公司业务发展历程 - 公司于2019年开始运营，2021年末开展比特币挖矿业务，业务模式持续演变[32] 公司收入与业绩波动 - 公司所有收入来源依赖加密货币尤其是比特币，经营业绩会因加密货币市场高度波动性而季度间大幅波动[35] 电力成本与供应风险 - 比特币挖矿活动能源密集，电力成本预计占公司总成本很大一部分，电力供应和成本会限制挖矿活动地理位置[38] - 公司大部分电力和托管安排预计含固定电价，但也可能有价格调整机制，部分安排有反映市场走势的电价[43] - 电力、发电容量和辅助服务市场价格不可预测，价格上涨可能对公司业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响[44] - 若无法以可接受价格或条款确保电力供应，将对公司业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[46] 比特币价格与业务损失风险 - 若比特币价格下跌或挖矿经济变得不合算，公司可能因近期投资、潜在收购及法律行政费用而遭受重大损失[34] 业务模式与监管风险 - 公司业务模式和战略的改变可能导致额外监管审查和要求，增加合规成本[33] 商业秘密与合规风险 - 若无法保护商业秘密，公司业务和竞争地位可能受损[27] - 若比特币或其他加密货币被认定为投资证券，公司可能违反《投资公司法》，需承担修改运营、注册或终止运营的成本[27] - 若无法保护商业秘密的机密性，业务和竞争地位将受损[88] - 若比特币或其他加密货币被认定为投资证券，且公司持有大量此类资产，可能违反《投资公司法》，需承担重大损失或费用[93] 公司财务亏损情况 - 公司2022、2023、2024财年净亏损分别为880万美元、610万美元和590万美元，截至2024年12月31日累计亏损3720万美元[61] 设备关税与供应风险 - 自2019年起，美国政府对海外制造的部分加密资产挖矿设备加征最高25%的额外进口关税[60] - 公司业务依赖少数加密资产挖矿设备供应商，若无法以优惠价格获得足够数量的设备，业务将受负面影响[47] 公司业务资本与融资风险 - 公司业务资本密集，若无法及时获得必要资本，可能影响扩张和运营[48] - 公司需通过股权或债务融资筹集资金，若无法获得融资，业务和财务结果将受影响[51] 业务需求预测与运营风险 - 公司若不能准确预测托管和自挖矿设施需求及利用废热节能的容量百分比，业务将受影响[55] 金融机构合作风险 - 公司在与金融机构建立关系方面存在困难，可能影响业务和财务状况[58] 交易对手履约风险 - 公司面临交易对手不履约风险，如电力和托管安排的对手方可能无法按要求供电[63] 关键组件供应风险 - 公司依赖第三方提供ASIC芯片等关键组件，这些组件面临价格波动和短缺风险[64] 管理团队风险 - 公司成功和未来增长依赖管理团队，若管理团队成员流失、无法执行有效继任计划或吸引保留合格人员，业务将受不利影响[71] 产能扩张管理风险 - 公司预计运营规模显著增长，若无法有效管理托管和自挖矿产能扩张，业务将受不利影响[73] 全球经济与政治风险 - 全球经济、商业或政治条件不利，如突然的关税调整和增加，会对公司业务、前景、财务状况和经营成果产生不利影响[76] 行业竞争风险 - 公司在竞争激烈的加密货币行业运营，若无法有效应对竞争，业务、经营成果和财务状况将受不利影响[78] 投资与合作风险 - 公司可能进行收购、组建合资企业或进行其他投资，若不成功，会对经营成果、股东权益、债务和费用产生负面影响[80] 品牌与声誉风险 - 若公司未能发展、维护和提升品牌与声誉，业务、经营成果和财务状况将受不利影响[83] 合规与风险管理风险 - 公司合规和风险管理方法可能无效，会对声誉、经营成果和财务状况产生不利影响[85] 知识产权保护风险 - 公司可能无法充分保护知识产权和其他专有权利，会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[86] 加密货币定性与合规风险 - 公司无法确保对加密货币的定性准确，若未合规提供或销售加密货币，可能面临司法或行政制裁，包括禁令、罚款等[97] SEC监管风险 - SEC及其工作人员对加密货币或加密资产挖矿公司解释立场的变化，可能对公司产生重大不利影响[98] 货币服务业务注册风险 - 若监管要求公司注册为货币服务业务（MSB），可能产生重大合规成本，对业务和运营结果产生负面影响[99] 货币传输者许可风险 - 若公司活动被视为“货币传输者”（MT），需向州监管机构申请许可证或注册，并遵守州法规[101] 加密资产监管框架动态 - 2021年4月20日，美国众议院通过两党法案，若参议院通过并成为法律，将成立加密资产工作组评估监管框架[105] 国际监管行动风险 - 中国和俄罗斯等国未来可能采取监管行动，限制加密货币的获取、持有、销售或使用，对公司产生不利影响[110] 央行数字货币竞争风险 - 2022年国际清算银行对央行的调查发现，十分之九的央行正在探索央行数字货币（CBDC），超半数正在开发或进行实验，CBDC可能与加密货币竞争，降低比特币价值[112] 监管合规后果风险 - 公司业务受广泛且快速演变的监管环境影响，若不遵守法律法规，可能面临罚款、声誉损害等后果[115] - 若公司未能遵守额外的监管、许可和注册合规要求，可能停止部分或全部业务，或面临罚款等政府行动，影响持续经营能力[114] 加密资产交易报告法规 - 2021年11月15日拜登签署《基础设施投资和就业法案》，其中80603节要求加密资产交易经纪人向美国国税局报告客户信息，该要求于2023年1月1日生效，影响2024年提交的纳税申报单[121][122] 加密货币被盗事件影响 - 2016年8月，Bitfinex被盗近12万枚比特币，价值约7800万美元，比特币价值随即下跌超10%[131] - 2017年12月，Yapian旗下Youbit交易所因黑客攻击暂停交易并申请破产，损失17%资产，用户可提取约75%资产[131] - 2018年1月，日本Coincheck交易所因黑客攻击损失超5亿美元的加密资产NEM，导致比特币、以太坊等价格大幅下跌[131] - 2018年6月初，韩国Coinrail交易所宣布遭黑客攻击后，比特币和以太坊价格下跌超10%[131] - 2018年9月，日本Zaif交易所宣布约6000万美元的加密资产被盗[131] 法律法规审查与合规风险 - 法律法规变化可能使公司受到美国联邦和州监管机构审查，不遵守法律法规会对公司声誉、业务、经营成果和财务状况产生不利影响[116][117] 反腐败和反洗钱法律风险 - 不遵守反腐败和反洗钱法律，如《反海外腐败法》，公司可能面临处罚和其他不利后果[118] 数字钱包私钥丢失风险 - 丢失访问数字钱包的私钥可能导致直接财务损失、监管审查和声誉损害，且损失可能不可逆转[123][124] 加密货币市场使用风险 - 加密货币在零售和商业市场使用有限，价格波动大，其作为交换媒介和支付方式可能无法广泛采用，这会对公司业务和财务状况产生不利影响[137] 加密资产网络协议风险 - 比特币等加密资产网络的协议修改和硬分叉可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，硬分叉后区块链各分支用户和矿机数量减少，区块奖励和交易费用可能下降[140] - 区块链分叉可能降低比特币等加密货币价值，影响公司业务，比特币协议分叉产生了新网络，新资产价值不确定且可能影响比特币价格[141] - 硬分叉会带来新安全风险，如2018年11月比特币现金和比特币现金SV网络分裂时出现“重播”攻击，硬分叉后网络也更易受攻击[142] 加密货币会计风险 - 加密货币财务会计缺乏先例，监管或财务会计准则变化可能导致公司会计方法改变和财务报表重述，影响公司业务和经营成果[144] 银行服务风险 - 银行和金融机构可能不为加密货币相关业务提供服务或中断服务，这会降低加密货币作为支付系统的实用性，损害公众认知，影响公司业务[147] 加密货币扩展障碍风险 - 加密货币面临显著的扩展障碍，可能导致高费用或交易结算时间长，增加规模的机制效果和时间不确定，可能影响公司业务[149] 加密资产网络操纵风险 - 若恶意行为者或僵尸网络控制超过50%的加密资产网络处理能力，可能操纵区块链，如2014年GHash.io曾接近或超过比特币网络50%处理能力[151][153] 其他投资工具影响风险 - 其他投资或跟踪加密货币市场的工具出售加密货币可能影响价格，对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[155] 互联网中断风险 - 互联网中断可能影响加密货币使用和价格，进而影响公司业务，因为公司的加密货币挖矿业务依赖互联网[157] 区块链交易合规风险 - 公司与区块链的交互可能使公司与美国财政部外国资产控制办公室特别指定国民名单上的人进行交易，增加合规成本，影响公司业务[159] 比特币供应与减半协议 - 比特币总供应量为2100万枚，当前流通约1900万枚，占比90%[169] - 比特币减半协议约每四年一次，最新一次在2024年4月，块奖励降至3.125枚，上一次为6.25枚，再上次为2020年5月的12.5枚，预计约四年后再减半[169][173] - 若下次减半后比特币价格不变，公司挖矿新币收入将减少50%[169] 公司运营与比特币价值关系 - 公司计划仅开采比特币，运营结果很大程度取决于比特币价值，其价格历史波动大[162][167] 比特币公允价值与减值损失 - 公司按活跃交易所报价确定比特币公允价值，若价格低于持有成本需计提减值损失[167] 比特币市场价格影响因素 - 比特币市场价格受多种因素影响，如挖矿奖励减少、网络事件、治理变化等[166] 稳定币价值风险 - 若稳定币发行人无法维持稳定价值或合规运营，公司持有的稳定币价值可能大幅下降[161] 挖矿机算法风险 - 公司使用的挖矿机只能挖采用“SHA - 256算法”的比特币，若算法改变可能影响业务[163][164] 比特币交易费用风险 - 若交易费用过高，市场可能减少对比特币的需求，导致其价格下降[176] 加密货币挖矿算法转变风险 - 若加密货币挖矿算法转向“权益证明”验证，公司可能失去竞争优势[178] 中国业务终止与监管风险 - 2021年3月，中国内蒙古自治区禁止加密货币挖矿，5月其他省份也采取相同措施，公司终止中国业务[203] - 公司在中国租赁的房产未按规定向政府部门登记，可能被责令整改，未整改将面临1000元至10000元人民币罚款[204] - 公司部分租赁房产的出租方未提供所有权证书，若出租方无权出租且业主不认可租赁协议，公司可能无法续租并需搬离[206] 专业挖矿业务利润率风险 - 比特币价格下跌会压缩专业挖矿业务利润率，促使其快速出售新挖比特币，增加交易量并压低价格[182][183] 矿工记录交易风险 - 若矿工停止记录交易，无交易费的交易将延迟记录，可能导致用户对加密资产网络失去信心，影响公司投资[185] 其他加密资产竞争风险 - 其他加密资产可能因比特币网络协议缺陷或自身优势获得市场份额，降低比特币需求和价格，影响公司业务[186][187] 加密货币未投保风险 - 公司持有的比特币和其他加密货币未投保，不受FDIC或SIPC保护，损失无法获赔[188] 海外业务风险 - 公司海外业务面临管理成本高、法规差异、政治不稳定等风险，可能影响运营和财务状况[189][192][193] 亚洲经济与法规风险 - 亚洲经济通胀压力可能促使政府采取措施，限制信贷、利率等，影响公司盈利能力[198] - 亚洲国家可能出台限制外国投资的法规，公司若违规可能面临罚款、吊销执照等处罚[199] 经营场所注册风险 - 公司部分经营场所未在当地管理部门注册，可能面临1万至10万元人民币罚款[207] 《外国公司问责法案》相关风险 - 《外国公司问责法案》规定，若PCAOB连续三年无法检查公司审计机构，SEC将禁止公司证券在美国全国性证券交易所交易并要求摘牌[213][218] - 《加速外国公司问责法案》若颁布，将修订《外国公司问责法案》，要求SEC在审计机构连续两年未接受PCAOB检查时禁止公司证券在美国证券交易所交易[214] - 2020年11月23日，SEC发布指南，强调投资中国发行人的风险及建议披露内容[214] - 2021年3月24日，SEC通过临时最终规则，实施《外国公司问责法案》的披露和文件要求[214] - 2021年6月22日，美国参议院通过《加速外国公司问责法案》[214] - 2021年9月22日，PCAOB通过最终规则实施《外国公司问责法案》[214] - 2021年12月2日，SEC通过修正案，最终确定实施《外国公司问责法案》的规则[218] 公司审计机构情况 - 公司目前的审计机构Audit Alliance LLP位于新加坡，截至报告日期未被列入PCAOB 2021年12月发布的认定报告中的识别公司名单[221] 美国其他法律监管风险 - 美国其他法律和监管环境的发展，如行政命令13959，可能进一步限制公司收购某些中国业务的能力[217]