财务表现与现金流 - 公司为早期开发阶段公司，目前无重大收入，预计最早到2026年才有收入[265] - 公司累计亏损截至2025年6月30日达1.673亿美元，较2024年6月30日的1.304亿美元增加28.3%[322] - 公司预计2025年5月和7月私募发行普通股所得资金可维持运营至2025年底，并结合现有现金支撑2026财年钻探计划[323] - 公司预计至少在2026年前不会产生正现金流，且不计划在可预见的未来支付CDI或普通股股息[411] - 公司未支付过普通股现金股息，未来支付将取决于收入、收益、资本需求和财务状况[450] - 公司于2025年7月22日完成第二笔私募融资，以每股17.74美元的价格发行940,729股普通股，融资约5540万美元[456] - 公司于2025年7月22日向麦格理银行发行112,740股普通股（每股17.74美元），作为某些费用的预付款[456] - 公司持续经营能力存在重大疑虑，独立注册会计师在2024及2025财年审计报告中提及此风险[322] 运营成本与费用 - 公司目前正在钻探三口井，每口井的钻探和完井总费用估计约为3000万美元[267] - 单井实际开发成本可能显著超过计划的"授权支出"水平[283] - 通胀导致2025财年运营成本上升，主要受钢材、化学品等商品成本以及运输、燃料成本和年度加薪影响[327] - 钻机、完井 crew、管材等设备和服务需求波动可能导致成本周期性快速上涨，影响现金流和盈利能力[321] - 供应链限制和通胀压力可能持续至2026财年，影响材料设备采购的及时性和成本效益[327] - 公司于2025年8月14日开始租赁模块化建筑及相关设备，每月费用为223,826澳元，最低租期18个月[459] - 公司可选择租赁额外资产，每月费用为395,536澳元，最低租期7个月[459] 业务计划与项目进展 - 公司设定了比塔尔（Beetaloo）地区20亿立方英尺/日的总产量目标，但可能无法按时或根本无法实现[273] - 公司计划最早于2028财年启动NTLNG项目建设，并于2033年完工，该项目长期承购协议涉及总量440万吨/年[324] - 在Shenandoah South试点项目中，SS-2H井因井下机械问题被封堵并侧钻，SS2-4H井的完井作业因套管连接处检测到应力而暂停，需在2026年进行加固[274] - Shenandoah South试点项目目标于2026年中开始天然气销售，每日最高40太焦耳[460] - 比塔卢合资企业获准根据"有益用气"立法出售评估用天然气，首个获此批准的项目[460] - 获原住民产权持有人同意，在三年期内每天从Shenandoah South试点项目出售高达60太焦耳的天然气[460] - 公司持有约190万英亩净潜在面积，是比塔卢盆地最大的面积持有者[454] 融资与资本需求 - 公司业务计划需要大量额外资本，但目前没有未来外部融资的承诺，融资能力受多种因素影响[267][268] - 公司依赖发行和出售额外普通股作为获取资金的主要方式[426][427] - ASX上市规则限制公司在12个月内未经股东批准发行超过已发行普通股总数15%的股份[426] - 即使获得股东批准，公司在新股发行12个月期间的上限为已发行普通股总数的25%[427] 运营风险与技术挑战 - 公司运营面临复杂的钻井、完井和压裂作业风险，包括机械故障、井控失效、环境污染和安全危害等[280][281] - 公司成功实施美国技术和实践的能力取决于在澳大利亚招聘和培训合格员工，但比塔尔地区熟练劳动力供应有限[275][276] - 公司目前没有已探明储量，仅作为作业者钻探并完成了四口井，其中一口井的标准化流速较低[265] - 公司目前不是EP 161区块的运营商，由Santos运营，限制了公司对资产运营的控制能力[299] - 公司依赖专业承包商提供服务，但其人员经验水平参差不齐或设备维护不当可能导致工作执行不力或不安全[387] 市场与价格风险 - 公司业务模式依赖亚洲和澳大利亚国内市场天然气价格高于美国价格，价格下跌将减少现金流和再融资能力[287] - 天然气价格波动受全球供需、地缘政治（乌克兰和中东冲突）、OPEC行动及天气条件等多因素影响[286] - 全球地缘冲突（如俄乌战争、中东局势）可能导致天然气市场不确定性、价格波动及供应链中断[329] 中游基础设施与销售风险 - 公司业务计划依赖于将天然气输送到北领地、澳大利亚东海岸以及南亚和东亚部分市场，这需要建设额外的管道输送能力[270] - 公司营销天然气的能力很大程度上取决于第三方拥有的集输系统、管道和加工设施的可用性和容量[277][278] - 中游项目（包括管道和拟议的NTLNG终端）建设面临延迟风险，可能导致资本支出超出预估成本[290] - 中游项目需要第三方战略合作伙伴支持，若合作方不配合可能无法销售未来天然气产量[291] - 公司未来的集输系统和处理设施将受到北领地监管，可能导致成本增加、运营受限并对收入和现金流产生重大不利影响[389] 监管与合规风险 - 公司业务受澳大利亚联邦、地方及国际法律法规约束，涉及钻井审批、土地准入、 royalties、排放目标等，合规成本可能显著增加[348][351] - 公司勘探活动依赖许可证维护，需满足工作计划和支出要求，许可证争议可能引发诉讼或运营中断[356] - 不遵守环境健康安全法规可能导致巨额罚款、补救成本、资本支出增加以及项目许可或开发延迟[383][386] - 根据ALRA，在土著土地上的勘探权申请可能被暂停，每次暂停期长达5年[364] - 未能遵守神圣遗址保护法规可能导致重大的民事和/或刑事处罚[365] - 数据隐私和安全法规的合规成本可能显著增加，任何未能遵守的行为可能导致法律诉讼、罚款和声誉损害[394] 环境、社会与治理（ESG）风险 - ESG相关风险包括品牌声誉受损、运营成本增加及投资者关系恶化，公司可能因“漂绿”指控或排放目标不实面临法律处罚[344] - 社区反对（如牧民拒绝准入协议）可能导致项目延迟、声誉损害及审批受阻，增加法律成本和运营不确定性[362][363] - 商业生产开始后，若年排放量达到10万吨二氧化碳当量（100,000 t-CO2-e）的阈值，公司必须在Beetaloo实现范围1净零排放[367] - 实现范围1和范围2股权净零排放的目标存在不确定性，取决于碳抵消市场价格等因素[368] - 为满足净零要求，公司计划将可再生能源用于上游运营电力需求，并整合碳捕获与封存[367] - 对ESG事务的关注增加可能导致成本上升，包括合规、利益相关方参与和保险费用[369] - 超过100,000总吨二氧化碳当量（100,000 gross t-CO2-e）排放的Beetaloo页岩天然气设施将被设定为“零”温室气体基线[378] - GFANZ联盟汇集了来自50多个国家的超过650家公司（over 650 firms across over 50 countries），资本承诺用于净零目标[379] - 气候变化相关的诉讼和激进主义活动增加，可能导致公司产生巨额法律成本[378] - 气候变化可能导致公司设施受损、生产活动中断并产生大量应对成本，保险成本可能增加或保险覆盖范围可能减少[380][381] - 公众对环境保护的关注度提高可能导致更严格法规，增加业务成本并影响盈利能力[388] 水资源与环境管理 - 页岩气完井需大量水源，取水监管审批延迟及含水层用水成本可能上升[319] - 非常规钻井需要大量水源，且水源的可用性和监管可能随时间变化[375] - 废水处理成本可能因新法规、水质要求或运输成本增加而上升，若处理不当可能导致关井或减产[390][395] - 为保护野生动物而实施的季节性限制可能加剧对钻井设备和服务竞争，导致运营延迟并大幅增加运营和资本成本[392] 法律与诉讼风险 - 法律诉讼可能产生重大负债、处罚或业务实践变更，导致法律成本增加、管理层精力分散，并影响公司财务状况和股息支付能力[342] - 公司面临一项关于Shenandoah South勘探评估计划环境管理计划的法律程序[443][444] 技术与网络安全风险 - 网络安全威胁可能造成关键基础设施运营中断、机密信息丢失，增加资本和运营成本[336] - 公司IT系统和第三方系统面临网络安全威胁，包括社会工程/钓鱼、恶意软件（含勒索软件）、内部人员不当行为等，且威胁手段不断演变[337] - 公司及第三方供应商过去曾遭受不同程度的网络攻击，预计此类事件将持续发生，但尚未对运营产生重大影响[339] - 网络安全事件可能导致关键系统中断、信息泄露、数据损坏，并引发法律索赔、监管调查及补救成本，且现有保险可能无法覆盖相关费用[340] - 公司依赖IT系统处理运营信息、地震数据及商业交易，系统故障或中断可能影响天然气勘探、生产和销售，对业务造成重大不利影响[341] - 公司网络安全风险管理由审计与风险管理委员会监督，副总裁拥有超过20年经验[437][438][440] 人力资源风险 - 关键管理团队和技术人员的流失可能对公司运营成果和财务状况产生重大不利影响[294] 公司治理与结构 - 公司是控股公司，唯一重要资产是TR Ltd.的股权，其现金流分配受限可能对公司的流动性和财务状况产生重大不利影响[396] - 公司审计与风险管理委员会审查关联方交易，但此类交易仍可能对公司财务状况产生不利影响[404] - 公司被授权可发行优先股，其条款可能对普通股的投票权或价值产生不利影响[412] - 公司章程指定特拉华州衡平法院为解决特定股东纠纷的专属法院[407][409] - 公司董事会的分类董事会结构（董事任期交错三年）可能增加第三方收购的难度[406][408] - 公司章程规定，修改公司章程或罢免董事需已发行股票至少66⅔%投票权的股东赞成[408] 上市与交易相关 - 公司被归类为“新兴成长公司”，若年收入超过12.35亿美元或非关联方持有普通股市值超过7亿美元等条件将失去该身份[419] - 公司选择利用JOBS法案的延后过渡期，其财务报表可能与其他上市公司不可比[421] - 公司CDI在ASX上市，普通股在NYSE上市，两者交易价格可能相互影响并存在差异[422][423] - 公司CDI和普通股在不同市场的交易价格可能存在差异[424][425][432] - 公司CDI以澳元在ASX报价，普通股以美元在NYSE报价，存在套利和汇率风险[432] - ASX上市规则比NYSE规则更严格，包括非执行董事薪酬上限和证券发行条款需ASX批准等[429][430] - 遵守ASX上市规则将增加公司的法律和财务合规成本[431] - 公司大部分业务在澳大利亚进行，多数董事和高级管理人员居住在美国境外[428] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，代码为"TBN"，截至2025年9月24日，有44名记录持有人[449] 财务报告与内部控制 - 公司2024和2025财年财务报告内部控制存在重大缺陷，涉及职责分离不足、IT控制缺失及复杂交易会计处理等问题[415] 外汇风险 - 公司估计截至2025年6月30日，澳元兑美元汇率每变动5%将产生1930万美元的外汇损益[401] 保险风险 - 保险覆盖存在自付额、子限额和除外责任，可能无法完全覆盖运营风险导致的重大损失[306] 储量评估不确定性 - 比塔卢盆地的储量评估存在不确定性，任何重大偏差都可能减少用于未来开发的现金流[292] 地理集中度风险 - 公司运营高度依赖比塔卢盆地单一地理区域，易受当地监管变化、生产中断或运输限制影响[301] 政策变动风险 - 政府政策变动（如国际能源署净零排放建议）可能导致行业激励减少、基础设施发展受阻或特定区域天然气开发暂停，影响公司盈利[352][353]