公司基本信息 - 公司成立于2003年1月31日，由Dorchester Hugoton, Ltd.、Republic Royalty Company, L.P.和Spinnaker Royalty Company, L.P.合并而成[12] - 截至2025年2月20日，运营合伙企业在得克萨斯州达拉斯的公司办公室有27名全职员工[46] - 公司企业办公室位于得克萨斯州达拉斯，租赁办公空间面积为11,847平方英尺[184] 公司业务范围与策略 - 公司主要业务是收购、拥有和管理特许权物业和净利润权益，特许权物业分布在28个州的594个县和教区[21] - 公司通过执行利用矿产权益物业开发、适时收购增值权益、保持保守资本结构等策略实现为单位持有人提供有吸引力收益的目标[22] 公司收购活动 - 2023年7月12日至2024年9月30日期间，公司多次通过非应税贡献和交换协议，以发行普通股单位的方式收购矿产和特许权权益，涉及净特许权面积从568英亩到14225英亩不等，发行普通股单位数量从343750到6721144不等[14][15][16][17][18][19] 公司财务分配与限制 - 公司每月收到运营合伙企业上月实现净利润的96.97%作为付款[21] - 公司合伙协议要求按季度分配100%可用现金，现金储备限制为前两个季度总现金分配的10%[23] - 公司合伙协议禁止除贸易应付款外的总负债超过50000美元或构成“收购债务”[24] - 公司发行的有限合伙权益不得超过发行后已发行有限合伙权益的40%，且有10000000个普通股单位的有效注册声明，目前剩余7340018个单位可用[25] 公司业务合作协议 - 公司与多方签订业务机会协议，规定未经普通合伙人同意，不参与合伙协议不允许的业务，且对指定区域外或非油气业务机会无权益或预期[37] - 若GP方及其子公司等收购油气权益，至少20%净面积在指定区域的权益包需在完成收购后一个月内提供给公司[42] 公司运营收入构成 - 截至2024年12月31日，埃克森美孚公司和戴蒙德巴克能源公司运营的物业特许权收入合计约占总运营收入的31%[34] 公司面临的风险 - 公司现金分配高度依赖油气价格，历史上油气市场波动大且未来可能持续[50][51] - 公司不控制特许权使用费财产或非参与权益底层财产的运营和开发，可能影响现金分配[52] - 租赁奖金收入很大程度取决于第三方行动，公司影响力有限[54] - 运营合伙企业可转让或放弃非参与权益相关财产，转让需同时包含对应非参与权益[56] - 油气储备和底层财产是消耗性资产，公司替换储备能力有限[60] - 油气租赁期限通常为三年，未按要求钻井或生产停止可能导致租赁到期或终止[63][64] - 若运营商因产权等问题暂停支付特许权使用费，公司业务和现金流可能受不利影响[66] - 公司目前不计划对油气生产进行套期保值，将面临油气价格下跌影响[70] - 未来钻探活动若不成功，公司根据净利润权益（NPIs）获得的款项将减少96.97%的成本[74] - 公司股东承担发行新普通股100%的摊薄，仅获得96%的收益，4%归普通合伙人[80] - 根据NPIs条款，公司承担工作权益物业96.97%的成本[85] - 公司面临激烈竞争，运营商的竞争对手资源更丰富，可能影响运营商竞争地位和公司获取资产能力[72] - 钻探活动存在多种风险，如遇不到商业性油气藏、成本不确定、可能延迟或取消等[74] - 公司收购能力受合伙协议限制，需通过出售证券或发行有限合伙权益进行收购，但可能面临困难[75] - 自然灾害或灾难可能损坏服务设施，中断公司收入，影响单位市场价格和可分配现金，且公司未购买业务中断保险[83] - 大部分NPIs相关物业集中在巴肯地区和二叠纪盆地，区域事件可能影响NPIs净收益[84] - 通胀可能导致运营商成本上升，美联储加息可能提高资本成本和抑制经济增长，影响运营商业务，进而影响公司财务状况和现金流[93] - 公司物业所有者可能因CERCLA承担调查、清理、资源损害和健康研究等费用责任[96] - 气候相关法规可能增加公司运营成本、减少油气需求，IRA征收甲烷排放费或影响公司业务[112][113] - 公司油气储量数据和未来净收入估计不确定，不同工程师可能有不同估计[120] - 达科他接入管道相关诉讼结果不确定，可能对公司收入和现金分配产生重大不利影响[121] - 公司净收入与现金流计算基础不同，财务报表和税务报表净收入不反映实际现金分配[123] - 公司持有人投票权有限，难以罢免普通合伙人，普通合伙人控制权可转让给第三方[124][125][127] - 公司普通合伙人及其关联方存在利益冲突，可能损害持有人利益[129] - 若公司被视为联邦所得税目的下的公司，将按最高21%的公司税率缴纳联邦所得税，并可能按不同税率缴纳州所得税[140] - 发行额外普通股单位可能导致普通股市场价格下跌，减少向单位持有人支付的每单位现金分配[131] - 若法院判定单位持有人的某些权利构成对公司业务的“控制”，单位持有人可能需像普通合伙人一样对公司债务承担责任[132] - 公司依赖关键人员，失去任何关键人员的服务可能对公司运营结果产生重大不利影响[135] - 公司依赖服务提供商提供Schedule K - 1税务报表，未来提供该报表的成本和及时性不确定[136] - 公司未向美国国税局或州及地方税务机关请求关于拥有和处置普通股单位等事项的裁决，与税务机关的争议成本将由单位持有人和普通合伙人承担[138] - 若美国国税局不接受公司分配收入、收益、扣除和损失的方法，可能会重新分配这些项目，导致单位持有人应税收入增加或应税损失减少[147] - 公司单位持有人的合伙企业税务信息可能会被审计，审计可能导致单位持有人个人所得税申报被审计及税负增加[150] - 2020年新冠疫情爆发，导致全球对碳氢化合物需求下降，2022年影响虽不如前几年显著，但新变种仍引发病例浪潮，疫情及其变种或继续影响公司收入、运营利润和现金分配[169] - 2022 - 2024年多个全球军事冲突导致国际经济不稳定，可能持续到2025年，冲突升级或扩大可能对石油和天然气行业等造成重大不利影响[170] - 公司作为上市公司，尤其是大型加速申报公司，持续产生大量法律、会计等费用，遵守法规的成本增加，若违规可能面临法律诉讼和保险获取困难等问题[171] 行业法规政策 - 2016年5月12日EPA修订法规对油气行业部分设备等设定甲烷和挥发性有机化合物排放新标准，2020年8月13日放宽监管，2021年6月30日恢复先前标准，2024年3月8日发布最终规则扩大和加强减排要求[98] - 2015年6月29日EPA和USACOE扩大“美国水域”范围，2019年10月22日废除该规则，2020年4月21日缩小范围，2021年8月30日替换规则被推翻，2023年1月18日恢复2015年前保护措施，2023年5月25日最高法院缩小范围，2023年9月8日发布符合决定的规则[100] - 2016年6月28日EPA禁止陆上非常规油气开采设施废水排入公共污水处理厂[102] - 2015年3月26日BLM发布管理联邦和印第安土地水力压裂的最终规则，2017年12月29日废除该规则，2024年4月10日发布最终替代规则减少天然气浪费，2024年4月24日该规则在部分州遭挑战并获初步禁令[107] - 2024年4月23日BLM更新油气租赁法规，提高保证金要求和特许权使用费率[107] - 2011年6月德州立法，12月铁路委员会要求公开水力压裂相关信息[109] - 2014年德州丹顿市投票禁止水力压裂，州立法优先于地方政府对油气活动的监管[109] - 自2013年起，俄克拉荷马州公司委员会对处置井采取减少处置量、关闭等措施[110] - 德州铁路委员会评估处置井附近地震活动可能性，在某些情况下限制或无限期暂停处置井活动[110] - 美国设定到2030年将温室气体排放量较2005年水平降低50 - 52%，到2035年降低61 - 66%，到2030年将全球甲烷排放量较2020年水平至少降低30%的目标[115] 公司税务相关 - 2017年12月31日后开始且2025年12月31日前结束的纳税年度，个人纳税人通常可按20%的比例扣除其可分配的某些公开交易合伙企业收入[145] - 2020年公司获得美国国税局的裁决，允许从2020年1月1日起为联邦所得税目的汇总矿产净利润权益[138] - 2023年1月1日起，转让人出售或处置普通股单位，受让人通常需代扣转让人所得金额的10%，除非转让人证明非外国人士；通过经纪人进行的公开交易合伙企业权益转让，代扣义务由转让人的经纪人承担[166] - 单位持有人应税收入与现金分配的比例不确定，单位持有人需就其应税收入份额缴纳美国联邦、州和地方所得税，无论是否收到等额现金分配[159][160] - 单位持有人将普通股借给卖空者补仓，可能被视为处置所有权，期间不再是合伙企业合伙人，相关收入等无需申报，现金分配全额应税[162] - 外国、州和地方税可能从应分配给单位持有人的金额中代扣，单位持有人可能需在相关司法管辖区提交纳税申报并承担纳税义务[163] - 若美国国税局对公司2017年后的所得税申报表进行审计调整，可能直接向公司征收税款等，公司可按权益将税负转移给普通合伙人和单位持有人，但不保证能成功，否则当前单位持有人可能承担经济负担，可分配现金可能大幅减少[164][165] 公司财产情况 - 公司拥有两类财产：特许权使用费财产和净利润超额特许权使用费权益[185] - 截至2024年12月31日，公司在28个州的594个县和教区拥有矿产权益，其中矿产权益的毛面积为295.1万英亩，净面积为47.1万英亩[186][188] 公司租赁奖金收入 - 2024年公司收到19份租约或现有租约延期的租约奖金0.3百万美元，平均奖金为532美元/英亩，平均特许权使用费率为24.3%[192][193] 公司净利润权益情况 - 公司从净利润权益（NPI）获得月度付款，相当于运营合伙企业前一个月从相关物业实现净利润的96.97%，截至2024年12月31日，矿产NPI处于盈余状态，未完成资本承诺为350万美元[195][196] - 截至2024年12月31日，运营合伙企业拥有NPI权益的物业涉及12个州61个县，矿产权益毛面积5万英亩，净面积6000英亩[198] - 截至2024年12月31日，NPI相关物业上约有1379口生产井，其中净井数为38口[201] 公司新井活动情况 - 2024年公司在特许权物业和NPI物业上的新井活动中，特许权物业的毛井数为1943口，净井数为12口；NPI物业的毛井数为146口，净井数为2口[204] 公司油气储量情况 - 截至2024年12月31日，公司的已证实开发生产储量中，石油为1106.9万桶，天然气为355.99亿立方英尺[208] - 2024年特许权物业的石油储量为939.8万桶，天然气储量为316.51亿立方英尺；NPI的石油储量为167.1万桶，天然气储量为39.48亿立方英尺[208] - 2023 - 2024年特许权物业的石油储量从664.2万桶增长到939.8万桶，天然气储量从281.38亿立方英尺增长到316.51亿立方英尺[208] - 2023 - 2024年NPI的石油储量从167.6万桶降至167.1万桶，天然气储量从52.13亿立方英尺降至39.48亿立方英尺[208]