收入和利润（同比/环比） - 2025年前九个月公司营业收入为115.05亿美元，而2024年全年为148.14亿美元[114] - 2025年前九个月公司经营利润为24亿美元，2024年全年为37.13亿美元[114] - 2025年前九个月每股经营利润为190美元，2024年全年为290美元[114] - 2024年运营收入为37.12562亿美元，较2023年的29.28828亿美元增长26.8%[163] - 2024年调整后收益为16.58385亿美元，2023年为12.16656亿美元，同比增长36.3%[163] - 2024年调整后运营收入为20.86815亿美元，较2023年的15.85388亿美元增长31.6%[163] - 公司2025年第三季度调整后营业利润为6.210亿美元，较2024年同期的5.003亿美元增长24%[173] - 公司2025年前九个月调整后营业利润为16.779亿美元，较2024年同期的15.623亿美元增长7%[173] - 2025年第三季度总毛保费收入为38.59亿美元，同比增长11.1%[239] - 2025年第三季度承保利润为1.694亿美元，同比增长123.1%[239] - 2025年前九个月调整后营业利润为16.77884亿美元，调整项目包括增加摊销的收购无形资产1.42216亿美元和扣除净投资收益8.64038亿美元[263] - 2025年前九个月每股调整后营业利润为133美元，调整项目包括每股无形资产摊销影响11美元和每股净投资收益影响68美元[263] - 2024年营业利润为37.12562亿美元，但经调整后降至20.86815亿美元，主要因扣除18.07219亿美元的净投资收益[263] - 2022年发生商誉减值8000万美元，导致当年营业亏损9333.6万美元，调整后营业利润为17.61175亿美元[263] - 2021年营业利润为32.41505亿美元，调整后降至14.2351亿美元，主要因扣除19.78534亿美元的净投资收益[263] - 2020年营业利润为12.73884亿美元，调整后降至8.1522亿美元，主要因扣除6.17979亿美元的净投资收益[263] 成本和费用（同比/环比） - 2025年前九个月的费用率同比上升，主要原因是人员成本增加（包括与近期组织变动相关的遣散费）和专业服务费上涨[199] Markel Insurance部门表现 - Markel Insurance 2024年调整后营业收入为11.84亿美元，股本回报率为18%[116] - Markel Insurance 2024年总投资回报率为10%，五年平均年化股本回报率为12%[116] - Markel Insurance 2024年总股本为115.16亿美元，较2023年99.68亿美元增长16%[116] - Markel Insurance 2024年综合成本率为95%，与2023年99%相比有所改善[116] - Markel Insurance业务五年期（截至2024年12月31日）平均股本回报率为12%[167] - Markel Insurance部门2025年第三季度承保利润为1.555亿美元，较2024年同期的6216万美元增长150%[179] - Markel Insurance部门2025年第三季度综合成本率降至92.7%，较2024年同期的96.9%改善4.2个百分点[179] - Markel Insurance部门2025年第三季度其他收入为4443万美元，较2024年同期的675万美元增长558%[179] - Markel Insurance部门2025年前九个月调整后营业利润为9.803亿美元，较2024年同期的8.805亿美元增长11%[177] - Markel Insurance部门2025年第三季度净投资收入为2.234亿美元，较2024年同期的2.038亿美元增长10%[177] - Markel Insurance部门2025年第三季度毛保费收入为28.871亿美元，较2024年同期的25.515亿美元增长13%[179] - Markel Insurance部门2025年第三季度承保毛保费收入增长，主要由个人险种和一般责任险的费率提高及新业务，以及职业责任险保费增长驱动[180] - 2025年前九个月承保毛保费净自留比例为79%，较2024年同期的78%上升1个百分点[183] - 2025年前九个月，剔除自然灾害损失后，Markel Insurance部门的综合成本率与2024年同期基本一致[197] - 2025年前九个月的其他收入增长主要得益于与Nephila Reinsurers合作的财产巨灾项目增长带来的前端费用增加[185] - Markel Insurance总承保保费收入季度同比增长13%，从25.5亿美元增至28.9亿美元[1] - Markel Insurance总承保保费收入为80.07亿美元，总承保和前台保费收入为92.23亿美元，净承保保费收入为62.71亿美元，已赚保费为60.86亿美元[207] - Markel Insurance整体综合成本率为95.3%，其中美国批发与专业险、项目与解决方案、国际险和全球再保险的综合成本率分别为98.9%、94.1%、78.2%和102.7%[207][208][210][211][212] - Markel Insurance部门持有的投资资产从2024年底的285.07287亿美元增至2025年9月30日的312.80736亿美元，增幅为9.7%[234][235] 业务部门表现（按分部） - 工业部门2024年营业收入为37.8亿美元，有机收入增长率为0%[116] - 工业部门2024年调整后营业收入为3.65亿美元，有形资本为14.37亿美元[116] - 金融部门2024年营业收入为5.93亿美元，有机收入增长率为8%[116] - 金融部门2024年调整后营业收入为2.62亿美元，有形资本为4.48亿美元[116] - 消费与其他部门2024年营业收入为13.27亿美元，调整后营业收入为1.45亿美元[116] - 工业部门九个月营业收入增长4%至28.95亿美元，调整后营业收入增长2%至2.64亿美元，有机收入增长为2%[214][215] - 金融部门九个月营业收入增长18%至5.13亿美元，调整后营业收入增长13%至2.19亿美元，有机收入增长为9%[219][220] - 消费与其他部门九个月营业收入增长4%至11.08亿美元，调整后营业收入增长18%至1.51亿美元，有机收入增长为2%[226][227] - 工业部门2025年第三季度有机收入增长率为4.5%，其报告收入增长5.2%受无机活动负面影响0.7%[271] - 金融部门2025年前九个月有机收入增长率为8.6%，其报告收入增长18.2%受无机活动负面影响9.6%[271] - 消费及其他部门2025年前九个月有机收入增长率为1.6%，其报告收入增长4.2%受无机活动负面影响2.6%[271] - International分部承保利润季度同比增长150%，从9760万美元增至8500万美元[1][4] - International分部承保保费收入季度同比增长25%，从5.96亿美元增至7.43亿美元[1][4] - Global Reinsurance分部综合比率季度同比改善6.1个百分点，从112.8%降至106.7%[1][5] - Global Reinsurance分部承保保费收入季度同比增长23%，从1.35亿美元增至1.67亿美元[1][5] - Programs and Solutions分部承保保费收入季度同比增长12%，从9.37亿美元增至10.5亿美元[1][3] - Programs and Solutions分部前端业务保费收入季度同比增长74%，从9570万美元增至1.67亿美元[1][3] - U.S. Wholesale and Specialty分部综合比率季度同比改善10.8个百分点，从99.8%降至89.0%[1][2] - 公司年至今累计承保利润为2.99亿美元，综合比率为95.2%[6] - 美国批发与专业险部门毛保费收入下降4%，已赚保费下降7%，综合成本率下降2个百分点，得益于已发生年损失准备金有利发展，净额为1.056亿美元[208] - 项目与解决方案部门毛保费收入增长10%，已赚保费增长7%，前台毛保费大幅增长，综合成本率保持在94%[209][210] - 国际险部门毛保费收入增长11%，已赚保费增长9%，综合成本率上升6个百分点，主要因已发生年损失准备金发展不利[211] - 全球再保险部门毛保费收入下降6%，综合成本率上升6个百分点，主要因已发生年损失准备金不利发展和更高的事故年度损失率[212] 投资表现 - 2024年净投资收益为18.07219亿美元，较2023年的15.24054亿美元增长18.6%[163] - 截至2025年9月30日的季度，公司净投资收入为2.45675亿美元，较2024年同期的2.35477亿美元增长4.3%[232] - 2025年第三季度股权证券回报率为3.8%，显著低于2024年同期的8.8%[232] - 截至2025年9月30日的九个月，净投资收入为7.12779亿美元，较2024年同期的6.76807亿美元增长5.3%[232] - 2025年前九个月股权证券回报率为8.4%，低于2024年同期的18.5%[232] - 截至2025年9月30日，公司股权组合包含累计未实现收益88亿美元[231] - 2025年第三季度固定收益证券年化收益率为3.6%，高于2024年同期的3.3%[232] - 2025年第三季度短期投资年化收益率为3.9%，低于2024年同期的4.8%[232] 财务状况（资产、债务、资本） - 2025年9月30日股东权益为180.41亿美元，较2024年底的169.16亿美元增长6.7%[114] - 2025年9月30日保险浮存金为188.42亿美元，较2024年底的175.19亿美元增长7.6%[114] - 2025年9月30日总投资资产为367.8亿美元，较2024年底的342.47亿美元增长7.4%[114] - 2025年9月30日债务与资本比率为19%，低于2024年底的20%[114] - 2024年资产负债表估值（包括股权证券、短期投资及现金等）为125.26791亿美元，较2023年的109.82661亿美元增长14.1%[165] - 2024年股权证券价值为117.84521亿美元，较2023年的95.77871亿美元增长23.0%[165] - 2024年末长期债务为43.30341亿美元，较2023年的37.79796亿美元增长14.6%[165] - 2024年末现金及现金等价物与短期投资为62.17577亿美元，较2023年的63.18442亿美元下降1.6%[165] - 公司2024年全年净资产收益率为18%，平均净资产为107.421亿美元[168] - 公司2025年第三季度归属于普通股东的净利润为7.513亿美元，2024年同期为9.050亿美元[175] - 公司总投资资产从2024年12月31日的342.47218亿美元增长至2025年9月30日的367.80257亿美元，增幅为7.4%[234][235] - 公司部门间抵销额从2024年第三季度的1361.9万美元增至2025年同期的1410.5万美元[236] - 截至2025年9月30日，公司持有368亿美元投资资产、现金及等价物，较2024年底增加7.6%[253] - 截至2025年9月30日，公司债务与资本比率为19%，处于目标资本结构范围内[251] - 截至2025年9月30日，公司固定收益投资组合中96%被评为“AA”或更高等级[250] 现金流活动 - 2025年前九个月公司经营现金流为20.99亿美元，2024年全年为25.94亿美元[114] - 2025年前九个月净现金用于投资活动为6.359亿美元，较2024年同期的19亿美元大幅减少[257] - 公司于2025年6月赎回6亿美元优先股，并于2025年前九个月使用3.44亿美元回购普通股[258] 一次性事件及影响 - Global Reinsurance部门2024年总保费额为12亿美元，已于2025年8月出售续保权并进入清算期[122] - 2025年前九个月承保业绩包含因2025年1月加州野火造成的5660万美元净损失及理赔费用，对综合成本率产生1个百分点的影响[191] - 2025年第三季度及前九个月，已停止的IP CPI产品线净损失及理赔费用分别为1020万美元和5280万美元，对当期综合成本率的影响分别为0.5点和1点[193] - 2025年第三季度综合成本率包含1.291亿美元有利赔案准备金发展，而2024年同期为1.194亿美元[196] - 2025年前九个月综合成本率包含3.569亿美元有利赔案准备金发展，但需扣除1.423亿美元（2点）的不利发展，主要与已停止的风险管理董事及高级职员责任险产品线有关[198] - 2025年8月，Markel Insurance出售了其Global Reinsurance部门的业务续保权，该部门进入清算期，对2025年第三季度及前九个月Markel Insurance部门的综合成本率产生了2个百分点的负面影响[190] - 2025年前九个月，可供出售投资未实现净亏损的变化包括1.977亿美元的外汇收益[249] 会计政策与报告变更 - 公司在2025年第三季度对其财务报告进行了重大变更，包括重新划分业务部门[103] 税率 - 2025年第三季度有效税率为21%，较2024年同期的22%有所下降[241] 管理层讨论和指引 - 2024年公司五年期每股内在价值复合年增长率为17%，2023年为19%[114] - 2024年每股内在价值五年复合年增长率在8倍、12倍和16倍市盈率下分别为15.7%、16.9%和17.8%[162] - 公司整体综合比率季度同比改善4.2个百分点，从96.9%降至92.7%[1] - 2025年第三季度综合赔付率为92.3%，较2024年同期的96.4%改善4.1个百分点[239] - 公司强调在分析综合比率时，会排除当前事故年由自然灾害造成的损失和损失调整费用[267] 风险因素 - 经济状况、公司债券、市政债券、抵押贷款支持证券或主权债务的实际或潜在违约、利率和外汇汇率波动、美国政府债务评级变化以及集中投资的市场价值变化，可能对公司固定收益证券和权益证券的公允价值以及其他资产和负债的账面价值产生重大影响，且市场波动性和公司缓解对这些变化敏感性的能力可能加剧此影响[278] - 经济状况可能对公司进入资本和信贷市场产生不利影响[278] - 政府干预的影响，包括央行为应对金融衰退、通胀及其他经济和货币问题而进行的重大货币政策变化[278] - 健康流行病和大流行引起的重大波动性、不确定性及干扰，以及政府、立法、司法或监管机构为此采取的行动或进展[278] - 美国或其他运营管辖区税法、法规或解释的变化，以及公司可能因此对运营或税务策略进行的调整[278] - 公司或为其执行某些功能的第三方使用的企业信息技术系统发生故障、安全漏洞或网络攻击，或未能遵守数据保护、隐私法规或与使用人工智能/机器学习技术相关的法规[278] - 第三方提供商可能表现不佳、违反其对公司的义务或使公司面临更高风险[278] - 公司的收购可能在一段时间内增加其运营和内部控制风险[278] - 公司可能无法实现收购的预期收益，包括成本节约和协同效应[278] - 公司依赖有限数量的经纪人获得大部分保险收入[278]