公司业务流量数据 - 2019年7月公司服务流量超2亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超80亿次[14] 估值业务数据 - 2019年公司发布新的Zestimate，在售房屋中位绝对百分比误差为1.9%，非市场房屋为7.7%[14][22] 业务模式与市场规模 - 公司业务模式扩张使总潜在市场从2019年的190亿美元房地产相关广告增至1.9万亿美元美国年度房地产交易[14][27] Zillow Offers业务数据 - 截至2019年12月31日，Zillow Offers在22个市场可用，全年收入近14亿美元，较2018年的5240万美元增长[17] - 2019年公司从卖家处购买6511套房屋，买家通过Zillow Offers购买4313套房屋[17][18] - 截至2019年12月31日，公司通过Zillow Offers在22个大都市地区买卖房屋，预计2020年扩展到更多地区[50] 房地产市场数据 - 美国每年租赁执行次数（1060万）近为房屋销售次数（530万）的两倍[19] - 2019年美国有600万套新旧房屋售出，超8.6万家房地产经纪公司和超4.5万家抵押贷款机构提供服务，Zillow Offers占美国住房交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款发起量不到0.1%[29] Zillow Home Loans业务数据 - 约77%的美国购房通过抵押贷款融资，Zillow Home Loans在44个州提供服务[20] - 2018年10月收购Zillow Home Loans，其业务面临融资、销售、产品适配、利率对冲和法规合规等风险[48] - 截至2019年12月31日，Zillow Home Loans在超过44个州发放贷款[50] 其他潜在市场数据 - 美国抵押贷款发起年机会为440亿美元，产权和托管服务为350亿美元[27] - 公司租赁市场参与近450亿美元的年度物业管理服务行业[27] - 公司未来可能探索的其他潜在市场包括990亿美元的家庭保险、25亿美元的家庭保修等[27] 公司专利与员工数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有92项不同期限的专利及待决专利申请[30] - 截至2019年12月31日，公司有5249名全职员工[32] Premier Agent业务数据 - 2019年全年，Premier Agent收入占总收入的34%[36] - 2016年公司对Premier Agent产品实施基于拍卖的定价方法，2018年第二季度开始测试与拍卖定价模型相关的新形式潜在客户验证和分配[36] - 2018年10月，公司开始在有限市场测试Premier Agent和Premier Broker广告服务的新Flex定价模型[36] 公司发展历程 - 公司于2004年12月在华盛顿成立，2006年2月推出Zillow.com网站，2011年7月完成首次公开募股，2014年7月Zillow Group成立，2015年2月完成对Trulia的收购[33] 公司合作与业务风险 - 公司与房地产经纪公司、数据提供商等第三方的合作关系可能无法维持或建立，影响产品和服务的数据质量和业务发展[40][41] - 若不能创新或提供高质量产品和服务，满足客户和合作伙伴需求，公司业务将受损害[42][43] - 房地产领域竞争激烈，新进入者不断增加，竞争对手可能投入更多资源，影响公司吸引客户的能力[44][45] - 公司投入资源开发新产品和服务，若策略无效，可能损害经营成果和财务状况[46][47] 自然灾害与业务影响 - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱运营和房地产市场，影响业务和财务状况[49][50] - 2017年下半年飓风和野火期间，公司协助受影响地区合作伙伴管理广告预算，提供救济措施，受影响地区客户流量暂时下降[50] 数据与系统风险 - 若数据完整性受损，客户和合作伙伴可能减少或停止使用公司产品和服务，公司可能面临法律责任[51] - 公司许多与房地产列表提供商的协议为短期协议，可能被终止，影响列表数据质量[40] 公司决策与业务影响 - 公司以客户利益为首要决策原则，可能放弃短期扩张或收入机会，影响短期运营结果，还可能影响与房地产合作伙伴的关系，进而损害收入和运营结果[52] 估值争议与风险 - 公司提供的Zestimate和Rent Zestimate估值可能引发与业主等的争议，导致昂贵诉讼，模型修订、数据质量等因素也可能使估值与预期不符，损害声誉和财务状况[53][54] 人才风险 - 公司依赖高技能人才，若无法吸引、留住和激励员工，业务可能受损[55] 收购与投资风险 - 公司可能进行收购和投资，若无法实现预期收益，可能面临运营困难、稀释股权等后果[56] 欺诈与安全风险 - 公司的欺诈检测和信息安全系统可能无法检测所有第三方欺诈活动，损害声誉和业务结果[57] - 公司接受信用卡和借记卡支付，面临费用增加、系统故障、欺诈盗窃、合规等风险，可能影响业务和财务状况[59] - 公司的安全措施或技术系统若被破坏，可能面临法律索赔和重大损失，客户和合作伙伴可能减少使用或停止广告投放[60] - 公司移动应用、网站或网络服务的重大中断可能损害声誉和品牌，导致客户和合作伙伴流失，影响业务和财务状况[62] - 公司依赖第三方供应商处理和存储客户信息，若供应商信息安全系统不足，可能损害公司业务和财务状况[61] - 公司依赖AWS和SaaS服务支持关键业务功能，服务中断或干扰会影响运营和业务[63] 知识产权风险 - 公司知识产权保护若失败，会损害品牌和业务价值、运营结果和财务状况[64] - 公司面临知识产权侵权指控，若败诉需支付赔偿和接受禁令，影响业务和声誉[65] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，对业务和运营结果有负面影响[66] 域名与数据风险 - 公司若失去域名使用权，需花费大量费用推广新产品和服务，影响业务[67] - 公司与员工等签订的保密协议可能无法有效防止商业秘密和专有信息泄露[68] - 公司可能无法阻止聚合或盗用其数据的网站运营，采取措施会消耗资源[69] 法律法规风险 - 公司需遵守多领域法律法规，CCPA于2020年1月1日生效，实施细则未最终确定[70] - 公司旗下子公司从事房地产和抵押贷款业务，受严格的州和联邦法律法规监管[70] - 公司若无法遵守法律法规，可能修改或停止相关产品和服务，面临罚款和损失[71] 公司法律诉讼风险 - 公司因业务可能面临各类法律诉讼，结果不确定且可能产生不利影响，如MLOA前员工诉讼案，虽有前股东赔偿但仍有风险[72] 公司财务亏损与风险 - 截至2019年12月31日，公司累计亏损9.771亿美元[73] - 公司过去有重大净运营亏损，未来营收增长率可能下降，成本预计增加，若无法增长营收和管理费用，可能继续亏损[73] 公司债务情况 - 2020年到期的Trulia可转换优先票据剩余未偿本金为960万美元，2021年到期的可转换优先票据本金为4.6亿美元，2023年到期的为3.738亿美元，2024年到期的为6.73亿美元，2026年到期的为5亿美元[74] - Zillow Offers信贷额度当前最大借款能力为15亿美元，抵押贷款债务工具当前最大借款能力为1.25亿美元[74] - 2019年12月31日，公司债务协议下7.22亿美元借款为可变利率，面临利率风险[77] - 为Zillow Offers和Zillow Home Loans提供资金的信贷和债务工具包含限制运营活动的契约，违约可能导致交叉违约和不良影响[77] 公司偿债风险 - 公司偿债需大量现金，未来经营现金流可能不足以偿债，可能需采取卖资产、重组债务等措施，否则可能违约甚至破产[74][75] 公司资金筹集风险 - 公司可能需筹集额外资金发展业务，但可能无法以可接受的条款筹集，否则可能需修改业务计划[78][79] 公司指标计算风险 - 公司关键绩效指标和业务指标计算依赖假设、估计和业务数据，不准确可能损害声誉和业务[80] 税收政策影响 - 2017年12月22日美国《减税与就业法案》将美国联邦企业税率从35%降至21%[82] 公司税收抵免与亏损结转 - 截至2019年12月31日，公司有联邦净经营亏损结转约11.376亿美元、州净经营亏损结转约3430万美元（税后）和净税收抵免结转约7100万美元[83] 公司股价情况 - 自2015年2月公司A类普通股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股17.06美元至65.21美元之间（经2015年8月以股息形式进行的股票拆分调整）[84] - 自2015年8月公司C类资本股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股16.01美元至65.57美元之间[84] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，创始人理查德·巴顿和劳埃德·弗林克的持股分别约占公司已发行股本投票权的31.3%和20.4%[87] 公司章程规定 - 公司章程授权董事会在无需股东进一步行动的情况下，最多发行3000万股未指定优先股，在阈值日期之前需经B类普通股股东批准[98] - 公司章程规定，阈值日期之后，股东只有在有正当理由的情况下才能罢免董事[98] - 公司章程规定，特殊股东大会只能由董事会主席、董事会、首席执行官、总裁召集，在阈值日期之前，持有至少25%所有有权就任何拟审议问题投票的股东也可召集[98] - 公司章程规定，修改或废除公司细则需经董事会或至少三分之二有权在董事选举中投票的股东批准[98] - 公司章程规定，修改公司章程某些条款需经至少三分之二有权就拟议修正案投票的股东批准[98] 利率对公司影响 - 公司认为利率立即提高10%不会对投资组合的公允市值产生重大影响[300] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司Zillow Offers业务信贷安排未偿还借款分别为6.915亿美元和1.167亿美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年年度利息费用将分别增加约690万美元和120万美元[302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司Zillow Home Loans业务仓库信贷额度和主回购协议未偿还借款分别为3040万美元和3300万美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年相关年度利息费用增加不显著[303] 通胀与外币兑换对公司影响 - 公司认为通胀未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，若成本面临显著通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[304] - 公司认为外币兑换风险未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，外币汇率相对于美元立即提高或降低10%也不会产生重大影响[305] 公司未偿还可转换优先票据情况 - 截至2019年12月31日，公司未偿还可转换优先票据本金总额为20.16387亿美元，其中2026年9月1日到期5亿美元，利率1.375%；2024年9月1日到期6.73亿美元，利率0.75%；2023年7月1日到期3.7375亿美元，利率1.50%；2021年12月1日到期4.6亿美元，利率2.00%；2020年12月15日到期963.7万美元，利率2.75%[301][302]