财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度完成约7.06亿美元交易，高于2024年同期的约5.62亿美元[179] - 2025年第一季度，应收款平均利率为8.7%，高于2024年的8.5%；债务平均成本为5.7%，与2024年持平[191] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度利息收入为6.6394亿美元，减少2298万美元（3%）；租金收入为8.3万美元，减少176.3万美元（96%）；资产出售收益为1866.8万美元，减少994.3万美元（35%）；证券化资产收入为699.9万美元，增加210.1万美元（43%）；其他收入为479.7万美元，增加302.8万美元（171%）；总收入为9694.1万美元，减少887.5万美元（8%）[194] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度利息费用为6467.7万美元，增加280.5万美元（5%）；应收款项和证券化资产损失准备为381.2万美元，增加179万美元（89%）；薪酬和福利为2498万美元，增加430.4万美元（21%）；一般和行政费用为937.8万美元，增加32.5万美元（4%）；总费用为1.02847亿美元，增加922.4万美元（10%）[194] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度股权法投资前收入（亏损）为 - 590.6万美元，减少1809.9万美元（148%）；股权法投资收入（亏损）为8798.9万美元，减少7056.1万美元（45%）；所得税前收入（亏损）为8208.3万美元，减少8866万美元（52%）；所得税（费用）收益为 - 2389.8万美元，增加2229.7万美元（ - 48%）；净收入（亏损）为5818.5万美元，减少6636.3万美元（53%）[194] - 2025年第一季度GAAP下股权法投资收入为8800万美元，2024年同期为1.59亿美元；调整后收益收款为2000万美元，2024年同期为1300万美元；资本返还为600万美元，2024年同期为300万美元；现金收款为2600万美元，2024年同期为1600万美元[202] - 2025年第一季度归属于控股股东的净利润为5661.2万美元，摊薄后每股收益为0.44美元；2024年同期分别为1.23025亿美元和0.98美元[204] - 2025年第一季度调整后收益为7806.7万美元，摊薄后每股收益为0.64美元；2024年同期分别为7890.6万美元和0.68美元[204] - 2025年第一季度调整后收益计算时用于调整后每股收益的股份数为1.22613563亿股，2024年同期为1.15400151亿股[204] - 净收入减少6600万美元，原因是收入减少900万美元、股权法投资收入减少7100万美元和总费用增加900万美元，部分被所得税费用减少2200万美元抵消[194] - 总收入减少900万美元，原因是资产出售收益减少1000万美元，利息收入减少200万美元，其他收入增加300万美元[194] - 2025年第一季度调整后净投资收入为7.1986亿美元，2024年同期为6.4299亿美元[208] - 截至2025年3月31日，管理资产为144.96亿美元，2024年12月31日为137.03亿美元[210] - 2023年调整后运营现金流加其他投资组合收款为2.65908亿美元，2024年为9.10075亿美元[214] - 2025年第一季度调整后运营现金流加其他投资组合收款为3869.5万美元，2024年同期为2.3791亿美元[214] - 2023年可用于再投资的现金为1.06122亿美元，2024年为7.17806亿美元[214] - 2025年第一季度可用于再投资的现金为 - 1170.2万美元，2024年同期为1.92817亿美元[214] - 2025年第一季度，经营活动现金使用3700万美元，较去年同期减少5800万美元；投资活动现金使用3.24亿美元，较去年同期增加2.54亿美元；融资活动现金提供2.94亿美元，较去年同期增加2.43亿美元[243] 各条业务线表现 - 公司投资聚焦BTM、GC、FTN三个市场，旨在获得有吸引力的风险调整后回报[178] - 截至2025年3月31日，公司投资组合约71亿美元，包括约34亿美元BTM资产、约27亿美元GC资产和约10亿美元FTN资产[188] - 投资组合中约54%为可再生能源相关项目的非合并股权投资，约39%为固定利率应收款和债务证券[188] 管理层讨论和指引 - 公司与KKR建立战略伙伴关系，双方各承诺向符合条件的项目投资10亿美元[182] - 公司与KKR的战略合作伙伴关系中，双方承诺在18个月内向符合条件的项目投资10亿美元，截至2025年3月31日，双方各剩余4.97亿美元待出资，承诺期于2025年5月延长至30个月[226] - 公司股息分配由董事会决定，若分配超过资产产生的收入或现金流，可能通过发行股权或债务证券、出售资产等方式获取资金[250] - 公司打算使用财务杠杆为投资组合和业务活动融资，而非投机利率变化，若董事会批准重大杠杆限制变更，将向股东披露[238] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司管理资产超140亿美元，投资策略聚焦长期产生现金流的实物资产[176] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表上持有约71亿美元交易，管理约74亿美元非合并资产，合计管理约145亿美元资产[179] - 截至2025年3月31日，公司潜在新机会管道规模超55亿美元，其中约49%与BTM资产相关，30%与GC资产相关[183] - 截至2025年3月31日，浮动利率应收款年利率为10.36%，固定利率应收款年利率在4.5%-9.5%以上不等[189] - 截至2025年3月31日，应收款项（不含备抵）预计本金还款情况为：1年以内3.41亿美元，1 - 5年12.94亿美元，5 - 10年9.34亿美元，超过10年4.46亿美元；投资预计本金还款情况为：1年以内100万美元，1 - 5年700万美元，5 - 10年300万美元，超过10年200万美元[192] - 截至2025年3月31日，投资组合总额约为71亿美元[220] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，无杠杆投资组合收益率均为8.3%[220] - 截至2025年3月31日，管理资产的平均年度公认损失（GAAP）为0.12%，平均年度实现损失为0.07%[221] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性总计13.02亿美元，其中无限制现金6700万美元，无担保循环信贷额度未使用额度11.1亿美元，信用增强商业票据计划未使用额度1.25亿美元[224] - 2025年第一季度，公司将无担保循环信贷额度增至15.5亿美元，增发了4700万美元股权[225] - 截至2025年3月31日，公司债务与股权比率约为1.9:1，低于董事会批准的最高2.5:1的杠杆限制；固定利率债务占比约95%，处于目标范围75% - 100%的上限[235] - 截至2025年3月31日，公司与非合并实体的关系中，证券化资产约2.8亿美元可能面临违约或提前还款风险[248] - 公司截至2025年3月31日的账面价值不一定代表净可实现价值、清算价值或公平市场价值[252] - 公司有45亿美元固定利率债务或已按策略对冲的浮动利率债务，2.18亿美元可变利率债务（截至2025年3月31日）[259] - 基准利率提高50个基点，2.18亿美元浮动利率借款的季度利息费用将增加27.3万美元[259] - 公司主要市场风险与交易对手和项目公司信用质量、市场利率、资产流动性、商品价格及环境因素有关[253] - 公司用风险评级系统评估目标项目，根据交易对手信用评级等估计违约概率和回收率[255] - 公司面临新资产发起、浮动利率借款及未来新浮动利率资产等的利率风险[257] - 公司通过固定利率融资结构等策略降低利率风险，但不能消除资产到期前再融资的风险[257] - 公司资产非公开交易，部分资产流动性差，且资产和抵押物集中在特定地理区域[261] - 公司对能源转型项目投资时，可能面临相关商品价格波动风险[262] - 公司多数可再生能源项目运营现金流由长期PPA或租赁支持，但部分项目有短期合同或按市价出售[264] - 公司通过多种方式管理风险，董事会设有财务与风险委员会讨论和审查风险政策[265]