财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2025年第二季度总营收为5.12971亿美元，同比增长26.7%[252][253] - 公司2025年上半年总收入为10.226亿美元，同比增长25.7%[291][292] - 公司总营收从2024年的40495.1万美元增长26.7%至2025年的51297.1万美元，增加10802万美元[273] - 公司运营收入为1.99853亿美元，同比增长23.0%[252] - 公司净收入为1.75522亿美元，同比增长28.7%[252] - 归属于非控股权益的净收入为2174万美元，同比增长26.6%[252] - 2025年第二季度归属于Tradeweb Markets Inc的净利润为1.53782亿美元，同比增长29%[376] - 2025年第二季度调整后净利润为2.06149亿美元，同比增长23.7%[376] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为0.87美元，同比增长24.3%[376] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 公司运营支出为3.13118亿美元，同比增长29.1%[252] - 公司2025年上半年总运营费用为6.18694亿美元，较2024年同期的4.83518亿美元增长28.0%[307] - 员工薪酬福利支出增长23.7%至16969.3万美元，员工人数从1223人增至1462人[280] - 折旧摊销费用增长26.3%至6304.8万美元，主要来自ICD收购的资产摊销[281] - 一般行政费用激增135.1%至2998.4万美元，主要因外汇损失增加1460万美元[283] - 利息收入下降30.4%至1500万美元，主要由于现金余额减少和利率下降[286] - 员工薪酬与福利费用增长23.6%至3.4657亿美元，主要因绩效激励和2024年8月ICD收购带来的人员增加[307] - 折旧与摊销费用增长26.7%至1.25747亿美元，主要受ICD收购资产摊销影响[308] - 技术与通信费用增长29.4%至5894万美元，源于数据基础设施投入及交易量上升带来的结算费用增加[309] - 一般行政费用激增110.6%至4972万美元，主因外汇损失达2310万美元（2025年亏损1820万美元 vs 2024年收益500万美元）[310] - 利息收入下降32.3%至2880万美元，因ICD收购消耗现金及平均利率降低[313] - 所得税费用增长15.6%至1.048亿美元，实际税率从24.5%降至23.4%[316] 各条业务线表现 - 交易费用和佣金收入为4.29768亿美元，占总营收83.8%，同比增长30.0%[253][256] - 订阅费用收入为7796.1万美元，占总营收15.2%，同比增长9.3%[253] - 其他收入为524.2万美元，占总营收1.0%，同比增长66.5%[253] - 公司2025年第二季度总收入为5.12971亿美元，同比增长26.7%，其中利率类资产收入增长26.2%至2.74517亿美元[257] - 货币市场收入增长130.7%至4163.6万美元，主要由于2024年8月1日收购ICD及回购协议交易量增加[257][269] - 股票类资产收入增长49.8%至3425.2万美元，主要受美国和欧洲ETF交易量增长驱动[257][267] - 利率衍生品交易量增长13.9%至5562.069亿美元，其中1年以上期限互换/互换期权交易量增长7.9%[258] - 信用衍生品、中国债券和美国现金EP交易量增长32.9%至1601.235亿美元，推动信用类总收入增长11.7%[258][265] - 货币市场日均交易量增长67.5%至1041.814亿美元，总交易量达7178.3776亿美元[258] - 利率衍生品(1年以上期限)平均可变费用增长40.1%至每百万3.79美元[262] - 股票现金产品平均可变费用增长15.2%至每百万30.54美元，欧洲ETF更高费率结构推动整体股票费率提升[262][268] - 市场数据收入增长4.1%至3041.7万美元，主要来自订阅服务[257][271] - 其他收入增长31.9%至785.4万美元，主要来自Canton Network验证服务产生的Canton Coins增值[257][272] - 按资产类别划分，利率类产品收入增长1.083亿美元（+25.1%）至5.399亿美元，货币市场类收入增长5050万美元（+145%）至8530万美元[293][296] - 固定收入占比提升：信贷类固定收入增长70%，利率类固定收入增长14.6%，反映定价模式向最低费用制转变[293][294] - 股票类收入增长1570万美元（+31.5%）至6570万美元，主要来自欧美ETF交易量上升[295] - 市场数据收入增长1090万美元（+18.7%）至6910万美元，其中840万美元来自LSEG历史数据集交付[297][304] 各地区表现 - 美国地区收入增长18.1%至29780.3万美元，国际收入增长40.8%至21516.8万美元[278][279] - 国际客户收入增长1.195亿美元（+38.9%）至4.270亿美元，主要受利率衍生品和货币市场业务推动[305][306] - 按地区划分，美国收入增长8940万美元（+17.7%）至5.957亿美元，国际收入增速显著高于本土[305][306] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年资本支出和软件开发成本将在9900万至1.09亿美元之间，较2024年的8890万美元增长17%（中值），若剔除一次性总部搬迁支出则同比增长3%[341] - 公司2025年上半年支付股息5120万美元，并宣布第三季度每股0.12美元的股息[327][326] - 2022年股票回购计划剩余额度1.799亿美元，2025年上半年未执行回购[330] - 公司2025年上半年经营活动现金流为4.6939亿美元，同比增加1.458亿美元，主要得益于净收入增长和营运资本变动[352] - 2025年前六个月自由现金流为432,520千美元，较2024年同期的289,689千美元增长49.3%[359] - 2025年前六个月经营活动现金流为469,394千美元，较2024年同期的323,584千美元增长45.1%[359] - 2025年前六个月调整后EBITDA为556,115千美元，较2024年同期的436,061千美元增长27.5%[370] - 2025年前六个月调整后EBITDA利润率为54.4%，较2024年同期的53.6%上升79个基点[370] - 2025年前六个月调整后EBIT为521,315千美元，较2024年同期的405,870千美元增长28.5%[370] - 2025年前六个月调整后EBIT利润率为51.0%，较2024年同期的49.9%上升110个基点[370] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为54.2%，较2024年同期的53.5%上升70个基点[370] - 2025年第二季度调整后EBIT利润率为50.7%，较2024年同期的49.7%上升104个基点[370] 收购和整合 - 公司于2024年8月1日完成对ICD的收购，ICD在截至2025年6月30日的三个月内收入为2,180万美元，运营亏损为240万美元[219] - ICD在截至2025年6月30日的六个月内收入为4,650万美元，运营亏损为150万美元[219] - ICD在三个月内的折旧和摊销费用为1,120万美元，六个月内为2,240万美元[219] - 企业客户收入为2178.5万美元，这是2024年8月收购ICD后新增的业务板块[276] - 企业客户部门新增收入4650万美元，源于2024年8月收购ICD后开展的货币市场基金业务[299][303] - 2025年上半年并购交易和整合成本为626.8万美元，同比下降13.7%[376][377] - 2025年第二季度与收购相关的无形资产摊销为4547.4万美元，同比增长31%[376][378] 税务和法规 - 公司面临外汇汇率波动风险，可能影响非美元市场的收入和运营成本[227] - 公司受美国《通胀削减法案》影响，需缴纳15%的企业替代性最低税[229] - 公司受欧盟《双支柱计划》影响，需遵守全球最低税率15%的规定[231] - 公司正在评估美国《一揽子美丽法案》对企业税收的影响[232] - 2022年《通胀削减法案》引入了15%的公司替代性最低税（CAMT），但未对公司2025年和2024年6月30日止三个及六个月的有效税率产生影响[229][230] - 2025年7月4日颁布的《OBBBA法案》修改了研发费用资本化、利息费用扣除限制和固定资产加速折旧等公司税规定，公司正在评估其影响[232] - 根据《税收应收协议》，公司需向持续LLC所有者支付实际实现的美国联邦、州和地方所得税节省金额的50%，付款期限为购买或赎回LLC权益后的15年内[395] 现金流和资本结构 - 截至2025年6月30日现金及等价物为16亿美元，较2024年底的13亿美元增长23.1%[322] - 截至2025年6月30日，公司应付给Continuing LLC Owners的税务应收协议总金额为3.514亿美元，其中未来12个月内需支付2930万美元，剩余3.221亿美元将在15年内支付[333] - 截至2025年6月30日，公司运营租赁负债总额为3230万美元，其中未来12个月内需支付1210万美元，后续支付2310万美元，另有1.592亿美元长期租赁承诺尚未开始[340] - 公司2023年11月21日签订5年期5亿美元无抵押循环信贷额度，截至2025年6月30日仅使用50万美元信用证额度，无借款余额[336] - 截至2025年6月30日，公司工作资本为16.349亿美元，较2024年底13.044亿美元增长25%，主要由于经纪商应收款增加至5.431亿美元[346] - 2025年上半年投资活动净现金流出5687万美元，主要用于软件开发（2980万美元）和硬件投资（710万美元），较2024年同期1.347亿美元支出显著减少[354] - 受未结算交易影响，公司2025年6月30日记录5.431亿美元应收款和5.427亿美元应付款，差额40万美元由公司自行垫付，所有交易已于7月完成结算[344] - 公司2025年上半年融资活动净现金流出1.3375亿美元，主要包括5120万美元股息支付和4780万美元股权薪酬相关税费[355] - 受监管子公司最低资本要求影响，公司2025年6月30日维持8590万美元超额资本储备，较2024年底8300万美元有所增加[342] - 2025年前六个月资本化软件开发成本为29,764千美元，较2024年同期的22,478千美元增长32.4%[359] - 2025年前六个月家具、设备和租赁改良支出为7,110千美元，较2024年同期的11,417千美元下降37.7%[359] 其他重要内容 - 公司全球网络覆盖超过85个国家，拥有超过3,000家客户[212] - 公司业务受市场活动和波动性影响，低波动性可能导致交易量下降[220] - 公司收入包括固定和可变费用组合，部分抵消市场波动影响[222] - 公司持有TWM LLC 90.2%的股权，非控股股东持有9.8%[251] - 剔除汇率影响后，公司营收实际增长24.7%[253][254] - 其他收入包含1810万美元的Canton Coin公允价值收益和540万美元的股权投资减值[288] - 2025年3月授予65532份PSU，授予日公允价值总计1420万美元[389] - 2025年第二季度外汇损失1062.2万美元，而2024年同期为78万美元收益[376][378] - 2025年第二季度股票薪酬费用为60.1万美元，同比增长13.2%[376][378] - 公司采用25%的假设有效税率计算调整后所得税[376][378] - 截至2025年6月30日，PRSUs的最终支付份额估计值若下降10%，将减少280万美元的已确认费用[390] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司对递延税资产计提了170万美元的估值备抵[393] - 公司收入主要来自交易费用、佣金、订阅费和市场数据费，其中交易费用和佣金因地区、产品类型和交易规模而异[233][234] - 订阅费包括客户访问交易市场和市场数据的固定费用，以及与LSEG市场数据协议相关的固定许可费和收入分成[236][237] - 公司通过Canton网络提供验证服务获得Canton Coin，其收入基于每个铸币周期结束时Canton Coin的公允价值[238] - 员工薪酬和福利费用包括工资、奖金、股票薪酬等，预计将随着员工增加和支持收入增长而上升[239] - 公司业务涉及多种货币，汇率波动可能影响非美元市场的收入、盈利和现金流[227] - 作为TWM LLC的唯一管理人，公司需按企业税率缴纳美国联邦、州和地方所得税，实际有效税率受LLC权益赎回和交换影响[228]