财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度公司净收益为4.774亿美元，摊薄后每股收益1.81美元，2024年同期分别为9.543亿美元和3.45美元[150] - 2025年三个月（截至5月31日）总营收83.77502亿美元，总成本和费用75.73072亿美元[151] - 2024年三个月（截至5月31日）总营收87.65592亿美元，总成本和费用73.70212亿美元[153] - 2025年六个月（截至5月31日）总营收160.09047亿美元，总成本和费用143.43566亿美元[153] - 2024年六个月（截至5月31日）总营收160.78522亿美元，总成本和费用136.07927亿美元[154] - 2025年第二季度房屋销售收入降至78亿美元，较2024年同期的84亿美元下降7%，主要因交付房屋均价下降9%，部分被交付数量增加2%抵消[155] - 2025年第二季度房屋销售毛利润为14亿美元，利润率17.8%（不含购买会计调整为18.0%），低于2024年同期的19亿美元和22.6%[156] - 2025年第二季度销售、一般和行政费用为6.888亿美元，占房屋销售收入的比例从2024年同期的7.5%升至8.8%[157] - 2025年5月31日止三个月房屋建筑业务利息收入为1380万美元，低于2024年同期的4320万美元[158] - 2025年第二季度金融服务部门运营收益为1.566亿美元，高于2024年同期的1.463亿美元[159] - 2025年第二季度多户住宅部门运营亏损1480万美元，Lennar Other部门运营亏损5290万美元，2024年同期分别为2040万美元和2790万美元[160] - 2025年和2024年第二季度的税收拨备分别为1.601亿美元和3.005亿美元，有效所得税税率分别为25.1%和23.9%[162] - 2025年前六个月房屋销售收入为150亿美元，与2024年同期的153亿美元基本持平，交付数量增加4%被均价下降5%抵消[163] - 2025年前六个月房屋销售毛利润为27亿美元，利润率18.2%（不含购买会计调整为18.4%），低于2024年同期的34亿美元和22.2%[164] - 2025年前六个月销售、一般和行政费用为13亿美元，占房屋销售收入的比例从2024年同期的7.8%升至8.7%[165] - 2025年3个月交付房屋总数20,131套，价值78.39327亿美元，均价38.9万美元；2024年交付19,690套，价值83.92931亿美元，均价42.6万美元[172] - 2025年6个月交付房屋总数37,965套，价值151.20856亿美元，均价39.8万美元；2024年交付36,488套，价值153.37672亿美元，均价42万美元[173] - 2025年3个月新订单房屋总数22,601套，价值85.75263亿美元，均价37.9万美元；2024年订单21,293套，价值91.94876亿美元，均价43.2万美元[176] - 2025年6个月新订单房屋总数40,956套，价值160.05995亿美元，均价39.1万美元；2024年订单39,469套，价值169.37258亿美元，均价42.9万美元[177] - 2025年5月31日积压房屋总数15,538套，价值64.8449亿美元，均价41.7万美元；2024年积压17,873套，价值82.33335亿美元，均价46.1万美元[178] - 2025年3个月销售激励平均每套5.95万美元，占收入13.3%；2024年平均每套4.42万美元，占收入9.4%[174] - 2025年6个月销售激励平均每套6万美元，占收入13.1%；2024年平均每套4.71万美元，占收入10.1%[174] - 金融服务部门2025年第一季度和前六个月抵押贷款发起金额分别为48.77亿美元和93.2亿美元，2024年同期分别为49.98亿美元和91.1亿美元[191] - 2025年5月31日和2024年11月30日，金融服务部门商业抵押支持证券账面价值分别为1.343亿美元和1.356亿美元[191] - 2025年5月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为15亿美元，2024年11月30日为50亿美元，2024年5月31日为39亿美元[194] - 2025年前六个月和2024年前六个月，经营活动产生的现金流量分别为 - 14亿美元和6.1亿美元[196] - 2025年前六个月和2024年前六个月，融资活动使用的现金流量分别为23亿美元和30亿美元[201] - 2025年5月31日，房屋建造债务与总资本比率为11.0%，高于2024年11月30日的7.5%和2024年5月31日的7.7%[203] 各条业务线表现 - 2025年第二季度金融服务部门运营收益为1.566亿美元，高于2024年同期的1.463亿美元[159] - 2025年第二季度多户住宅部门运营亏损1480万美元，Lennar Other部门运营亏损5290万美元，2024年同期分别为2040万美元和2790万美元[160] - 2025年第二季度，西部住宅建筑业务房屋销售收入下降，主要因交付房屋数量和均价下降，土地成本同比增加，毛利率同比降低[184] - 2025年前六个月，东部住宅建筑业务房屋销售收入下降，主要因交付房屋数量和均价下降，土地成本同比增加，毛利率同比降低[185] - 2025年前六个月，中部住宅建筑业务房屋销售收入增加，主要因交付房屋数量增加，部分被均价下降抵消，土地成本同比增加，毛利率同比降低[186] - 2025年前六个月，中南部住宅建筑业务房屋销售收入增加，主要因收购Rausch使交付房屋数量增加，部分被均价下降抵消，土地成本同比增加，毛利率同比降低[188] - 2025年前六个月，西部住宅建筑业务房屋销售收入下降，主要因交付房屋数量减少，土地成本同比增加，毛利率同比降低[189] 管理层讨论和指引 - 公司运营策略是通过满足市场可承受性来实现稳定的房屋交付量，并通过平台提高效率[144] - 公司财务策略是打造轻土地资产负债表，让土地银行和第三方持有和开发土地资产[144] - 2025年第三季度预计销售和交付22000 - 23000套房屋，平均售价38 - 38.5万美元，利润率约18% [147] - 2025年全年预计交付房屋数量处于此前公布的86000 - 88000套区间的低端[147] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月10日，公司完成对Rausch Coleman Homes的收购[154] - 2025年2月7日，公司完成Millrose的应税分拆，向股东分配约80%的Millrose股票，贡献56亿美元土地资产和10亿美元现金[206] - 2025年2月10日，公司收购Rausch，业务拓展至阿肯色州、俄克拉荷马州、阿拉巴马州和堪萨斯州/密苏里州的新市场[207] - 2025年5月，公司发行7亿美元5.20%的高级票据，净收益用于偿还5亿美元4.75%的高级票据[208][209] - 2025年5月，公司签订新的无担保延迟提取定期贷款安排，初始承诺借款额度约16亿美元，可增加5亿美元[210] - 截至2025年5月31日，公司信用额度的总最大借款能力为35亿美元，第一季度获得额外1.5亿美元承诺[211] - 截至2025年5月31日，公司在债务契约方面，最低净资产测试达到16545782000美元，最大杠杆比率为12.4%，流动性测试为246.00[212] - 截至2025年5月31日，公司股票回购计划剩余授权回购价值22亿美元的A类或B类普通股[214] - 2025年6月19日，董事会宣布每股0.50美元的季度现金股息，将于7月18日支付[217] - 截至2025年5月31日，公司在54个活跃的房屋建造和土地非合并实体中有股权投资，高于2024年11月30日的51个[222] - 截至2025年5月31日，非合并合资企业（JVs）总债务为14.19805亿美元，其中2025年到期2.24027亿美元，2026年到期1.68836亿美元，2027年到期4.20179亿美元，之后到期6.12922亿美元，其他为-6159万美元[224] - 公司持有纽交所上市公司FivePoint Holdings, LLC.及其管理公司约40%的股份[224] - 公司暂时持有Millrose普通股约20%的投资，预计今年晚些时候处置[225] - 截至2025年5月31日，多户住宅部门在25个活跃的非合并实体中有股权投资，而2024年11月30日为23个[226] - 截至2025年5月31日，多户住宅非合并实体总债务为24.28055亿美元，其中2025年到期2.21597亿美元，2026年到期11.34528亿美元，2027年到期7.77565亿美元，之后到期3.15555亿美元，其他为-2.119亿美元[229] - 截至2025年5月31日和2024年11月30日，公司在Rialto基金的投资分别为1.329亿美元和1.401亿美元[230] - 截至2025年5月31日和2024年11月30日，公司在非合并实体的战略技术投资分别为2.351亿美元和2.393亿美元[231] - 截至2025年5月31日，公司通过期权合同控制的住宅用地为52.0065万套，自有住宅用地为1.2118万套，分别占比98%和2%；而2024年5月31日分别为33.9556万套和9.157万套，占比79%和21%[233] - 公司的合同义务和商业承诺较2024年10 - K报告变化不大，金融服务仓库回购贷款减少5.15亿美元，土地购买合同义务减少4.49亿美元，房屋建筑高级票据和其他应付债务净额增加5.4亿美元[235] - 2025年5月，公司发行7亿美元5.20%的高级票据，到期日为2030年；偿还5亿美元4.75%的高级票据；截至2025年5月31日，信贷安排下未偿还借款为4亿美元，金融服务仓库回购贷款中住宅设施为12亿美元，LMF商业设施为8040万美元[239]