投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，Ares Capital的总投资组合公允价值为286.93亿美元，较2024年12月31日的267.20亿美元增长7.4%[554] - 第一留置权高级担保贷款是公司最大资产类别，截至2025年9月30日公允价值为176.87亿美元，占投资组合的61.6%[554] - 公司投资组合中其他股权资产公允价值从2024年底的25.87亿美元降至2025年9月30日的24.37亿美元，下降5.8%[554] - 截至2025年9月30日，公司归类为“unitranche”的贷款摊余成本和公允价值分别为112亿美元和111亿美元，而截至2024年12月31日分别为88亿美元和86亿美元[555] - 截至2025年9月30日，公司投资组合按公允价值计算的加权平均评级为3.1，与2024年12月31日持平；评级3的投资占比最高，为80.9%（公允价值232.09亿美元）[562] - 截至2025年9月30日，处于非应计状态的贷款占总投资摊余成本的1.8%（按公允价值计算为1.0%），而2024年12月31日分别为1.7%和1.0%[563] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中71%的资产按可变利率计息，12%为固定利率，9%为非生息资产，1%处于非应计状态，7%为权益投资[692] - 在投资组合中，可变利率投资（不包括SDLP Certificates）的98%设有利率下限[692] - SDLP Certificates投资占公司总投资公允价值（按公平价值计算）的4%[692] 投资活动（承诺、出资与退出） - 2025年第三季度新增投资承诺总额为39.24亿美元，与2024年同期的39.19亿美元基本持平[551] - 2025年第三季度实际投入资金总额为35.07亿美元，较2024年同期的32.83亿美元增长6.8%[551] - 2025年第三季度投资出售或偿还总额为26.35亿美元，较2024年同期的25.42亿美元增长3.7%[551] - 在截至2025年9月30日的三个月内，投资承诺退出中包括2.81亿美元的无资金承诺退出，而2024年同期为3.33亿美元；第一留置权有担保循环贷款的净偿还额分别为5800万美元和5500万美元[558] - 2025年第三季度和前三季度，公司投资销售、还款或退出的总额分别为28.76亿美元和74.62亿美元，同比分别增长14.4%和86.3%[616] - 2025年前三季度，向IHAM或其管理工具出售的贷款总额为17.71亿美元，而2024年同期为3.01亿美元[617] - 从2025年10月1日至10月23日，公司新增约7.35亿美元投资承诺，其中4.45亿美元已出资，95%投向第一留置权高级担保贷款[669] - 同期公司退出了约11亿美元的投资承诺，其中6亿美元贷款出售给IHAM或其管理基金[670] - 截至2025年10月23日，公司拥有约30亿美元的投资储备[671] 投资组合收益率与定价 - 2025年第三季度新增投资承诺的加权平均收益率为10.0%，低于2024年同期的10.3%[551] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中债务和其他创收证券的加权平均收益率（按摊余成本/公允价值计算）为10.6%/10.7%，低于2024年12月31日的11.1%/11.2%[560] - 2025年第三季度投资组合平均规模为280.74亿美元，同比增长11.7%，加权平均收益率为9.9%，同比下降140个基点[598] - 新增投资承诺中，96%为浮动利率，债务及其他创收证券的加权平均收益率为9.1%，总投资加权平均收益率为8.9%[669] - 退出的投资承诺中，93%为浮动利率，债务及其他创收证券的加权平均收益率为9.3%[670] 浮动利率投资占比 - 2025年第三季度93%的新增投资承诺为浮动利率，较2024年同期的95%略有下降[551] 历史投资表现 - 自2004年IPO至2025年9月30日，公司已退出投资实现的总收益约为686亿美元，总投资约为531亿美元[542] - 同期公司实现净收益约11亿美元，年均净实现收益率约为0.8%[543] IHAM相关业务 - 截至2025年9月30日，子公司IHAM的管理资产规模约为135亿美元，其管理的摊余成本从2024年12月31日的22.37亿美元增至27.67亿美元[564] - 截至2025年9月30日，公司对IHAM的总投资摊余成本和公允价值分别为20.18亿美元和18亿美元，主要包括价值19.19亿美元的股权和9900万美元的次级贷款[565] - 在2025年前九个月，公司从IHAM获得利息收入200万美元，股息收入2.19亿美元；相比之下，2024年同期利息收入为200万美元，股息收入为2.04亿美元[566] - 在2025年前九个月，IHAM或其管理的基金从公司购买了18亿美元的贷款，而2024年同期购买额为3.01亿美元；2025年此类销售实现零收益，2024年实现净亏损100万美元[566] - 截至2025年9月30日，公司对IHAM股权投资的收益率（按摊余成本/公允价值计算）为17.2%/15.2%，而2024年12月31日为16.7%/14.8%[567] - 第三季度来自IHAM的股息收入为7300万美元，同比增长5.8%[601] 公司合并资产与负债 - 截至2025年9月30日，公司合并总资产为107.03亿美元，较2024年12月31日的92.76亿美元增长15.4%[573][574] - 按公允价值计量的投资资产从2024年底的81.72亿美元增至2025年9月30日的99.34亿美元，增长21.6%[573][574] - 公司总负债由2024年底的75.36亿美元增至2025年9月30日的90.17亿美元，增长19.7%[573][574] - 公司投资摊销成本从2024年底的83.43亿美元增至2025年9月30日的100.86亿美元[575] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为6.64亿美元，较2024年底的9.76亿美元下降32.0%[573][574] 收入与利润表现 - 2025年第三季度总收入为2.43亿美元，其中投资收入为2.40亿美元，管理费及其他收入为300万美元[576] - 2025年前九个月总收入为7.00亿美元，较去年同期数据显著增长[576] - 2025年第三季度归属于公司的净收入为6600万美元[576] - 2025年前九个月归属于公司的净收入为2.16亿美元[576] - 公司2024年第三季度合并总收入为2.56亿美元，净收入为9300万美元[577] - 公司2024年前九个月合并总收入为8.01亿美元，净收入为2.48亿美元[577] - 第三季度总投资收入为7.82亿美元，同比增长0.9%，九个月总投资收入为22.59亿美元，同比增长1.3%[597][598] - 第三季度净投资收益为3.38亿美元，同比下降6.4%，九个月净投资收益为10.45亿美元，同比下降2.7%[597] - 2025年第三季度和前三季度，公司实现净投资收益分别为2.47亿美元和2.72亿美元，而2024年同期分别为净损失1900万美元和2500万美元[616] 成本与费用表现 - 2025年前九个月净运营收入为2.47亿美元，利息支出为4.03亿美元[576] - 第三季度总费用为4.33亿美元，同比增长7.7%，九个月总费用为11.88亿美元，同比增长5.4%[597][602] - 第三季度利息和信贷便利费用为2.09亿美元，同比增长7.2%，主要因平均未偿还债务增至149.03亿美元[602][604][605] - 第三季度基础管理费为1.08亿美元，同比增长12.5%，主要因投资组合平均规模增加[602][606] - 第三季度按GAAP计算的资本收益激励费为1300万美元，九个月为负800万美元[602][608] - 截至2025年9月30日，公司根据GAAP计提的资本收益激励费为9700万美元，但根据投资咨询协议实际应付金额为零[608] - 2025年第三季度和前三季度，公司记录的美国联邦消费税费用分别为1100万美元和2500万美元，2024年同期分别为700万美元和2400万美元[614] - 2025年第三季度和前三季度，公司应税合并子公司记录的所得税费用分别为7200万美元和1.17亿美元，显著高于2024年同期的500万美元和3700万美元[615] 投资未实现损益 - 2025年第三季度，公司投资净未实现损失为1.26亿美元，而2024年同期为净收益7400万美元[624] - 2025年前三季度，公司投资净未实现损失为1.5亿美元，而2024年同期为净收益1.62亿美元[624] - 退出约11亿美元投资导致公司确认约6700万美元的总净实现亏损[670] 高级直接贷款项目（SDLP）表现 - 高级直接贷款项目（SDLP）中，公司持有的次级证书份额为87.5%[579] - 截至2025年9月30日，对SDLP的总资本承诺为62亿美元，其中公司承诺14亿美元[580] - 截至2025年9月30日，公司对SDLP的实际出资额为12.21亿美元，未出资承诺为6100万美元[581] - 公司持有的SDLP证书投资在2025年9月30日的摊余成本为10.48亿美元，公允价值为10.42亿美元，收益率为13.0%[584] - 2025年前九个月，公司从SDLP证书投资中获得利息收入1.1亿美元，资本结构服务费及其他收入700万美元[586] - 截至2025年9月30日，SDLP投资组合中第一留置权高级担保贷款总额为45.18亿美元，加权平均收益率为8.3%[586] - SDLP在2025年前九个月的总投资收入为3.11亿美元，净投资收入为1.24亿美元[590] - SDLP在2025年前九个月的净投资和未实现投资损失为4000万美元[590] SDLP贷款组合详情 - SDLP贷款组合总本金金额从2024年12月31日的47.586亿美元下降至2025年9月30日的45.177亿美元，减少2.409亿美元（约5.1%）[592][596] - SDLP贷款组合公允价值从2024年12月31日的43.898亿美元上升至2025年9月30日的42.326亿美元，减少1.572亿美元（约3.6%）[592][596] - 投资组合加权平均票面利率从2024年12月31日的约9.1%-10.5%范围变动至2025年9月30日的约6.7%-11.3%范围[592][596] - North Haven Falcon Buyer, LLC贷款公允价值从2024年12月31日的1.543亿美元下降至2025年9月30日的1.057亿美元，减少0.486亿美元（约31.5%）[592][596] - Arrowhead Holdco Company贷款本金从2024年12月31日的2.796亿美元微增至2025年9月30日的2.862亿美元，利率从9.9%降至6.7%[592][596] - Manna Pro Products, LLC贷款公允价值从2024年12月31日的2.171亿美元微降至2025年9月30日的2.123亿美元，利率从10.5%降至7.4%[592][596] - 截至2025年9月30日，投资组合中有一项贷款（North Haven Falcon Buyer, LLC）处于非应计状态[594] - 截至2024年12月31日，投资组合中有两项贷款（North Haven Falcon Buyer, LLC和Center for Autism and Related Disorders, LLC）处于非应计状态[596] - 2025年9月30日投资组合包含20项投资，相比2024年12月31日的19项（不包括已结清的Center for Autism）有所调整[592][596] - 新增投资包括Big Bucks Acquisition Corporation（本金830万美元，利率9.0%）和Pave America Holding, LLC（本金860万美元，利率9.3%）等[592] 资本承诺与新增投资 - 第三季度新增投资承诺额为34.1亿美元，同比增长6.3%，加权平均资本结构服务费率为1.4%[600] 流动性、债务与资本结构 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为10亿美元，总债务本金余额为156亿美元，资产覆盖率为192%[631] - 截至2025年9月30日，公司在信贷安排下尚有约52亿美元的可用借款额度[631] - 截至2025年9月30日，公司总股权市值为146亿美元，较2024年12月31日的147亿美元略有下降[633] - 截至2025年9月30日，公司未偿债务总额为156.15亿美元，相比2024年12月31日的137.89亿美元有所增加[644] - 截至2025年9月30日，公司债务的加权平均票面利率为5.1%，加权平均到期期限为4.1年[648] - 截至2025年9月30日，公司总未偿债务与股东权益的比率为1.09:1.00，高于2024年12月31日的1.03:1.00[649] - 2024年前三季度，公司偿还了4.03亿美元的无担保可转换票据本金，导致债务清偿实现损失约1400万美元[623] 具体债务工具详情 - 循环信贷设施在2025年9月30日有54.93亿美元的总承诺额度，其中22.93亿美元为未偿本金[644] - 循环信贷设施的"增额"条款允许公司在特定情况下将额度上限提高至79亿美元（2025年9月30日数据）[645] - 循环信贷额度总额为55亿美元，其中循环部分为43.49亿美元，定期贷款部分为11.44亿美元[650] - 循环信贷额度具备增额选择权，可将总额上限提高至约79亿美元[650] - 循环信贷额度已提取金额为23亿美元，加权平均利差为1.59%，未使用部分需支付0.325%的承诺费[651] - 循环融资设施总额为23亿美元，已提取金额为12亿美元，适用利差为SOFR + 1.80%[652] - SMBC融资设施总额为11亿美元，已提取金额为5.39亿美元，可增额至13亿美元[653] - BNP融资设施总额约为13亿美元，已提取金额为7.74亿美元，当前适用利差为1.90%[654] - ADL CLO 1债务证券化总额为7.02亿美元，其中优先级担保票据为4.76亿美元，加权平均利差为1.86%[655][656] - ADL CLO 4债务证券化总额为5.44亿美元，其中优先级担保贷款为5.44亿美元，加权平均利差为1.58%[658] - 无抵押票据总额为101.5亿美元，其中2026年1月到期的票据金额为11.5亿美元，利率为3.875%[660][661] - 无抵押票据中2029年3月到期的票据金额为10亿美元，利率为6.303%[661] - 公司于2025年3月全额偿还了6亿美元、年利率4.250%的2025年3月票据，并于2025年7月全额偿还了12.5亿美元、年利率3.250%的2025年7月票据[662] 股权融资活动 - 公司在2025年前九个月通过"按市价发行"计划发行4130万股普通股，筹集总收益9.151亿美元，净收益9.056亿美元，平均发行价为每股22.15美元[633] - 截至2025年9月30日，"按市价发行"计划下仍有5.85亿美元的普通股可供发行[634] - 截至2025年9月30日，股票回购计划下有10亿美元资金可用于额外回购，计划到期日为2026年2月15日[637] - 2025年10月23日，公司普通股收盘价为19.94美元，较2025年9月30日每股净资产价值有约0.35%的折价[639] 利率风险管理 - 公司持有名义本金总额为5.15亿美元的利率互换合约，以将固定利率债务转为支付SOFR加利差（范围1.6430%至2.5810%）的浮动利率[664] - 利率互换合约涉及2027年1月票据（名义本金9亿美元）、2029年3月票据（10亿美元）、2029年7月票据（8.5亿美元）及2030年9月票据（7.5亿美元）[664] - 公司为2023年1月票据（名义本金6.5亿美元）和2032年3月票据（10亿美元）签订了远期起始利率互换[664] - 利率上升300个基点时，公司年化净收入预计增加3.37亿美元；利率下降300个基点时，年化净收入预计减少3.21亿美元[694] - 利率上升100个基点时，公司年化利息和股息收入预计增加2.06亿美元，利息支出增加9400万美元，净收入增加1.12亿美元[694] - 信贷设施、2036年4月CLO票据和2036年10月CLO担保贷款按可变利率计息，且未设利率下限[692]