公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司通过基金有3.118亿美元由美国小企业管理局（SBA）担保的未偿债务，加权平均年化利息成本约为3.6%，当前加权平均剩余期限为5.1年[156] - 截至2019年12月31日，公司信贷安排下有3亿美元未偿债务，借款利率基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR，2019年12月31日为1.8%）加上一定比例，未使用承诺费为每年0.25%[157] - 2017年11月，公司发行1.85亿美元本金的4.50%无担保票据，2019年12月31日未偿余额为1.85亿美元，2022年12月1日到期[158] - 2019年4月，公司发行2.5亿美元本金的5.20%无担保票据，12月又发行7500万美元，2019年12月31日未偿余额为3.25亿美元，2024年5月1日到期[159] - 截至2019年12月31日，公司信贷安排下有3亿美元未偿还，承诺总额为7.05亿美元[237] - 截至2019年12月31日，基金已发行3.118亿美元的SBA担保债券，占当前监管上限3.5亿美元的一部分[238] - 截至2019年12月31日，公司有大约11.218亿美元的主要债务，包括信贷安排下的3亿美元、小企业管理局担保债券的3.118亿美元、2022年到期的4.50%票据的1.85亿美元和5.20%票据的3.25亿美元[252] - 截至2019年12月31日，信贷安排下未偿还债务为3亿美元，承诺金额为7.05亿美元[237] - 截至2019年12月31日，基金已发行3.118亿美元的美国小企业管理局担保债券，当前监管上限为3.5亿美元[238] - 信贷安排下未偿还金额为3亿美元[252] - 美国小企业管理局担保债券未偿还金额为3.118亿美元[252] - 2022年到期的4.50%票据金额为1.85亿美元[252] - 5.20%未偿还票据金额为3.25亿美元[252] 投资回报率假设 - 假设不同投资组合净回报率，对应普通股股东净回报率分别为：-10.0%时为 -20.8%，-5.0%时为 -12.0%，0.0%时为 -3.1%，5.0%时为5.7%，10.0%时为14.5%[162] 资产回报率与债务利息关系假设 - 假设公司总资产27.115亿美元，债务未偿余额11.218亿美元，净资产15.364亿美元，加权平均利率4.3%，为支付债务年利息，公司2019年12月31日总资产年回报率至少要达到1.8%[165] 监管法规相关 - 1940年法案一般禁止公司负债，除非借款后资产覆盖率至少为200%，2018年3月立法允许符合条件的企业将资产覆盖率要求降至150%[164] - 公司作为BDC，发行高级证券后资产覆盖率至少200%（满足特定要求为150%）[183] - 公司发行票据的契约对持有人保护有限，不限制公司或子公司发行证券、产生额外债务、支付股息等行为，除非违反1940年法案相关规定，且资产覆盖率至少达到200%（满足特定要求时为150%）[243][244][251] 利率相关 - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，美国联邦储备委员会确定有担保隔夜融资利率（SOFR）为LIBOR首选替代利率[169] - 利率变化会影响公司资本成本、净投资收入和投资价值[223] - 市场利率上升会增加公司资本成本、降低净投资收入，下降会影响可变利率债务投资的利息收入[223] 经营业绩影响因素 - 公司经营业绩可能因多种因素波动，包括投资能力、利率、收入、费用、市场竞争和经济状况等[171] 经营政策与战略风险 - 公司董事会有权在未通知或未经股东批准的情况下更改经营政策和战略，可能产生不利影响[172] RIC税收待遇相关 - 公司需满足年度分配、收入来源和资产多元化要求以维持RIC税收待遇，年度分配需至少90%，收入来源需至少90%，资产多元化要求至少50%资产为特定类型且单一发行人投资不超25%[173] - 公司发放应税股息部分以股票支付时，至少20%以现金支付可满足年度分配要求[180] - 公司可能因无法满足RIC要求而需快速处置投资，可能导致重大损失[174] - 公司可能难以支付维持RIC税收待遇所需的股息，可能需出售投资、筹集资本或放弃新投资机会[179] 公司投资收入构成 - 2019年公司总投资收入中，约2.0%为未付PIK收入，约0.5%为原始发行折扣摊销，约1.0%为未付累积股息收入，约2.2%为二级市场贷款市场折扣摊销[177] 股权稀释与股东权益变化假设 - 假设公司XYZ有100万股流通股，总资产1500万美元，总负债500万美元，每股净资产10美元，以9.5美元出售4万股后，流通股增加4.0%，每股净资产降0.2%[188][190] - 股东A持有1万股，出售后持股比例从1.00%降至0.96%，降幅3.8%，在净资产中总权益降0.2%[190] - 公司出售低于每股净资产的普通股或发行可转换证券可能导致股东股权稀释[185] 税收政策影响 - 2017年12月特朗普签署的《减税与就业法案》降低美国企业税率、引入资本投资扣除等，对公司、股东和投资组合公司的影响取决于具体情况，且存在不确定性[193] 外部事件风险 - 恐怖袭击、战争、公共卫生危机或自然灾害会扰乱公司及投资企业运营，造成经济和政治不确定性，影响公司业务、经营成果和财务状况，且相关损失通常不可保[195] 信息系统与网络安全风险 - 公司高度依赖信息系统，系统故障会扰乱业务，影响普通股市场价格和支付股息的能力[196] - 公司面临网络安全风险，网络攻击等事件会危及公司信息安全，导致声誉受损、财务损失等后果[198] 企业社会责任风险 - 公司面临企业社会责任相关风险，ESG活动方面的不良事件会影响品牌价值、运营成本和投资者关系[201] 投资组合风险 - 公司对投资组合公司的投资风险较高，可能因企业财务资源有限、经营历史短等因素损失全部或部分投资[202][203] - 石油和天然气价格下跌会影响公司债务投资的信用质量和股权的经营业绩，进而影响投资公允价值和净资产价值[205] - 公司投资缺乏流动性，难以按理想价格出售，快速清算可能导致重大损失[207][209] - 公司可能没有资金或能力对投资组合公司进行追加投资，这可能对公司产生负面影响[210] - 公司投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，在公司破产等情况下，公司可能无法获得还款[211] - 公司为非多元化投资公司，资产投资于单一发行人证券的比例不受1940年法案限制[217] - 公司通常不控制投资组合公司，投资组合公司违约会损害公司经营业绩[218][219] - 投资组合的未实现折旧可能预示未来实现损失，减少公司可分配收入和收益[221] - 投资组合公司提前偿还债务投资可能对公司经营结果产生不利影响，降低股本回报率[222] 股票交易相关 - 封闭式投资公司（包括BDC）的股票可能以低于资产净值的价格交易[228] - 公司证券的市场价格可能波动剧烈，受多种因素影响[234][235] - 封闭式投资公司股票可能折价交易，公司无法预测普通股是否会高于、等于或低于资产净值交易[228] - 公司证券市场价格可能波动，受市场波动、监管政策等多种因素影响[234][235] 投资资金运用风险 - 公司可能无法以可接受的条款投资大量资金，这会损害财务状况和经营业绩[229] - 公司可能无法按可接受条款投资募资净额，会损害财务状况和经营业绩[229] 票据相关风险 - 票据可能没有既定交易市场，即使有也可能无法维持，交易价格可能低于初始发行价[241] - 评级机构对公司或票据的信用评级下调、暂停或撤销，或债务市场变化，可能导致票据流动性或市值大幅下降[242] - 公司可选择在市场利率低于票据利率时赎回票据，持有人可能无法以同等利率再投资[249] - 控制权变更回购事件发生时，公司可能因资金不足无法回购票据，且可能导致信贷安排违约[250] - 票据无担保，在清算等程序中，优先于票据的有担保债务持有人可先获得资产清偿[237] 优先股相关风险 - 公司的股权和优先股投资可能无法实现收益，优先股发行可能影响普通股市场价值[224][254] - 发行带有股息、转换权等有利条款的优先股可能对普通股市场价格产生不利影响[254] - 优先股股息必须累积支付，且优先于普通股股东[254] 债务违约风险 - 若公司其他债务违约，可能无法支付票据款项，可能导致破产或清算[252] - 若经营业绩下降无法产生足够现金流偿债，公司可能需对债务进行再融资或重组[253] - 若违反信贷安排、票据或其他债务契约且无法获得豁免，公司可能被迫破产或清算[253] - 若债务违约，信贷安排或未来债务的贷款人可能终止承诺、停止放贷并对资产进行止赎程序[252]