收入和利润（同比环比） - 公司2025年第三季度净利息收入为1250万美元，与2024年同期基本持平[241][242] - 公司2025年第三季度其他收入为4670万美元，同比增长150.4%，增加约2810万美元[241][243] - 公司2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为3500万美元，同比增长117.4%[241][256] - 公司2025年前九个月净利息收入为3610万美元，同比增长459.8%，增加约2960万美元[248][249] - 公司2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为6380万美元，同比增长585.1%[248][256] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为3503.2万美元，较2024年同期的1611.6万美元增长117.4%[266] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为6383.4万美元，较2024年同期的931.7万美元大幅增长585.1%[268] 每股收益（同比环比） - 公司2025年第三季度基本每股收益为1.98美元，同比增长115.2%[256] - 公司2025年前九个月基本每股收益为3.62美元，同比增长570.4%[256] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第三季度总运营费用为835万美元，同比增长6.5%[241] - 公司2025年第三季度管理费为180万美元，同比增长约80万美元[246] 核心盈利指标变化 - 2025年第三季度EAD为1164.2万美元，较2024年同期的1761.4万美元下降33.9%[266] - 2025年第三季度CAD为1209.4万美元，较2024年同期的1574.7万美元下降23.2%[266] - 2025年前九个月EAD为3132.2万美元，较2024年同期的2212.2万美元增长41.6%[268] - 2025年前九个月CAD为3321.0万美元，较2024年同期的4566.2万美元下降27.3%[268] 投资组合构成与表现 - 截至2025年9月30日，公司投资组合未偿还本金总额为15亿美元[272] - 高级贷款投资总额为1.192亿美元，净权益为1343万美元，加权平均票面利率为5.32%，当前收益率为5.18%[272] - CMBS B-Piece投资总额为3.227亿美元，净权益为6925.1万美元，加权平均当前收益率为8.39%[272] - CMBS I/O Strips投资总额为213.68百万美元，其中最大一笔投资额为1.086亿美元，当前收益率高达23.57%[272] - 高级贷款组合加权平均剩余期限为2.05年，主要投资于独栋别墅（Single-family）物业类型[272] - CMBS B-Piece组合加权平均剩余期限为3.26年，主要投资于多户住宅（Multifamily）物业类型[272] - 一项于2020年7月30日投资的CMBS B-Piece净权益为负227.7万美元，但其当前收益率最高，为13.47%[272] - 一项于2022年5月2日投资的CMBS B-Piece剩余期限最长，为13.16年[272] - CMBS I/O Strip投资组合总规模为4.378亿美元，加权平均收益率为2.41%，杠杆率为22.51%[273] - Mezzanine Loans投资组合总规模为2.305亿美元，加权平均收益率达10.23%[273] - Preferred Equity投资组合总规模为2.245亿美元，加权平均收益率为10.32%[273] - 一项位于剑桥的生命科学夹层贷款规模最大，为1.02亿美元，收益率为14.00%[273] - 一项2025年到期的CMBS I/O Strip收益率为5.67%，是同类中最高[273] - 夹层贷款投资组合的加权平均杠杆率为10.18%[273] - 优先股投资组合的加权平均杠杆率为10.34%[273] - 一项位于罗杰斯的夹层贷款收益率为15.30%，是债务投资中最高[273] - 一项位于博蒙特的自助仓储优先股收益率为14.19%，是优先股中最高[273] - 截至2025年9月30日，公司投资组合总账面价值为15.74961亿美元，其中浮动利率投资占3.67907亿美元，固定利率投资占9.7329亿美元[275] - 投资组合的加权平均现金票息为5.32%，加权平均全收益率为7.62%，浮动利率投资的全收益率高达10.77%[275] - 普通股投资总额为5322.6万美元，包括仓储和多户住宅等资产类别[274] - 优先股投资总额为1.55715亿美元，其中一笔利率为10.50%，另一笔大额投资利率为16.50%[274] - 房地产投资净值为负1378万美元，其中一处亚特兰大多户住宅物业入住率达94.6%，月租金为1617美元[274] - 本票投资总额为1550万美元，加权平均利率为13.65%，其中一笔单户住宅贷款利率为15.00%[274] - 股权认股权证投资价值为1.16228亿美元，涉及生命科学领域[274] - 夹层贷款净息差较高，范围在6.61%至7.59%之间，显著高于高级贷款[281] 投资活动（收购与出售） - 公司在2025年第三季度收购或新增投资总额为73,008,612美元[225] - 新增投资中最大单笔为生命科学领域优先股投资，金额为42,500,000美元，票面利率为16.50%[225] - 公司在2025年第三季度赎回或出售投资总额为96,390,902美元，未产生净收益或损失[226] - 出售的投资中最大单笔为多户住宅房地产，金额为29,865,383美元[226] - 新增投资包括一笔10,936,042美元的单户住宅本票，利率为15.00%，将于2026年7月10日到期[225] - 新增投资包括一笔3,297,500美元的自助仓储夹层贷款，当前收益率为10.55%[225] - 新增投资包括一笔4,480,000美元的码头优先股投资，固定利率为13.00%[225] - 新增投资包括一笔3,000,000美元的多户住宅本票，利率为8.00%[225] 特定项目投资承诺 - 公司对亚利桑那州凤凰城单户住宅项目承诺投资2400万美元优先股，截至2025年9月30日有310万美元未出资[304] - 凤凰城项目优先股投资提供浮动年回报率，为首要利率加5.0%或11.25%中的较高者，MOIC为1.30倍[304] - 公司对德克萨斯州福尼多户住宅开发项目承诺投资3030万美元优先单元，截至2025年9月30日已全部出资[304] - 福尼项目同时承诺投资430万美元普通股，截至2025年9月30日有30万美元未出资[304] - 公司对弗吉尼亚州里士满多户住宅项目承诺投资3030万美元优先单元，截至2025年9月30日已全部出资[305] - 里士满项目同时承诺投资430万美元普通股，截至2025年9月30日有30万美元未出资[305] - SFR OP Note II利率为15%，最高额度增至1500万美元，截至2025年9月30日有250万美元未出资[306] - Alewife高级贷款总额8500万美元，公司持有73.5%份额，基于此前6250万美元出资[308] - Alewife夹层贷款总额1.33亿美元，公司持有100%份额，截至2025年9月30日有3100万美元未出资[308][310][311] - IQHQ循环贷款总额增至4.4亿美元，公司持有38.32%承诺额度，有2000万美元未出资承诺余额[314] 融资与资本活动 - 循环信贷设施余额为1.37901亿美元，利率为13.50%，杠杆倍数为2.25倍[274] - 从房地美信贷设施提取的余额已从最初的7.888亿美元降至1.088亿美元[282] - 公司通过回购协议借款约2.576亿美元，并以面值约7.406亿美元的CMBS B-Piece和CMBS I/O Strip投资作为抵押品[285] - 回购协议项下抵押品的摊余成本约为3.524亿美元，但按公允价值计量的账面价值约为3.373亿美元[286] - 回购协议的加权平均利率为5.96%，加权平均期限为0.0年[286] - 截至2025年9月30日，公司通过股权分配协议（ATM计划）累计出售531,728股普通股，总销售额为1260万美元[287] - 公司将B系列优先股发行规模扩大至1720万股，总融资额目标为4.3亿美元[288] - 截至2025年9月30日，公司已售出13,717,142股B系列优先股，总融资额为3.351亿美元[290] - 公司拥有本金总额为1.8亿美元的5.75%未偿还票据[291] - 运营合伙组织（OP）拥有本金总额为3650万美元的7.50% OP票据未偿还，并在报告期后发行了4500万美元的2026 OP票据[292] 现金及现金流 - 截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物为1790万美元[293] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为2745.2万美元，投资活动产生的净现金为2.79659亿美元，融资活动使用的净现金为2.92603亿美元[294] 信贷损失拨备 - 公司采用ASU 2016-13（CECL模型）的累积影响为：截至2023年1月1日，留存收益减少160万美元[325] - 截至2025年1月1日，信贷损失初始拨备为140万美元[325] - 截至2025年9月30日的九个月内，信贷损失拨备为2460万美元，期末信贷损失拨备增至2600万美元[325] 股权投资 - 截至2025年9月30日，公司持有NSP约25.5%的流通股，九个月内其公允价值变动带来的未实现损失为450万美元[327] - 截至2025年9月30日，公司持有Private REIT约6.3%的流通普通股，九个月内其公允价值变动带来的未实现损失为140万美元[328] - 截至2025年9月30日，公司分别持有RFGH和RTB约98.0%的流通普通股，以及CAP约79.1%的成员权益[329] - 截至2025年9月30日，公司持有IQHQ的D-1系列优先股，占其总流通股的11.8%[330] - 截至2025年9月30日，公司持有IQHQ的E系列优先股，占其总流通股的46.8%[331] - 截至2025年9月30日，公司持有IQHQ的认股权证4390万份[331] 公司赞助商与管理层信息 - 截至2025年9月30日，公司赞助商自2012年以来已完成约217亿美元房地产交易总额[219] - 截至2025年9月30日，公司赞助商管理约144亿美元贷款及信贷相关投资[219] - 公司企业G&A费用上限为按GAAP计算的权益账面价值的2.5%[237] - 公司支付给管理人的年度管理费为权益的1.5%[260] - B系列优先股每月赎回上限为流通股的2%，每季度为5%，每年为20%[262] 每股账面价值 - 2025年9月30日普通股每股账面价值为18.87美元，较2024年12月31日的16.93美元有所增长[270] - 2025年9月30日普通股和可赎回OP单位的综合每股账面价值为18.83美元，较2024年12月31日的16.97美元有所增长[271] 税务信息 - 公司在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月内，其应税REIT子公司（TRS）均无重大税项[333]