收入和利润表现 - 2025年第一季度净收入为1.02559亿美元，较2024年同期的8905万美元增长15.2%[21] - 2025年第一季度总收入为1.73246亿美元，较2024年同期的1.56253亿美元增长10.9%[21] - 2025年第一季度净保费收入为1.49366亿美元，较2024年同期的1.36657亿美元增长9.3%[21] - 2025年第一季度净投资收益为2368.6万美元，较2024年同期的1943.6万美元增长21.8%[21] - 2025年第一季度基本每股收益为1.31美元，稀释后每股收益为1.28美元，高于2024年同期的1.10美元和1.08美元[21] - 2025年第一季度净投资收入为2368.6万美元，较2024年同期的1943.6万美元增长21.9%[40] - 2025年第一季度净投资收入为2,400万美元，高于2024年同期的1,970万美元[108] - 2025年第一季度净承保保费收入为14.3386亿美元，净已赚保费为14.9366亿美元，分别较2024年同期增长10%和9%[170] 成本和费用 - 2025年第一季度所得税费用为2881.2万美元，实际税率约为21.9%[21] - 公司截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的实际税率分别为21.9%和22.3%[109] 投资组合表现 - 截至2025年3月31日，公司总投资公允价值为28.092亿美元，较2024年12月31日的27.235亿美元增长3.1%[32] - 投资组合总未实现损失从2024年12月31日的1.586亿美元减少至2025年3月31日的1.290亿美元，降幅为18.7%[32][36] - 公司债务证券中，金融业占比最高，为38%，其次为消费品（27%）和公用事业（11%）[33] - 2025年第一季度已实现投资收益为2.4万美元，而2024年同期为零[41] - 投资组合中，持有至到期且处于未实现亏损状态超过12个月的证券亏损额为1.263亿美元[36][37] - 公司未对投资组合中的任何证券确认信贷损失准备金，2025年第一季度也未记录任何信贷损失支出[38] - 截至2025年3月31日，一年内到期的投资公允价值为2.4亿美元，一至五年内到期的为15.498亿美元[35] - 公司认为截至2025年3月31日的未实现亏损主要由利率波动导致，而非信贷损失[39] - 截至2025年3月31日，按公允价值计量的总资产为28.83456亿美元，其中一级资产26.65911亿美元，二级资产2.17545亿美元，无三级资产[47] - 2025年3月31日，市政债务证券的公允价值为6.32114亿美元，全部为一级资产[47] - 2025年3月31日，公司债务证券的公允价值为19.95068亿美元，全部为一级资产[47] - 截至2025年3月31日，约53亿美元现金和投资以美国国债形式持有以满足监管要求[33] 债务和融资活动 - 2024年5月发行的4.25亿美元优先无担保票据，截至2025年3月31日账面成本为4.156亿美元，公允价值为4.313亿美元[48] - 该4.25亿美元票据的有效利率为6.583%，未摊销的债务发行成本和原始发行折扣为940万美元[52] - 公司拥有2.5亿美元的五年期无担保循环信贷额度，截至2025年3月31日未提取任何金额[54] 再保险协议安排 - 根据2016年配额分享再保险协议，公司分出20%的合格保单风险，该协议定于2027年12月31日终止[61] - 根据2018年配额分享再保险协议，公司分出2018年合格保单24%和2019年合格保单20%的风险，该协议定于2029年12月31日终止[62] - 2020年QSR交易分出合格保单21%的风险保费，分保佣金率为36%[63][72] - 2022年成熟QSR交易分出合格保单净风险95%的保费，分保佣金率为35%[66][72] - 2026年QSR交易将分出合格保单20%的风险保费，2027年QSR交易将分出12%的风险保费[70] - 公司拥有9份生效的成数再保险协议（QSR Transactions），涵盖2016年至2025年的保单[141] - 2016年QSR协议分出20%的合格保单风险，分保佣金为20%，利润佣金最高为60%[142] - 2018年QSR协议分出24%（2018年）和20%（2019年）的风险，分保佣金为20%，利润佣金最高为61%[143] - 2020年QSR协议分出21%的风险，分保佣金为36%，利润佣金最高为50%[144] - 2021年QSR协议分出22%的风险，分保佣金为20%，利润佣金最高为58%[145] - 2022年QSR协议分出20%的风险，分保佣金为20%，利润佣金最高为62%[146] - 2022年Seasoned QSR协议分出95%的成熟保单净风险，分保佣金为35%，利润佣金最高为55%[147] 超额损失再保险覆盖 - 2025年XOL交易的当前再保险覆盖金额（Current Reinsurance Coverage）为5680.7万美元，当前第一层自留损失（Current First Layer Retained Loss）为6267.3万美元[82] - 2024年XOL交易的当前再保险覆盖金额为1.625亿美元，当前第一层自留损失为3.12172亿美元[82] - 2026年超额损失再保险交易（2026 XOL Transaction）提供第二层损失保护，再保险覆盖金额为1.642亿美元[85] - 2021-1 ILN交易当前再保险覆盖金额为1.30299亿美元，当前第一层自留损失为1.62769亿美元[93] - 2021-2 ILN交易当前再保险覆盖金额为2.24149亿美元，当前第一层自留损失为1.44866亿美元[93] - 2025年XOL交易的再保险覆盖金额为5680.7万美元，公司自留第一层损失为6267.3万美元[157] - 2026年XOL交易已达成，定义的再保险覆盖金额为1.642亿美元[159] - 公司拥有7份超额损失再保险协议（XOL Transactions），其中2022-1 XOL的当前再保险覆盖金额为1.73584亿美元[153][157] 再保险财务影响 - 截至2025年3月31日，NMIC分出风险余额（Ceded risk-in-force）为128.8887亿美元，分出保费收入（Ceded premiums earned）为-4101.1万美元[72] - 2025年第一季度，NMIC分出索赔及费用（Ceded claims and claim expenses）为523万美元，分保佣金收入（Ceding commission earned）为976.8万美元，利润佣金（Profit commission）为2339.8万美元[72] - 2025年第一季度，NMIC在XOL交易中分出总保费（Ceded aggregate premiums）为1020万美元，2024年同期为920万美元[78] - 截至2025年3月31日，与2018年及之后QSR交易相关的分保损失准备金可收回金额（Reinsurance recoverable on loss reserves）为3040万美元[75] - 截至2025年3月31日，与2016年QSR交易相关的分保损失准备金可收回金额（Reinsurance recoverable on loss reserves）为100万美元[74] - 在截至2025年3月31日的三个月内，公司向Oaktown Re Vehicles分出的总保费分别为330万美元和600万美元[87] 保险业务运营指标 - 截至2025年3月31日，公司新承保保险金额为92.21亿美元，较2024年同期的93.98亿美元下降2%[168] - 截至2025年3月31日，公司有效保险金额为2113.08亿美元，较2024年同期的1993.73亿美元增长6%[168] - 截至2025年3月31日，公司持续率为84.3%，低于2024年同期的85.8%[169] - 截至2025年3月31日，贷款违约率为1.04%，高于2024年12月31日的1.01%和2024年3月31日的0.80%[172] - 截至2025年3月31日，有效保单数量为661,490份，平均贷款规模为31.9万美元[172] - 2025年第一季度新承保保险金额为92.21亿美元，较2024年同期的93.98亿美元下降1.9%[179] - 新承保业务中FICO评分≥760的贷款金额为49.71亿美元，占总额的53.9%，较2024年同期增长1.7%[179] - 新承保业务中贷款价值比在90.01%至95.00%区间的金额为42.74亿美元，占总额的46.4%，较2024年同期下降3.2%[179] - 截至2025年3月31日，主要保险在险金额为565.15亿美元，较2024年同期的526.1亿美元增长7.4%[181] - 截至2025年3月31日，FICO评分≥760的贷款在险金额为281.17亿美元，占总额的50%，较2024年同期增长8.4%[181] - 截至2025年3月31日，贷款价值比在90.01%至95.00%区间的在险金额为308.04亿美元，占总额的55%，较2024年同期增长7.5%[181] - 按承保年份划分，2025年、2024年和2023年承保的保险有效金额分别为91.52亿美元、423.79亿美元和332.86亿美元[177] - 加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州是公司在险金额最高的三个州，合计占比达26%[186] 索赔和违约经验 - 截至2025年3月31日，公司持有的保险索赔和索赔费用总准备金为1.518亿美元[96] - 截至2025年3月31日，主要保险组合中有6,859笔贷款违约，违约率为1.04%，而截至2024年12月31日，违约率为1.01%[97] - 在截至2025年3月31日的三个月内，公司支付了95笔索赔，总额为520万美元[96] - 2025年第一季度归属于当前年度的已发生索赔和索赔费用净额为3,455.9万美元，归属于以前年度的为负3,008.1万美元，净增447.8万美元[98] - 截至2025年3月31日，净再保险后理赔准备金期末余额为12.05亿美元，较2024年同期的9.93亿美元增长21.4%[195] - 2025年第一季度当期年度发生的理赔和理赔费用为3455.9万美元，而前期年度发生的理赔和理赔费用为负3008.1万美元，导致净理赔发生额为447.8万美元[195][196][197] - 2025年第一季度理赔支付总额为382.1万美元，较2024年同期的85.2万美元增长348.5%[195] - 截至2025年3月31日，违约贷款库存为6,859笔，较2024年同期的5,109笔增长34.3%[201] - 2025年第一季度支付理赔数量为95笔，平均每笔理赔支付金额为5.5万美元，较2024年同期的2.7万美元增长103.7%[202] - 2025年第一季度理赔严重性为69%，较2024年同期的54%上升15个百分点[202][205] - 截至2025年3月31日，每笔违约贷款的平均个案准备金为2.03万美元，IBNR准备金为0.18万美元，总平均准备金为2.21万美元，较2024年同期分别下降11.4%、10.0%和11.2%[207] - 与前期年度违约相关的总毛准备金截至2025年3月31日为1.084亿美元[199] - 2025年第一季度新违约贷款数量为2,421笔，较2024年同期的1,876笔增长29.1%[201] - 2025年第一季度贷款违约治愈数量为2,094笔，较2024年同期的1,817笔增长15.2%[201] - 2022年承保年度的已发生损失率高达16.2%，显著高于其他年度[183] - 2024年承保年度的当前违约率为0.3%，而2022年承保年度的当前违约率为1.5%[183] 资本管理和股东回报 - 公司董事会于2025年2月5日授权了一项新的2.5亿美元股票回购计划，有效期至2027年12月31日[112] - 公司在截至2025年3月31日的三个月内以每股36.12美元的平均价格回购了70万股股票[113] - 截至2025年3月31日，公司剩余的股票回购授权额度为3.042亿美元[113] - 公司保险子公司2025年3月31日止三个月的法定净利润合计为3680万美元，2024年同期为3470万美元[119][120] - 公司保险子公司NMIC截至2025年3月31日的法定资本为30.10126亿美元，风险资本比为12.6:1[123] - 公司保险子公司NMIC在截至2025年12月31日的十二个月内有能力向母公司支付9840万美元的普通股息[125] 资产和现金流 - 总资产从2024年12月31日的33.49973亿美元增至2025年3月31日的34.56196亿美元，增长3.2%[18] - 股东权益从2024年12月31日的22.17432亿美元增至2025年3月31日的23.21571亿美元，增长4.7%[18] - 经营活动产生的净现金为1.01151亿美元，投资活动使用的净现金为4765.7万美元，融资活动使用的净现金为3359.3万美元[25] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为7420.9万美元，较2024年底的5430.8万美元增长36.7%[18] - 公司截至2025年3月31日持有3.222亿美元的税务及亏损债券[111] 其他财务数据 - 公司为保费核销设立的准备金在2025年3月31日和2024年12月31日分别为180万美元和220万美元[116] - 公司截至2025年3月31日的在保本金总额为2113亿美元，风险在保总额为565亿美元[129] - 2025年第一季度保险有效金额增加主要由于新承保保险金额92.21亿美元，部分被取消、本金偿还及其他减少80.96亿美元所抵消[175] - 2021-1 ILN交易当前再保险覆盖金额为1.30299亿美元，较初始金额3.67238亿美元显著下降[165] - 2021-2 ILN交易当前再保险覆盖金额为2.24149亿美元，较初始金额3.63596亿美元下降[165] 管理层讨论和指引 - 宏观经济因素，包括持续通胀、高利率和失业率上升，可能对未来违约和索赔经验产生显著影响[193]