财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年同期，公司农场租赁收入分别为16,803,000美元和19,826,000美元[128] - 2025年第一季度，15个农场产生租赁收入约370万美元，上年同期约170万美元[145] - 2025年第一季度总租赁收入为1.6803亿美元，较2024年同期的1.9826亿美元下降15.2%，其中固定租赁付款收入为1.3927亿美元，较2024年的1.9593亿美元下降28.9%[162] - 2025年第一季度可变租赁付款中的参与租金收入为46.5万美元，2024年同期为0；租户报销和其他收入为241.1万美元，较2024年的23.3万美元增长934.8%[162] - 2025年第一季度其他营业收入为1000美元，较2024年的42.6万美元下降99.8%[162] - 2025年第一季度总运营费用为1312.7万美元，较2024年的1299.1万美元增长1.0%，运营收入为367.7万美元，较2024年的726.1万美元下降49.4%[162] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为842.9万美元，较2024年的878.9万美元下降4.1%，主要因处置资产和部分资产达到使用年限[162][170] - 2025年第一季度基础管理费为205.8万美元，较2024年的215.6万美元下降4.2%；资本利得费为18.8万美元，2024年无此项费用[162][176] - 2025年第一季度行政费用为64.2万美元，较2024年的60.3万美元增长6.5%，主要因使用管理员资源比例增加[162][179] - 2025年第一季度一般及行政费用为68.2万美元，较2024年的56.6万美元增长20.5%，主要因专业费用和股东相关费用增加[162][180] - 2025年第一季度净收入为1.5108亿美元，较2024年的1.3567亿美元增长11.4%，归属于普通股股东的净收入为9106万美元，较2024年的7449万美元增长22.2%[181] - 2025年第一季度其他收入为195.2万美元，较2024年的242.8万美元减少19.6%，主要因短期投资利息和农场信贷利息补贴减少[181][182] - 2025年第一季度利息费用为517.7万美元，较2024年的555.5万美元减少6.8%，主要因整体借款减少，加权平均借款本金余额从2024年的5.576亿美元降至2025年的5.078亿美元[181][185] - 2025年第一季度房地产资产处置净收益为1541万美元，较2024年的1027.3万美元增长50%，主要因出售佛罗里达和内布拉斯加的农场[181][186] - 2025年第一季度经营活动净现金流量为446.7万美元，较2024年的342万美元增长30.6%，主要因参与租金现金收入和终止费增加，部分被固定租赁现金收入减少抵消[197][198] - 2025年第一季度投资活动净现金流量为6021.6万美元，较2024年的6251.9万美元减少3.7%，主要因2025年出售佛罗里达和内布拉斯加的农场，2024年出售佛罗里达的一个大农场[197][199] - 2025年第一季度融资活动净现金流量为 - 4004.1万美元，较2024年的 - 3295.5万美元减少21.5%，主要因债务还款增加约690万美元[197][200] - 2025年第一季度净收入为1510.8万美元，2024年同期为1356.7万美元；摊薄后FFO每股0.06美元（2024年为0.17美元），摊薄后CFFO每股0.06美元（2024年为0.17美元），摊薄后AFFO每股0.06美元（2024年为0.14美元）[218] 各条业务线表现 - 目前92个农场纯三净租赁，46个部分净租赁，3个单净租赁，4个直接运营，5个空置，24个含可变租金成分[129] - 公司农场租赁期限，行作物农场3 - 10年，永久作物农场7 - 15年，常有续租选项[129] - 公司150个农场租给84个不同第三方租户，种植60多种作物[126] - 截至目前，5个农场空置，4个农场直接运营，5个农场处于非应计状态[146] 各地区表现 - 公司拥有150个农场，总面积103,001英亩，分布在美国15个州，还有55,350英亩英尺的加州水资源资产[123] - 2025年3月31日，加州农场数量63个，面积34,845英亩，占总面积33.8%，租赁收入10,491,000美元，占比62.4%；2024年同期农场数量63个，面积34,844英亩，占比31.2%，租赁收入13,180,000美元，占比66.5%[128] - 2025年1月公司出售佛罗里达5个农场共5630英亩，总价约5250万美元，净收益约1410万美元[141] - 2025年2月公司出售内布拉斯加2个农场共2559英亩，总价1200万美元，净收益约160万美元[142] 管理层讨论和指引 - 公司认为FFO、CFFO和AFFO有助于投资者理解运营表现，且这些非GAAP财务指标有局限性，不能替代GAAP计算结果[207] - 公司面临的主要市场风险是利率风险，虽现有租赁和借款有一定措施降低风险，但不能完全消除[220] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025 - 2029年及以后各年租赁到期农场数量分别为16、8、9、12、7、40个，到期面积占比分别为17.2%、9.2%、8.3%、4.8%、1.9%、52.2%[131] - 截至2025年3月31日，公司99.9%以上借款为固定利率，加权平均有效利率3.41%，固定期限3.4年[134] - 过去三年食品价格上涨14.2%，超过整体CPI的11.2%，2025年3月31日CPI年增长率2.4%，食品价格年增长率3.0%[132] - 2024年9月美联储首次降息50个基点，此后未进一步降息，10年期国债收益率近期持续高于4.3%[133] - 约60%-70%的美国种植的杏仁和开心果每年用于出口，易受贸易动态和报复性关税影响[135] - 2025年1月1日至文件日期，公司偿还约1940万美元预定今年晚些时候重新定价的贷款，加权平均利率为5.38%，有效利率为4.51%[148] - 2025年第一季度公司记录与农场信贷应付票据相关的利息补贴约170万美元，2024年利息补贴使借款利率降低21.9%（约101个基点）[149] - 咨询协议中基本管理费按季度支付，年利率为0.60%（每季度0.15%）[154] - 激励费按季度计算并支付，若季度预激励费用FFO超过上一季度总调整后普通股权益的1.75%（年化7.0%）则需支付[155] - 资本利得费在每个财政年度结束时计算并支付，为累计实现资本利得减去累计实现资本损失后的15%[158] - 截至2025年3月31日，公司拥有150个农场，同店组合入住率降至95.9%，较2024年3月31日的98.9%下降约3.0%[164] - 公司当前可用流动性约为1.838亿美元，包括381万美元现金和1457万美元信贷额度，另有价值1.478亿美元的未抵押房产可作抵押[189] - 公司与大都会人寿的信贷安排包括7500万美元循环信贷额度和1.75亿美元定期票据，目前循环信贷额度使用20万美元，定期票据使用3630万美元，剩余可用额度1.1亿美元[201] - 2023年注册声明允许公司发行总计不超过15亿美元的证券，至今已发行约440万美元的E系列优先股和680万美元的普通股[204] - 截至2025年3月31日，公司无重大表外安排[206] - 目前公司超99.9%的借款为固定利率，加权平均有效利率（扣除利息补贴后）为3.41%，固定期限还有3.4年[221] - 截至2025年3月31日，固定利率借款（不包括D系列定期优先股）的公允价值约为4.72亿美元[221] - 若市场利率降低或升高1%、2%，2025年3月31日固定利率借款的公允价值会相应变化，如利率降低2%，公允价值减少663.5万美元；利率升高2%，公允价值减少4897.3万美元[222] - 公司自2014年9月以来与多家农业信贷协会完成多笔贷款，还与其他农业贷款机构有借贷关系，并期望未来与现有和新贷款机构达成更多借款协议[203] - 公司有能力且预计未来会向第三方发行额外的OP单位，作为未来物业收购的对价[205]