投资策略与政策 - 公司目标投资于年收入最高达1亿美元的增长型公司[389] - 公司通常要求将至少70%的总资产投资于合格资产[388] - 公司的贷款和设备融资总期限最长可达60个月[390] - 贷款初始可设置最长24个月的仅付息期[390] 公司重要事件与合资企业 - 公司于2021年2月2日完成首次公开募股，发行8,006,291股普通股，每股价格14.00美元[393] - 公司于2022年12月5日成立合资企业Senior Credit Corp，投资于其发起的贷款[393] - 公司于2024年6月28日与专业信贷管理机构共同出资启动信贷基金EPT 16 LLC[395] - 公司于2025年9月24日成立合资企业Direct Lending 2025 LLC，共同管理其发起的贷款[396] 投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司投资组合总公允价值约为21.924亿美元，较2024年12月31日的17.256亿美元增长27.0%[412] - 截至2025年9月30日，投资组合中担保贷款占76.6%（公允价值），设备融资占14.5%，股权及认股权证占8.9%[412][413] - 截至2025年9月30日，公司十大投资组合公司占投资总公允价值的24.6%，低于2024年12月31日的26.7%[417] 投资活动 - 2025年前九个月，公司向38家新投资组合公司投资约6.69亿美元，向32家现有投资组合公司投资约3.643亿美元[418] - 2025年前九个月，公司从投资偿还和出售中获得总收益6.078亿美元，包括2.243亿美元的债务投资提前还款[418] 投资组合信用质量 - 截至2025年9月30日，债务投资（担保贷款和设备融资）的加权平均风险评级为2.9，与2024年12月31日持平[427] - 截至2025年9月30日，被评为“强劲表现”（评级3.0-3.9）的债务投资占比从2024年底的28.3%上升至33.5%[427] - 截至2025年9月30日，公司非应计状态债务投资的总成本约为5620万美元，总公允价值约为2070万美元，占债务投资组合公允价值的1.0%；而截至2024年12月31日，相应数据为总成本约4330万美元，总公允价值约1270万美元，占比0.8%[430] 投资组合地域与行业分布 - 截至2025年9月30日，投资组合中位于美国西部的投资占比最高，为32.1%（公允价值），较2024年底的31.5%有所上升[414] - 截至2025年9月30日，投资组合中前三大行业为金融与保险（15.8%）、SaaS（10.3%）和其他医疗服务（10.1%）[415] 收入与收益率 - 2025年第三季度及前九个月，公司总投资收入分别约为7560万美元和2.104亿美元，对应的近似有效收益率分别为15.0%和15.3%[432] - 2025年前九个月，公司确认股息收入270万美元，较2024年同期的100万美元增长170%[410] - 利息收入按权责发生制确认，并包含原始发行折扣和实物支付利息的摊销[407][408] 净投资收入与运营支出 - 2025年第三季度及前九个月，公司净投资收入分别为3700万美元和1.042亿美元，相比2024年同期的2940万美元和8130万美元有所增长[440] - 2025年第三季度及前九个月，公司运营总支出分别约为3860万美元和1.063亿美元，相比2024年同期的3240万美元和8560万美元有所增加[433] 利息支出与员工成本 - 2025年第三季度及前九个月，公司利息支出及其他债务融资成本分别约为2100万美元和5670万美元，加权平均有效利率分别约为7.3%和7.5%[434] - 截至2025年9月30日，公司员工人数为107人，相比2024年同期的86人有所增加；2025年第三季度及前九个月员工薪酬福利支出分别约为1340万美元和3650万美元[435] 投资估值变动 - 2025年第三季度及前九个月，公司投资净实现亏损分别为2002.5万美元和3044.1万美元，主要由大额实现亏损导致[443] - 2025年第三季度及前九个月，公司投资净未实现增值分别约为1020万美元和2225.3万美元，主要来自股权投资和权证投资[445][446][447] - 公司绝大部分投资被归类为ASC 820下的第三级资产，因其缺乏可观察的市场输入值[405] 净资产变动与每股数据 - 2025年第三季度及前九个月，公司因运营导致的净资产净增加额分别约为2760万美元和9610万美元[450] - 2025年第三季度及前九个月，公司每股基本和稀释后净资产净增加额分别为0.39美元和1.44美元[451] - 截至2024年9月30日的三个月，普通股每股基本和稀释后净资产减少分别为0.45美元和0.43美元；截至2024年9月30日的九个月，普通股每股基本和稀释后净资产增加分别为1.38美元和1.33美元[452] 现金流与流动性 - 截至2025年9月30日的九个月，公司现金及现金等价物净减少20万美元，其中融资活动提供现金3.707亿美元，运营活动使用现金3.705亿美元，投资活动使用现金40万美元[455] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为950万美元，较2024年12月31日的960万美元略有下降[456] - 截至2025年9月30日，公司在KeyBank信贷安排下的可用借款额度约为2.084亿美元，较2024年12月31日的4.87亿美元减少[457] 资本结构与承诺 - 截至2025年9月30日，公司资产覆盖比率约为184.2%（每单位1,842美元），较2024年12月31日的192.7%（每单位1,927美元）有所下降[459] - 公司对Senior Credit Corp、EPT和Direct Lending的资本承诺分别为2,140万美元、1,000万美元和1亿美元[460] - 截至2025年9月30日，未提取承诺包括Senior Credit Corp的300万美元、Direct Lending的7,770万美元以及对八家投资组合公司约7,080万美元[461] - 截至2025年9月30日，公司总合同付款义务约为11.91758亿美元，其中KeyBank信贷安排4.816亿美元，各类票据总额约6.84898亿美元，经营租赁626万美元[465] 股息与股东回报 - 自首次派息以来，公司宣布的每股股息总额为10.23美元，最近几个季度的季度股息稳定在每股0.51美元[467] 股价与净资产价值 - 截至2025年11月3日，公司普通股收盘价15.12美元，较2025年9月30日的每股净资产13.31美元存在约13.6%的溢价[470] - 2025年第三季度，公司普通股最高销售价格对资产净值（NAV）存在23.7%的溢价，而最低销售价格对NAV存在5.5%的溢价[471] - 2025年第二季度，公司普通股最高销售价格对资产净值（NAV）存在16.9%的溢价，而最低销售价格对NAV存在1.9%的溢价[471] - 2025年第一季度，公司普通股最高销售价格对资产净值（NAV）存在26.9%的溢价，而最低销售价格对NAV存在9.3%的溢价[471] 融资活动 - 2025年10月1日至11月3日期间，公司通过股权ATM计划以每股14.99美元的加权平均价格发行并出售了663,974股普通股，在扣除佣金后筹集了990万美元净收益[476] - 2025年10月1日至11月3日期间，公司通过债务ATM计划发行并出售了总额为2540万美元的ATM 2029年3月票据和260万美元的ATM 2029年9月票据，在扣除费用后分别筹集了2530万美元和260万美元净收益[477] 利率风险与对冲 - 截至2025年9月30日，公司约82.4%的债务投资（基于未偿还本金余额）为浮动利率，挂钩基准利率、SOFR或CORRA，约17.6%为固定利率[483] - 基于2025年9月30日的运营数据，若基准利率上升300个基点，公司预计年化利息收入将增加4937.9万美元，利息支出增加1444.8万美元，净收入增加3493.1万美元[484] - 基于2025年9月30日的运营数据，若基准利率下降100个基点，公司预计年化利息收入将减少524.7万美元，利息支出减少481.6万美元，净收入减少43.1万美元[484] - 公司可能使用期货、期权和远期合约等工具对冲利率和汇率风险，但此类活动可能限制其从低利率中获益的能力[486] 汇率风险 - 截至2025年9月30日，公司有9家海外投资组合公司，但由于相关付款主要以美元进行，其面临的货币风险敞口极小[485]