贷款组合结构 - 截至2025年6月30日，公司贷款组合中34.9%的本金由个人或企业担保支持，较2024年12月31日的50.0%有所下降[159] - 浮动利率贷款占投资组合比例从2024年12月31日的62.1%降至2025年6月30日的60.1%，固定利率贷款相应从37.9%增至39.9%[164] - 公司浮动利率贷款占投资组合的60.1%，总本金为416,418,148美元，其中39.9%为固定利率贷款[176] - 截至2025年6月30日，浮动利率贷款占贷款投资组合的60.1%，固定利率贷款占39.9%[191] 利率基准与调整 - 公司贷款组合中仅0.1%的未偿还本金采用SOFR基准利率，其余浮动利率贷款主要挂钩Prime Rate[164] - Prime Rate在2024年经历三次上调：9月19日升至8.00%，11月8日降至7.75%，12月19日进一步降至7.50%[165] - 公司浮动利率贷款设置了不同利率下限，其中20.6%的贷款利率下限为7.00%，12.1%为8.50%[176] - 浮动利率贷款基准包括：Prime利率（占比最高）、SOFR利率（最低3.25%下限）以及混合PIK结构[195][196] 贷款条款与规模 - 公司贷款规模通常为500万至2亿美元，期限1-5年，超过3年期限的贷款需设置摊销条款[158] - 在共同贷款交易中，公司持有金额不超过5000万美元，其余由关联方或第三方投资者持有[158] - 贷款支付类型分布：纯利息（I/O）占比76%，本息同还（P&I）占比24%[194][195] 收入和利润 - 公司第二季度利息收入同比增长10%至16,502,035美元，利息支出同比增长13%至2,077,048美元[186] - 公司第二季度净利息收入同比增长9%至14,424,987美元，但净利润同比下降3%至8,877,375美元[186] - 利息收入从2024年的3036.6万美元增至2025年的3160.9万美元，增长124.3万美元，增幅4%[187] - 利息支出从2024年的394.3万美元增至2025年的414.2万美元，增长19.9万美元，增幅5%[187] - 净利息收入从2024年的2642.3万美元增至2025年的2746.7万美元，增长104.4万美元，增幅4%[187] 成本和费用 - 公司第二季度信用损失准备金为1,147,290美元，占贷款组合的107个基点，较去年同期增加516%[186] - 一般及行政费用从2024年的264.5万美元降至2025年的246.7万美元，减少17.8万美元，降幅7%[187] - 股票薪酬费用从2024年的136.8万美元增至2025年的153.0万美元，增长16.3万美元，增幅12%[187] - 当前预期信用损失准备金从2024年的10.5万美元降至2025年的7.4万美元，减少3.1万美元，降幅29%[187] 贷款风险评级 - 公司贷款组合中风险评级为"4"的贷款从3月31日的2160万美元（5.4%）增至6月30日的3940万美元（9.5%）[186] - 公司贷款风险评级分布（2025年6月30日）：1级（极低风险）5132万美元（占总组合12.4%），2级（低风险）1.975亿美元（47.7%），3级（中等风险）1.257亿美元（30.4%），4级（高风险）3940万美元（9.5%）[244] 贷款组合变动 - 公司在2025年6月对Loan 7进行了再融资，延长到期日至2028年6月30日，并增加了1300万美元的承诺追加[180] - 公司在2025年5月将Loan 6列为非应计状态，涉及未付税款留置权和利息本金违约[181] - 公司在2025年7月1日至8月7日期间收到5680万美元本金还款，并确认100万美元提前还款费用[183] - 贷款组合总规模从2024年12月的4.047亿美元增长至2025年6月的4.164亿美元[262] 贷款组合收益率 - 截至2025年6月30日，公司贷款组合的加权平均到期内部收益率(YTM IRR)为16.8%，较2024年6月30日的18.7%下降[187] - 最大单笔贷款位于俄亥俄州，本金4617万美元（占比11.1%），票面利率为P+1.75%现金+5%实物付息，YTM为16.7%[194] - 亚利桑那州两笔贷款合计1666万美元，均采用11.91%现金利率，YTM分别为17.0%和12.8%[194] - 加利福尼亚州2462万美元贷款采用12%现金+3%实物付息结构，YTM达16.3%[194] - 纽约州2358万美元贷款采用15%固定现金利率，是组合中固定利率最高的一笔[194] - 佛罗里达州955万美元贷款包含50万美元追加融资条款，现金利率高达16.75%，YTM为26.7%（组合最高）[194] 现金流与投资活动 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为3560万美元，较2024年12月31日的2640万美元增长34.8%[209] - 2025年上半年公司购买投资2086万美元，本金偿还1228万美元，PIK利息收入311.6万美元[199] - 2025年上半年公司经营活动产生的净现金为1410万美元，同比增长100万美元[217][218] - 2025年上半年公司投资活动产生的净现金为200万美元，而2024年同期为净流出2160万美元[217][219] - 2025年上半年公司融资活动净流出690万美元，而2024年同期为净流入760万美元[217][221] 股息与股东回报 - 公司第二季度宣布每股普通股现金股息为0.47美元，总支付金额约为990万美元[184] - 2025年上半年公司支付股息2400万美元，2024年同期支付2310万美元[222][223] - 公司作为REIT需将至少90%的应税收入分配给股东，否则将面临企业税率和4%的消费税[226] - 2025年公司每季度宣布每股0.47美元的现金股息，上半年总计每股0.94美元[229] 贷款抵押与担保 - 截至2025年6月30日，公司贷款组合中47%的贷款底层房地产抵押品公允价值超过贷款未偿金额，53%的贷款虽未完全由房地产抵押，但部分由设备、应收账款等资产担保[243] - 房地产抵押覆盖率从2024年6月的1.3倍下降至2025年6月的1.2倍[258] 地域分布与集中度 - 按地域分布：伊利诺伊州（17%）、俄亥俄州（15%）和佛罗里达州（11%）为前三大贷款集中地[262] - 前三大借款人集中度：2025年6月30日占未偿本金总额的25.6%，2024年12月31日为24%[261] 利率敏感性 - 浮动利率贷款占贷款组合的59.3%（16笔），Prime利率每上升100基点将增加年现金利息收入250万美元，下降100基点则减少80万美元[246] - 循环贷款余额7120万美元，Prime利率每变动100基点将导致年利息支出增减70万美元[247] - 固定利率无担保票据年利率为9%，不受市场利率变动影响[248] - 利率敏感性分析显示，市场收益率上升可能导致部分贷款公允价值下降，但浮动利率特性部分抵消此风险[246][250] 商业房地产风险 - 商业房地产贷款受多种因素影响，包括国家、地区和本地经济状况[264] - 房地产价值下降会减少抵押品价值和潜在还款资金来源[264] - 行业放缓、建筑质量、年龄和设计等因素可能对商业房地产贷款产生不利影响[264]