公司概况 - 公司成立于1888年，1951年在澳交所上市，2018年收购Fermacell，2025年3月与AZEK达成合并协议，预计2025年下半年完成合并[19][20] - 公司是纤维水泥建筑解决方案的全球领导者，也是欧洲纤维石膏和水泥板的市场领导者，主要市场包括美国、澳大利亚、欧洲和新西兰[12] 业务产品 - 公司生产纤维水泥、纤维石膏和水泥板，纤维水泥产品用于内外应用，纤维石膏和水泥板主要用于内部应用和防火项目[29] - 公司开发了专有技术平台，生产的纤维水泥产品更厚更轻，具有耐久性和性能优势，相比竞争对手有美学优势[30] - 公司纤维水泥产品具有抗潮湿、防火、抗冲击和抗白蚁等优点，表面易于涂漆，维护周期长[33] - 公司纤维水泥产品在北美、亚太和欧洲市场面临来自天然和人造木材、墙板、砖石和砖块等产品的竞争[36][38][39] - 公司欧洲fermacell品牌产品销售到住宅维修和改造、商业和住宅新建筑市场，主要用于木结构建筑、商业干墙项目和维修改造[40] - 公司纤维水泥产品的主要原材料是纤维素纤维、二氧化硅、波特兰水泥和水，纤维石膏产品的主要原材料是石膏、再生纸和水[42] - 公司产品在北美主要通过分销商、经销商和木材场销售，在澳大利亚和新西兰主要通过分销商和采购集团销售，在欧洲主要销售给建筑商供应商和DIY商店[54][55][56] 原材料采购 - 公司与合格供应商签订合同，以减少价格波动和供应中断的影响，并致力于产品和制造工艺的持续改进[43] - 公司原材料中，纤维素纤维与多国纸浆生产商合作，二氧化硅当地采购，水泥从当地供应商批量采购，水用当地供应并处理废水，石膏有天然和合成来源，再生纸在欧洲当地采购[44][45][46][47][48][49] 产能情况 - 2025财年，美国、亚太和欧洲的纤维水泥和纤维石膏工厂按小时计算的实际产能利用率平均分别为79%、87%和85%；2024财年分别为85%、88%和68%[74] - 2025年3月31日，美国纤维水泥铭牌总产能为4979mmsf，计划未来达到6479mmsf；亚太纤维水泥为497mmsf；欧洲纤维石膏为1143mmsf，计划未来达到1395mmsf；欧洲纤维水泥新建工厂计划未来达到300mmsf[73] 资本支出 - 近三个财年，公司总资本支出分别为2025财年4.222亿美元、2024财年4.493亿美元、2023财年5.913亿美元[78] - 截至2025年3月31日，Prattville ColorPlus®精加工产能项目预计投资8380万美元，已投资5990万美元，预计2026财年完成；Orejo棕地扩建项目预计投资1.341亿欧元，已投资1.178亿欧元，预计2026财年完成，铭牌产能增加252 mmsf[80] - 近三个财年完成的重大资本支出项目中，Prattville绿地扩建项目总投资3.951亿美元，时间为2022财年 - 2025财年；Massachusetts ColorPlus®精加工产能项目总投资5640万美元，时间为2021财年 - 2024财年；Prattville装饰精加工产能项目总投资5510万美元，时间为2021财年 - 2023财年；Carole Park棕地扩建项目总投资3680万美元，时间为2019财年 - 2023财年[81] 资产与场地 - 公司在华盛顿的石英矿租赁将于2027年2月到期，有续租选项；内华达、得克萨斯和加利福尼亚的矿场目前未开采且无近期开采计划[75] - 公司在德国施拉普劳有采矿设施使用许可，用作存储场地，无采矿活动；在西班牙有天然石膏矿投资[77] - 公司在澳大利亚特鲁加尼纳和菲律宾有土地和房产待售[74] 环保情况 - 公司在过去收到过水和空气排放超标通知，已通过加强管理控制、资本支出和支付小额罚款解决[66] 管理层信息 - 公司首席执行官Aaron Erter于2022年9月上任，年龄51岁，拥有超25年消费和工业领域经验[83] - 公司首席财务官Rachel Wilson于2023年8月上任，年龄53岁，有30年为全球科技、商业服务和消费公司创造利益相关者价值的记录[84] - 公司首席人力资源官Farhaj Majeed于2023年2月加入，年龄47岁，有超25年人力资源领域经验[85] - 公司首席技术官Joe Liu自2022年1月任职，年龄62岁，在3M有26年工作经历[87] - 公司首席信息官James Johnson II自2021年12月任职，年龄53岁，有超25年相关IT经验[88] - 公司全球运营执行副总裁Ryan Kilcullen自2022年1月任职，年龄44岁，2007年加入公司[89] - 公司首席可持续发展官Jill Kolling自2022年3月任职，于2025年5月9日退休，年龄59岁[91] - Anne Lloyd于2018年11月被任命为James Hardie独立非执行董事，2022年11月3日任董事会主席，任期至2025年11月[97] - Peter - John Davis于2022年8月被任命为独立非执行董事，任期至2025年11月[98] - Persio V. Lisboa于2018年2月被任命为独立非执行董事，任期至2027年8月[99] - Renee J. Peterson于2022年11月被任命为独立非执行董事，任期至2026年8月[100] - John Pfeifer于2024年5月被任命为独立非执行董事，任期至2027年8月[101] - Rada Rodriguez于2018年11月被任命为独立非执行董事，任期至2025年11月[102] - Suzanne B. Rowland于2021年2月被任命为独立非执行董事，任期至2027年8月[103] - Anne Lloyd曾担任Martin Marietta Materials首席财务官超12年（2005年6月 - 2017年8月）[97] - Peter John (PJ) Davis担任Bunnings Australia & New Zealand首席运营官15年[98] - Renee J. Peterson在Honeywell International担任不同财务领导职位超25年[100] 财务数据关键指标变化 - 2025财年公司实现净销售额39亿美元，调整后息税前利润8.63亿美元，调整后净收入6.44亿美元[111] - 2025财年公司股价从40.11美元降至24.16美元，降幅39.8%；2024财年从21.36美元涨至40.11美元，涨幅87.7%；2023财年从30.38美元降至21.36美元，降幅29.7%[202] 各地区表现 - 2023 - 2025财年有机收入增长目标亚太地区为11%以上、欧洲为6%以上、北美为11%以上，实际结果亚太地区为10.1%、欧洲为9.5%、北美为12.2%[177] - 2023 - 2025财年EBIT利润率目标亚太地区为27% - 32%、欧洲为13% - 18%、北美为27% - 32%，三年平均结果亚太地区为29.0%、欧洲为7.6%、北美为29.6%[177] - 2025财年高价值产品组合目标亚太地区年度改善且2025财年达8%以上、欧洲纤维水泥收入增长25%以上、北美ColorPlus销量增长15%以上且2025财年年度改善4%以上，实际结果亚太地区为+1.8%、欧洲为+19.2%、北美为+0.5%[177] - 2023 - 2025财年零伤害（ZH）目标亚太地区飞镖率逐年设定、欧洲逐年设定、北美逐年设定，实际结果亚太地区各年有变化、欧洲各年有变化、北美各年有变化[177] - 2023 - 2025财年人员与文化目标亚太地区三年平均离职率低于10%、欧洲低于8%、北美低于14%，实际结果亚太地区为7.1%、欧洲为4.8%、北美为9.3%[178] 管理层讨论和指引 - 2025财年公司高级执行官薪酬继续体现和促进按绩效付酬理念，目标是使高级执行官固定基本工资、福利和总目标薪酬处于同行集团中位数[114] - 2025财年高级执行官薪酬包括基本工资、短期激励目标价值和长期激励目标价值，如首席执行官Aaron Erter总目标薪酬为860.7万美元[115] - 2024年年度股东大会上，73.8%的投票支持公司薪酬计划[118] - 公司薪酬理念是为高级执行官提供与美国住房和耐用消费品市场同行集团公司有竞争力的整体薪酬包，强调通过激励措施实现卓越运营和股东价值创造[119] - 公司目标是使高级执行官固定基本工资、福利和总目标薪酬处于同行集团中位数，目标可变绩效激励薪酬的绩效目标期望公司业绩处于同行集团前四分之一[120] - 2025财年首席执行官约87%的总目标薪酬为基于绩效的“风险”薪酬，其他高级执行官平均约67%的总目标薪酬为基于绩效的“风险”薪酬[128] - 薪酬决策基于薪酬理念和框架，由人力与薪酬委员会审查，董事会每年批准[123] - 高级执行官薪酬计划由人力与薪酬委员会监督，其成员由董事会任命，职责包括管理和推荐激励薪酬和股权薪酬计划等[126] - 人力与薪酬委员会保留独立薪酬顾问，采用按绩效付酬模式，对年度短期激励奖励设置断路器等[128] - 2025财年，公司人力与薪酬委员会聘请FW Cook（美国）和Guerdon Associates（澳大利亚）为薪酬独立顾问[129] - 用于评估高管薪酬的同行组由22家公司组成，与2024财年一致[132] - 公司401(k)计划和递延薪酬计划均为员工匹配最高6%的合格薪酬[141][142] - 2025财年高级管理人员短期激励计划（STI）中，IP计划占20%，CP计划占80%；长期激励计划（LTI）中，ROCE RSUs占25%，TSR RSUs占25%，现金（记分卡LTI）占50%[143] - 2025财年，Mr Erter的STI目标百分比为基本工资的130%，Ms Wilson为75%，Mr Gadd为70%，Mr Kilcullen和Mr Beastrom为65%[144] - CP计划中，各地区EBIT利润率表现不同，北美低于目标，亚太和欧洲高于目标；全球计划中，调整后净收入略高于目标，HOS成本节约达到最高支付[153] - IP计划中，高级管理人员可获得分配给该计划的STI目标的0% - 150%，执行领导团队成员董事会可酌情授予最高300%[148] - 2025财年，高级管理人员获得的LTI奖励包括ROCE RSUs、TSR RSUs和记分卡LTI单位[155] - ROCE RSUs最大支付为目标LTI的2.0倍，2025 - 2027财年的门槛较2024财年提高[156][159] - 人力与薪酬委员会可对ROCE RSUs归属时收到的股份数量行使负面酌情权进行减少[160] - 2022年8月授予的ROCE RSUs占高级执行官长期激励计划（LTI）目标的25%，假设目标为2.0倍，根据2023 - 2025财年平均ROCE达48.6%，2.0倍目标的ROCE RSUs将于2025年8月17日归属[163][164] - 2025财年授予的相对总股东回报（Relative TSR）RSUs占目标LTI的25%，最大支付为2.0倍目标LTI，根据2022 - 2024财年相对TSR表现处于同行组的22.7百分位，该期间相对TSR RSUs未归属[166][167][171] - 2025 - 2027财年记分卡LTI占目标LTI的50%，最大支付为3.0倍目标LTI[171] - 2023 - 2025财年LTI记分卡高级执行官平均评分为目标的1.57倍，个人支付在目标的1.00倍至1.75倍之间[179] - 各指标加权支出倍数合计为1.57x，其中有机收入增长权重17%，支出倍数2.03x，加权支出0.35x；EBIT利润率权重17%，支出倍数1.17x，加权支出0.20x等[180] - 2026财年公司将调整其他高级执行官薪酬，如A Erter基本工资从109万美元涨至112.8万美元，R Wilson长期激励目标从110万美元涨至120万美元等[182] - 2026财年公司从同行组中移除NVR和Toll Brothers两家公司，同行组包含20家公司[184] - 2026财年短期激励计划核心设计与2025年相同，最大支出为目标的3.0x，Mr Gadd继续与北美短期激励计划挂钩[185] - 有全球职责的高管奖金基于调整后净收入、HOS成本节约和DART安全指标[186] - 公司制定高管绩效薪酬追回政策，适用于年度长期激励计划参与者，追回超额绩效薪酬[187][188][189] - 2025年授予高级执行官的长期激励计划受特定竞业禁止追回条款约束[190] - 公司要求首席执行官和高级执行官分别积累5倍和2倍基本工资的股票，副总裁积累1倍，新员工有5年积累期[191] - 2025财年公司未向高级执行官提供贷款，无未偿还贷款[195] - Mr Erter和Ms Wilson分别自2022年9月1日和2023年8月16日起担任首席执行官和首席财务官，有相应薪酬和福利规定[197] - 2025、2024、2023财年高级管理人员总薪酬分别为17350796美元、15039994美元、5143206美元[199] - 2025、2024、2023财年高级管理人员基本工资总计分别为3372689美元、3307078美元、2793992美元[199][204] - 2025财年STI奖励总计3946836美元，2024年为3300840美元，2023年为278795美元[199] - 2025财年股权奖励“按市值计价”总计 - 10978008美元，2024年为4016270美元，2023年为93635美元[199] - 2025财年额外汇总薪酬表中股票奖励总计4724468美元[204] - 2025财年非股权奖励计划薪酬总计10157299美元[204] - 2025财年所有其他薪酬总计39080