财务状况 - [2019年运营收入为7012026美元，2018年为7019243美元，2017年为4881523美元；2019年净利润为1539227美元，2018年为1187581美元，2017年为1185146美元][15] - [截至2019年3月31日，现金及现金等价物为9130849美元，2018年为560252美元；总资产为17470833美元，2018年为7657894美元；总负债为6363078美元，2018年为4372119美元；股东权益为11107755美元，2018年为3285775美元][15] - [2018年3月31日，公司现金及现金等价物约为560,252美元，流动资产总额约为6,102,190美元，流动负债总额约为4,372,119美元；2019年3月31日，现金及现金等价物约为9,130,849美元，流动资产总额约为15,588,100美元，流动负债总额约为6,321,372美元][39] - [公司净收入从2018财年的118.76万美元增至2019财年的153.92万美元，增幅为29.6%；净收入从2017财年的488.15万美元增至2018财年的701.92万美元，增幅为44%][162] 融资与债务 - [2019年5月2日完成私募配售，出售总本金1500万美元的高级可转换票据，包括A系列和B系列，还有购买596658股和298330股普通股的认股权证][20] - [2019年7月23日，公司收到一位持有人的违约赎回通知，要求赎回A系列票据，金额为6055410.15美元][21] - [2019年7月29日，另一位持有人发出违约赎回通知，要求公司支付222698.10美元的违约金和滞纳金，8263052.47美元的违约赎回价格，并以不低于1208384.07美元的价格购买认股权证][22] - [若公司未能与持有人达成宽容和释放协议，持有人行使权利可能对公司现金流、财务状况和扩张计划产生重大不利影响][24] - [若公司达成协议但未履行义务，可能导致持有人权利恢复，对公司现金流、财务状况和经营结果产生不利影响][26] - [若无法满足票据中的股权条件且未获持有人豁免，公司可能需现金偿还分期款项并以替代转换价格发行股份，可能导致现有股东大幅稀释][28] - [公司需在特定时间内提交并维持注册声明有效，若失败将被视为违约，持有人有权按替代转换价格转换][35] - [认股权证的行使价格和可转换票据的转换价格不一定与公司资产账面价值、过去经营、现金流等价值标准相关][37] 投资情况 - [2019年6月，公司与黄山磐界投资管理有限公司签订有限合伙协议，作为有限合伙人加入黄山磐界投资有限合伙基金，承诺分两期出资746万美元（人民币5000万元），第一期373万美元（人民币2500万元）已于2019年6月14日支付，第二期373万美元（人民币2500万元）需视其他有限合伙人出资情况而定，截至年报日期，公司认为10月31日前无需支付第二期款项，普通合伙人将收取20%附带权益][44] 业务经营历史 - [公司成立14年，但主要业务经营历史有限，3年前才开始生产主要产品直接口服中药配方颗粒和浸泡后中药配方颗粒，过去经营业绩不能准确反映当前主要业务情况][41][42] 业务风险 - [公司营运资金来源有限，需大量额外融资，若无法获得足够资金，可能会延迟或缩减业务计划、发展和营销工作、招聘新员工，甚至大幅缩减或停止运营][38][39] - [公司面临激烈竞争，竞争对手如“回春堂”和“同仁堂”更成熟，拥有更多资源、更高知名度和更大客户群，公司可能无法有效竞争][46] - [公司很大一部分收入来自少数客户，预计未来苏轩堂最大客户仍将占其总收入很大比例，若失去或减少与这些客户的合同且未被替代，将对业务和经营业绩产生重大不利影响][47][48] - [公司依赖关键人员，如总裁周先生、首席科学官邓景珍等，若失去这些人员，将对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，且公司未为关键人员购买人寿保险][49] - [公司需吸引和留住大量技术合格员工，但中国高级管理和专业人才竞争激烈，合格候选人有限，若无法做到，将对未来增长和财务状况产生重大不利影响][51] - [公司成功依赖于保护知识产权，但现有和未来专利可能无效或无法执行，商标可能被挑战，商业秘密可能泄露，这将对业务产生不利影响][56][57][58][59] - [公司中药配方颗粒业务面临产品责任和人身伤害索赔风险，且未购买产品责任保险和业务中断保险，若发生此类索赔，将对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响][60] - [公司95%的中药产品（含12种高级中药产品）被列入保险目录，若产品被替代或移除，收入可能受损][69] - [自1998年5月起，中国政府多次要求数千种药品降价，未来价格管制或降价措施可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响][68] - [公司业务运营依赖与可变利益实体的合同安排，若这些安排无效、终止或未履行，公司业务将受重大不利影响，股票价值也会大幅下降][75] - [公司普通股可能交易清淡，难以按要价或根本无法出售，且股价可能因多种因素波动剧烈][87][89] - [公司创新的直接口服中药配方颗粒和浸泡后口服中药配方颗粒受中国食品药品监督管理总局持续监管，标签或生产工艺重大修改需重新获得上市前批准][66] - [公司无法保证始终维持开展业务所需的所有许可证、执照和认证，未能获得或维持这些证件可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响][65] - [价格管制法规可能降低公司盈利能力，若产品受价格管制，收入、毛利、毛利率和净利润将受影响][68] - [台州苏玄堂股东与公司可能存在潜在利益冲突，若冲突无法解决，可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响][79] - [与可变利益实体的合同安排可能受中国税务机关审查，若被认定不符合公平交易原则，公司可能面临重大不利税务后果][82] - [若行使收购台州苏玄堂股权的选择权，所有权转让可能使公司受到一定限制并承担重大成本][85] 公司身份与报告要求 - [公司作为新兴成长公司最长可维持五年，若财年收入超10.7亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元或三年发行超10亿美元非可转换债券，将提前失去该身份][94] - [若公司失去外国私人发行人身份（如超50%普通股由美国居民直接或间接持有），自2020年1月1日起需按美国国内发行人要求提交报告，会产生额外成本][104] 股息与股价 - [公司预计在可预见的未来不打算支付股息，计划保留收益用于业务运营和扩张][108] - [公司高管、董事和股东同意在首次公开募股后六个月内不出售普通股，锁定期结束后出售可能导致股价下跌][110] 法规限制 - [公司作为离岸控股公司向中国子公司提供贷款或资本出资受中国法规限制，贷款不能超法定限额且需向国家外汇管理局登记，资本出资需获商务部批准][112] - [首次公开募股所得款项汇回中国的过程可能长达六个月，需在国家外汇管理局开设特殊外汇账户并完成外汇结算，法定完成时间为申请后180天内][114][118] 公司信息披露与内控 - [公司作为新兴成长公司，投资者获得的有关高管薪酬和财务报告内部控制的信息可能少于非新兴成长公司发行人，可能导致普通股交易市场不活跃和股价波动][95] - [若公司未能建立和维持适当的内部财务报告控制，可能影响准确编制财务报表和遵守法规的能力，导致财务报表错误和报告延迟][96] - [作为外国私人发行人，公司不受某些美国证券法披露要求约束，可能限制股东可获取的公开信息][99] 外部环境影响 - [劳动纠纷可能严重影响公司运营，中国政府政治和经济政策的不利变化可能降低产品需求并影响公司竞争地位][120][121] - [公司业务受中国经济、政治和法律发展影响，政府政策若不利，经营业绩可能受负面影响][122] - [中国劳动法修订可能影响公司调整员工规模的能力，进而影响财务状况和经营业绩][123] - [公司可能被认定为中国“居民企业”，需按25%税率缴纳全球收入企业所得税，向非中国股东支付股息时需代扣10%预提税][126][127] - [公司面临美国《反海外腐败法》和中国反腐败法律风险，违规可能导致严重制裁和其他责任][129][130] - [中国法律体系存在不确定性，法律解释和执行有不确定性，诉讼可能耗时且成本高][131][132] - [中国对离岸控股公司向境内实体贷款和直接投资的监管，可能影响公司使用首次公开募股资金的能力][133] - [中国政府对货币兑换的控制，可能影响公司获取外币以支付股息和满足外币债务的能力][140] - [公司作为控股公司，依赖子公司股息支付，中国法律和协议限制可能影响子公司支付股息的能力][142][143] - [中国子公司破产、解散或清算可能影响公司业务运营和财务状况][144][145] - [中国《外国投资法》草案的颁布时间和最终内容不确定，可能影响公司现有架构、治理和业务运营][147] 公司架构与子公司 - [公司于2017年7月4日在英属维尔京群岛注册成立，旗下子公司SXT HK于7月21日在香港注册，WFOE于10月13日在中国注册，WFOE通过VIE协议控制泰州苏轩堂药业][158] 产品情况 - [公司目前生产19种高级中药配方颗粒，销售13种高级、20种精制和427种普通中药配方颗粒][162] - [2017财年高级、精制和普通中药配方颗粒分别占总收入的40%、2%和58%；2018财年分别占34%、5%和61%][162] - [公司拥有12个与“苏轩堂”品牌相关的中国注册商标，其产品分别于2016年和2017年获得江苏泰州知名产品和著名品牌商标奖][163] - [公司目前销售高级、精制和普通三种类型的中药配方颗粒，高级中药配方颗粒质量最高，服用更方便][166] - [公司目前生产19种直接口服和泡服中药产品、超20种精制中药产品以及近427种普通中药产品，涵盖多种疾病和医疗适应症][169] - [公司先进中药产品可直接口服，无需复杂煎煮过程，且能直接销售给医院，具有市场竞争优势][172] - [公司产品组合和新产品管线涵盖中国高发和高死亡率疾病，如心血管、中枢神经系统、传染病和消化系统疾病][172] - [公司的直接口服中药和浸泡后口服中药产品使用方便，无需长时间准备，与市场上大多数中药不同][206] - [公司具备生产先进TCMP产品的完整许可证，无需额外申请即可生产和销售相关产品][207] 客户与供应商 - [公司主要客户是中国江苏和辽宁等地的医院，尤其是中医院，也向药品经销商销售产品][165] - [截至2019年5月2日，公司终端客户包括中国10个省市的118家制药公司、62家药店和83家医院][165] - [截至2019年5月2日，公司终端客户包括118家制药公司、62家药店和83家医院，分布在中国10个省市][174] - [公司有5家位于安徽亳州的主要供应商，以及安徽、青海、甘肃和云南等地的其他主要供应商][173] 销售与市场 - [公司目前有4个销售办事处，覆盖中国10个主要省市，超62名销售代表][175] 研发情况 - [公司计划加强与高校、科研机构和研发机构在中药加工方法和质量标准方面的合作，并培训研究人员][163] - [公司在2017年春季向中国国家知识产权局提交了8项关于高级中药配方颗粒的发明专利申请，并于12月提交了4项额外申请][164] - [公司研发团队发现电子束处理可使某些药用植物细胞分解，使细胞中的成分更易提取到水溶液中，直接口服和泡服中药产品在37±1°C时的总水成分和生物活性化合物提取率比常规提取处理提高15%][180] - [公司研发团队在直接口服和泡服中药产品研发方面获得中国科学家论坛三项大奖，包括创新奖、杰出贡献奖和最佳研发论文奖][181] - [公司首席科学官邓景珍博士制定研发策略，利用现代技术革新中药生产，开发先进免煎中药产品][178][179] - [公司认为其研发团队在19种先进中药配方颗粒（Advanced TCMP）产品研发领域处于领先地位，未来有望开发新的先进TCMP产品][182] - [自2014年以来，公司已开发9种直接口服中药和10种浸泡后口服中药产品并推向市场，另有6种相关产品处于研发中][183] - [公司已提交多项发明专利申请，涵盖多种中药产品，专利有效期为20年，部分申请正在准备提交中][186][187] - [公司采用高能电子束灭菌法和吸尘恒温粉碎技术改进中药生产工艺，提高产品质量和产量][190][194] - [截至2019年3月31日，公司拥有15名专业研发人员组成的强大研发团队，成功开发多种现代化中药产品并实现商业化][208][209] 公司资质 - [公司已获得GMP认证和药品生产许可证，生产范围涵盖所有类型的中药，证书有效期至2024年8月4日][197][201] 市场竞争 - [公司面临来自国内众多中药制造商的竞争，包括康美、中国中药和香雪等][202][203] 品牌优势 - [公司拥有超过270年历史的“苏轩堂”品牌，在华东地区尤其是江苏省广为人知，产品疗效得到认可][204] 公司战略 - [公司战略包括推广现有品牌“苏轩堂”以提升全国知名度][211] - [公司计划通过销售团队、分销商和医生会议等推广产品功效和安全性][211] - [中国药典第一部分（2015版）列出618种中药原料及相关产品][211] - [公司计划通过教育不熟悉药典的医生来宣传产品功效和安全性][211] - [公司计划聚焦开发能力以拓展现有产品组合][212] - [公司持续开发新型高级中药产品][212] - [公司正稳步推出新产品以巩固品牌市场领导地位][212]