二大渠道合作伙伴的媒体成本分别占公司总媒体成本的80.8%和6.6%[48] - 公司媒体成本在2017年、2018年和2019年分别有89.1%、91.1%和87.4%来自腾讯、百度、谷歌和阿里巴巴渠道[48] - 移动营销业务面临定价压力，媒体成本上升导致毛利率波动风险[26] 资产和债务 - 2019年末现金及现金等价物为36,854千美元，受限现金为23,852千美元[16] - 2019年应收账款净额为143,971千美元，同比增长119.3%（2018年为65,627千美元）[16] - 2019年总资产为321,516千美元，同比增长55.1%（2018年为207,258千美元）[16] - 2019年商誉为65,710千美元，同比增长35.5%（2018年为48,496千美元）[16] - 截至2019年12月31日，公司商誉为6570万美元，占总资产的20.4%，主要与2015年收购的OptAim及其子公司相关[103] 收购和投资 - 2015年收购OptAim移动营销业务后大幅扩展了移动分析技术[95] - 2018年控股投资内容分发平台Myhayo以提升中国移动市场份额[96] - 公司于2019年1月对昌邑进行控股投资，以扩展核心数字营销业务之外的企业解决方案[97] - 2020年2月，公司同意对Optimal Power Limited进行控股投资，预计在2020年第二季度完成[98] 风险和挑战 - 公司业务可能受到COVID-19的严重影响，包括客户减少广告预算和应收账款增加[55] - 公司算法和数据引擎若存在缺陷或失效，将严重影响声誉和市场份额[63][64] - 公司依赖多源数据（用户兴趣、电商行为、社交数据等）构建算法，但数据可能不完整或过时[64] - 数据处理量增长将增加算法复杂度，缺陷风险上升[64] - 数据收集受限因素包括用户隐私设置、第三方合作限制及法律法规变化[65][67] - 第三方Cookie被屏蔽或删除将降低数据收集效率，影响算法性能[67][68] - 公司系统和硬件基础设施容易受到电信故障、停电、网络攻击等外部因素的影响[110] - 公司依赖第三方数据中心和带宽提供商，任何中断或延迟都可能对业务产生重大不利影响[111] - 公司技术平台包含第三方软件和开源软件，未来可能需要重新设计解决方案或停止使用部分功能[112] - 公司面临点击欺诈和不良网站内容的风险，可能损害品牌声誉并导致业务损失[115] - 公司品牌推广活动可能无法带来收入增长，甚至无法抵消相关费用[117] - 公司面临员工不当行为和操作风险，可能导致数据泄露或业务中断[118] - 公司在中国面临劳动力成本上升压力，包括工资和法定福利支出增加[123] - 公司在中国未购买任何商业保险，可能因业务中断承担高额成本[124] 法律和合规 - 公司子公司Myhayo于2019年8月获得有效期5年的增值电信许可证，需持续合规[69] - 中国网络安全法及《个人信息安全规范》要求严格保护用户数据，违规可能导致处罚[75] - 香港《个人资料条例》和美国各州数据泄露法规对数据使用提出额外合规要求[77] - 平台内容若违反中国监管规定，可能导致罚款、许可证吊销或业务暂停[70][72] - 公司因违反GDPR可能面临最高2000万欧元或全球年营业额4%的罚款[78] - 公司需承担广告代理内容合规责任，包括审查酒精/化妆品等特殊品类广告资质[83] - 虚假广告可能导致公司被没收收入、罚款或吊销执照[82] - 技术侵权诉讼曾导致2016年与美国iClick公司达成和解[94] - 数据本地化法规可能增加运营成本并导致跨司法管辖区合规冲突[79] - 公司独立审计机构曾因拒绝向SEC提供审计底稿被暂停执业6个月（2015年达成和解）[192] VIE结构 - 公司通过VIE结构在中国运营广告业务，2017年OptAim Network贡献总账单11.1%和净收入20.2%[128] - 2018年OptAim Network贡献总账单0.7%和净收入1.8%，2019年分别提升至3.6%和11.5%[128] - 公司VIE获得增值电信业务许可证，有效期5年[128] - 公司VIE于2017年6月6日获得涉外调查许可证[130] - 中国法律对VIE结构的监管存在不确定性，可能面临罚款、吊销执照等风险[132] - 公司依赖与VIE的合约安排控制业务，但效果可能不如直接持股[134][135] - 公司VIE结构的合同安排受中国法律管辖，争议需通过中国仲裁解决，但存在法律执行不确定性[137] - VIE股东（包括公司CEO和前CFO）可能因利益冲突导致合同违约，影响公司对VIE的控制和经济收益[138][140] - 公司未制定解决VIE股东利益冲突的具体安排，仅依赖股权转让选项[141] - 中国税务机关可能认定VIE相关合同不符合独立交易原则，导致补税或罚款，增加税务风险[142] - 中国《外商投资法》可能将VIE结构视为外资投资，需完成市场准入审批，否则业务运营可能受限[143][145] - 若公司行使VIE股权收购权，可能面临高额税务成本（如个人所得税和企业所得税）[148] 税务 - 公司未足额缴纳员工福利计划供款，可能需补缴并面临滞纳金和罚款[180] - 若被认定为中国税收居民企业，公司全球收入将按25%税率缴纳企业所得税[181][182] - 非中国居民企业股东获得股息需缴纳10%预提所得税，个人投资者税率为20%[183][186] - 通过香港子公司从中国子公司获得的股息可能适用5%优惠预提税率（需满足持股25%满12个月等条件）[187] - 间接转让中国居民企业股权可能被重新定性并征收10%企业所得税[188][189] - 公司可能因历史或未来涉及中国应税资产的交易（如离岸重组）面临申报或纳税义务[191] - 中国子公司若未完成外汇登记，可能限制其向公司分配股息的能力[178] - 员工行使股票期权或受限股时，中国子公司需代扣代缴个人所得税[178] 外汇和汇率 - 人民币兑美元汇率波动显著：2017年贬值6.3%，2018年升值5.7%，2019年升值1.3%[166] - 人民币贬值10%将导致2017年净收入和成本分别减少1040万美元和940万美元，2018年减少1410万美元和1160万美元，2019年减少1960万美元和1590万美元[169] - 中国外汇管制限制公司使用离岸融资资金，可能影响业务运营和财务状况[165][172] - 公司未进行外汇对冲交易，汇率风险敞口较大且受中国外汇管制限制[170] - 中国居民境外投资需进行外汇登记，未合规可能影响子公司利润分配和资本注入[173][175] - 外资并购中国企业需通过MOFCOM审查，可能延迟或阻碍公司战略收购[176][177] - 跨境资本流动受严格监管，可能限制公司向境外股东支付股息[171][172] 资本市场和股权结构 - 公司ADS自2017年12月21日在纳斯达克上市以来交易价格区间为2.81美元至9.94美元[201] - 公司两位高管合计持有4,820,608股B类普通股，占总投票权的75.2%（截至2020年3月31日）[207] - 2019年6月美国两党议员提出EQUITABLE法案，要求连续三年被SEC列入清单的公司自2025年起从美国交易所退市[195] - 公司审计机构因位于中国，PCAOB无法进行常规检查（2013年签署合作备忘录但未实现联合检查）[198][199] - 2020年4月SEC与PCAOB联合声明强调中国等新兴市场存在信息披露不完整风险及投资者追索权受限问题[199] - 公司采用双重股权结构，B类股每股拥有20倍投票权（A类ADS代表A类普通股，每股1票）[206] - 公司董事及高管合计控制75.2%的投票权（截至2020年3月31日）[209] - 2016年曾计划发放1,068,114股及801,086股限制性A类普通股，因业绩未达标未执行[211] - 若审计机构被SEC暂停执业且无法及时更换，可能导致公司财务报告不合规并触发退市风险[194][196] - 中国"四大"会计师事务所若面临SEC额外处罚，可能影响公司审计合规性及上市地位[193]