中国法律和监管不确定性风险 - 公司面临中国法律和监管不确定性风险，包括可能无法获得中国证监会批准进行海外证券发行[34][35] - 2023年3月31日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》要求境内企业境外上市后3个工作日内向中国证监会备案[36] - 2021年颁布的数据安全法要求影响国家安全的数据处理活动需通过国家安全审查[37] - 网络安全审查办法要求拥有超过100万用户个人信息的网络平台运营商在海外上市时需申请网络安全审查[37] - 中国监管政策变化可能严重影响业务，包括《数据安全法》《网络安全审查办法》《个人信息保护法》等法规[52] - 中国政府反垄断执法力度加强，违规可能导致调查或诉讼[52] - 2023年3月31日生效的《境外上市试行办法》要求中资企业境外发行上市需向证监会备案[75] - 公司需在境外后续融资时向中国证监会备案，但截至报告日未收到监管问询或警告[75][76] - 2021年11月《个人信息保护法》生效，公司若违反可能面临政府调查或诉讼[72] - 公司未向境外提供涉及国家秘密、国家安全或重大利益的档案或副本[78] - 公司法律顾问认为目前无需中国监管机构批准即可维持纽交所上市地位[81] - 公司未被认定为关键信息基础设施运营者或拥有超100万用户信息的网络平台运营者[86] - 公司尚未接受网络安全审查或收到相关监管问询[88] - 数据出境若涉及国家安全需通过网信部门安全评估[82] - 涉及国家安全行业的外资并购需向商务部申报，受《反垄断法》监管[98] - 外资准入负面清单管理行业，若贷款服务被列入限制类将影响公司结构和运营[105] - 公司可能面临最高达吸收资金金额的罚款[145][146] - 2020年4月1日后AMAC不再接受私募基金不符合投资范围的新产品备案[151] - 商业银行理财新规过渡期设置至2020年底[152] - 公司收集的个人数据受《个人信息保护法》及《App违法违规收集使用个人信息行为认定方法》监管[181] - 数据安全需在发生泄露后24小时内向公安部地方机构报告[182] - 反洗钱政策受2024年11月8日修订的《反洗钱法》及2021年8月生效的《金融机构反洗钱监督管理办法》约束[184] - 销售合作伙伴的营销活动可能被认定为需持牌的金融营销宣传[187] - 个人金融信息收集需遵循2020年《个人金融信息保护技术规范》禁止无资质机构收集银行账户及身份信息[189] - 数据安全管理需符合2024年12月27日国家金融监管总局发布的《银行保险机构数据安全管理办法》[191] - 征信业务受2022年1月1日生效的《征信业务管理办法》约束需持牌经营[193] 外汇和资金流动限制 - 公司2022年、2023年和2024年均未向中国子公司转移任何现金收益[44] - 截至报告日期，中国子公司未向控股公司或投资者支付任何股息或分配[44] - 公司依赖中国子公司股息分红，资金汇出限制可能影响现金流和业务运营[57] - 外汇管制可能延迟海外募集资金调入中国境内，影响流动性和业务扩张[57] - 中国子公司需将税后利润的至少10%提取法定公积金直至注册资本50%[91] - 境外控股公司向境内子公司增资需经商务部批准或备案[93] - 境内子公司外债额度受总投资额与注册资本差额限制[93] - 子公司分红需以中国会计准则下的累计可分配利润为基础[91] - 向非居民企业支付股息可能适用最高15%的预提所得税[92] - 外汇资本结算改革允许外商投资企业自主决定外汇资本结算，但禁止将人民币资金用于超出经营范围或提供委托贷款[94] - 公司主要运营收入以人民币计价，需遵守外汇管制规定才能将利润汇出境外[97] - 境内居民境外投资需根据汇发37号文在外汇局或银行登记，未合规登记将影响利润分配和增资[99][100] - 公司部分股东已完成外汇登记，但未能持续合规可能面临罚款或跨境投资限制[101] - 外汇管理政策动态变化可能导致公司股息汇付和外汇借款面临更严格审批[102] - 资本项目外汇结汇实行一体化管理，企业可自主决定外债结汇但需遵守用途限制[94][96] - 员工股票激励计划未完成SAFE注册可能导致公司或参与者面临罚款和法律制裁[106] 美国监管和退市风险 - 公司因《外国公司问责法案》(HFCAA)面临潜在退市风险，若PCAOB连续两年无法全面审查审计机构则禁止在美交易[47][54] - PCAOB于2022年12月15日宣布完成对中国及香港审计机构的全面审查，撤销2021年无法审查的认定[47][54] - 公司于2022年5月26日被SEC确认为"被认定发行人"，因2021年20-F文件审计报告无法被PCAOB审查[47][54] - PCAOB需每年评估对中国审计机构的审查能力，未来审查存在不确定性[48][54] - 2021年公司因审计机构无法接受PCAOB检查被SEC认定为HFCAA项下发行人[117] - 2022年PCAOB完成对中国内地和香港审计机构的全面检查并撤销2021年认定[117] - 当前审计机构HTL位于美国可接受PCAOB定期检查[117] - 若连续两年被认定为HFCAA发行人将面临在美交易禁令[119] - "四大"会计师事务所中国成员所曾因拒绝向SEC提供审计底稿面临停业风险[121] 地缘政治和贸易风险 - 中美贸易争端导致美国对中国商品征收高额关税，中国也对美国制造商品实施关税报复[63] - 2024年10月美国财政部发布最终规则，禁止或要求通报对华三类技术领域（半导体、量子技术、人工智能）的投资[66] - 美国《最终规则》于2025年1月2日生效，限制美国投资者对中国覆盖实体的股权投资和债务融资[66][67] - 公司若被认定为"覆盖外国实体"，可能丧失从美国投资者筹集资本的能力[68] - 全球央行扩张性货币政策长期影响存在不确定性，可能影响公司融资渠道[64] - 俄乌战争和中东冲突加剧地缘政治紧张，导致全球金融市场波动[64] 业务模式和合作伙伴依赖 - 公司通过结构化信托基金（如FOTIC Jinghua系列）向借款人发放贷款[46] - 根据ASC 810会计准则，结构化基金被视为可变利益实体（VIE）并纳入公司合并资产负债表[46] - 公司认购所有结构化信托计划的次级单位并提供信用增级服务[46] - 公司作为服务提供商向信托计划收取服务费[46] - 公司业务高度依赖信托公司和商业银行合作伙伴提供贷款资金[58] - 公司房屋净值贷款业务中信托贷款模式占比2022年82.7%、2023年70.7%、2024年87.3%[136] - 商业银行合作模式贷款占比2022年17.2%、2023年29.0%、2024年9.8%[136] - 通过FOTIC信托计划融资占比2022年62.3%、2023年55.8%、2024年37.9%[142] - 单一销售合作伙伴引入的贷款余额占2024年末总余额95.9%[142] - 信托计划结构性杠杆比率上限范围为3:1至9:1[141] - 销售合作伙伴需承担5%至25%的信用风险缓释头寸(CRMP)[143] - 资管新规要求固定收益类产品结构性杠杆比率不得超过3:1[130][141] - 信托公司贷款余额不得超过其管理信托计划实收余额30%[133] - 2025年1月新规要求加强对信托资金投向的监测[133] - 公司依赖信托公司及商业银行合作伙伴提供资金构成中介服务可能受民法典约束[180] - 依赖第三方服务商提供房产估值、信用历史及政府数据等外部数据[195] - 公司运营依赖第三方服务提供商，但合作关系非排他且可能被竞争对手以更优惠条款终止[196] - 合作信托公司、商业银行及销售伙伴的违规行为可能使公司承担连带责任[198] 财务风险和杠杆 - 高杠杆比率使公司面临流动性风险，资本储备可能不足以覆盖损失[57] - 公司杠杆比率从2022年的3.7倍上升至2024年的4.9倍[160] - 2022-2024年回购安排融资成本为转让价格的8%至14%[158] - 非预期不良贷款率上升可能导致次级单元资本补充不足[138] - 公司截至2024年12月31日房屋净值贷款未偿还本金为101.24亿元人民币（约合1390万美元）[157] - 2024年12月31日贷款拖欠率为29.72%，较2023年的15.54%显著上升[157] - 2024年12月31日不良贷款率为8.50%，较2023年的1.11%大幅增加[157] - 2022年房屋净值贷款未偿还本金为111.23亿元人民币[157] - 2023年房屋净值贷款未偿还本金为118.28亿元人民币[157] - 公司面临信用风险管理体系失效风险，可能导致贷款违约和运营业绩重大不利影响[162] - 公司催收能力不足可能影响服务费收取，运营结果受负面影响[163] - 截至2024年12月31日，公司涉及5,747起催收法律程序，争议金额达39.96亿元人民币[170] - 贷款损失准备金不足可能对运营结果产生负面影响，需增加拨备[167] - 市场利率上升可能减少贷款促成量并增加资金成本，影响盈利能力[168][169] - 抵押品处置过程存在法律和实践困难，可能影响流动性和运营结果[172] - 第三方信用信息不准确可能影响风险评估准确性，导致运营业绩受损[174] - 抵押品估值过高风险可能影响信用评估有效性，对业务造成不利影响[175] - 借款人将贷款用于监管禁止用途可能损害公司声誉和业务运营[176] - 欺诈活动风险可能导致品牌声誉受损和贷款促成量下降[177] - 二顺位抵押贷款占房屋净值贷款发放量比例2022年60.6%、2023年62.9%、2024年57.1%[179] - 现有债务可能引发资产冻结、融资限制及现金流 diverted to debt repayment[206][207] 运营和内部控制风险 - 员工或第三方服务提供商的欺诈、错误行为可能导致公司承担法律责任和声誉损害[197] - 竞争对手拥有更雄厚财务资源（包括技术、营销和分销渠道优势）[200] - 截至2024年12月31日，公司在106个租赁物业运营，部分物业存在产权缺陷或未登记问题[210] - 部分租赁物业的出租方未提供产权证明，且约小部分物业已被抵押[210] - 员工流失风险加剧，尤其技术、风险管理和金融领域竞争激烈[212] - 税收计算存在不确定性，税务机关最终认定可能影响财务报表结果[209] - 高级管理团队流失可能严重 disrupt 业务运营[208] - 中国劳动力成本持续上升，包括工资和法定福利（养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险），可能对公司财务状况和运营结果产生不利影响[213] - 公司未购买任何商业责任或中断保险，任何未投保的业务中断可能导致大量成本和资源转移，对运营结果和财务状况产生不利影响[215] - 公司内部财务报告控制可能存在弱点，若未能维持有效内部控制环境，可能导致财务报表重大误报、未能满足报告义务，并可能引发监管调查或民事/刑事制裁[216][217] - 公司因不再是“新兴成长公司”而面临显著增加的合规成本，包括法律、会计费用及董事高管责任保险成本上升，预计未来运营成本将更高且难以获得足够保险覆盖[218][219] - 股权激励计划授权发行最多307,608,510股普通股，截至报告日已发行同等数量期权，未来股份补偿费用增加可能对运营结果产生不利影响[221] - Kylin Investment Holdings Limited持有公司17.8%普通股，对公司重大决策具有显著影响力，可能影响控制权变更并导致ADS价格下跌[222] - 中国分支机构未按规定足额缴纳社会保险和住房公积金，存在被要求补缴欠款及缴纳滞纳金或罚款的风险，可能对财务状况和运营结果产生重大不利影响[224] - 公司在中国50多个城市拥有52个分支机构，但注册地与经营地可能存在不一致风险，可能导致被列入异常经营名单并面临整改要求或处罚[225] - 截至2024年12月31日，公司流通普通股1,371,643,240股，其中823,681,600股为ADS形式，锁定期届满后大量股份可能进入市场交易导致ADS价格显著下跌[232] - ADS交易价格可能高度波动，影响因素包括：盈利现金流变化、竞争对手战略行动、分析师评级调整、负面舆论、监管政策变化、关键人员变动及潜在诉讼等[227][231] 税务风险 - 若被认定为中国居民企业公司全球收入将适用25%企业所得税率[107] - 非居民企业股东分红可能被征收10%预提所得税[108] - 非居民企业股东转让股票收益可能被征收10%所得税[108] - 非居民企业间接转让股权可能触发10%预提所得税义务[111] 汇率风险 - 人民币兑美元汇率在2017年升值约7%，2018年贬值约5%[95] - 人民币纳入SDR货币篮子自2016年10月1日起生效，成为第五种篮子货币[95]