财务表现：收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净收入为8490万美元，较2024年同期的净亏损1918万美元，增加1.04082亿美元，主要得益于权益法投资收入增加1.48亿美元[215][216] - 2025年第三季度总收入为1.03064亿美元，同比增长26%，增长主要受资产出售收益增加1720万美元（达224%）推动[215][216] - 截至2025年9月30日的九个月，净收入为2.42886亿美元，同比增长84%，增长主要受权益法投资收入增加2.08208亿美元推动[217] - 截至2025年9月30日的九个月，总营收为2.8569亿美元，同比微增1%，资产出售收益下降1069万美元被管理费及其他收入增长所部分抵消[217][218] - 2025年第三季度GAAP收入为1.25亿美元，而2024年同期为亏损2300万美元[226] - 2025年前九个月GAAP收入为3.7亿美元，较2024年同期的1.62亿美元增长128%[226] - 2025年第三季度调整后收益为2.556亿美元，每股2.04美元；2024年同期为2.152亿美元，每股1.72美元[228] - 2025年前九个月调整后收益为10.254亿美元，每股0.80美元；2024年同期为6.262亿美元，每股0.52美元[228] - 2025年第三季度调整后经常性净投资收入为1.051亿美元，2024年同期为7408万美元[231] - 2025年前九个月调整后经常性净投资收入为2.687亿美元，较2024年同期的2.11亿美元增长27%[231] 财务表现：成本和费用（同比环比） - 公司2025年第三季度利息支出为7148.1万美元，同比增长20%，原因是平均未偿债务余额增加和平均利率上升[215][216] - 2025年第三季度应收款项和证券化信托留存权益的损失拨备为302.6万美元，同比大幅增长145%，主要由本期发放的贷款和贷款承诺驱动[215][216] - 截至2025年9月30日的九个月，利息支出为2.15904亿美元，同比增长19%，部分原因是与回购票据相关的1100万美元债务发行成本注销[217][218] 业务运营和交易活动 - 2025年第三季度完成交易额约6.49亿美元，同比增长显著，而2024年同期为3.96亿美元[200] - 2025年前九个月完成交易额约15亿美元，而2024年同期为12亿美元[200] - 截至2025年9月30日，公司投资管道规模超过60亿美元[203] - 投资管道中约39%为表后资产，38%为电网侧资产，18%为燃料、运输与自然资产[203] - 2025年第三季度现金回收额为9300万美元，其中调整后收益回收6800万美元，资本回报2500万美元[226] - 2025年前九个月现金回收额为1.87亿美元，其中调整后收益回收1.41亿美元，资本回报4600万美元[226] - 在截至2025年9月30日的9个月内，公司从投资组合中收取的现金为8.138亿美元，过去12个月总额为9.864亿美元[242] 投资组合构成与表现 - 公司管理的资产规模约为150亿美元[197] - 截至2025年9月30日，公司资产负债表上的投资组合规模约为75亿美元[200] - 截至2025年9月30日，公司通过证券化信托管理的表外资产规模约为75亿美元[200] - 公司投资组合包含超过600项资产，平均规模为1100万美元，加权平均剩余年限约为16年[208] - 截至2025年9月30日，投资组合中约53%为可再生能源项目的权益法投资[208] - 截至2025年9月30日，应收账款和债务证券总额为31.69亿美元，其中浮动利率应收账款（年利率12.03%）为6.04亿美元[210] - 截至2025年9月30日，应收款项（不含拨备）总额为31.52亿美元，其中1-5年内到期的本金占比最高，达16.27亿美元[213] - 公司投资组合（不含权益法投资）在2025年第三季度的平均收益率为8.5%，而平均债务成本为5.9%[212] - 2025年第三季度权益法投资收入为1.2456亿美元，而2024年同期为亏损2340.5万美元，变化主要源于当期与太阳能项目税收抵免相关的HLBV分配[215][216] - 2025年第三季度权益法投资GAAP收入为1.25亿美元，调整后收益收入为2.49亿美元[226][228] - 2025年前九个月权益法投资GAAP收入为3.7亿美元，调整后收益收入为2.49亿美元[226][228] - 截至2025年9月30日，公司管理资产总额为150.47亿美元，较2024年12月31日的137.03亿美元增长9.8%[235] - 公司投资组合总额约为75亿美元，无杠杆投资组合收益率从2024年12月31日的8.3%上升至2025年9月30日的8.6%[245] - 截至2025年9月30日，共同投资结构中的总资产为12亿美元，另有2.54亿美元与已结束但尚未注资的交易相关[235] - 截至2025年9月30日，公司在证券化信托中的保留权益约为2.78亿美元[273] 流动性、现金流与资本管理 - 截至2025年9月30日，公司总流动性为11.36亿美元，包括3.02亿美元无限制现金、8.04亿美元无担保循环信贷额度未使用部分以及3000万美元信贷增强商业票据计划未使用部分[250] - 在截至2025年9月30日的9个月内，公司调整后运营现金流加投资组合其他收款为6.114亿美元，过去12个月总额为7.813亿美元[240][242] - 在截至2025年9月30日的9个月内，公司可用于再投资的现金为4.558亿美元，过去12个月总额为5.756亿美元[240] - 在截至2025年9月30日的9个月内，公司支付了1.936亿美元的利息，其中包含一笔被指定为现金流对冲的衍生品结算带来的1800万美元收益[242][243] - 在截至2025年9月30日的9个月内，公司发行了10亿美元高级无担保票据，并回购了7亿美元分别于2026年和2027年到期的票据[251] - 公司获得最高2.5亿美元的延迟提取定期贷款额度，可于2026年3月16日至6月15日期间提取，提取的贷款将于2028年6月15日到期[252] - 截至2025年9月30日，公司拥有3.19亿美元无限制现金、现金等价物及受限现金，较2024年12月31日的1.5亿美元有所增加[267] - 2025年前九个月，公司经营活动所用现金净额为7900万美元，投资活动所用现金净额为5.11亿美元，筹资活动提供现金净额为7.59亿美元[268] - 2025年前九个月，公司调整后经营现金流加其他投资组合收款为6.11亿美元[267] - 2025年前九个月，公司对权益法投资和应收款项的投资较上年同期增加2.68亿美元[270] - 2025年前九个月，公司来自循环信贷安排和商业票据的净借款较上年同期增加10亿美元[271] 债务与资本结构 - 截至2025年9月30日，公司债务总额为51.89亿美元，其中固定利率债务占88%（45.77亿美元），浮动利率借款占12%（6.12亿美元）[261] - 截至2025年9月30日，公司的债务权益比率约为1.9:1，低于董事会批准的2.5:1杠杆上限[260] - 公司有46亿美元债务为固定利率或已通过套期保值对冲利率风险[284] - 公司有6.12亿美元未偿还浮动利率债务[284] 战略合作与投资 - 公司与KKR的战略合资公司CCH1承诺各投资10亿美元，截至2025年9月30日各方剩余出资额为4.76亿美元[253][254] 风险因素与管理 - 若基准利率上升50个基点，公司季度利息支出将增加76.5万美元[284] - 公司使用风险评级系统评估项目，包括评估交易对手方信用评级、违约概率和回收率[280] - 公司面临利率风险，因其许多借款的期限短于其融资资产的期限[282] - 公司通过固定利率融资结构、利率互换协议和错开到期期限等方式管理利率风险[282] - 公司资产缺乏流动性，且可能集中于特定地理区域，增加市场或环境中断风险[286] - 公司投资的可再生能源项目面临能源或环境属性价格波动的风险[287][288][289] - 公司通过长期购电协议、租赁和结构性保护措施（如优先回报机制）来减轻价格风险[289] - 公司设有财务与风险委员会，负责监督利率、交易对手方、信用、资本可用性等多种风险[290] - 截至2025年9月30日，公司管理资产的平均年度已实现损失率为0.07%，低于按GAAP计算的平均年度已确认损失率0.12%[247]