收入来源与客户结构 - 公司2025年上半年收入的80%来自美国国防部，其中美国海军和美国陆军分别占40%和33%[103][119] - 2025年上半年产品相关收入占总收入的94%，其中86%来自固定价格合同[127] - 公司80%收入直接或间接来自美国政府合同，与2024年同期的82%相比略有下降[119] - 国际销售收入占比从2024年上半年的13%下降至2025年同期的8%，主要因东欧士兵传感项目收入减少[167] 合同类型与定价 - 2025年上半年灵活定价合同收入占比14%，低于2024年同期的18%[129] - 公司94%收入来自产品相关业务，与2024年同期持平[127] - 固定价格合同调整导致2025年上半年收入减少900万美元（占总收入1%）[165] - 成本加成合同占重要地位，允许报销成本并包含绩效激励条款[160][162] 收入与利润表现 - 公司2025年第二季度总收入为8.29亿美元，同比增长10.1%，主要得益于电力推进和先进传感业务的增长[133][135] - 2025年上半年总收入达16.28亿美元，同比增长13.0%，主要驱动因素为先进传感、电力推进和部队防护业务[134][136] - 第二季度毛利率提升140个基点至23.8%，上半年提升90个基点至23.2%，主要因电力推进项目盈利能力增强[133][134][140] - 第二季度运营利润同比增长27.3%至7000万美元，上半年增长31.6%至1.29亿美元，主要由毛利增长驱动[133][134][145] - 第二季度净利润增长42.1%至5400万美元，上半年增长55.2%至1.04亿美元，受税前利润增长和有效税率变化影响[133][134][151] 部门业务表现 - ASC部门2025年上半年收入10.53亿美元（同比增长13.8%），但营业利润率从6.1%降至5.9%[176][178] - IMS部门2025年上半年营业利润增长45.7%至6700万美元，营业利润率从8.7%提升至11.5%[182][185] - 海军动力项目推动IMS部门收入增长，哥伦比亚级潜艇项目表现改善[181][184] - 战术雷达和地面车辆项目驱动ASC部门收入增长，但研发投入压缩利润率[175][177] - 美国海军哥伦比亚级弹道导弹潜艇项目是公司电力推进系统的重点应用领域[110] 订单与现金流 - 截至2025年6月30日，未完成订单总额达86.07亿美元，同比增长8.6%，主要来自ASC和IMS业务板块的新订单[133][134][152] - 第二季度新增订单8.53亿美元同比下降9.4%，但上半年新增订单18.44亿美元同比增长5.0%[133][134][154] - 公司2025年上半年总订单额18.44亿美元，同比增长5%，其中IMS部门订单增长11.4%[172] - 2025年上半年经营活动现金净流出为1.66亿美元，较2024年同期的2.31亿美元减少6500万美元（降幅28.1%）[189][190] - 2025年上半年投资活动现金净流出为6000万美元，较2024年同期增加1600万美元（增幅36.4%），主要因南卡罗来纳州海军扩建项目的资本支出增加[189][192] - 2025年上半年融资活动现金净流出为9400万美元，较2024年同期增加5100万美元（增幅118.6%），主要由于股息支付、员工股票奖励代扣税及股票回购计划[189][193] - 现金储备从2024年底5.98亿美元降至2025年6月底2.78亿美元，主要因运营资金波动[188] - 2025年上半年现金及等价物净减少3.2亿美元，与2024年同期3.18亿美元基本持平[189] - 营运资本现金使用减少主要因IMS分部的电动推进项目预收款和ASC分部的战术雷达预收款[190][191] 政策与市场环境 - 2025年3月通过的持续决议授权国防支出略高于2024财年水平，避免了政府停摆[120] - 2025年7月通过的《一揽子预算法案》额外授权1500亿美元国防资金，其中1130亿美元预计在2026财年拨付[121] - 2025年7月众议院通过的《2026财年国防拨款法案》提供约8320亿美元可自由支配国防支出[121] - 公司以色列业务占员工总数的6%，中东冲突暂未对运营产生重大影响[118] - 供应链通胀压力持续存在，涉及微电子、金属等原材料成本上涨，可能对未来财务业绩产生负面影响[198][199] 财务费用与税务 - 净利息支出第二季度减少500万美元至200万美元，上半年减少900万美元至300万美元，因现金余额增加和信贷借款减少[133][134][146] - 2025年上半年实际税率为16.8%，较2024年同期的20.2%有所下降，部分抵消了税前利润增长的影响[134][150] - 公司2022年定期贷款A截至2025年6月30日未偿还余额为1.97亿美元，利率每波动0.5%将导致年度利息费用约100万美元的变化[196] 风险管理 - 公司外汇风险敞口主要为1400万加元应收账款，汇率波动10%对财务报表无重大影响[197] - 公司未持有除隔夜货币市场账户外的风险投资，市场波动对财务报表影响有限[195] - 公司收入主要来自美国政府相关项目，外汇风险敞口极低[197]