财务数据关键指标变化：收入和利润 - 物业发展营业额同比减少60%至人民币41.65亿元，交付面积减少48%至460,960平方米[18] - 投资物业租金收入同比减少26%至人民币3.13亿元，酒店营运营业额同比下降70%至人民币8.27亿元[18] - 整体毛利为人民币12.59亿元，物业发展毛利率为19.4%[20] - 公司净亏损为人民币40.82亿元，同比亏损扩大75.1%[25] - 公司营业额从142.11亿元大幅下降至57.65亿元，减少59.4%[54] - 公司期间亏损从23.31亿元扩大至40.82亿元，增加75.1%[54] - 公司每股基本亏损从0.6212元扩大至1.0783元，增长73.6%[54] - 公司经营亏损5.73亿元，去年同期为经营盈利8.59亿元[54] - 公司所有者应占亏损为人民币40.46亿元[64] - 公司物业发展分部营业额同比下降59.9%至4,165,258千元，而物业投资和酒店营运分部营业额分别下降26.3%和70.1%[85][86] - 公司整体期间亏损扩大75.2%至4,082,121千元，物业发展分部亏损增加至3,875,417千元[85][86] - 按香港财务报告准则列示，2025年上半年亏损408.21亿元，较2024年同期233.07亿元扩大175.14亿元[135] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售成本同比减少65%至人民币45.06亿元，土地及建筑成本占物业发展总成本85%[19] - 销售及营销开支同比减少25%至人民币4.53亿元，行政开支降至人民币15.20亿元[22] - 融资成本净额同比减少13%至人民币23.94亿元，利息开支总额为人民币42.49亿元[23] - 公司融资成本净额达23.94亿元，占营业额41.5%[54] - 融资成本总额从人民币46.13亿元降至人民币42.49亿元，减少人民币3.64亿元或7.9%[118] - 员工成本约人民币7.85亿元，员工总数20,276人[30] - 公司折旧及摊销减少48.7%至485,281千元，酒店营运分部折旧减少68.2%[85][86] - 利息收入从人民币3231.7万元降至人民币979.3万元，减少人民币2252.4万元或69.7%[116] - 主要股东酬金从9647万元降至7761万元，减少1886万元[128] - 应付主要股东借款利息支出从4163万元增至5955万元，增加1792万元[133] 财务数据关键指标变化：所得税和税项 - 所得税开支激增161.5%至人民币12.16亿元，土地增值税占主要部分（人民币11.40亿元）[24] - 公司所得税开支增加161.4%至1,216,091千元，酒店营运分部所得税贷记37,822千元[85][86] - 所得税开支从人民币4.65亿元增至人民币12.16亿元，增加人民币7.51亿元或161.5%[120] - 中国土地增值税从人民币3.56亿元增至人民币11.40亿元，增加人民币7.84亿元或220.2%[120] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司现金及银行存款下降至人民币35.1亿元，较期初减少9.1%[26] - 公司总现金及现金等价物期末余额为人民币68.805亿元[60] - 公司现金总额（包括受限制现金）为人民币35.08亿元[64] - 公司运营活动产生的现金净额为人民币3.117亿元，相比去年同期为净流出人民币167.297亿元[60] - 公司投资活动产生的现金净额为人民币348.6万元[60] - 公司融资活动使用的现金净额为人民币44.803亿元[60] - 公司现金及现金等价物于2025年6月30日为6.88亿元人民币，较2024年12月31日的7.87亿元人民币减少12.6%[79] - 受限制现金于2025年6月30日为28.20亿元人民币，较2024年12月31日的30.76亿元人民币减少8.3%[79] - 公司总资产从2905.93亿元下降至2891.49亿元，减少14.44亿元[50] - 公司现金及现金等价物从7.87亿元减少至6.88亿元，下降12.6%[50] 财务数据关键指标变化：借款和债务 - 总借款达人民币1045.2亿元，其中一年内到期借款占比93.4%（人民币975.9亿元）[26] - 公司总借款达人民币1141.20亿元，其中1067.11亿元将于未来12个月内到期[64] - 公司未能偿还的已违约银行及其他借款总额为人民币854.79亿元[64] - 公司总借款于2025年6月30日为1045.24亿元人民币，较2024年12月31日的1030.18亿元人民币略有增加[79] - 公司净债务于2025年6月30日为1010.17亿元人民币，较2024年12月31日的991.54亿元人民币有所上升[79] - 一年内到期的非衍生金融负债中借款为995.37亿元人民币，占总额1112.60亿元人民币的89.4%[76] - 借款总额增至人民币104,524,329千元，较期初人民币103,017,849千元增长1.5%[104] - 银行借款总额为人民币47,231,630千元，实际利率5.81%，较去年同期5.60%上升21基点[105] - 境内债券账面值人民币12,517,438千元，年化票面利率6.3%-7%[106] - 优先票据本金总额4,527,157千美元，利率结构为6.5%现金付息/7.5%实物付息[109] - 长期借款当期部分达人民币94,902,261千元，占长期借款总额93.2%[104] - 优先票据账面价值从年初的人民币32.25亿元降至人民币32.19亿元，减少人民币0.62亿元或1.9%[110] - 优先票据公允价值从人民币12.24亿元降至人民币7.98亿元，减少人民币4.26亿元或34.8%[110] - 其他借款账面价值从年初的人民币1.23亿元增至人民币1.26亿元，增加人民币0.03亿元或2.5%[112] - 其他借款实际利率范围为4.88%至14.8%[113] - 抵押借款总额从人民币546.95亿元增至人民币579.18亿元，增加人民币32.23亿元或5.9%[114] - 实际利率上升至5.81%，较期初（5.64%）增加17个基点[26] - 非人民币借款占比32%，未进行外汇对冲[27] 财务数据关键指标变化：资产负债和权益 - 资产负债比率飙升至408%，较期初（348%）上升60个百分点[26] - 公司保留盈利从30.75亿元转为累计亏损9.72亿元，恶化40.47亿元[52][57] - 公司总权益从284.57亿元下降至247.71亿元，减少36.86亿元[52] - 公司短期借款从4.54亿元激增至26.92亿元，增长492.8%[52] - 公司负债比率于2025年6月30日大幅上升至408%，较2024年12月31日的348%显著增加60个百分点[79] - 公司总权益于2025年6月30日为247.71亿元人民币，较2024年12月31日的284.57亿元人民币减少12.9%[79] - 资产抵押规模达人民币631.5亿元，对应担保借款人民币579.2亿元[28] - 建筑应付款从人民币403.02亿元降至人民币381.79亿元，减少人民币21.23亿元或5.3%[115] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 或然负债担保总额降至人民币598.2亿元，较期初减少4.7%[29] - 公司其他全面收入总额为人民币1.584亿元[59] - 公司货币折算差额收益为人民币2.041亿元[59] - 公司应占合营企业业绩增长232.2%至75,043千元，应占联营公司业绩增长515.0%至25,306千元[85][86] - 公司融资成本净额下降13.0%至2,393,758千元，主要得益于酒店营运分部融资成本大幅减少97.0%[85][86] - 公司合营企业权益微增0.5%至7,585,095千元，联营公司权益增长0.7%至3,542,149千元[87][93][94] - 公司投资物业账面价值微增0.1%至29,496,285千元，管理层认为其与公允价值无重大差异[87][88][90] - 公司其他金融资产中中国债务证券投资公允价值约为2.47亿元[95] - 其他金融资产期末余额为人民币246,969千元，较期初人民币246,981千元基本持平[96][97] - 上市证券债券投资于损益确认公允价值亏损人民币12千元，较去年同期亏损人民币143,766千元大幅收窄[98] - 贸易应收账款净额下降至人民币2,247,995千元，较期初人民币2,581,977千元减少12.9%[99][101] - 其他应收账款净额增至人民币21,111,174千元，较期初人民币18,353,581千元增长15%[99] - 贸易应收账款账龄超过3年部分占比37.1%，金额达人民币920,379千元[101] - 公司分部总资产下降0.5%至275,597,796千元，物业发展分部资产占比81.6%[87] - 按公允价值计入其他全面收入的金融资产中第三层级资产于2025年6月30日为39.57亿元人民币，占总额41.77亿元人民币的94.7%[81] 业务线表现：物业发展 - 2025年上半年总协议销售约人民币73亿元，销售面积约753,500平方米[12] - 土地储备总建筑面积约48,037,000平方米，总可售面积约36,625,000平方米[17] 业务线表现：地区销售贡献 - 十大省份及地区贡献协议销售约人民币56.4亿元，占总协议销售77%[12][13] - 一线及二线城市贡献总协议销售63%，三线及以下城市贡献30%，海外贡献7%[12] 管理层讨论和指引：流动资金和重组 - 公司重组计划需获得75%票据持有人同意方可生效[8] - 目前仅有一半以上票据持有人参与重组计划[8] - 公司专注于维持稳定协议销售额作为主要流动资金来源[7] - 公司采取节约方针管理流动资金应对挑战[9] - 公司境外债务重组涉及三笔优先票据，分别为2025年、2027年及2028年到期，票息6.5%现金/7.5%实物[66] - 公司境外债务重组预计通过英国法院和/或其他司法管辖区计划安排实施[66] - 公司正与现有贷款人讨论借款延期、再融资或重组，以延缓立即还款要求[66] - 公司于2024年5月完成出售伦敦物业开发附属公司的股权及股东贷款[69] - 公司计划加快开发中及已落成物业的预售及销售，并加速回收预售款项[69] - 公司采取重大调整控制行政成本及避免不必要资本开支以维持资金流动性[69] - 公司董事认为集团拥有充足营运资金应对自2025年6月30日起至少12个月内到期财务责任[68] - 持续经营假设有效性取决于债务重组、贷款磋商、资产出售等计划成功实施[68] - 若计划未达预期效果，非流动资产及负债将重新分类为流动类别[68] 管理层讨论和指引：风险因素 - 集团财务风险包括市场风险（外汇、利率、价格风险）、信贷风险及流动资金风险[74] - 涉及五起重大诉讼，总索赔金额约665.65亿元人民币，其中最大单笔索赔18.99亿元[134] 管理层讨论和指引：担保和承诺 - 公司为物业买家提供的按揭贷款担保于2025年6月30日为490.48亿元人民币，较2024年12月31日的519.86亿元人民币减少5.7%[76] - 公司为合营及联营公司提供的借款担保于2025年6月30日为107.74亿元人民币，较2024年12月31日的107.59亿元人民币基本持平[76] - 财务担保合约总额从2024年末的627.45亿元人民币降至2025年中的598.22亿元人民币，减少29.23亿元[125] - 为物业买家提供的按揭贷款担保从519.86亿元降至490.48亿元，减少29.38亿元[125] - 合营企业借款担保从107.43亿元增至107.74亿元，增加0.31亿元[125] - 物业发展活动资本承担从1203.31亿元降至1040.58亿元，减少162.73亿元[126] - 向合营企业提供建筑及其他服务收入从34.94亿元降至13.38亿元，减少21.56亿元[129] - 为合营企业银行借款提供担保从83.47亿元增至88.47亿元，增加5.00亿元[130] 公司治理和股权结构 - 张力持有842,146,272股H股，占H股总股本22.44%[39] - 张力直接持有822,146,272股H股，其配偶持有20,000,000股H股[40] - 公司已发行H股总数3,752,367,344股[39] - 董事会由9名成员组成（4名执行董事、2名非执行董事、3名独立非执行董事）[42] - 审核委员会由王振邦（主席）、郑尔城和李海伦组成[46] - 薪酬委员会由郑尔城（主席）、李思廉和吴又华组成[47] - 提名委员会由5名董事组成（李思廉任主席）[48] - 2025年上半年公司未购买、赎回或出售任何上市证券[41] - 所有董事确认遵守证券交易标准守则[44] - 公司持续遵守联交所《企业管治守则》要求[45] 宏观经济和外部环境 - 全球商品贸易量收缩达3.2%[5] - 全球GDP平均增速放缓至1.1%[5] - 美国关税改革预计影响全球1.2兆美元贸易量[5] - 中国上半年GDP达66.05万亿元人民币，同比增长5.3%[6] - 房地产投资持续下跌拖累中国经济[6] 资产和投资 - 公司持有庞大非住宅物业作为资产信贷类别[8]