业务模式与客户构成 - 公司通过运营实体为广告客户提供一站式在线营销解决方案，特别是在线短视频营销解决方案[24] - 自2018年成立以来，运营实体已服务约2000家广告客户，其中大部分为医疗保健公司[24] - 截至2025年6月30日财年，运营实体服务473家广告客户，其中414家为医疗保健公司[24] - 截至2024年6月30日财年，运营实体服务543家广告客户，其中471家为医疗保健公司[24] - 截至2023年6月30日财年，运营实体服务393家广告客户，其中341家为医疗保健公司[24] - 公司绝大部分收入通过运营实体向医疗保健行业的广告客户提供在线营销服务获得[129] - 运营实体主要通过中国主流在线短视频和社交媒体平台（如今日头条、抖音、微信、新浪微博）投放广告[24] - 好戏北京于2025年4月正式推出直播代理服务，但截至年报日期尚未从此服务产生任何收入[24] 收入表现 - 截至2025年6月30日财年，公司总营收为3280万美元，较上一财年下降1572万美元，降幅32.39%[146] - 截至2024年6月30日财年，公司总营收为4852万美元，较上一财年增长2029万美元，增幅72%[146] - 截至2023年6月30日财年，公司总营收为2823万美元，较上一财年增长1207万美元，增幅75%[146] - 2023财年在线营销和数字广告服务收入增加12072284美元[175] - 2024财年在线营销和数字广告广告服务收入增至48519836美元[175] - 2025财年在线营销和数字广告服务收入降至32804336美元[175] - 2023财年每客户平均收入从2022财年的66489美元增至71830美元[175] - 2024财年每客户平均收入增至89355美元广告客户数量增至543家[175] - 2025财年每客户平均收入降至69354美元广告客户数量降至473家[175] - 2023财年广告客户数量从243家增至393家增长61.7%[175] - 截至2025年6月30日财年，运营实体服务的广告客户数量为473个，较上一财年减少70个[146] 客户集中度 - 2025、2024及2023财年部分客户贡献总收入显著比例，失去任一客户将对财务和业务前景产生重大不利影响[38] - 截至2025年6月30日财年，前五大客户收入占比为27.32%，其中最大客户成都美耳背科技有限公司占比9.20%[144] - 截至2024年6月30日财年，前五大客户收入占比为21.06%，其中最大客户上海徐康网络技术有限公司占比6.87%[144] - 截至2023年6月30日财年，前五大客户收入占比为36.81%，其中最大客户济南现代皮肤病医院占比10.32%[144] 供应商依赖与合作协议 - 公司依赖主要供应商Ocean Engine，若合作关系恶化或协议续签条款不利将严重影响财务表现和增长[38] - 公司向字节跳动子公司Ocean Engine的采购额占其总采购额的比例，在2025财年、2024财年和2023财年分别为97.48%、99.66%和96%[133] - 供应商集中度极高，Ocean Engine占采购总额比例分别为：截至2025年6月30日财年97.48%，2024年财年99.66%，2023年财年96%[179] - 公司运营实体的业务严重依赖字节跳动运营的媒体平台来获取用户流量和投放广告[133] - 公司与Ocean Engine现行的业务合作协议有效期自2024年1月1日至2024年12月31日[133] - 公司与Ocean Engine的《代理数据推广业务合作协议》有效期从2025年1月1日至2025年12月31日，无自动续约条款[179] - 公司运营实体与媒体合作伙伴的协议通常为期一年或更短，并需在到期时续签[134] - 公司运营实体向广告客户提供的协议多为短期协议，广告客户可随时停止购买服务[129] 盈利能力 - 截至2025年6月30日财年，公司净利润为388万美元，较上一财年增加258万美元[146] 成本与费用 - 公司研发费用分别为：截至2025年6月30日财年79,544美元，2024年财年79,985美元，2023年财年58,161美元[198] 现金流状况 - 公司运营活动持续出现净现金流出，可能无法维持足够的经营现金净流入[38] - 公司报告2025财年、2024财年和2023财年经营活动所用净现金分别为336万美元、75万美元和87万美元[140] 融资活动与资金状况 - 公司首次公开发行（IPO）及超额配售共筹集资金1104万美元，后续发行筹集资金1200万美元[141] - 公司认为当前现金及等价物以及股权融资所得将足以满足未来12个月的营运资金需求[141] - 公司于2024年4月向好希香港转账130万美元，随后好希香港向WFOE转账30万美元[34] - 公司于2024年5月向好希香港转账95万美元[34] - 公司于2024年10月向好希香港转账200万美元[34] - 公司于2025年1月向好希香港转账20万美元，随后好希香港向WFOE转账20万美元[34] - 公司于2025年4月向好希香港转账20万美元[34] - 公司于2025年6月向好希香港转账100万美元[34] 股息政策 - 截至报告日期，公司及其子公司均未向股东支付任何股息或进行任何分派[32] - 公司预计在可预见的未来不会支付任何现金股息[32] - 公司目前无意在可预见的未来宣布或支付任何股息[221] - 公司计划保留所有未来收益用于业务运营和扩张[221] 中国监管与备案情况 - 公司于2023年9月14日完成中国证监会要求的首次公开发行备案程序[27] - 公司于2024年9月25日就后续发行向中国证监会提交了备案[27] - 中国证监会于2023年2月17日发布并于2023年3月31日生效的《境外上市试行办法》要求公司进行备案[53] - 后续证券发行需在发行完成后3个工作日内向中国证监会备案[53][66] - 公司于2023年9月14日完成首次公开发行的备案程序并于2024年1月30日完成上市[67] - 公司于2024年9月25日就后续发行向中国证监会提交了备案[67] - 公司已完成首次公开发行并在中国证监会完成备案程序后续发行可能需履行备案[85] - 2023年3月生效的境外上市试行管理办法要求公司后续发行履行备案程序[77] - 公司目前除根据《境外上市试行办法》进行备案外无需获得中国其他当局的批准[61][64] - 截至报告日期，公司及其子公司未因海外上市收到中国证监会或任何其他中国政府机构的任何问询、通知、警告或制裁[30] 监管处罚风险 - 若未能完成备案或备案材料存在虚假记载，中国证监会可能处以100万至1000万元人民币的罚款[27] - 未能完成备案程序可能面临不低于100万元人民币（14万美元）不高于1000万元人民币（140万美元）的罚款[67] - 若未完成中国证监会备案程序可能面临100万至1000万元人民币罚款[85] 国家安全与网络安全审查 - 中国网络安全审查办法要求处理超100万用户个人信息的境外上市公司接受审查，若未来适用将导致合规成本增加或上市资格受限[48][49][52] - 网络安全审查办法要求掌握超100万用户个人信息的境外上市平台运营商接受审查[83] - 公司自称非关键信息基础设施运营者或在线平台运营商不受网络安全审查限制[83] - 公司认为其首次公开发行未涉及泄露任何国家秘密或危害国家安全[53] - 境外发行上市在特定情况下被禁止例如威胁国家安全或存在重大所有权争议等[68] 外商投资与业务许可 - 中国的外商投资管理采用"负面清单"制度2021年版负面清单自2022年1月1日起生效[59] - 外商投资涉及国家安全领域需事先获得商务部等主管部门批准[75] - 公司目前仅持有营业执照未获其他业务许可存在后续被要求审批的风险[76] - 并购规则要求境外特殊目的实体上市前需获中国证监会批准存在适用范围不确定性[73] - 公司认为根据中国律师意见其纳斯达克上市无需中国证监会批准但存在不确定性[74] 外汇与资金转移限制 - 公司在中国境内的现金或资产可能因外汇管制无法用于境外运营，受中国政府资金转移限制影响[38] - 国家外汇管理局法规可能限制公司将海外发行所得资金转移至中国子公司，影响其流动性和业务扩张能力[95][97] - 公司依赖中国子公司支付的股息来满足流动性需求，包括向股东支付股息和偿还海外债务，而中国政府对资金汇出的干预可能限制此能力[98][100] - 公司面临货币兑换限制，可能影响其将人民币收入用于海外业务活动或向股东支付外币股息的能力[107] - 中国居民受益人未能完成国家外汇管理局登记可能使公司面临罚款和法律制裁，并限制其向中国子公司增资或收取股息的能力[90] - 员工参与海外股权激励计划需完成国家外汇管理局登记，未登记可能导致参与者被罚款并限制公司资本注入和股息分配[91] - 向外商投资企业提供贷款需遵守法定上限并完成国家外汇管理局登记，且资本使用不得超出其经营范围[93] 税务相关 - 公司可能被视为中国税收居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳中国企业所得税[101] - 非居民企业投资者获得的股息和转让A类普通股收益需缴纳10%的中国预提所得税[102] - 若公司被视为中国居民企业，非中国居民个人投资者的股息和资本利得可能适用20%税率[102] - 符合特定条件的香港居民企业股息预提所得税率可降至5%[103] - 非居民企业间接转让中国应税资产可能被认定为缺乏合理商业目的并需缴纳10%企业所得税[105] 汇率风险 - 公司运营实体面临汇率波动风险，可能导致外币汇兑损失并减少以美元支付的股息价值[38] - 人民币兑美元汇率在2021年贬值约2.6%，2021年至2022年上升4.26%，2022年至2023年上升4.77%，2023年至2024年下降1.03%[109] 员工福利与合规 - 公司运营实体未能按要求为员工福利计划足额缴款或代扣个人所得税可能面临处罚[38] - 运营实体在截至2025年、2024年和2023年6月30日的财年未全额缴纳所有员工的社会保险和住房公积金[111] - 未足额缴纳社保可能被处以欠缴数额每日0.05%的滞纳金，以及1至3倍的罚款[111] - 未足额缴纳住房公积金可能被处以1万元至5万元人民币（约1,400美元至7,000美元）的罚款[111] 美国上市与审计监管 - 美国SEC、PCAOB及纳斯达克新规对新兴市场公司审计资格提出更严格标准，为公司美国上市带来不确定性[38] - 若美国公众公司会计监督委员会连续三年无法检查公司的审计机构，其证券可能被禁止在美国交易所交易[116] - 公司审计师与PCAOB的注册自2006年3月起生效，最近一次PCAOB检查于2022年12月31日完成[123] 公司治理与内部控制 - 截至2025年6月30日、2024年6月30日及2023年6月30日财年，公司及其独立注册会计师事务所发现内部控制存在重大缺陷[207] - 已识别的内部控制重大缺陷包括：会计部门缺乏精通美国公认会计准则和SEC报告经验的员工、缺乏内部审计部门等关键监控机制、缺乏充分设计的管理审查控制[209] - 为补救重大缺陷，公司已采取聘请经验丰富的首席财务官、提供美国公认会计准则培训、设立内部审计部门等措施，预计将产生显著成本[210] - 首席执行官通过持有690,800股B类普通股（占投票权75.14%）对公司业务和重大公司行动拥有实质性影响[212] - 公司作为纳斯达克规则下的“受控公司”，可能豁免部分公司治理要求，导致公众股东缺乏同等保护[215] 上市合规成本 - 上市公司合规要求将增加公司法律、会计及财务合规成本，并可能使获取董事及高级职员责任保险更加昂贵[216][218] 业务运营风险 - 公司营收极不稳定且运营费用预计增加，可能无法持续盈利[38] - 公司全部收入来自中国，业务高度集中于北京，受中国本地及区域条件变化风险影响更大[38] - 公司业务高度集中于中国面临当地经济变化风险[178] - 运营实体被视为广告经营者需对广告内容合规性负责[163] - 网络攻击可能导致运营中断财务损失或声誉损害[167] - 公司面临第三方知识产权侵权索赔风险，可能导致重大法律费用并影响服务推广[185] - 关键人员流失可能对公司持续运营和增长产生不利影响[188] - 公司销售和营销团队仅有3名人员[188] - 公司自研软件Bidding Compass处于研发早期阶段，其功能中断可能对业务产生不利影响[196] - 公司计划加大Bidding Compass研发投入，重点提升与媒体平台API连接、内容创建自动化及效果分析等能力[198] - 公司目前未投保任何商业责任或业务中断保险[194] 资本市场与股价风险 - 公司未来可能通过发行债务或股权证券进行融资，或导致股东权益稀释[195] - 公司A类普通股可能因与基本面无关的极端波动而难以估值，近期可比IPO公司已出现股价快速拉升后暴跌的情况[200] - 未来在公开市场增发A类普通股可能导致公司股价下跌并稀释现有股东持股[201] - 公司A类普通股作为小市值公司可能经历比大公司更大的股价波动、更低交易量和流动性[202] - 公司收入、盈利、现金流及运营指标的波动等自身运营因素可能导致A类普通股交易量和价格大幅突变[203] - 公司A类普通股在外流通股数量为2,285,637股，大量出售可能导致股价下跌[220] 法定储备与利润分配限制 - 公司子公司好希北京若分配当期税后利润，须至少提取其净利润（如有）的10%作为法定公积金，直至该公积金累计额达到其注册资本的50%[33] - 中国子公司须每年将税后利润的至少10%拨入法定储备金，直至该基金总额达到其注册资本的50%[99] - 中国子公司需将每年税后利润的至少10%投入法定储备金，直至该储备金达到注册资本的50%[124] - 中国法律法规允许子公司仅可依据中国会计准则确定的留存收益向境外支付股息[124] 资产限制 - 公司中国子公司受限制资产总额截至2025年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日分别为97,935美元、97,935美元和27,778美元，受限原因为实缴资本[99] 并购审查风险 - 公司收购交易可能需接受国家市场监督管理总局的经营者集中审查，相关审批过程耗时且可能导致交易延迟或无法完成[88] 新规适用风险 - 未来若中国证监会等部门颁布新规要求公司就其海外上市获取批准，公司可能无法获得豁免，从而对证券交易价格产生重大不利影响[87] - 公司若未维持或误判审批要求可能被限制证券发行导致价值大幅下跌[86]