财务数据关键指标变化 - 公司房地产经纪佣金和融资费用存在季节性，上半年营收、营业利润、净利润和经营活动现金流较低，下半年较高，尤其四季度[63] - 公司收入和利润历史上下半年通常高于上半年，季节性波动可能影响业务和季度结果比较[101] - 2019年12月31日止的两年内，公司股价在每股27.84美元至43.50美元之间波动[152] - 2019年12月31日，公司可供出售的有价证券投资公允价值为2.116亿美元[266] - 2019年12月31日，公司投资组合（不包括现金及现金等价物）的加权平均评级为AA+[266] - 利率变动对公司2019年12月31日投资公允价值的影响：利率下降2%，公允价值增加432万美元；利率下降1%，公允价值增加233.3万美元；利率上升1%，公允价值减少233.3万美元；利率上升2%，公允价值减少466.4万美元[267] 业务线竞争情况 - 公司主要在100 - 1000万美元的私人客户市场细分领域竞争，全国层面投资销售竞争对手有CBRE Group、Cushman & Wakefield等，融资竞争对手有CBRE Group、JLL等[64][65] - 公司在商业房地产投资销售和融资领域竞争激烈，面临众多竞争对手，未来可能面临更强竞争[97][99] 业务线技术与资源 - 2018年公司重新推出具有新功能的MNet系统，可按更有针对性的标准查找房源，减少找到符合客户需求房产的时间[69] - 公司网站每月平均约有75000名新访客和841000次页面浏览量，还可作为在线营销材料交付和交易协作的门户[71] - 公司研究部门每年制作超过1500份出版物和客户报告，研究10种商业地产类型[75] - 公司在46个美国州和4个加拿大省份持有房地产及其他经纪牌照[80] 业务线人员情况 - 截至2019年12月31日，公司有2021名投资销售和融资专业人员，其中1929名是独家独立承包商，其余是员工[82] - 截至2019年12月31日，公司有877名员工，包括92名融资专业人员、34名通信和营销人员、19名研究人员和732名管理、支持及行政人员[83] 业务线外部风险 - 公司受宏观经济和商业房地产市场状况影响，经济衰退、资本市场中断、税收和监管变化等会对业务产生负面影响[90][91] - 负面经济状况、利率变化、资本可用性等会导致交易活动和房产价值下降，进而减少经纪佣金和融资费用，降低公司收入[91][92][93] - 公司业务受债务或股权资本限制、信贷市场和商业房地产市场恶化风险的不利影响[95] - 2019年公司约32%的收入来自加利福尼亚州的办事处，受当地经济和房地产市场影响大[100] - 税法中有关同类交换的变化可能对公司业务和股票价值产生不利影响[102][103] - 互联网可能降低公司信息服务价值，减少客户关系和服务需求[106] - 新法律法规或现有法规的变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[107][110] - 美国公认会计原则的变化可能影响公司财务结果，需对内部会计系统和流程进行重大更改[111] 业务线内部风险 - 公司若无法吸引和留住合格的管理人员和专业人员，业务增长可能受限[112] - 公司高级管理团队的服务对业务战略执行至关重要，人员流失可能产生负面影响[116] - 若投资销售专业人员被归类为员工，公司将面临法律责任、成本增加等问题，影响财务状况和业务运营[119][120] - 欺诈、盗窃和员工不当行为可能损害公司声誉，导致法律责任和客户流失，超出保险覆盖的损失将对业务产生重大不利影响[121] - 公司可能无法成功区分品牌与竞争对手，无法创新或降低成本，从而影响收入[122] - 公司扩张服务和业务的计划可能不成功，投入大量资源却无相应回报，损害业务和财务状况[123] - 未来显著增长可能难以维持，对行政、运营和财务资源造成压力，影响收入和费用控制[124][125] - 公司增长计划依赖收购，但合适收购对象可能难寻，收购可能面临高成本、整合困难和业绩不达预期等问题[126][127][128] - 公司大部分收入来自交易费用，受外部经济条件影响，交易数量或价值下降将减少收入[129] - 公司依赖客户关系，若无法保留现有客户和开发新客户，业务和财务状况将受不利影响[130][131] - 诉讼指控和负面宣传可能导致公司承担重大责任，损害声誉和业务前景，保险可能不足以覆盖损失[132][133][134] - 公司需应对利益冲突，处理不当可能损害声誉，导致客户流失，影响业务和财务状况[135] 公司股权结构影响 - 公司联合创始人兼联席董事长乔治·M·马库斯持有约1570万股普通股，占2019年12月31日已发行普通股的约40%，可能影响公司重大决策，其股票出售或影响股价和公司融资能力[150] 公司监管风险 - 若被认定为投资公司，公司“投资证券”价值超过总资产价值的40%，将受重大监管影响[147] 公司隐私与内控风险 - 公司若违反隐私声明、客户期望或法律，可能面临法律索赔、政府行动和声誉损害，客户可能终止业务[141] - 公司若未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈，影响业务[142] - 公司每年需评估内部控制程序以满足2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条要求，否则可能面临监管审查、处罚或股东诉讼[143] 公司资产减值风险 - 公司现有商誉和其他无形资产可能减值，需进行非现金费用处理，影响经营业绩和股价[148]