经营限制与违约风险 - 项目和贷款融资安排中的限制性契约限制公司经营，违约可能导致加速还款和交叉违约[175] 预付款信用风险 - 公司向供应商预付货款面临信用风险，无法收回预付款会影响财务状况[176][177] 收购投资联盟风险 - 未来收购、投资或联盟可能带来整合、负债、现金流等风险[178] 太阳能项目质量风险 - 太阳能项目质量问题会增加成本、损害声誉并导致收入和市场份额损失[179][180] 国际市场不确定性风险 - 公司业务受国际市场经济、监管、社会和政治不确定性影响[181][182] - 公司业务受国际市场影响，包括美国、波兰、匈牙利等国的经济活动、政策及政治经济发展[200] 能源法规政策风险 - 能源法规政策变化可能增加合规成本、减少产品需求并影响财务表现[183][185][186][187][188][189] 法律合规风险 - 公司需遵守反贿赂和反洗钱法律，违规会带来严重后果[191] 补贴政策变化 - 2021年起商业和工业场地分布式光伏项目不再享受中央政府补贴[192] 金融市场与经济形势风险 - 全球金融市场动荡和经济形势会影响太阳能行业需求和公司经营结果[192][193] 税收司法管辖区变化 - 2023年10月17日英属维尔京群岛从欧盟税收不合作司法管辖区名单中移除[197] 被动外国投资公司认定风险 - 公司被认定为美国联邦所得税目的下的被动外国投资公司（PFIC）的条件为至少75%的年度总收入为被动收入，或至少50%的资产价值归因于产生或用于产生被动收入的资产[217] - 公司认为截至2024年12月31日的纳税年度不是PFIC，但无法保证美国国税局会认同此立场，也不能保证未来不会被视为PFIC[217] 汇率波动风险 - 公司销售和成本以多种货币计价，汇率波动会影响净利润率，产生外汇和运营损益，人民币贬值可能对收入和财务状况产生重大不利影响[201][203] 美国存托股票价格波动风险 - 公司美国存托股票（ADS）市场价格高度波动，受公司经营业绩、行业情况、会计标准等多种因素影响[204][206] 纽约证券交易所摘牌风险 - 纽约证券交易所可能将公司ADS摘牌，若无法遵守上市规则，证券市场价格可能大幅下跌[210] 资本需求与股权稀释风险 - 公司可能需要额外资本，发行股权、股权关联或债务证券可能稀释股东权益，增加债务服务义务[211] - 未来发行大量股票或ADS，或市场有此类预期，可能对股票或ADS市场价格产生不利影响，削弱公司通过出售额外股权证券筹集资金的能力[214] 电力购买协议风险 - 公司面临电力购买协议（PPA）相关风险，包括无法签订、交易对手违约、价格调整等，可能对业务、财务状况和现金流产生重大不利影响[220][222] - 公司大部分太阳能项目电力将通过长期PPA出售给政府终端用户等，若购买方无法履行合同义务，公司资产、业务和现金流可能受重大不利影响[221] - 若公司直接或间接拥有的合并表决权低于50%，或不再是适用项目子公司的间接或直接大股东，部分PPA和项目融资安排的交易对手可终止合同或加速到期[223] 太阳能项目价格波动风险 - 太阳能项目价格波动会导致公司收入大幅波动或下降，因项目价格主要基于发电收入和回报率，而电价和回报率可能波动或下降[226] 内部控制系统风险 - 若公司未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确报告财务结果、防止欺诈，影响投资者信心和ADS市场价格，还可能面临监管制裁或调查[227][228] 保险覆盖风险 - 公司保险覆盖有限，未购买业务中断保险，业务中断或自然灾害会带来成本和资源转移，产品责任索赔可能导致重大经济损失[229] 投资者权益保护风险 - 公司在英属维尔京群岛注册，部分业务在中国和欧洲开展，部分高管居住在美国境外，投资者通过美国联邦法院保护权益可能受限[230] 中国法律体系风险 - 公司大部分业务通过中国子公司开展，中国法律体系不断演变，法律解释和执行存在不确定性，诉讼可能耗时且成本高[233] 股权结构 - 公司董事长Himanshu H. Shah实益拥有约36.67%的股份，Shah Capital Management, Inc.实益拥有36.56%的股份，Shah Capital Opportunity Fund LP实益拥有35.81%的股份[235] 美国存托股票投票权差异 - ADS持有人投票权与普通股股东不同，可能无法及时收到投票材料，若未给出投票指示，存托人可能给予公司酌情投票权[236][237] 配股参与风险 - 公司可能进行配股，但ADS持有人可能无法参与，因需注册相关权利和证券，否则存托人可能不提供权利或处置权利并分配净收益，导致ADS持有人股权稀释[239] 美国股东税收后果 - 美国人士若直接、间接或推定拥有公司至少10%的ADS或普通股，可能被视为“美国股东”，面临不利的美国联邦所得税后果[240]