公司股权结构 - 赞助商及其关联方共持有公司89.8万股A类股，拥有公司普通合伙人100%权益，有权选举整个董事会[35] - 公司持有合伙企业47.7%的控股权，赞助商持有52.3%的非控股经济权益[35] - 公共有限合伙人持有公司47.3%的投票权和99.1%的经济权益，间接持有合伙企业47.3%的经济权益[35] 各业务线设施数据 - 天然气收集系统约有1415英里管道，当前容量达675MMcf/d，压缩能力约530MMcf/d，2024年新增净压缩能力约50MMcf/d[39] - 原油收集系统约有590英里管道，当前容量达290MBbl/d，鹰眼石油设施接收和再交付能力约75MBbl/d[40][41] - 采出水收集系统约有330英里管道，公司自有12个处理处置设施，许可处置能力共180MBbl/d，第三方13个设施许可处置能力约180MBbl/d[42] - 蒂奥加天然气厂总处理能力400MMcf/d，分馏能力60MBbl/d，稳定y级液体回收能力25MBbl/d，NGL生产能力约80MBbl/d[46] - 公司拥有LM4工厂50%权益，有权使用100MMcf/d处理能力，天然气出口能力约135MMcf/d，NGL出口能力40MBbl/d[50] - 门托存储终端总工作存储容量约330MBbls，丙烷注入和提取能力约6MBbl/d[51] - Ramberg Terminal Facility原油接收能力约200 MBbl/d，其中集输系统约130 MBbl/d，卡车卸载约70 MBbl/d，重新交付能力达285 MBbl/d，壳存储容量约40 MBbls，第三方存储容量约240 MBbls[58][59] - Tioga Rail Terminal原油装载能力140 MBbl/d，NGL装载能力30 MBbl/d，有21个原油装载臂和3个原油储罐，壳存储容量约290 MBbls[60][61] - 公司拥有550辆原油铁路车厢，2024年平均往返时长约11天，总工作能力约32 MBbl/d，每节车厢壳容量728 Bbls，有效装载能力约92%即670 Bbls[65] - Johnson's Corner Header System原油输送能力约100 MBbl/d，2017年投入使用[66] - 其他DAPL连接点原油输送能力120 MBbl/d，2023年投入使用[68][71] 公司终端和出口业务资产 - 公司终端和出口业务涵盖拉姆伯格终端设施、蒂奥加铁路终端等资产[57] 公司商业协议情况 - 公司与Hess的商业协议中，最低体积承诺（MVCs）为Hess提名量的80%，按三年滚动计算[73] - 多数商业协议初始期限10年（部分14年或15年），部分协议已续约10年（部分5年），后续自动按一年期续约[74][75] - 除存储和原油终端服务协议外，续约期采用基于通胀的收费结构，每年费用调整不超3%[76] - 2025 - 2027年Hess的MVCs：天然气收集协议分别为382、418、418 MMcf/d；原油收集协议分别为103、110、112 MBbl/d等[78] - 2024年公司98%的收入来自与Hess的收费商业协议，天然气收集和处理收入占总附属收入（不含附属转售收入）的77%[80] - 2024年全年，公司绝大部分收入来自与Hess的收费商业协议[132] - 公司预计短期内仍将从与Hess的多份商业协议中获得绝大部分收入[132] - Hess可在特定情况下暂停、减少或终止商业协议中的义务，这将对公司产生重大不利影响[137] 政策法规相关 - 2025年1月20日特朗普发布行政命令撤销约80项拜登时代与公共卫生、环境等相关的行政命令[81] - 美国和欧盟在2021年11月宣布启动“全球甲烷承诺”，目标是到2030年将全球甲烷排放量相对于2020年水平至少削减30%[87] - 2024年3月SEC通过最终规则，要求某些上市公司广泛披露气候相关数据等，该规则因诉讼挑战而暂缓执行[86] - 2024年9月27日，加利福尼亚州州长签署SB 219，将SB 253实施条例发布时间推迟6个月至2025年7月1日，但报告截止日期不变[86] - 2024年11月EPA最终确定对石油和天然气行业过量甲烷排放收费的规则，23个州已提起诉讼挑战该规则[86] - 公司运营受《清洁空气法》及其相关法规约束，未来可能需支出费用以满足相关要求[83][84] - 公司业务产生的废物受CERCLA、RCRA等相关环境法律法规监管，可能承担清理和补救责任[90][91] - 公司运营受《清洁水法》《1990年油污法》等法规约束，需采取溢油预防控制和应对措施[95] - 公司运营受广泛且多变的环境法律法规影响，合规成本增加，但目前不影响竞争地位[81] - 2024年10月，PHMSA发布拟议规则制定通知，建议现代化和简化危险材料法规，每年为企业和消费者节省1亿美元成本[111] - 2025年，FERC对违反NGA或NGPA的行为，每天每项违规最高可处以1584648美元的民事罚款，并进行利润 disgorgement[104] - 2024年7月，FERC批准公司临时豁免ICA备案和报告要求，用于运输关联方生产的原油[103] - 2024年12月，FERC有条件批准公司在60.5英里北达科他州管道进行州际天然气运输的NGA证书[102] - 公司部分铁路罐车需符合DOT - 117标准，额外法规或铁路运营中断可能影响业务[100] - 公司部分设施可能受FERC监管变化影响，若被认定需额外监管，可能减少收入、增加成本[104] - 公司终端运营受严格安全法规监管，管道需实施完整性管理计划[106][107] - 若新的原油质量或运输法规出台，客户可能增加成本，减少对公司中游服务的需求[110] - 2024年10月，PHMSA发布提案建议现代化和简化危险材料法规，每年为企业和消费者节省1亿美元成本[190] - 自2023年12月28日起，违反管道安全法律法规的最高行政民事罚款提高至每天每违规272,926美元，一系列违规最高罚款2,729,245美元[193] - 2025年，违反NGA或NGPA，FERC有权对每次违规每天处以最高1,584,648美元的罚款，并追缴相关违规利润，后续还会进行年度通胀调整[197] - 2014年12月，NDIC发布第25417号命令，要求自2015年4月1日起，巴肯等油田的生产商将产出流体加热到指定最低温度或证明原油蒸汽压不超过13.7 psi [199] - 2024年3月，SEC发布最终规则，要求某些上市公司广泛披露气候相关数据、风险和机会，该规则因诉讼挑战而暂停[206] - 加利福尼亚州最近颁布三项气候相关披露法律，要求在加州开展业务的某些实体报告温室气体排放信息等内容，相关诉讼结果未知[206] - 2024年3月，EPA发布最终规则，为石油和天然气行业新的和现有的运营制定甲烷和挥发性有机化合物排放的综合性能标准和排放指南[207] - 2024年11月EPA敲定对油气行业过量甲烷排放收费规则，23个州起诉质疑该规则[208] - 2021年11月美欧联合发起全球甲烷承诺，签约国承诺到2030年将全球甲烷排放量较2020年水平至少减少30%[209] - 特朗普政府发布一系列行政命令，暂停通过IRA和基础设施投资与就业法案拨款[210] - 2020年4月起NWP 12受联邦诉讼挑战，2022年3月美国陆军工程兵团宣布对其进行正式审查[215] 公司面临的风险 - 公司面临与Hess关系、Hess与雪佛龙合并、业务和行业、监管法律和环境等多方面风险[128] - 投资公司存在气候、许可、现金流、利益冲突等固有风险[133] - 若发生碳氢化合物或有害物质泄漏且未投保，公司可能承担大量费用，影响财务状况[82] - 公司与Hess的商业协议使公司在Hess相关业务上竞争压力小，但Hess产量或客户购买量下降可能影响公司收入[116][117] - 行业竞争激烈，部分竞争对手资产更靠近油气供应地且有闲置产能，可能影响公司续约或更换合同的能力[158] - 北达科他州的油气业务受季节性天气影响，冬季恶劣天气会减少钻探活动和供应给公司资产的油气量，气候变化可能加剧这种影响[160] - 公司资产主要位于巴肯地区，该地区油气生产的不利发展会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[162] - 公司运营和Hess的巴肯生产运营面临多种风险和运营危害，可能导致业务中断和关闭，且保险可能无法完全覆盖损失[163] - 公司运营和现金流对商品价格风险的直接敞口通常极小，但未来可能增加[168] - 公司部分管道所在土地并非全部自有，失去相关权利可能对业务等产生重大不利影响[169] - 公司在部分资产使用合同运营商服务，未来相关成本可能增加[171] - 公司增长战略依赖收购，若无法进行收购，未来增长和分红能力将受限[178][179] - 公司完成资本项目不一定带来收入增长，且面临多种风险[181][182] - 恐怖袭击和军事活动升级可能对公司业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[183] - 信息技术系统和基础设施的中断、故障或网络安全攻击可能对公司业务和运营产生重大影响[184][185] - 公司和Hess常面临外部方对数字系统的攻击尝试，未来可能面临更多挑战和成本[186] 公司人员与办公地点 - 截至2024年12月31日，Hess Midstream GP LLC及其附属公司约有220名全职员工支持公司运营[120] - 公司主要办公室位于德克萨斯州休斯顿麦金尼街1501号，邮编77010[121] 公司债务情况 - 截至2024年12月31日，Hess总合并债务约86亿美元，其中公司债务35亿美元且Hess无追索权[146] - 2022年7月公司修订并重述现有信贷协议，包括10亿美元的5年期循环信贷安排和4亿美元的5年期定期贷款A安排[172] - 截至2024年12月31日，公司有30.743亿美元的未偿还高级票据、1500万美元的高级有担保循环信贷安排借款和3.826亿美元的高级有担保定期贷款A安排借款[174] 雪佛龙并购相关 - 雪佛龙并购完成后，将拥有Hess 50%的HIP GP LLC所有权及提名4名董事的权利，还拥有公司37.8%的所有权，可能产生利益冲突[148] - 2022 - 2024年，公司几乎所有收入都来自与Hess的收费商业协议，并购后公司未来前景取决于雪佛龙对Hess的业务战略[149] - 雪佛龙并购需满足多项条件，如纽交所对发行股票的上市授权、无禁止并购的命令或法律等，若条件不满足或未放弃，并购将无法完成[154] - HGEL关于Stabroek ROFR适用性的仲裁听证会定于2025年5月举行，预计第三季度出结果，若仲裁未确认其不适用于并购且各方未达成可接受的解决方案，并购将无法完成[155] - 若并购在2025年4月22日（或10月22日，若适用结束日期根据协议延长）前未完成，雪佛龙或Hess可终止并购协议，若有仲裁则结束日期自动延长[156] 公司违规事件与和解 - 2022年8月公司约8英里北的地下管道发生采出水泄漏，估计泄漏约34000桶[217] - 2024年1月北达科他州环境质量部提议行政同意协议，含44.5万美元行政罚款，12月公司最终以32万美元达成和解[217] 公司现金分配政策 - 公司现行现金分配政策下，拟向A类股股东每季度至少支付0.30美元/股，即每年1.20美元/股[219] - 为支持最低季度分配，需每季度产生约6540万美元可用现金，即每年约2.616亿美元[219] 公司许可与未来义务 - 公司设施及客户设施运营需联邦、州和地方许可，政府机构相关决定可能影响公司财务状况[214] - 公司未来可能面临采出水设施相关义务增加及财务担保水平提高的情况[216] 合伙协议相关 - 合伙协议未要求发起人采取有利于公司或利用公司资产的商业策略，赫斯的董事和高管有义务为赫斯股东的最佳利益做决策[223] - 合伙协议用合同标准取代普通合伙人的受托责任，限制其责任并限制股东的补救措施[223] - 除有限情况外，普通合伙人有权在无需股东批准的情况下开展公司业务[223] - 合伙协议要求公司将所有可用现金分配给股东，这可能限制公司增长和进行收购的能力[225] - 合伙协议指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的专属管辖法院，可能限制股东选择司法管辖地的能力[226] - 股东不可撤销地放弃在州或联邦法律下的陪审团审判权，可能导致对股东不利的结果[227] - 普通合伙人的关联方可能与公司竞争，且无义务向公司提供商业机会[230] - 合伙协议用合同标准取代普通合伙人对公司股份持有人的受托责任[231] - A类股份持有人的投票权非常有限，且目前未经普通合伙人同意无法将其罢免[232] 公司融资与增长 - 公司预计主要依靠外部融资来为收购和扩张项目提供资金，若无法外部融资，现金分配政策将严重损害公司增长能力[225]