财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总营收为5.08598亿美元，同比增长5968.3万美元，增幅13.3%[258] - 运营收入为2.10371亿美元，同比增长5105.5万美元，增幅32.0%[258] - 净收入为2.10549亿美元，同比增长8032.6万美元，增幅61.7%[258] - 归属于Tradeweb Markets Inc.的净收入为1.85636亿美元，同比增长7172.0万美元，增幅63.0%[258] - 公司总营收同比增长13.3%，达到5.09亿美元，较去年同期的4.49亿美元增加5968.3万美元[262] - 公司2025年第三季度总收入为5.09亿美元，同比增长5968.3万美元，增幅13.3%[277] - 2025年前九个月总收入为15.31亿美元，同比增长2.69亿美元，增幅21.3%[295] - 2025年前九个月归属于Tradeweb Markets Inc.的净收入为4.88亿美元，同比增长1.29亿美元，增幅35.8%[295] - 公司截至2025年9月30日的九个月总营收为15.31亿美元，同比增长2.686亿美元，增幅21.3%[296] - 公司2025年第三季度净收入为2.105亿美元，净收入利润率为41.4%[376] - 公司2025年前九个月净收入为5.544亿美元，净收入利润率为36.2%[376] - 第三季度归属于公司的净收入为1.856亿美元，去年同期为1.139亿美元[382] - 前九个月归属于公司的净收入为4.878亿美元，去年同期为3.593亿美元[382] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 技术及通信费用增至3386.7万美元，同比增加956.7万美元，增幅39.4%，主要由于数据战略投资和交易量增加[284][286] - 专业费用降至1148.3万美元，同比减少995.1万美元，降幅46.4%，主要因收购相关费用减少[284][288] - 2025年第三季度所得税费用为5910万美元，同比增加1560万美元，增幅35.9%，实际税率约为21.9%[294] - 截至2025年9月30日的九个月总运营费用为9.169亿美元，同比增长1.438亿美元或18.6%[312] - 员工薪酬与福利费用为5.116亿美元，同比增长7108万美元或16.1%[312] - 技术和通信费用为9280万美元，同比增长2297万美元或32.9%[314] - 一般及行政费用为6662万美元，同比增长2259万美元或51.3%，主要因外汇损失增加1880万美元[315] - 专业费用为3810万美元，同比减少846万美元或18.2%[316] - 所得税费用为1.639亿美元，同比增长2980万美元或22.2%，实际税率约为22.8%[322] - 公司2025年前九个月折旧及摊销费用为1.901亿美元[376] 各条业务线表现：按收入来源 - 公司收入主要来自交易费、佣金、订阅费和市场数据费[239] - 交易费用和佣金收入为4.21309亿美元，同比增长4781.6万美元，增幅12.8%，占总营收82.8%[259] - 订阅费用收入为8136.4万美元，同比增长964.6万美元，增幅13.4%，占总营收16.0%[259] - 其他收入为592.5万美元，同比增长222.1万美元，增幅60.0%[259] - 营收增长主要由交易费和佣金收入驱动，该部分收入增长2.33亿美元至12.72亿美元，增幅22.4%[296][298] - 订阅费收入增长3080万美元至2.440亿美元，增幅14.4%，其中包含来自LSEG的市场数据费[296][297] - 其他收入增长484万美元至1480万美元，增幅48.6%，为所有收入类型中增长率最高[296] - 交易费和佣金收入根据交易产品组合和交易量计算，并可能因分层定价、月度最低/最高费用上限而变动[241] - 订阅费收入包括来自与伦敦证券交易所集团（LSEG）的市场数据许可协议的固定许可费，以及基于LSEG收入的分成收入[243] - 公司其他收入包括作为Canton网络的超级验证者和验证者服务所获得的Canton Coins，其价值基于收到时Canton Coin的公允价值[244] 各条业务线表现：按资产类别 - Rates资产类别收入增长17.7%至2.74亿美元，主要受衍生品交易量增长推动[262][268] - Credit资产类别收入微增2.6%至1.21亿美元，市政债券增长被美国公司债定价模式转变部分抵消[262][270] - Equities资产类别收入增长16.9%至2983万美元，受国际和美国ETF及权益衍生品交易量增长驱动[262][272] - Money Markets资产类别收入增长18.7%至4289万美元，主要得益于ICD收购后货币市场基金投资佣金增加[262][274] - 市场数据收入增长3.6%至3082万美元，主要因专有第三方市场数据收入增加[262][275] - 其他收入大幅增长51.6%至923万美元，主要由于Canton Network验证服务收入增加[262][276] - 按资产类别划分，货币市场收入增长最为显著，增加5728万美元至1.282亿美元，增幅80.7%，主要得益于ICD门户平台收购后带来的全周期佣金收入[299][302] - 利率资产类别收入增长1.497亿美元至8.144亿美元，增幅22.5%，主要因利率衍生品和美国国债交易量增加[299] - 固定收入增长6292万美元至3.926亿美元，增幅19.1%，部分原因是客户转向包含最低费用或订阅费的定价计划[299][300] 各条业务线表现：交易量及费率 - 总交易量同比增长11.8%至17.28万亿美元，Rates衍生品交易量增长14.9%是主要驱动力[263][268] - 整体平均可变费率下降5.9%至每百万2.16美元，但Rates衍生品（期限大于1年）费率上升21.0%至每百万3.83美元[267][268][269] 各地区表现 - 公司为超过85个国家的3000多家客户提供电子市场服务[219] - 机构客户收入增长显著，达3.17亿美元，同比增加5046.7万美元，增幅18.9%[277] - 企业客户收入增长强劲，达2324.3万美元，同比增加605万美元，增幅35.2%，主要受2024年8月收购ICD推动[280] - 国际客户收入达2.11亿美元，同比增加4195.3万美元，增幅24.8%[282] - 企业客户部门收入大幅增长5255万美元至6975万美元，增幅305.7%，主要源于2024年8月1日对ICD的收购[305][308] - 国际市场收入增长1.614亿美元至6.381亿美元，增幅33.9%，表现优于美国市场13.6%的增幅[310][311] - 剔除外汇波动影响后的固定汇率收入增长为20.3%[297] 管理层讨论和指引：收购活动 - 公司于2024年8月1日完成对ICD的收购[223][226] - ICD在被收购后贡献了1720万美元收入及30万美元运营亏损[226] - ICD收购带来了730万美元的折旧和摊销费用[226] - 公司于2024年8月1日收购ICD，其交易量已纳入报告[265] 管理层讨论和指引：盈利能力指标 - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为2.744亿美元，调整后EBITDA利润率为54.0%[376] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为8.305亿美元，调整后EBITDA利润率为54.2%[376] - 公司2025年第三季度调整后EBIT为2.555亿美元，调整后EBIT利润率为50.2%[376] - 公司2025年前九个月调整后EBIT为7.769亿美元，调整后EBIT利润率为50.7%[376] - 第三季度调整后EBITDA利润率为54.0%，同比提升54个基点，按固定汇率计算提升30个基点[381] - 第三季度调整后EBIT利润率为50.2%，同比提升37个基点，按固定汇率计算提升8个基点[381] - 前九个月调整后EBITDA利润率为54.2%，同比提升71个基点，按固定汇率计算提升70个基点[381] - 前九个月调整后EBIT利润率为50.7%，同比提升86个基点，按固定汇率计算提升83个基点[381] 管理层讨论和指引：每股收益 - 第三季度摊薄后每股收益为0.86美元，去年同期为0.53美元[382] - 前九个月摊薄后每股收益为2.27美元，去年同期为1.67美元[382] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.87美元，去年同期为0.75美元[382] - 前九个月调整后摊薄每股收益为2.60美元，去年同期为2.16美元[382] 管理层讨论和指引：现金流与资本支出 - 2025财年资本支出和软件开发成本现金支出预计为0.99亿至1.09亿美元，中点较2024财年支出0.889亿美元增长17%[347] - 公司自由现金流在2025年前九个月为7.434亿美元，较2024年同期的5.648亿美元增长31.6%[365] - 公司经营活动现金流在2025年前九个月为8.117亿美元，较2024年同期的6.157亿美元增长31.8%[365] - 2025年前九个月运营活动产生的净现金为8.117亿美元，较2024年同期的6.157亿美元增长31.8%[356][358] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为0.917亿美元，主要用于资本化软件开发成本0.471亿美元和投资0.384亿美元[360] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为1.622亿美元，主要驱动因素为向股东支付现金股息0.768亿美元和薪酬税支付0.49亿美元[361] - 公司2025年前九个月用于购买家具、设备和租赁资产改良的资本支出为2110万美元[365] 管理层讨论和指引：财务状况与资本管理 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物约为19亿美元，相比2024年底的13亿美元有所增加[328] - 2025年前九个月，公司支付了总计7680万美元的季度现金股息[333] - 根据2022年股票回购计划，截至2025年9月30日仍有1.799亿美元的回购额度可用[336] - 截至2025年9月30日，公司营运资金为18.33亿美元，较2024年12月31日的13.04亿美元增长40.5%[353] - 截至2025年9月30日，税务应收协议项下总应付金额为3.514亿美元，其中未来12个月内预计支付0.379亿美元，此后支付3.135亿美元[339] - 截至2025年9月30日，公司无未偿还债务，循环信贷额度下有0.5百万美元信用证发行，无未偿还借款[341][342] - 截至2025年9月30日，公司运营租赁负债总额为1.356亿美元，未来12个月内支付0.149亿美元，此后支付1.779亿美元[346] - 截至2025年9月30日，受监管子公司的综合最低资本要求为0.874亿美元，高于2024年12月31日的0.83亿美元[349] - 截至2025年9月30日，与结算失败交易相关的应收和应付款项分别为0.916亿美元和0.797亿美元，公司自行融资了0.12亿美元的差额[351] 其他重要内容：风险因素 - 公司业务受市场波动和交易量影响，低波动性可能导致交易量下降[227] - 公司大部分金融资产为短期，受通胀影响不显著[228] - 公司收入由固定和可变费用组成，部分抵消了市场波动的影响[229] - 公司业务受美国及国际广泛监管，可能产生显著合规成本[230] - 公司面临网络威胁和潜在安全漏洞风险，可能导致收入受损和成本增加[233] 其他重要内容：其他收入与费用 - 利息收入为2034.8万美元，同比增长368.5万美元，增幅22.1%[258] - 其他收入净额为3942.0万美元，去年同期为10万美元[258] - 其他收入为3940万美元，主要来自Canton Coin持仓的4320万美元已实现和未实现收益[293] - 其他收入为5630万美元，主要来自Canton Coin持仓实现的6550万美元收益[321] 其他重要内容：税务事项 - 公司根据《税收应收协议》向持续有限责任公司所有者支付其实际实现的美国联邦、州和地方所得税节省额的50%，付款期限为15年[402] - 公司确认，截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，《降低通胀法案》中的1%股票回购消费税和15%公司替代性最低税（CAMT）均未对其财务状况、业绩或现金流产生影响[236] - 自2024年1月1日起生效的“双支柱计划”全球税改方案，在截至2025年9月30日的期间内，未对公司的合并财务状况、业绩或现金流产生影响[237] - 于2025年7月4日颁布的《一个美丽大法案法案》（OBBBA）在截至2025年9月30日的九个月内，未对公司的合并财务状况、业绩或现金流产生重大影响[238] 其他重要内容：公司结构与股权 - 公司拥有TWM LLC 90.2%的所有权，非控股权益所有者持有剩余9.8%[257] - 截至2025年9月30日，绩效限制性股票单位（PRSUs）的最终预计派发股数减少10%，将使公司2025年第三季度和前三季度的总费用减少约340万美元[398] - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司对递延所得税资产设立的估值备抵均为170万美元[400]