财务数据关键指标变化 - 2025年Q2净利润（未计非控股权益）为12.31亿美元，2024年同期为11.4亿美元；2025年上半年为26.43亿美元，2024年同期为25.64亿美元[13] - 2025年Q2综合收益为18.83亿美元，2024年同期为11.22亿美元；2025年上半年为36.39亿美元，2024年同期为23.32亿美元[13] - 2025年上半年净利润（未计非控股权益）同比增长3.1%，综合收益同比增长56.04%[13] - 2025年第一季度和上半年公司净投资收入分别为700万美元和1200万美元，而2024年同期分别为100万美元和200万美元[35] - 2025年6月30日止三个月和六个月，公司有效税率分别为25.2%和23.9%，2024年同期分别为27.1%和25.4%[36] - 与股份支付相关的超额税收优惠在2025年和2024年6月30日止三个月分别使有效税率降低0.2%和0.7%，在2025年和2024年6月30日止六个月分别使有效税率降低1.2%和1.6%[38] - 2025年和2024年上半年，公司未经审计的备考财务数据显示，2025年Q2收入69.76亿美元，2024年同期为66.95亿美元；2025年上半年收入140.49亿美元，2024年同期为136.28亿美元[96] - 2025年上半年其他综合收入（损失）为9.96亿美元，而2024年同期为 - 2.32亿美元[73] - 2025年3个月和6个月截至6月30日，公司发生的收购相关费用分别约为5800万美元和1.37亿美元，2024年同期分别为2100万美元和2900万美元[83] - 2025年第一季度，公司因对Carpenter Turner Cyprus Ltd.增加投资，重新计量先前持有的权益法投资至公允价值产生1300万美元收益[84] - 2025年第一季度，公司以约2500万美元出售MMA的TCAS业务，记录了1500万美元收益[85] - 2025年Q2和H1基本每股收益计算中归属于公司的净利润分别为12.11亿美元和25.92亿美元[66] - 2025年Q2和H1从期初合同负债中确认的收入分别为2.46亿美元和5.86亿美元[56] - 2025年Q2和H1从以前期间履行的履约义务中确认的收入分别为3000万美元和5700万美元[57] - 2025年Q2和H1风险与保险服务收入中信托基金利息分别为9900万美元和2.02亿美元[61] - 2025年Q2和H1公司记录的股份支付薪酬费用分别为9800万美元和2.1亿美元[69] - 2025年上半年收购的净现金流出为6200万美元，利息支付为4.42亿美元，所得税支付净额为6.4亿美元[67] - 2025年上半年经营活动净现金流为10.49亿美元，2024年同期为4.34亿美元[19] - 2025年上半年融资活动净现金流为 - 18.33亿美元，2024年同期为 - 3.84亿美元[19] - 2025年上半年投资活动净现金流为 - 0.95亿美元，2024年同期为 - 7.83亿美元[19] - 2025年Q2和H1，美国DC计划成本分别为5200万美元和1.08亿美元，英国DC计划成本分别为4200万美元和9800万美元，2024年同期美国分别为4800万美元和9700万美元，英国分别为3900万美元和9100万美元[133] - 2025年Q2和H1，公司对美国和非美国设定受益养老金计划的缴款分别约为1700万美元和3500万美元，2024年同期分别为2700万美元和5100万美元，预计2025年剩余时间缴款约4500万美元[132] - 2025年Q2和H1，公司重组活动总支出分别为1800万美元和5000万美元；2024年同期分别为4400万美元和8600万美元[143][144] - 2025年H1，公司回购270万股普通股，花费6亿美元，截至2025年6月30日，仍有权回购至多约17亿美元普通股；2024年H1，回购300万股普通股，花费6亿美元[146] - 2025年和2024年H1，公司因股票薪酬和员工股票购买计划分别发行约290万股股票[147] - 2025年1月、3月和7月，董事会分别宣布每股0.815美元、0.815美元和0.900美元的季度股息[148] - 2025年3个月内，风险与保险服务收入46.25亿美元，咨询收入23.71亿美元，总计69.96亿美元；2024年同期分别为40.22亿、22.16亿和62.38亿美元[163] - 2025年6个月内，风险与保险服务收入93.87亿美元，咨询收入46.85亿美元，总计140.72亿美元；2024年同期分别为82.95亿、44.30亿和127.25亿美元[163] - 2025年3个月内，风险与保险服务运营收入14.43亿美元，咨询运营收入4.56亿美元，总计18.99亿美元；2024年同期分别为12.97亿、4.10亿和17.07亿美元[163] - 2025年6个月内，风险与保险服务运营收入30.56亿美元，咨询运营收入9.12亿美元，总计39.68亿美元；2024年同期分别为28.62亿、8.42亿和37.04亿美元[163] - 2025年3个月内，马什收入39.15亿美元，盖伊·卡彭特收入7.10亿美元；2024年同期分别为33.42亿和6.80亿美元[165] - 2025年6个月内，马什收入74.35亿美元，盖伊·卡彭特收入19.52亿美元；2024年同期分别为64.23亿和18.72亿美元[165] - 2025年3个月内，美世收入14.98亿美元，奥纬咨询集团收入8.73亿美元；2024年同期分别为13.79亿和8.37亿美元[165] - 2025年6个月内，美世收入29.94亿美元，奥纬咨询集团收入16.91亿美元；2024年同期分别为28.04亿和16.26亿美元[165] - 2025年和2024年各业务间部分收入分别为400万美元、1800万美元、500万美元、3300万美元，对应2024年分别为400万美元、1300万美元、500万美元、2600万美元；2025年和2024年信托基金利息收入部分分别为9900万美元、20200万美元，对应2024年分别为1.25亿美元、2.47亿美元；2025年和2024年权益法收入均为1500万美元和1000万美元[166] - 2025年TCAS业务出售收益及权益法投资重新计量收益为2800万美元，2024年Mercer英国养老金管理和美国健康福利管理业务出售净收益为2100万美元[166] - 非美国业务收入受外汇波动影响的约占总收入的51%；主要货币汇率同向变动10%，全年净营业收入变动约1.05亿美元；若2025年6月30日汇率保持不变，外币收益换算将使全年净营业收入减少约400万美元[289][290] 各条业务线表现 - 公司业务分为风险与保险服务和咨询两个业务板块[22] - 风险与保险服务板块通过Marsh和Guy Carpenter开展业务，咨询板块通过Mercer和Oliver Wyman Group开展业务[23][24] - 公司2025年6月30日止三个月和六个月的财务结果包含McGriff Insurance Services的运营结果[27] - 其他非客户合同收入占总收入不到1%[54] - 2025年Q2和H1 Marsh业务国际收入分别为15.47亿美元和30.65亿美元，美国/加拿大收入分别为23.02亿美元和42.37亿美元[54] - 2025年上半年风险与保险服务部门完成5项收购，咨询部门完成2项收购，总收购对价为1.48亿美元[76] - 2024年风险与保险服务部门完成10项收购，咨询部门完成7项收购[86][88] - 2024年上半年收购的总购买对价为7.16亿美元，包括已支付现金6.62亿美元和递延及或有购买对价5400万美元[88] - 2024年上半年，公司支付了1000万美元递延购买对价和1.61亿美元或有购买对价用于以前年度收购[89] - 2024 - 2025年公司进行多项收购，涉及保险经纪、咨询、人力资源等多个领域[92] - 2025年收购的其他无形资产中，客户关系价值4600万美元，加权平均摊销期为11.6年；其他为200万美元，摊销期为5.0年[83] - 2025年6月30日和2024年12月31日，公司商誉期初余额分别为233.06亿美元和172.31亿美元，2025年新增1亿美元，其他调整5.13亿美元，期末余额为239.19亿美元；2024年新增4.3亿美元，其他调整 - 1.45亿美元，期末余额为175.16亿美元[98] - 2025年6月30日，风险与保险服务和咨询业务的商誉分配额分别为193亿美元和47亿美元[101] - 2025年6月30日和2024年12月31日，其他无形资产的账面净值分别为47.7亿美元和48.2亿美元[101] - 2025年Q2和上半年，无形资产摊销费用分别为1.4亿美元和2.79亿美元，2024年同期分别为8900万美元和1.79亿美元，未来预计总摊销费用为47.7亿美元[102] - 2025年5月，马什有限公司与白橡树达成和解，该和解可通过公司的错误与遗漏保险获得赔偿，对截至2025年6月30日的3个月和6个月合并损益表无影响[152] 各地区表现 - 欧洲大陆风险与保险服务部门续约收入一季度最多[291] 管理层讨论和指引 - 2025年7月4日，新的美国税收立法签署成为法律，公司评估认为不会对经营业绩产生重大影响[44] - 2024年第三季度，公司完成定性减值评估，认为商誉未发生减值[97] - 2024年12月31日，公司出售奥纬咨询集团的Celent咨询业务；2024年第三季度，公司获得监管批准，完成退出俄罗斯业务并将所有权转让给当地管理层[90] - 2024年11月FASB发布的损益表费用分类披露准则，2026年12月15日后财年及2027年12月15日后财年中期生效，公司预计仅影响披露[167] - 2023年12月FASB发布的所得税披露准则，2024年12月15日后年度生效，公司预计仅影响披露[168] - 2023年11月FASB发布的分部报告准则，公司2024年12月31日起采用，仅影响披露[169] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为23.98亿美元，2024年12月31日为16.77亿美元[15] - 截至2025年6月30日，总负债为42.605亿美元，2024年12月31日为45.02亿美元[17] - 截至2025年6月30日，总资产为564.81亿美元，2024年12月31日为585.55亿美元[15] - 截至2025年6月30日，总权益为159.76亿美元，2024年12月31日为135.35亿美元[17] - 截至2025年6月30日，公司普通股余额为5.61亿美元，额外实收资本余额为13.62亿美元，留存收益余额为270.88亿美元[20] - 2025年6月30日公司的总未确认税收优惠为1.14亿美元，2024年12月31日为1.12亿美元，未来12个月内可能减少约6900万美元[41] - 2025年6月30日，公司因监管要求持有的运营资金为5.43亿美元，而2024年12月31日为4.55亿美元[31] - 2025年6月30日合同资产为5.37亿美元，合同负债为9.65亿美元，较2024年12月31日有所增长[55] - 2025年6月30日净未收保费和赔款及相关应付款为182亿美元[62] - 2025年6月30日，养老金/退休后计划和外币折算调整的总余额为52.44亿美元，较2025年1月1日的62.4亿美元有所减少[71] - 公司将按公允价值计量的资产和负债分为三个层次，2025年6月30日和2024年12月31日，一级资产分别为3.69亿美元和5.54亿美元，三级负债分别为2.07亿美元和1.61亿美元[108] - 2025年6月30日和2024年6月30日第三层次负债期末余额均为2.07亿美元和1.21亿美元[109] - 2025年6月30日和2024年12月31日长期投资账面价值分别为2.86亿美元和2.57亿美元[110] - 2025年6月30日和2024年12月31日私募股权投资分别为2.09亿美元和1.82亿美元[111] - 截至2025年6月30日，公司对私募股权基金潜在未来投资承诺约为9400万美元[112] - 2025年6月30日和2024年12月31日对公私公司投资账面价值分别为7700万美元和7500万美元[113] - 2025年6月30日和2024年12月31日有确定市场价值的股权投资额分别为220