公司资产覆盖率情况 - 截至2024年12月31日，公司资产覆盖率为196%[34] - 截至2024年12月31日，公司按照《投资公司法》计算的资产覆盖率为196%[153] 公司投资规模与范围 - 公司债务投资规模一般在3000万美元至5亿美元之间，普通股投资一般低于2000万美元[37][38] - 公司可将不超过30%的投资组合投资于非合格资产[44] - 普通股投资通常为非控制性投资，规模小于2000万美元[75] - 公司投资于非合格投资组合公司的比例不得超过投资组合的30%[120] - 公司一般不能收购超过投资公司3%的有表决权股票、不能将超过5%的总资产价值投资于一家投资公司、不能将超过10%的总资产价值投资于投资公司[123] - 公司可将100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[122] 子公司管理与投资情况 - 截至2024年12月31日，全资子公司IHAM管理20个投资工具，管理资产约128亿美元，公司对其投资的摊余成本和公允价值分别约为17亿美元和19亿美元[45] - 截至2024年12月31日，公司对全资子公司IHAM的投资按公允价值计算占总投资组合的7.1%，2024年全年约9.6%的总投资收入来自对IHAM的投资[198] 高级直接贷款计划（SDLP）情况 - 高级直接贷款计划（SDLP）单笔贷款承诺和持有上限为4.5亿美元，截至2024年12月31日，公司和Varagon及其客户同意向其提供总计62亿美元资金，其中公司提供14亿美元[47][49] - 截至2024年12月31日，公司和Varagon的客户分别持有87.5%和12.5%的SDLP证书[48] 投资组合行业与地区分布 - 截至2024年12月31日，公司投资组合按公允价值计算，软件和服务行业占比24.5%，医疗设备和服务占比12.0%等[52] - 截至2024年12月31日，公司投资组合按公允价值计算，西部地区占比25.2%，中西部地区占比20.9%等[59] 公司投资退出收益情况 - 自2004年10月8日IPO至2024年12月31日，公司退出投资的资产层面实现毛内部收益率约为13%，实现收益超过实现损失约9亿美元，平均年化净实现收益率约为0.8%[55][56] 投资审查与决策比例 - 公司初步审查的投资中约40 - 50%会进入尽职调查阶段[62] - 约10 - 15%初步审查的投资会提交给投资委员会[65] - 约3 - 5%初步审查的投资最终会达成正式承诺并完成交易[66] 公司投资组合公司相关情况 - 截至2024年12月31日，公司550家投资组合公司中，15%的公司公司有权获得董事会席位或观察员权利，这些公司按公允价值计算约占投资组合的27%[77] - 截至2024年12月31日，投资组合按公允价值计算的投资加权平均评级为3.1[80] 公司人员与服务提供情况 - 公司不设员工，业务服务由投资顾问和管理员的员工或附属机构提供[84] - 截至2024年12月31日，Ares Capital Management约有230名美国投资专业人员[84] 公司投资期限情况 - 第一和第二留置权优先担保贷款期限一般为3至10年[67] - 次级债务投资期限一般最长为10年[68] 投资信用风险评级情况 - 投资顾问至少每季度对所有投资的信用风险进行1至4级评级[80] 公司费用费率情况 - 自2019年6月21日起，使用杠杆超过1.0倍债务与股权比的资产，年度基础管理费费率从1.5%降至1.0%；使用杠杆不超过1.0倍债务与股权比的资产，年度基础管理费费率仍为1.5%[88] - 季度预激励费净投资收益与每季度1.75%的固定“门槛率”比较，若超过门槛率但低于2.1875%，投资顾问收取100%该部分收益；若超过2.1875%，收取20%该部分收益[90][91][92] - 资本利得激励费在每年年底（或协议终止时）确定并支付，若累计实现资本利得减去累计实现资本损失和未实现资本折旧为正，收取该金额的20%减去之前已支付的资本利得激励费总和；若为负，则无资本利得激励费[94] - 若最近四个完整日历季度内，向股东的总分配和净资产变化之和低于该期间开始时净资产的7.0%，则递延支付收入型费用和资本利得激励费[98][99] 公司协议相关情况 - 2024年5月9日，董事会批准延续投资咨询和管理协议，协议期限延长至2025年6月6日[101] - 投资咨询和管理协议除非提前终止，每年需经董事会或多数流通有表决权证券持有人批准，且需多数非“利益相关人”董事批准才能续约；协议转让时自动终止，任一方提前60天书面通知可无 penalty 终止协议[102] - 董事会在批准投资咨询和管理协议时，考虑了投资顾问提供服务的性质、范围和质量等多方面因素[103][104] - 公司投资顾问和管理协议的费用率合理，已获董事会批准[106] - 公司行政协议有效期至2025年6月1日，可提前60天书面通知终止[110][111] 公司行政及债务情况 - 截至2024年12月31日，公司行政及其他费用为1200万美元，其中500万美元未支付并计入应付账款及其他负债[112] - 截至2025年1月28日，公司各类债务工具未偿还债务本金总额为145亿美元[116] 公司借款与资产覆盖率规定 - 公司可借款进行投资，但借款后资产覆盖率至少为150%[115][124] - 公司目前允许借款或发行高级证券，使资产覆盖率在借款后至少达到150%，即每拥有1美元资产（扣除所有负债和非高级证券代表的债务）可借入最多2美元[151][153] 公司普通股出售规定 - 经2024年8月8日特别股东大会批准，公司可低于净资产价值出售普通股，该批准于2025年8月8日到期[122] - 经2024年8月8日股东大会批准，公司可在一定限制和董事会决定下，以低于净资产价值的价格出售普通股，该批准于2025年8月8日到期[155] 公司未偿还债务情况 - 截至2024年12月31日，公司在信贷安排下有大约36亿美元未偿还借款[158] - 截至2024年12月31日，公司全资子公司ADL CLO 1有大约4.76亿美元ADL CLO 1债务证券化票据未偿还本金，ADL CLO 4有大约5.44亿美元ADL CLO 4债务证券化贷款未偿还本金[158] - 截至2024年12月31日，公司有大约92亿美元高级无担保票据未偿还本金[158] - 公司有多笔无担保票据，如2025年3月票据发行额6亿美元，利率4.250%；2025年7月票据发行额12.5亿美元，利率3.250%等[159] - 截至2024年12月31日，德意志银行纽约分行根据信用证安排已开具1.4亿美元信用证[160] - 截至2024年12月31日，公司未偿债务本金总额约138亿美元[163] - 截至2024年12月31日，公司完成两笔债务证券化，ADL CLO 1发行并流通的2036年4月CLO票据本金约4.76亿美元，ADL CLO 4发行并流通的2036年10月CLO担保贷款本金约5.44亿美元[169] 公司债务利息与回报率情况 - 为支付2024年12月31日未偿债务的年度利息，公司需在该日总资产上实现至少2.4%的年回报率，当日未偿债务本金加权平均利率为4.9%[161] 公司投资回报率假设情况 - 假设投资组合净回报率为 -10%、 -5%、0%、5%、10%时，普通股股东相应回报率分别为 -26.21%、 -15.63%、 -5.05%、5.53%、16.11%[164] 公司市场竞争情况 - 公司在投资机会市场竞争激烈，竞争对手包括其他BDC、公共和私人基金等[173] 公司关联交易与利益冲突情况 - 作为BDC，公司与某些关联方进行特定交易需获得多数独立董事和SEC事先批准[175] - 公司依赖SEC授予的共同投资豁免令与关联基金进行共同投资交易，但最终可能不参与[176] - 公司投资活动存在潜在利益冲突，可能影响投资回报[177] - 公司与Ares旗下其他基金可能存在投资目标竞争、重叠，在投资分配上可能存在利益冲突[178] - 公司可能向关联方管理的工具出售或购买资产，此类交易可能存在固有利益冲突[179] - 公司需向投资顾问支付基于总资产一定百分比的基础管理费、基于收入的费用和资本利得激励费，投资顾问在影响公司总资产的决策上可能存在利益冲突[180][181] - 公司向投资顾问支付的基于收入的费用可能基于应计但未收到现金的收入计算，若发生违约，已收取的费用可能无法收回且投资顾问无义务退还[182] - 公司与投资顾问的投资咨询和管理协议每年续签，双方有权提前60天书面通知终止协议，投资顾问变更协议条款可能引发利益冲突[183] 公司地位维持与税务情况 - 若公司未能维持BDC地位，可能被作为封闭式投资公司监管，运营灵活性将显著降低[146] - 为维持RIC地位，公司需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入[151] - 为维持RIC地位，公司必须及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入[189] - 公司若未能维持RIC地位，可能需缴纳额外的公司层面所得税，这将大幅减少净资产、可分配收入和分配金额[188][190] 公司投资估值与流动性情况 - 公司大部分投资组合投资未公开交易，其公允价值难以确定，公司至少每季度对这些投资进行公允价值估值[193][194] - 公司投资缺乏流动性，若需快速清算投资组合，可能实现的价值远低于记录价值或无法及时处置投资[196] 公司监管与法规情况 - 2024年3月，美国证券交易委员会（SEC）通过旨在加强和规范气候相关信息披露的规则，但该规则因第八巡回上诉法院的合并法律挑战而暂停执行[204] - 2023年10月，加利福尼亚州颁布立法，最终要求在该州开展业务的某些公司公开披露其范围1、2和3的温室气体排放情况，并由第三方对这些数据进行保证，同时发布关于气候相关金融风险及相关缓解措施的公开报告[204] - 2023年1月5日，《企业可持续发展报告指令》（CSRD）生效，该指令修订并加强了《非财务报告指令》（NFRD）下公司、银行和保险公司的可持续发展报告规则[203] - 2024年6月，美国最高法院推翻了长期以来根据谢弗林原则对监管机构的司法尊重做法，这可能会对公司和投资组合公司需遵守的监管制度产生重大影响[212][213] 公司ESG相关情况 - 公司面临来自利益相关者和监管机构对ESG事项的日益严格审查，若ESG评级或表现不达标，投资者可能会排除对公司证券的投资[199] - “反ESG”情绪在美国蔓延，相关立法可能使投资者不投资公司，对公司普通股价格产生负面影响，同时公司的DEI实践也受到更多审查[202] 公司气候相关风险情况 - 公司及其投资组合公司可能受到全球气候变化的重大不利影响，包括气候相关立法和监管、业务趋势以及气候变化的物理影响等方面的风险[205][206] 公司法律诉讼与调查风险情况 - 公司及其投资顾问等可能成为诉讼或监管调查的目标，相关法律程序耗时、昂贵且结果难以预测，可能对公司价值和投资顾问管理能力产生重大不利影响[207][208] 公司费用递延支付情况 - 若最近四个完整日历季度内，公司向股东的总分配与净资产变化之和低于该时期初净资产的7.0%，将递延支付投资顾问的基于收入的费用和资本利得激励费[219] 公司投资顾问费用收取情况 - 公司投资顾问有权在每个财季获得基于收入的费用，金额为该季度激励前净投资收入超过该季度门槛回报部分的一定百分比，即使公司在该季度出现投资组合价值下降、普通股净资产值下降或净亏损，仍可能需支付该费用[217][218] - 若投资组合公司贷款违约，此前用于计算基于收入费用的应计未付利息可能无法收回，投资顾问无义务退还已收取的相关费用[220] 公司运营风险情况 - 公司高度依赖Ares Management的信息系统，系统故障等运营风险可能严重扰乱业务、造成损失或限制增长[221] - 公司业务依赖的信息系统和技术可能无法适应增长，维护成本可能增加，对业务和运营结果产生重大不利影响[222] - 支持公司业务的基础设施发生灾难或中断，可能对公司持续运营能力产生重大不利影响，现有灾难恢复计划可能不足以减轻损害[223] - 公司和Ares Management依赖第三方服务提供商，其信息系统和技术故障或受网络攻击可能影响公司业务运营、声誉和增长[224] - 公司无法确定人工智能技术发展对业务的影响[225] 公司市场与经济风险情况 - 2024年美联储多次下调联邦基金利率，利率下降时公司净投资收入可能降低，上升时可能增加[143] - 美国通胀率波动且远高于过去几十年的历史水平，对公司投资组合公司产生不利影响[145] - 企业债务市场价格下跌和流动性下降会导致公司投资组合净未实现折旧增加，降低净资产价值[226] - 经济衰退或低迷可能损害公司投资组合公司，导致非 performing 资产增加、投资组合价值下降、资金成本上升等[227][228] 公司投资组合公司风险情况 - 公司主要投资的私募中市场公司债务投资可能为低于投资级别的“垃圾债券”，风险和波动性较高[231] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务或发行股权证券，违约时可能禁止支付公司投资利息或本金，破产清算时优先偿还高级证券持有人[239] - 公司对投资组合公司次级优先贷款的抵押品权利可能因与高级债务持有人的协议受限，包括启动执行程序、控制程序等权利[240] - 作为投资组合公司的债务或少数股权投资者，公司可能无法施加影响，公司决策可能降低投资价值[241] - 部分投资组合公司可能高杠杆，受财务和运营契约限制，影响未来融资和应对变化的灵活性，且收入和净资产波动更大[242]