公司概况 - 公司是领先的水相关基础设施产品制造商，在北美有13个制造工厂[18] - 公司有工程钢压力管（SPP）和预制基础设施与工程系统（Precast）两个业务板块[21][22] - 公司拥有7个钢管制造工厂，6个预制和水系统制造工厂[53][54] - 公司主要竞争对手包括西海岸管道、汤普森管道集团等[55][56] - 公司主要原材料为钢管制造用的钢，预制和钢筋混凝土产品用的水泥、钢和骨料[58][59] - 公司拥有多种专利、注册商标和商品名，还从第三方获得知识产权许可[50] - 公司质量保证体系符合多个国际和行业标准，产品经多项检测才发货[51][52] - 截至2024年12月31日，公司有1358名员工，约65%按小时计酬，35%拿薪水[64] - 公司员工平均任期约8年，认为员工或工会导致生产中断的风险较低[64] - 过去四年平均总可记录事故率为1.88，平均缺勤率为0.35[69] - 公司有13个制造工厂，工程钢压力管业务在俄勒冈州波特兰等地有工厂，预制基础设施和工程系统业务在得克萨斯州休斯顿等地有工厂[148][150][169] - 截至2025年2月18日，公司有17名在册股东[154] - 公司运营工程钢压力管（SPP）和预制基础设施及工程系统两个业务板块[168] 市场与行业环境 - 预计未来三年工程焊接钢管道系统产品的潜在市场规模约为21亿美元[26] - 2024年12月和2023年12月，美国私有住房开工率的季节性调整后年率为150万套[33] - 预计2025年德克萨斯州非住宅建筑将比2024年的583亿美元预测值增长8.6%[33] - 2024 - 2032年，公用事业计划和预计的废水资本投资约为152亿美元，雨水资本投资约为31亿美元[34] - 2024年12月和2023年12月，美国私营部门住房开工率的季节性调整后年率为150万套，预计2025年美国人口增加约200万[171] - 据2024年10月报告，基础设施投资和就业法案（IIJA）下约20亿美元已通过子奖项授予饮用水州循环基金（DWSRF）受助者，550亿美元支出计划大部分仍可用[172] 业务板块数据 - 截至2024年12月31日和2023年，SPP业务的积压订单分别为2.13亿美元和2.73亿美元[35] - 截至2024年12月31日和2023年，包含已确认订单的积压订单分别为3.10亿美元和3.19亿美元[35] - SPP业务的水基础设施钢管用于承受超过150磅/平方英寸压力的高压应用[36] - 公司在Geneva Pipe and Precast产品线制造直径12英寸至96英寸的钢筋混凝土管（RCP）[40] - 盐湖城工厂安装全自动生产系统，预计提高RCP生产能力和直径达60英寸的沙井产量[44] - 2024年工程钢压力管（SPP）净销售额为3.379亿美元，较2023年的2.964亿美元增长14.0%，产量增长33%，每吨售价下降14%[178] - 2024年预制基础设施和工程系统（Precast）净销售额为1.546亿美元，较2023年的1.480亿美元增长4.5%，发货量增长28%，售价下降15%[179] - 2024年得克萨斯州和犹他州业务分别占预制件净销售额的约42%和52%[93] 风险因素 - 公共水传输项目延迟可能影响公司业务[79][86] - 政府对公共水传输项目支出下降可能影响公司业务[79][87] - 工程钢压力管业务面临产能过剩及竞争加剧问题[79][88] - 公司业务受经济放缓、衰退或投入成本通胀影响[79][91][92] - 公司需遵守严格环境、健康和安全法律，可能产生大量合规和补救成本[79][94] - 公司此前已识别出内部控制存在重大缺陷[83] - 公司面临近期或未来潜在收购整合及资产剥离实施的风险，收购可能影响经营业绩、稀释股东权益或产生额外债务[98][99] - 公司季度经营业绩会因合同、停机时间、产能利用等因素大幅波动[101][104] - 公司确认随时间推移的收入包含估计，估计的变化可能影响财务状况、经营成果或现金流[105][106] - 公司有海外业务，面临配额、法规、关税等变化及其他海外经营风险[107][108][110] - 截至2024年12月31日，工程钢压力管积压订单为2.13亿美元，积压订单可能减少或取消[109] - 未来传染病爆发或公共卫生紧急事件可能对公司业务产生不利影响[111] - 美国和外国政府行政政策变化，如关税调整和贸易协定变更，可能对公司业务产生不利影响[112] - 全球冲突可能损害或扰乱国际商业和全球经济，影响公司业务[113] - 气候变化及相关监管要求对公司业务运营构成持续风险[114] 财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额为4.925亿美元，较2023年的4.444亿美元增长10.8%[177] - 2024年毛利润为9540万美元（占净销售额的19.4%），较2023年的7760万美元（占净销售额的17.5%）增长22.9%[179] - 2024年销售、一般和行政费用为4720万美元（占净销售额的9.6%），较2023年的4380万美元（占净销售额的9.9%）增长7.7%[181] - 2024年所得税费用为820万美元，有效所得税税率为19.3%；2023年为820万美元，有效所得税税率为28.0%[182] - 截至2024年12月31日，营运资金为1.874亿美元，高于2023年的1.763亿美元；现金及现金等价物分别为500万美元和410万美元[184] - 2024年经营活动提供的净现金为5510万美元，2023年为5350万美元；投资活动使用的净现金分别为2070万美元和2040万美元；融资活动使用的净现金分别为3340万美元和3270万美元[188][189][190] - 2024年资本支出为2080万美元，2023年为1830万美元，预计2025年为1800 - 2200万美元[189] - 截至2024年12月31日，经修订的信贷协议下，公司有2470万美元的循环贷款借款、160万美元的未偿还信用证，额外借款能力约为9900万美元[194] - 循环贷款适用利率为基准利率或调整后的SOFR或调整后的每日简单SOFR加上1.75% - 2.35%的适用利差，摆动贷款按基准利率加适用利差计息，截至2024年12月31日，未偿借款加权平均利率为6.68%[195] - 修订后的信贷协议要求支付0.30% - 0.40%的承诺费[195] - 修订后的信贷协议要求公司保持综合高级杠杆比率不高于3.00比1.00，最近四个连续财季的综合息税折旧及摊销前利润至少为3500万美元[197] - 2024年10月28日，公司将未偿余额转换为1500万美元的定期贷款，截至2024年12月31日，未偿余额为1450万美元，加权平均利率为6.90%[199] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司的可变利率债务未偿余额分别为3910万美元和6520万美元[214] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，利率互换的总名义金额分别为3000万美元和1970万美元[215] - 截至2024年12月31日，公司的外汇风险敞口涉及美元与加元、墨西哥比索和欧元[216] - 截至2024年12月31日，外汇远期合约的总名义金额为450万加元（650万加元）和110万欧元（110万欧元）[217] - 截至2023年12月31日，外汇远期合约的总名义金额为510万加元（670万加元）和120万欧元（110万欧元）[217] 原材料价格 - 过去三年钢价大幅波动，2024年平均每吨钢成本约914美元，2023年约994美元，2022年约1174美元，2024年月度平均钢采购成本在777 - 1084美元/吨之间[118] - 购买的钢材通常约占销售成本的33%，2024年公司购买钢材的平均价格为每吨914美元，2023年为994美元，2022年为1174美元[173] - 钢通常占SPP项目成本的约33%[213] 公司政策与管理 - 2022年，公司预制和钢筋混凝土产品的水泥及部分材料遭遇供应链挑战，2022年后未再出现[59] - 公司业务受季节性影响，第二和第三季度业绩通常较强[60] - 2024年第四季度对所有受薪员工进行了最新的道德培训[72] - 2024年第三季度对某些高级管理人员和销售员工进行了最新的反垄断培训[72] - 公司循环贷款借款和信用证总额上限为1.25亿美元，可增加5000万美元[123] - 截至2024年12月31日，公司有2470万美元的循环贷款借款、160万美元的信用证，剩余借款能力约9900万美元[123] - 截至2024年12月31日，公司有2470万美元的循环贷款借款、1450万美元的长期债务、9.07亿美元的经营租赁负债和680万美元的融资租赁负债[124] - 2023年11月2日，公司宣布授权最高3000万美元的普通股回购计划[123] - 2024年，公司回购约14.5万股普通股，截至2024年12月31日，剩余回购额度2490万美元[123] - 2022年12月31日，公司识别出与收购ParkUSA实施ERP系统相关的重大内控缺陷，该缺陷于2023年12月31日得到整改[123] - 2024年12月31日，公司未识别出重大内控缺陷[123] - 公司章程规定，股东只有在有正当理由且获得75%已发行普通股的赞成票时才能罢免董事[123] - 公司章程规定，任何需要股东批准的合并或整合协议，或出售、租赁或交换公司全部或大部分财产和资产，需获得不少于67%已发行普通股股东的批准[123] - 2024年，公司采用美国国家标准与技术研究院（NIST）的网络安全框架[123] - 公司不打算在可预见的未来支付现金股息[155] - 2024年无未注册股权证券的销售[162] - 2023年12月4日，公司一份涵盖最多1.5亿美元股权和/或债务证券或其组合的货架注册声明生效，截至2024年财报发布日尚未出售相关证券[163] - 2023年11月2日，公司授权一项最多3000万美元的股票回购计划，截至2024年12月31日，有2490万美元授权额度可用于回购，该季度无回购[164][165]