信托基本信息 - 信托于2017年11月22日成立，Simmons Bank于2022年12月30日辞去受托人职务，Argent接任[20][21] - 信托目的是持有净利润权益，向信托单位持有人分配现金，其收入和现金流主要源于净利润权益[23] - 信托每月将扣除费用和储备金后的现金收入分配给信托单位持有人，一般在记录日期后的第10个工作日之前进行[24] - 2018年5月4日，Boaz Energy将净利润权益转让给信托，信托有权获得底层资产油气销售净利润的80%[25] - 底层资产位于二叠纪盆地，总面积31,354英亩（净面积22,394英亩），包括四个运营区域[26] - 信托将在满足特定条件时解散，如至少75%的信托单位持有人批准出售净利润权益等[46] 业务交易信息 - 2025年1月10日，Boaz Energy与T2S签订购买和销售协议，预计3月底完成交易[28][30] - Boaz Energy与T2S Permian的收购协议若满足成交条件，交易最快于2025年3月31日完成[122] 收入分配规则 - 净利润每月计算，80%的净利润于次月月底前支付给信托[31] 客户收入占比 - 2024年，Phillips 66、Plains All American Pipeline、Energy Transfer Partners和Enterprise Crude Oil LLC分别占油气总收入的30.59%、20.23%、18.44%和12.79%[40] 环境法规影响 - 底层资产的油气生产运营受严格的环境法律法规约束，违规可能导致制裁和成本增加[45][48] - 2022年9月6日，EPA将两种全氟和多氟烷基物质指定为CERCLA下的危险物质，增加了公司承担CERCLA责任的潜在风险[50] - 2023年10月，EPA发布最终规则，取消了允许设施在少量使用PFAS时不报告相关信息的豁免；2024年1月，自动将七种PFAS添加到有毒物质排放清单；2月，提议将九种PFAS添加到RCRA危险成分列表[53] - 2023年8月29日，EPA发布最终规则，明确联邦对美国水域的管辖权范围；2025年3月12日，发布关于“连续表面连接”的实施指南，缩小湿地管辖权[55] - 2016年6月，EPA最终确定关于将多个小地表站点汇总为单一空气源的规则，可能触发更严格的空气许可程序[56] - 2024年10月16日，EPA颁布对石油和天然气生产设施及天然气传输和储存设施的危险空气污染物国家排放标准的最终修正案，可能增加公司合规成本[57] - 2024年3月8日，EPA颁布减少石油和天然气运营中甲烷和其他污染的最终规则，要求消除常规天然气燃烧，可能增加公司合规成本，目前正在重新审议[57] - 2024年5月14日，EPA颁布最终温室气体报告规则，要求某些源每年报告超过25000吨的温室气体排放；2024年4月25日，颁布适用于炼油厂的子部分Y规则；2025年3月，宣布重新审议该规则[62] - 2023年12月2日，EPA发布最终规则，减少石油和天然气运营中的甲烷和其他有害污染物排放，增加新的NSPS标准并制定新的“超级排放者”计划[60] - 许多州已制定温室气体减排目标，通过暂停钻探和限制许可等方式影响石油和天然气行业[61] - 公司从事水力压裂活动，目前该活动通常不受美国安全饮用水法地下注入控制计划的监管，由州石油和天然气委员会或类似机构监管[64] - 2016年6月，EPA发布废水排放限制准则最终规则，禁止陆上非常规油气开采设施向公共污水处理厂排放废水；12月，发布水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告[65] - 德克萨斯州已对水力压裂作业实施新的或更严格的许可、披露、处置和井建设要求[66] - 2023年7月3日，沙丘蒿蜥蜴拟被列入《濒危物种法》濒危物种名单，若物种被列入，相关机构可能指定关键或适宜栖息地，限制土地使用[71] 经营风险因素 - 石油和天然气价格波动大，价格降低会减少信托收益和向信托单位持有人的现金分配，影响因素包括全球和地区经济状况、进出口价格和数量、主要产油区政治状况等[74][76][78] - 疫情和公共卫生问题可能影响全球油气需求、底层资产运营商、净利润权益和可分配现金[74] - OPEC和其他石油出口国设定和维持产量水平的能力会显著影响油气商品价格，减少可分配现金[74] - 实际储量和未来产量可能低于当前估计，减少信托现金分配和信托单位价值[74] - 开发和生产油气成本高、风险大，活动的延迟、减少或取消会降低可分配收入[74] - 信托可分配现金部分取决于能否以合理商业条款使用集输、运输和处理设施，设施受限会影响油气销售[75] - 底层资产集中在二叠纪盆地，使信托易受单一地理区域运营风险影响[75] - 疫情等公共卫生问题可能影响油气全球需求、资产运营及向信托单位持有人的现金分配[80] - OPEC及其他石油出口国设定和维持产量水平的能力和意愿会影响油气价格及向信托单位持有人的现金分配[82] - 实际储量和未来产量可能低于当前估计，会减少信托现金分配和信托单位价值[85] - 开发和生产油气成本高、风险大，诸多不确定因素会影响未来产量和向信托单位持有人的收入分配[88] - 信托现金分配依赖于以合理商业条款使用集输、运输和加工设施，设施受限会影响油气销售[91] - 油井产量在特定情况下受限，二叠纪盆地活动增加可能导致运输和加工瓶颈，减少信托收入和现金分配[92] - 运营商可能因低油价放弃资产，终止相关净利润权益，减少未来向信托单位持有人的现金分配[93] - 设备、物资、人员和服务的不可用或高成本会增加运营成本，减少信托可分配现金[94] - 所有资产集中在二叠纪盆地，使信托易受该地区行业不利发展影响，减少收入和现金分配[95] - 运营商破产会影响油井运营和未开发储量开发，中断或减少向信托单位持有人的分配[97] - 底层资产储备是消耗性资产，产量长期将减少，实际下降率可能与储备报告预测不同[99][101] - 维护项目会影响底层资产可经济开采的探明储量，其时间和规模取决于油气市场价格[102] - Boaz Energy或其继任者破产可能导致信托应得油气收入支付延迟、错用或不支付，相关执行合同可能被拒绝[100] - 实现价格与基准价格的价差增加会减少信托利润、现金分配和信托单位价值[104] - 二次采油技术存在不确定性，若未达预期产量，可分配给信托单位持有人的净利润可能低于预期[108] - 信托单位可能因底层资产产权缺陷而贬值，Boaz Energy未获得矿产租赁产权保险[111] - 战争、军事入侵、恐怖主义和地缘政治敌对可能影响信托向单位持有人的分配或单位市场价格[114] 信托单位权益规则 - 若相关底层资产在过去12个月的产量占比不超1%，Boaz Energy可不经信托单位持有人同意要求信托释放净利润权益，但365天内释放的净利润权益总公允价值不得超50万美元[118] - 若持有至少75%已发行信托单位的持有人批准，Boaz Energy可让受托人出售信托财产或释放净利润权益；2024年12月31日后，若Boaz Energy及其关联方持股低于25%，则需多数已发行信托单位持有人批准[119] - 若75%已发行信托单位持有人批准出售净利润权益或解散信托，或信托被司法解散，或底层资产连续两年每年归属净利润权益的年度毛利润低于200万美元，受托人须出售净利润权益并解散信托[121] 信托单位相关数据 - 2024年信托单位摊销额为3496231美元，该年无减值情况[103] - 截至2025年3月25日，Boaz Energy持有4884861个信托单位，占已发行和流通的12165732个单位的一部分[129] - 2022年5月9日，美国证券交易委员会确认信托提交的S - 3表格注册声明生效，该声明旨在注册Boaz Energy持有的5801675个信托单位[129] - 信托单位的交易价格可能无法反映信托持有的净利润权益的价值，其受多种因素影响[130] - 根据特拉华州法定信托法案，信托单位持有人享有有限责任，但其他司法管辖区的法院可能不承认[131] - 2025年3月27日，有12,165,732个信托单位流通在外，由9名登记持有人持有，其中7,253,071个由实益拥有人持有[204] 成本费用相关 - 信托间接承担底层资产相关成本和费用的80%，成本增加且收入未同步增长会减少信托分配[105] - 信托间接承担Boaz Energy 80%的成本和费用，包括环境合规及相关负债成本[135] 运营主体情况 - 截至2024年12月31日，Boaz Energy运营底层资产约80%的产量[116] 底层资产情况 - 标的物业位于二叠纪盆地，总面积31,354英亩（净面积22,394英亩），自1921年发现以来已产出超300亿桶石油和超75万亿立方英尺天然气[160] - 截至2024年12月31日，标的物业探明储量为420万桶油当量，其中87%的储量和86%的PV - 10价值来自探明已开发储量，约96%的探明储量由Boaz Energy运营[162] - 二叠纪Clearfork区净面积2,434英亩，估计有134万桶油当量的总探明储量，均为探明已开发储量[163] - 二叠纪Abo区净面积1,667英亩，估计有60万桶油当量的总探明储量，88%为探明已开发储量[164] - 二叠纪Shelf区净面积14,390英亩，估计有60万桶油当量的总探明储量，均为探明已开发储量[165] - 二叠纪Platform区净面积3,903英亩，估计有170万桶油当量的总探明储量，72%为探明已开发储量[166] - 截至2024年12月31日，信托的总探明储量为1821.9万桶油当量，PV - 10价值为64,445,500美元[175] - 2024年信托的探明未开发储量中，石油为171.8万桶，天然气为75750万立方英尺，总计298.1万桶油当量[180] - 2024年信托的探明未开发储量增加，主要因Crane县Peak Victor油田新确定的钻探位置[180] - 截至2024年底，公司总共有31354英亩毛面积和22394英亩净面积，其中Permian Clearfork、Abo、Shelf、Platform分别为2601英亩（毛）和2434英亩（净）、2247英亩（毛）和1667英亩（净）、18495英亩（毛）和14390英亩（净）、8011英亩（毛）和3903英亩（净）[184] - 截至2024年12月31日，生产井总数为426口毛井和258口净井，其中Permian Clearfork、Abo、Shelf、Platform分别为38口（毛）和34口（净）、44口（毛）和36口（净）、170口（毛）和141口（净）、174口（毛）和47口（净），除5口毛（3口净）天然气井外均为油井[185][186] - 2024 - 2022年，开发井和探井的生产井数量分别为0口（毛）和0口（净）、4口（毛）和0.3口（净）、6口（毛）和1.4口（净），无干井[188] - 公司总毛井数包括335口运营井和168口非运营井[189] 产量价格费用数据 - 2024 - 2022年，石油产量分别为289.9千桶、317.8千桶、351.7千桶，天然气产量分别为341.1百万立方英尺、387.6百万立方英尺、409.9百万立方英尺，总产量分别为346.7千桶油当量、382千桶油当量、420千桶油当量[192] - 2024 - 2022年，石油平均实现销售价格分别为75.33美元/桶、76.24美元/桶、93.15美元/桶，天然气分别为2.54美元/千立方英尺、3.74美元/千立方英尺、7.94美元/千立方英尺，每桶油当量平均价格分别为65.93美元、67.15美元、85.74美元[192] - 2024 - 2022年，每桶油当量平均费用中，租赁经营费用分别为19.64美元、19.05美元、15.28美元， severance和从价税分别为3.83美元、5.11美元、5.16美元，总运营费用分别为24.97美元、24.79美元、22.58美元[192] - 2024 - 2022年，石油和天然气生产成本分别为15569271美元、17939915美元、20773247美元[192] 诉讼情况 - 2018年的诉讼案，2025年2月5日上诉法院维持了初审法院对被告有利的判决，案件结束[201] 业务项目情况 - 2024年，公司参与非运营钻井、修井等项目，完成二叠纪地区再入项目[213] - 2025年，公司计划在二叠纪平台钻新井，投资修井等项目[214] 财务关键指标 - 2024年净利润收入为5,959,482美元，2023年为7,127,379美元，2022年为13,160,845美元[215] - 2024年利息收入为58,782美元，2023年为58,812美元，2022年为16,591美元[215] - 2024年可分配收入为5,161,498美元，2023年为6,262,256美元，2022年为12,303,956美元[215] - 2024年每单位可分配收入为0.424259美元，2023年为0.514745美元，2022年为1.011357美元[215] - 2024年各月每单位分配金额从0.022971美元到0.050326美元不等，全年总计0.424259美元[218] - 2024年净利润收入下降主要因油气销售数量和价格下降，利息收入略有下降主要因可投资收入减少[219] 税务相关 - 若美国国税局认定信托不是“授予人信托”，信托可能面临更复杂和昂贵的税务报告要求