公司设施与业务布局 - 截至2024年12月31日，公司有423个活跃骨料设施、70个沥青设施和74个混凝土设施[20][21][49][161] - 公司在23个州、美属维尔京群岛、华盛顿特区、巴哈马自由港、加拿大不列颠哥伦比亚省、洪都拉斯科尔特斯港和墨西哥金塔纳罗奥州生产和销售骨料及相关产品和服务[55] - 公司主要服务23个州、美属维尔京群岛、华盛顿特区以及巴哈马、加拿大、洪都拉斯和墨西哥等地的当地市场[141] - 公司有244个骨料生产阶段物业、79个开发阶段物业和40个勘探阶段物业[142] - 公司墨西哥的卡利卡业务目前生产和销售已暂停[143] - 截至2024年12月31日，公司共有244个活跃骨料生产阶段采矿场、109个销售场、65个回收和垃圾填埋场，总计418个活跃骨料运营设施[160] - 公司总部位于阿拉巴马州伯明翰，办公面积约18.4万平方英尺，租约至2038年12月31日，年租金约440万美元[162] - 公司拥有423个活跃骨料设施，储量165亿吨，服务35个增长最快的大都市统计区[203] 市场与行业数据 - 2024年，公司前十大营收州贡献了89%的收入，前五名贡献了63%[22] - 2024 - 2034年，预计76%的美国人口增长、75%的新就业岗位和74%的家庭组建将发生在公司服务的州[29] - 2024年，公营部门建设占公司总骨料发货量约40%，私营部门建设占约60%[58][64] - 2024年，12个州的选民批准交通资金措施，将产生超450亿美元一次性和经常性收入，公司服务地区获批措施预计带来超330亿美元收入和债券收益[59] - 《基础设施投资和就业法案》（IIJA）下联邦援助公路计划义务限制在2022财年为669亿美元，2026财年增至721亿美元，累计近3500亿美元[59] - 《IIJA》为基础设施投资分配约1.2万亿美元联邦资金，包括近5500亿美元新支出[63] - 2024年，美国年度住房开工总数达150万套[65] - 骨料约占沥青混合料重量的95%，占预拌混凝土重量的80%[69] - 美国骨料行业由超5800家公司组成，2024年运营约11100个设施[53] - 《2024年托马斯·R·卡珀水资源开发法案》（WRDA 2024）将内陆水道信托基金（IWTF）支付的船闸和大坝建设及重大修复项目成本的联邦份额从65%提高到75%[63] - 2024年美国十大骨料生产商约占美国骨料总产量的35%，公司在美国的市场份额约为9%[77] - 2024年公司五大客户约占总收入的8%，单个客户占比不超3%[78] - 历史上约40% - 55%的骨料发货用于公共建设项目[78] 财务数据关键指标变化 - 2022 - 2024年，骨料每吨毛利润从5.96美元增至8.26美元，增幅39%；骨料每吨现金毛利润从7.83美元增至10.61美元，增幅36%[33] - 2022 - 2024年，公司在收购上投资28.908亿美元[37] - 2024年，公司年度投资资本回报率下降0.1个百分点，调整后息税折旧摊销前利润增长2%，投资资本增长3%[37] - 2024年，公司出售弗吉尼亚州一处前销售场地相关房地产，净收益3760万美元，税前收益3670万美元[40] - 2019 - 2024年公司普通股（股息再投资）表现：2019年为100美元，2020年为104.20美元，2021年为147.03美元，2022年为125.12美元，2023年为163.53美元，2024年为186.59美元[96] - 2019 - 2024年标准普尔500指数表现：2019年为100美元，2020年为118.40美元，2021年为152.38美元，2022年为124.80美元，2023年为157.62美元，2024年为197.03美元[96] - 2019 - 2024年标准普尔500材料指数表现：2019年为100美元，2020年为120.70美元，2021年为153.65美元，2022年为134.75美元，2023年为151.60美元，2024年为151.60美元[96] - 公司目前有大约53亿美元债务，到期时间在2025年至2054年之间[116] - 2024年第四季度调整后EBITDA增长16%，调整后EBITDA利润率扩大370个基点，第四季度骨料每吨毛利为9.02美元，每吨现金毛利为11.50美元[185] - 预计2025年调整后EBITDA增长约19%[185] - 2024年末，总债务与调整后EBITDA之比为2.6倍，净债务基础上为2.3倍，加权平均债务期限为12.6年，加权平均实际利率为5.0%，投资资本回报率为16.2%[186] - 总营收减少3.642亿美元，即5%，至74.177亿美元；毛利润增加5110万美元，即3%，至19.996亿美元[187] - 2024年资本支出6.38亿美元用于替换或改善现有资产；完成6笔业务收购，总代价22.971亿美元[188][189] - 2024年每股股息1.84美元，总股息2.444亿美元；股票回购6880万美元，均价每股254.71美元[187][190] - 2024年底可用流动性20.645亿美元，包括5.597亿美元无限制现金；杠杆比率为2.6倍[207] - 2024年总营收74.177亿美元，2023年为77.819亿美元，2022年为73.152亿美元[218] - 2024年毛利润19.996亿美元，毛利率27.0%；2023年毛利润19.485亿美元，毛利率25.0%；2022年毛利润15.577亿美元，毛利率21.3%[218] - 2024年归属于Vulcan的净利润为9.119亿美元（摊薄后每股收益6.85美元），2023年为9.332亿美元（摊薄后每股收益6.98美元）[218][219] - 2024年持续经营业务税前收益11.721亿美元，2023年为12.451亿美元，2022年为7.881亿美元[218] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年骨料总产量为2.242亿吨，2023年为2.36亿吨，2022年为2.35亿吨[154][155] - 2024年公司测量、指示和推断的骨料资源基于平均销售价格假设，范围约为每吨9.10美元至26.50美元[150] - 截至2024年12月31日，公司总测量资源为63.135亿吨，指示资源为35.758亿吨，推断资源为29.601亿吨[151] - 2024年公司证实和可能的骨料储量由内部专家估算，使用的平均骨料价格约为每吨9.10美元至26.50美元[153] - 截至2024年12月31日，公司总证实储量为117.465亿吨，可能储量为33.206亿吨，总计150.671亿吨[154] - 2024年末公司估计的165亿吨证实和可能的骨料储量较上一年增加0.8亿吨[155] - 2024年末报告的165亿吨估计证实和可能的骨料储量中，137亿吨（83%）位于生产阶段物业，28亿吨（17%）位于开发阶段物业[156] - 截至2024年12月31日，公司有165亿吨骨料储量，其中103亿吨（占比63%）位于自有土地，62亿吨（占比37%）位于租赁土地[157] - 位于佛罗里达州布鲁克斯维尔的石灰石采石场平均碳酸钙含量为97%，截至2024年12月31日，有1070万吨探明和可能储量[158] - 预计2025年骨料部门现金毛利润每吨连续第三年实现两位数同比增长，出货量增长3% - 5%，运费调整后价格提高5% - 7%[193] - 2024年骨料部门现金毛利润每吨达10.61美元，出货量2.199亿吨；沥青和混凝土部门总现金毛利润约2.72亿美元[187][193] - 2024年销售、行政和一般费用降至5.311亿美元，降幅2%；运营收益降至13.645亿美元，降幅4%[187] - 自2022年以来，骨料部门每吨毛利润提高39%，每吨现金毛利润提高36%[197] - 2024年骨料发货量2.199亿吨，较2023年的2.346亿吨下降6%[218][224] - 2024年骨料运费调整后的销售价格同比增长10.8%，达到每吨21.08美元[225][226] - 2024年骨料部门毛利润增长5%，达到18.167亿美元，毛利率扩大120个基点[228] - 2024年骨料运费调整后的单位现金销售成本增长10%，即每吨增加0.91美元[229] - 2024年沥青混合料发货量1360万吨，平均销售价格为每吨80.09美元；2023年发货量1340万吨，平均销售价格为每吨75.76美元[218] - 2024年预拌混凝土发货量360万立方码，平均销售价格为每立方码182.93美元；2023年发货量750万立方码，平均销售价格为每立方码166.95美元[218] 公司运营与安全相关 - 2024年，公司矿山安全与健康管理局安全绩效为每20万员工工时1.2起伤害事故，远低于2023年行业平均的1.8起[43] - 2024年，公司再利用210万吨再生沥青路面材料，回收170万吨混凝土[46] - 2024年Tier IV机器完成了越野车队超64%的工作[82] - 截至2025年1月1日，公司在美国雇佣11436人，其中1092人由工会代表；在墨西哥、洪都拉斯、加拿大和巴哈马分别雇佣313人、149人、72人和1人，其中248人由工会代表[88] - 截至2025年2月20日，公司有9位高管，年龄从44岁到66岁不等[169] - 截至2025年2月13日，公司普通股股东记录数为1977人，2024年第四季度未回购股权证券，也无未注册股权证券销售[180] - 2024年联邦和州环境检查中98%无违规；运营33个获野生动物栖息地委员会认证的野生动物保护项目场地[212][214] 公司面临的风险 - 公司业务受经济周期、基础设施资金的时间和金额等因素影响，这些因素可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[106][107] - 工会代表约11%的公司劳动力，与工会的纠纷可能会扰乱业务运营[127] - 公司面临国际业务运营和关系带来的各种风险，包括政治、经济和外交发展变化等[108] - 建筑骨料行业竞争激烈，市场上有大量独立本地生产商和大型公私企业[109] - 再生混凝土和沥青在一些市场越来越多地被用作骨料替代品，可能导致骨料需求大幅减少[110] - 公司未来成功部分取决于能否准确预测高增长区域、选址最佳设施地点并获得运营和环境许可[111] - 行业资本密集，固定和半固定成本高，收益对产品发货量变化高度敏感[115] - 信用评级恶化或资本市场状况不佳可能影响融资成本和可用性[116][117] - 公司运营受众多法律法规影响，法律要求和政府政策变化可能带来新的责任和限制[121] - 公司依赖信息技术系统，保护这些系统和数据至关重要，但无法保证能防范所有威胁[128]