公司基本信息 - 公司是北美最大的租购运营商之一，普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码“RCII”[19] - 公司普通股自1995年1月25日起在纳斯达克全球精选市场上市，代码“RCII”[118] 业务运营模式 - 约78%和92%的租购协议在核心美国租购门店和墨西哥业务分别为每周期限，接受现在业务一般按月付款[21] - 核心美国业务平均需14个月租赁期或行使提前购买权才能获得新商品所有权，产品平均租给三个客户后被客户获得所有权，约35%首次租购协议获得所有权，产品平均总寿命约17个月[43] - 核心美国业务和墨西哥业务在账户逾期90天内对拖欠账户相关租赁商品剩余账面价值进行冲销，接受现在业务在150天内进行冲销[45] 业务板块构成及规模 - 核心美国业务是最大运营业务，占2018年合并净收入约70%，约80%业务来自回头客[29] - 截至2018年12月31日，核心美国业务在美国和波多黎各运营2158家公司自有门店，接受现在业务运营1106个有员工的售货亭和96个虚拟（直接）地点，墨西哥业务运营122家门店，特许经营业务特许经营281家门店[30][34][35][36] - 公司在明尼苏达州运营17家Home Choice门店，在北卡罗来纳州运营96家租购门店、44个Acceptance Now Staffed和4个Acceptance Now Direct门店，在威斯康星州运营27家Get It Now门店，在新泽西州运营43家Rent - A - Center门店[60][61][62] - 2018年公司核心美国业务板块占合并净收入约70%[70] - 2018年，Acceptance Now部门约67%的总收入来自四家零售合作伙伴商店内的自助服务亭[77] 产品销售结构 - 2018年，家具和配件占合并租赁和费用收入约43%，消费电子产品占18%，电器占15%，计算机占6%，智能手机占3%，其他产品和服务占15%[42] - 2018年约21%的商品采购归因于阿什利家具工业公司，无其他品牌占比超10%[46] 特许经营业务收费 - 特许经营业务从加盟商月总收入中收取2.0% - 6.0%的特许权使用费，每个新地点初始费用最高35000美元[36] - 特许经营有权从每个加盟商每月总收入中收取最多3%作为全国广告基金，并要求加盟商将最多3%的月总收入用于本地广告[51] 行业市场情况 - 2016年美墨加三国租购行业规模达85亿美元，约有9200家门店，服务约480万客户，约83%客户家庭年收入在1.5万至5万美元之间[52] - 2018年9月24日数据显示，美国“次级”（信用评分低于650）消费者约占人口的29%[52] 员工情况 - 截至2019年2月19日，公司约有1.4万名员工[58] 法规监管情况 - 46个州、哥伦比亚特区和波多黎各有租购法规，11个州限制总租金支付为商品现金价格或零售价值的2.0至2.4倍，6个州限制商品现金价格为成本的1.56至2.5倍[59] - 公司业务受46个州、哥伦比亚特区和波多黎各关于租赁购买交易的法律监管，11个州限制租赁购买协议的总收费，6个州限制商品现金价格[85][86] 公司战略 - 公司战略包括优化成本结构、提升价值主张和执行再特许经营计划[27] 债务情况 - 公司高级信贷安排于2019年12月到期，高级票据分别于2020年11月和2021年5月到期，计划在2019年对债务结构进行再融资[73] - 公司债务目前为非投资级评级，2019年1月标准普尔对其债务评级进行了上调，穆迪改善了其展望[74] - 公司有2亿美元的高级有担保资产循环信贷安排，借款能力取决于合格租赁合约、合格分期付款销售账户和扣除某些准备金后的库存[83] - 若第三方成为公司35.0%或以上有表决权股票的实益拥有人，或公司董事会多数成员并非现任董事，高级信贷安排将发生违约事件[96] - 若发生控制权变更，公司可能需按原始本金总额的101%加应计利息回购所有未偿还高级无担保票据[97] - 公司信贷协议包含2亿美元的循环信贷安排，截至2019年2月19日已使用9200万美元[194][195] - 截至2018年12月31日，公司6.625%优先票据总额为33152.8万美元，4.75%优先票据总额为27968.8万美元，经营租赁总额为40864.9万美元[196] 风险因素 - 公司成本结构中某些要素基本固定，未能有效管理成本可能对盈利能力产生重大不利影响[76] - 公司的Acceptance Now部门收入部分依赖第三方零售商吸引客户的能力，若合作关系出现问题，可能导致该部门收入和收益大幅下降[77] - 消费者支出受多种不可控因素影响，不利变化可能导致公司产品和服务需求减少，收入降低[78][80] - 电子商务领域竞争加剧，可能导致公司市场份额、毛利率和运营利润率下降[81] - 供应链中断可能导致公司无法满足客户期望、成本上升、库存不足和交货时间延长，进而影响净销售额、成本和利润[82] 门店租赁情况 - 公司核心美国和墨西哥门店及部分支持设施租赁空间，门店平均约4800平方英尺，约75%用于展厅，25%用于办公和存储[106] - 公司租赁的美国和墨西哥核心门店及部分支持设施的运营租赁将于2024年到期[106] - 公司拥有位于德克萨斯州普莱诺的土地和建筑物作为总部，已作为高级信贷安排的抵押品[108] 法律诉讼情况 - Vintage Capital于2018年12月21日起诉公司，主张合并协议仍然有效，且不应支付1.265亿美元反向分手费[91] - 2018年12月18日公司终止合并协议，要求Vintage支付1.265亿美元反向分手费，Vintage起诉称不应支付[114] - 2016年12月23日的集体诉讼于2018年10月8日达成1100万美元和解，保险公司后续支付[112] 普通股情况 - 截至2019年2月19日，公司普通股约有26名记录持有人[118] - 董事会授权最高12.5亿美元的普通股回购计划，截至2018年12月31日，已回购36994653股，总价9.948亿美元[120] - 2018年和2017年均未进行普通股回购[120] 财务数据关键指标变化（2016 - 2018年） - 2018年总营收2660465千美元，较2017年的2702540千美元有所下降[124] - 2018年总成本972297千美元，较2017年的983998千美元有所下降[124] - 2018年毛利润1688168千美元，较2017年的1718542千美元有所下降[124] - 2018年运营利润56137千美元，较2017年的 - 63059千美元实现扭亏为盈[124] - 2018年净利润8492千美元，较2017年的6653千美元有所增长[124] - 2018年末核心美国和墨西哥门店数量为2280家，较2017年末的2512家有所减少[126] - 2018年同店收入增长4.7%，2017年为 - 5.4% [126] - 2018年总营收26.605亿美元，较2017年的27.025亿美元减少4207.5万美元，降幅1.6%[137] - 2018年同店收入16.534亿美元，较2017年的15.786亿美元增加7480万美元，增幅4.7%[140] - 2018年租赁和费用成本6.219亿美元，较2017年的6.254亿美元减少350万美元，降幅0.6%[141] - 2018年商品销售成本3.089亿美元，较2017年的3.226亿美元减少1370万美元，降幅4.3%[142] - 2018年毛利润16.882亿美元，较2017年的17.185亿美元减少3030万美元，降幅1.8%[143] - 2018年门店劳动力成本6.834亿美元，较2017年的7.325亿美元减少4910万美元，降幅6.7%[144] - 2018年其他门店费用6.569亿美元，较2017年的7.442亿美元减少8730万美元，降幅11.7%[145] - 2018年营业利润5610万美元，较2017年的营业亏损6310万美元增加1.192亿美元，增幅189.0%[148] - 2018年所得税费用530万美元，2017年所得税收益1.169亿美元，主要受2017年税法影响[149] - 2018年净利润850万美元，较2017年的670万美元增加180万美元，增幅27.6%[137] - 2017年商品销售成本降至3.226亿美元，较2016年减少110万美元，降幅0.3%，商品销售毛利率从2016年的7.8%降至2.6%[155] - 2017年毛利润降至17.185亿美元，较2016年减少2.165亿美元，降幅11.2%，占总收入百分比从2016年的65.3%降至63.6%[156] - 2017年门店劳动力成本降至7.325亿美元，较2016年减少5660万美元，降幅7.2%，占总门店收入百分比从2016年的26.9%升至27.3%[157] - 2017年其他门店费用降至7.442亿美元，较2016年减少4740万美元，降幅6.0%，占总门店收入百分比从2016年的26.9%升至27.8%[158] - 2017年一般及行政费用增至1.711亿美元，较2016年增加220万美元，增幅1.3%，占总收入百分比从2016年的5.7%升至6.3%[159][160] - 2017年其他费用增至5920万美元，较2016年增加3890万美元，增幅191.7%[162] - 2017年经营亏损降至6310万美元，较2016年减少350万美元，降幅5.3%，占总收入百分比从2016年的2.2%升至2.3%[163] - 2017年所得税收益为1.169亿美元，2016年为810万美元，有效税率从2016年的7.1%升至106.0%[164] - 2017年净利润为670万美元，2016年净亏损1.052亿美元[165] - 2018年经营活动产生的现金流量为2.28亿美元，较2017年的1.11亿美元增加1.17亿美元[183] - 2018年投资活动使用的现金为0.05亿美元，较2017年的0.63亿美元减少0.59亿美元[184] - 2018年融资活动使用的现金为1.40亿美元，较2017年的0.71亿美元增加0.69亿美元[185] - 2018年税收法案的额外折旧扣除为公司带来约1.74亿美元的收益，预计剩余约2.07亿美元的税收递延将在未来几年逐步转回，其中约1.61亿美元（78%）将在2019年转回[189] - 2018年商品损失为1.70亿美元，较2017年的2.10亿美元有所减少[190] - 2018年、2017年和2016年资本支出分别为0.28亿美元、0.66亿美元和0.61亿美元[191] - 截至2018年底，公司门店总数为3763家，较2017年底的3968家有所减少，2018年新开门店132家，收购门店72家[193] - 2019年2月19日，公司手头现金为1.81亿美元，2018年12月31日循环信贷额度下可用资金为0.96亿美元[187] - 2016年末公司门店总数为4731家，较期初的5018家减少287家[194] - 截至2018年12月31日，公司自保留存损失准备金为1.016亿美元，较2017年末的1.18亿美元有所减少[203] 各条业务线数据关键指标变化（2018年） - 2018年核心美国业务营收增加约2030万美元，运营利润增加6160万美元[132] - 2018年Acceptance Now业务营收减少约7540万美元，运营利润率增加6.9% [133] - 2018年核心美国业务收入增至1.855712亿美元，较2017年增加2029万美元，增幅1.1%，毛利润增至1.299809亿美元，较2017年增加2359.7万美元，增幅1.8%[167] - 2018年营收3.26亿美元，较2017年的2.21亿美元增加1.05亿美元，增幅47.2%；毛利润1.44亿美元，较2017年的0.97亿美元增加0.46亿美元，增幅47.7%；营业利润0.44亿美元，较2017年的0.51亿美元减少0.07亿美元，降幅13.7%[178] - 2018年毛利润占营收比例从2017年的44.0%升至44.1%，营业利润占营收比例从2017年的23.0%降至13.5%[179] 季节性与收益估计 - 公司收入具有一定季节性，财年第一季度商品销售额通常高于其他季度，第三季度租赁购买协议数量增长较慢[198] - 公司估计约70万美元的税前变化将导致摊薄后每股收益相应变化0.01美元[200] 商誉情况 - 2018年10月1日公司完成商誉减值定性评估，认为报告单元净资产账面价值超过公允价值的可能性不大[210] - 截至2018年12月31日，核心美国和Acceptance Now业务部门的商誉分别为150万美元和5530万美元[211] 新租赁准则相关 - 公司需从20