财务数据关键指标变化 - 2018年净保费收入总额为2.015亿美元，较2017年的2.037亿美元下降1.1%，较2016年的1.968亿美元增长2.4%[41] - 2018年欧洲资本解决方案业务净保费收入4275万美元，较2017年的1359万美元增长214.5%，较2016年的906万美元增长371.8%[48] - 2018年多元化再保险部门净保费收入为1.293亿美元，占总保费6.4%，2017年为8250万美元占4.1%，2016年为7920万美元占4.0%[41] - AmTrust再保险部门2018年净保费收入18.853亿美元占93.6%，2017年19.549亿美元占95.9%，2016年18.884亿美元占96.0%[41] - 2018年多元化再保险部门已赚保费1.125亿美元占5.5%，AmTrust再保险部门19.137亿美元占94.5%[42] 各条业务线表现 - 公司99.8%的2018年总保费来自比例再保险合同，2017年和2016年分别为99.5%和99.9%[45] - 2018年欧洲医院责任比例再保险合同和AmTrust比例再保险合同均于2019年1月1日终止[39] - 由于A.M. Best评级下调至B++，欧洲资本解决方案业务在2019年大部分未续约或终止[49] - AmTrust再保险份额从最初的40%逐渐下降，因公司选择性参与新业务线[54] - 2019年1月终止AmTrust再保险合约，退还未赚保费净额约4.8亿美元（扣除佣金后）[55] - 欧洲医院责任再保险份额2016年后从32.5%降至20%，并于2019年1月终止[57][58] - 2018年多元化再保险业务中，经纪渠道占比33.0%，直接渠道占比67.0%[87] - 2017年多元化再保险业务中，经纪渠道占比16.1%，直接渠道占比83.9%[87] - 2016年多元化再保险业务中，经纪渠道占比11.7%，直接渠道占比88.3%[87] 各地区表现 - Maiden Bermuda在多元化再保险部门中占比93.2%（2018年1.205亿美元），2017年占比95.5%（7880万美元），2016年占比93.8%（7430万美元）[46] - Maiden LF和Maiden GF在2018年分别贡献多元化再保险部门保费的4.0%（506万美元）和2.8%（366万美元）[46] - IIS业务净保费收入在德国占比从2016年的49.0%增长至2018年的61.4%，金额从34,127千美元增至53,154千美元[51] - 个人汽车保险占IIS业务总保费比例2018年为80.9%（70,060千美元），较2017年85.5%有所下降[51] - 2018年德国和奥地利通过AVS产生的费用收入占比达67.0%，但AVS已于2019年1月出售给安联[51] - 2018年费用收入中德国占比59.6%（5,772千美元），较2017年69.9%下降[51] - 欧元计价业务占净保费的10.2%，占损失准备金总额的15.2%（2018年）[531] 管理层讨论和指引 - 公司采用"三道防线"风险管理框架，董事会通过审计委员会监督ERM计划[60][64] - 主要保险风险包括承保风险、巨灾风险和准备金风险，通过GSSA评估资本需求[65][66] - 承保决策需综合客户管理质量、财务稳定性及风险回报分析[67][68] - 公司内部对250年一遇的巨灾单次事件损失容忍度为计划运营收入的50%，年度累计损失容忍度为计划运营收入的75%[74] - 2018年11月14日，A.M. Best将公司主要运营子公司Maiden Bermuda的财务实力评级从A-（优秀）下调至B++（良好）[82] - 2019年2月28日，A.M. Best批准撤销公司评级，最终评级为B++（良好）且展望为负面[82] - 截至2019年3月4日，公司拥有约74名全职员工，分布在百慕大、美国、英国、德国、爱尔兰和澳大利亚[93] 资本和监管要求 - 截至2018年12月31日，公司未能满足持有足够资本以覆盖其经济资本要求（ECR）的要求[96] - 公司必须保持其相关资产价值不低于相关负债的75%，相关资产包括现金及等价物、上市投资等，而相关负债为总保险准备金及其他负债减去递延所得税等[98] - 公司被禁止宣布或支付超过其上一财年法定资本和盈余25%的股息，除非提前7天向BMA提交宣誓书证明其符合最低偿付能力保证金和流动性比率要求[98] - 公司2013年高级票据（1.525亿美元）被批准为Tier-1辅助资本，2016年高级票据（1.1亿美元）被批准为Tier-3辅助资本[99] - 公司优先股系列A（1.5亿美元）和系列C（1.65亿美元）被分类为Tier-1基本资本，系列D（1.5亿美元）被批准为Tier-2基本资本[99] - 2016年高级票据的三年票息支付（总计2190万美元）将作为监管资本附加项计入集团的ECR[99] - 公司优先股可在发行5年后以每股25美元加未付股息的价格赎回，但需遵守某些监管限制[100] - 公司必须确保其法定资产价值超过法定负债的金额大于规定的最低偿付能力保证金（MSM），并保持可用法定经济资本至少等于其ECR[98] - 公司需提交年度GAAP财务报表、法定财务回报以及资本和偿付能力回报，包括BSCR模型和CISSA等[98] - 公司需遵守BMA的经济资产负债表（EBS）框架，用于确定ECR，技术准备金需按经济价值评估[101] - 公司需发布财务状况报告（FCR），提供业务模型信息以供公众评估其运营是否审慎[101] - 百慕大金融管理局（BMA）的审慎框架被欧盟委员会认可为与欧盟Solvency II指令下的监管标准完全等效，自2016年1月1日起生效[103] - 公司需确保保险集团的总法定经济资本和盈余超过集团最低资本要求（Group MSM）和集团增强资本要求（Group ECR）的合计值[103] - 指定保险公司需在30天内向BMA提交书面报告，并在45天内提交反映Group ECR的集团资本和偿付能力报告[103] - 集团资本分为3个层级（Tier 1、Tier 2、Tier 3），最高质量资本为Tier 1，且各层级资本用于满足Group MSM和Group ECR的比例有限制[103] - 指定保险公司需在每年5月、8月和11月的最后一天前向BMA提交季度集团财务报告[103] 税务环境 - 德国子公司AVS的企业所得税税率为15.825%（含团结附加税），另需缴纳14.7%的市政贸易税[111] - 瑞典子公司Maiden LF和Maiden GF的净利润税率为22%[117] - 英国子公司Maiden Global的企业税率为19%，2020年4月1日起降至17%[118] - 百慕大公司Maiden Holdings和Maiden Bermuda在2035年3月31日前免征利润、收入或资本税[110] - 美国《恐怖主义风险保险计划再授权法案》（TRIPRA）有效期至2020年12月31日，其到期或修改可能对公司客户和行业产生不利影响[107][108] - 2017年税收法案将美国企业所得税率降至21%，并引入BEAT税可能使集团内部跨境再保险经济上不可行[120] - 美国分支机构利润税可能导致非美国公司在美业务的最高实际联邦税率达44%[121] - 再保险保费税率为总保费的1%（针对百慕大子公司）[123] 投资和利率风险 - 公司2018年12月31日的投资组合为41亿美元，几乎全部由固定收益证券组成[77] - 2018年12月31日，公司通过追溯协议持有的再保险可收回金额约为170万美元（2017年为2490万美元）[73] - 公司持有31亿美元公允价值的可供出售固定收益证券，面临利率风险[524] - 利率上升200个基点将导致固定收益证券公允价值减少2.935亿美元，股东权益下降53%[525] - 联邦基金利率每上升100个基点，相关贷款年收益将增加170万美元[525] - 固定收益证券投资组合中46.3%为AA+及以上评级（2018年）[526] - 再保险应收账款总额6730万美元，其中56.9%来自AmTrust[529] - 美元兑非美货币升值10%将导致公司净资产减少2040万美元[532]