业务规模与设施运营 - 公司运营315个急症后护理、辅助生活和独立生活设施，覆盖17个州，每日服务超过30,400名患者[186] - 截至2025年3月31日，公司拥有32,309张运营床位，较去年同期24,315张增长32.9%[198] - 公司运营的急症后期护理设施数量从176个增至315个，增长79.0%[230] - 运营床位增加7,994张，增长32.9%，但总设施入住率从91.1%降至89.2%[227] 设施运营表现 - 成熟设施的平均QM星级评级和入住率分别为4.1和96%[187] - 新设施的平均QM星级评级和入住率分别为3.1和82%[187] - 2025年第一季度专业护理服务入住率为89.2%，较去年同期91.1%下降1.9个百分点[198] 行业背景 - 美国SNF行业包括约15,000个设施，每年服务约130万名患者，行业高度分散，前10大运营商仅占约11%[189] - 约73%的SNF收入来自政府来源，其中医疗补助占51%，医疗保险占21%[191] - 医疗保险每患者日报销额在2012年至2021年间复合年增长率约为3.6%[191] - 医疗补助每患者日报销额在2012年至2021年间复合年增长率约为1.9%[191] 收入表现 - 2025年第一季度专业护理服务收入为12.54075亿美元，较去年同期9.12575亿美元增长37.4%[198] - 成熟设施专业护理服务收入增长145.4%至6.92亿美元，而爬坡设施收入下降38.0%至2.47亿美元[200] - 新设施专业护理服务收入增长35.4%至3.15亿美元，可用患者天数增长31.2%至92.29万天[200] - 公司整体专业护理收入组合（按收入计）从2024年的52.0%下降至2025年的50.0%[201] - 患者和居民服务收入增长38.9%至12.77亿美元，其中专业护理服务收入占99%以上，增长37.4%至13亿美元[225][226][227] 每日费率 - 2025年第一季度Medicare平均每日费率，成熟设施为981.74美元，爬坡设施为983.51美元，新设施为771.85美元[202] - 2025年第一季度总平均每日费率从2024年的459.83美元上升至483.43美元[202] 盈利能力指标 - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为9757.4万美元，较2024年同期的7407万美元有所增长[212] - 公司2025年第一季度调整后EBITDAR为1.91亿美元[212] - 2025年第一季度净收入为2838万美元，低于2024年同期的3481.9万美元[212] - 净收入下降18.5%至2,838万美元，主要受运营收入下降26.3%和所得税准备金下降37.3%影响[225] 成本与费用 - 成本费用增长39.1%至10.24亿美元，主要由薪资和工资增加1.709亿美元驱动[225][230] - 租金-服务成本增长47.7%至9,380万美元，主要由于新增设施和现有设施租金年度上涨[225][231] - 一般及行政费用激增110.5%至9,872万美元，主要因法律费用增加2,280万美元和股权激励费用1,220万美元[225][232] - 利息支出减少920万美元至690万美元，因信贷额度和长期债务减少3.806亿美元[225][234] 现金流 - 经营活动现金流为1.502亿美元，同比增长155.8%（增加9150万美元），主要得益于应收账款回收和应付账款时点改善，其中营运资产和负债变动贡献了1.004亿美元现金流[245] - 投资活动现金流为-1640万美元，同比改善86.2%（现金使用减少1.023亿美元），主要因2025年第一季度未进行合伙投资（2024年同期为510万美元）、未购买共同基金（2024年同期为2500万美元）及未进行设施收购（2024年同期为7850万美元）[247] - 筹资活动现金流为-410万美元，同比变化-212.2%（由2024年同期的3450万美元现金流入转为现金使用），主要由于2025年第一季度对信贷额度净还款410万美元，而2024年同期为净借款1700万美元（信贷额度）和3500万美元（长期债务）[249] - 2025年第一季度用于房地产收购的现金支出为零，而2024年同期为7,850万美元[241] 财务状况与流动性 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金 equivalents 为2.875亿美元，信贷额度未偿还本金为1.42亿美元[239] - 期末现金及等价物和受限现金总额为2.906亿美元，较期初1.608亿美元增长80.7%，净增加1.298亿美元[243] - 应收账款周转天数从2024年3月31日的57.5天降至2025年3月31日的53.9天，减少了3.6天[245] - 截至2025年3月31日，公司有1.42亿美元可变利率债务，无利率对冲，若利率上升10%，年利息费用将增加约90万美元[261] - 截至2025年3月31日，公司持有由HUD保险的抵押贷款和第三方本票构成的固定利率债务，总额为2.595亿美元[263] - 根据2025年5月29日的修正案，公司需在提交截至2024年12月31日的经审计年报前，维持至少1亿美元的无限制现金和特定许可投资（流动性要求）[250] - 截至2025年3月31日，公司在修订后的信贷安排下有1390万美元的借贷能力已质押作为未结清信用证的担保[258] - 公司于2025年10月21日签订了第三次豁免协议，豁免期延长至2025年11月30日，期间需继续遵守1亿美元的最低流动性要求等条件[254]