财务表现：收入与利润 - 公司2025财年净营业收入增长16%至41.269亿美元，净收入增长17%至3.059亿美元[295][299][302] - 公司2025财年总营业收入为41.269亿美元，同比增长20%，其中收购RJO贡献了1.41亿美元[305] - 净营业收入为20.528亿美元，同比增长16%[320] - 调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为5.976亿美元，同比增长19%[304] - 公司总营业收入在2025财年达到1323.75亿美元，2024财年为998.902亿美元，2023财年为608.639亿美元[350] - 公司分部收入在2025财年为10.277亿美元，2024财年为8.856亿美元，2023财年为7.635亿美元[350] - 商业分部营业收入在2025财年增长15%至10.059亿美元，净营业收入增长7%至7.687亿美元[354][356] - 机构业务总营业收入增长27%至24.985亿美元，净营业收入增长36%至8.569亿美元[372][373] - 2024财年营业收入增长4.485亿美元（30%），达到19.621亿美元；净营业收入增长9840万美元（18%），达到6.304亿美元[381] - 自营/零售部门2025财年营业收入增长1590万美元（4%），达到4.055亿美元；净营业收入基本持平，为2.816亿美元[395] - 支付部门（Payments）2025财年营业收入增长420万美元，达到2.138亿美元，增幅2%[409] - 支付部门2025财年净营业收入增长270万美元，达到2.022亿美元，增幅1%[409] - 支付部门2024财年营业收入下降300万美元，至2.096亿美元，降幅1%；净营业收入下降380万美元，至1.995亿美元，降幅2%[412] 财务表现：成本与费用 - 公司利息支出增加1000万美元，其中780万美元为过桥贷款利息支出[297] - 可变费用占总费用的54%，非可变费用（扣除坏账）增加1.245亿美元，包括收购RJO和Benchmark带来的3240万美元[298] - 总利息支出增长至14.805亿美元，同比增长25%，主要因固定收益证券和证券借贷业务规模扩大[314] - 交易清算费用增长至3.822亿美元，同比增长20%，其中RJO的业务增加了2450万美元费用[312] - 介绍经纪商佣金增长至2.114亿美元，同比增长27%，其中RJO的业务增加了2740万美元费用[313] - 总薪酬与福利支出为11.077亿美元，同比增长18%，主要由可变薪酬增长20%至6.071亿美元和固定薪酬增长15%至5.006亿美元驱动[322][323] - 总薪酬及其他支出增长16%至16.495亿美元，较上一财年的14.219亿美元增加了2.276亿美元[322] - 坏账费用净额从2024财年的净回收60万美元转为2025财年的净支出310万美元，增幅达417%[322][333] - 专业服务费增长24%至8,630万美元，主要与收购RJO相关的投行费用及法律费用增加有关[322][327] - 折旧与摊销费用增长27%至6,750万美元，主要由于内部开发软件投入使用的折旧及收购无形资产的摊销增加[322][331] - 非交易技术及支持成本增长19%至8,730万美元，主要受人员增加带来的技术成本和合规成本上升影响[322][328] - 可变费用占总非利息支出的比例从2024财年的52%上升至2025财年的54%，达到12.007亿美元[337] - 其他非薪酬支出增长13%至5.418亿美元，较上一财年增加6,230万美元[322][326] - 公司总利息支出在2025财年占营业收入的35%，为14.233亿美元，2024财年占比为33%，2023财年占比为28%[350] - 商业分部坏账净额在2025财年大幅增加700%至160万美元，而2023财年为1570万美元[354] - 利息支出增加4160万美元，主要与贵金属业务库存持有成本上升有关[361] - 利息支出总额增加2.598亿美元，其中与固定收益证券机构交易商业务相关的利息支出增加2.112亿美元，达到10.636亿美元[377] - 可变费用（不含利息）占营业收入的比例在2025财年升至24%，而2024财年为23%[378] - 支付部门2024财年非可变直接费用下降550万美元，主要因固定薪酬福利减少800万美元，其中遣散费减少1060万美元[414] - 公司整体间接费用（Overhead costs）2025财年净额增长20%，达到5.623亿美元，主要受固定薪酬福利增长27%至2.761亿美元推动[419][420] - 2025财年非交易技术及支持费用增长2530万美元，增幅25%，达到7100万美元[419][422] - 2025财年专业服务费（Professional fees）增长50%，达到4790万美元[419] - 专业费用增加1600万美元，主要与完成RJO收购相关的投行费用以及法律事务相关费用有关[423] - 旅行和业务开发费用增加310万美元，主要由于交通和住宿成本上升[424] - 收购实体在截至2025年9月30日的财年增加了80万美元的增量费用[423] - 2025财年收购活动增加非可变薪酬费用1060万美元[420] 业务线表现：证券业务 - 证券业务营业收入大幅增长至18.336亿美元，同比增长27%，主要受证券日均交易量（ADV）增长27%和每百万美元收入（RPM）增长9%的推动[304][307] - 证券每百万费率（RPM）增长9%[300] - 证券交易业务收入增加37.59亿美元，主要受证券日均交易额（ADV）增长27%和每百万美元收入（RPM）增长9%推动[375] - 证券交易营业收入增长3.685亿美元，主要因证券日均交易额（ADV）增长36%，但证券每百万收入（RPM）下降15%[383] 业务线表现：上市衍生品业务 - 上市衍生品每份合约费率（RPC）增长8%[300] - 上市衍生品营业收入增长至5.742亿美元，同比增长22%，收购RJO贡献了8950万美元[304][306] - 商业分部上市衍生品营业收入增长21%至3.161亿美元，主要受合约量增长29%推动，但平均每份合约费率下降7%[355][357] - 上市衍生品业务收入增加5080万美元，主要受合约量增长6%和每份合约平均费率增长12%推动，其中收购RJO贡献5420万美元收入[374] 业务线表现：场外衍生品与外汇/CFD业务 - 场外衍生品RPC下降3%，外汇/CFD RPM下降7%，支付业务RPM下降11%[300] - 场外交易（OTC）业务收入增加450万美元，主要受场外衍生品合约量增长6%推动，但部分被每份合约平均费率下降3%所抵消[358] - 自营/零售部门外汇/差价合约（FX/CFD）营业收入在2025财年微增20万美元，因日均交易额（ADV）增长18%被每百万收入（RPM）下降15%所抵消[396] 业务线表现：实物商品与支付业务 - 物理商品销售收入增长33%至1284.626亿美元，佣金及清算费增长33%至7.282亿美元[302] - 实物商品销售收入在2025财年大幅增至1284.626亿美元，较2024财年增长33%，较2023财年增长66%[350][354] - 实物合约营业收入增长至2.87亿美元，同比增长32%，主要受农产品以及能源和贵金属业务增长推动[304][309] - 实物交易业务收入增加6910万美元，其中农产品业务贡献4120万美元，能源及贵金属业务贡献2790万美元[359] - 支付部门2025财年日均交易额（ADV）增长16%，至8000万美元，但每百万美元收入（RPM）下降11%，至10,444美元[408][410] 客户相关指标 - 客户权益平均余额增长25%，货币市场/FDIC清算客户平均余额增长21%[296] - 客户权益利息和费用收入增长至4.778亿美元，同比增长11%，平均客户权益增长25%至77.85亿美元，收购RJO在收购后两个月内每月带来56亿美元的增量[304][310] - 客户余额利息和费用收入增加140万美元，主要由于收购RJO带来1670万美元相关收入，并推动平均客户权益增长23%[360] - 客户余额利息和费用收入增加4460万美元，主要受平均客户权益增长26%和平均货币市场/FDIC存款余额增长21%推动，收购RJO贡献3330万美元相关收入[376] 收购活动 - 收购RJO的现金对价约为6.519亿美元，并发行3,085,554股普通股，同时承担约1.257亿美元的RJO债务[290] - 为收购RJO发行了6.25亿美元2032年到期的优先担保票据，年利率为6.875%[291] - 收购Benchmark的现金对价约为5710万美元，并包含最高价值2530万美元的或有付款[292] - 公司于2025年7月8日发行了6.25亿美元、利率为6.875%的2032年到期票据，净收益用于资助RJO收购的现金部分[452] 税务与员工 - 公司有效所得税率为25%，较上一财年的26%有所下降，但仍高于美国联邦法定税率21%[335] - 员工总数在期末达到5,430人，同比增加874人或19%[323] - 在截至2025年9月30日的财年，公司从先前在美国纳税的收益中汇回了7350万美元，而在2024财年汇回了1亿美元[449] 资产负债与现金流 - 截至2025年9月30日，公司总资产为452.68亿美元，相比2024年9月30日的274.663亿美元，增长了约65%[445] - 截至2025年9月30日，公司总权益为23.774亿美元，循环信贷设施项下未偿还贷款及其他应付贷款人款项为7.82亿美元，高级担保票据未偿还金额（扣除递延融资成本后）为11.59亿美元[437] - 截至2025年9月30日，公司拥有总计17.05亿美元的承诺银行信贷额度，其中6.218亿美元已被使用[454] - 公司于2024年3月1日发行了5.5亿美元、利率为7.875%的2031年到期票据，并产生了760万美元的债务发行成本[450][451] - 截至2025年9月30日，约97%的公司资产由现金及现金等价物、逆回购协议购买的证券等流动性资产构成[438] - 公司于2025年10月为其子公司Right Company LLC增加了一笔有担保贷款额度，最高可借款1500万美元，用于实物商品贸易[455] - 截至2025年9月30日，公司未承诺信贷安排下的总借款额为1.539亿美元，而截至2024年9月30日为1.049亿美元，增长了46.7%[459] - 公司的现金、隔离现金及现金等价物从2024年9月30日的66.726亿美元增至2025年9月30日的115.202亿美元，增加了48.476亿美元，增幅达72.6%[463] - 2025财年运营活动提供的净现金为43.883亿美元，融资活动产生的净现金包括2032年到期票据带来的6.25亿美元流入和循环信贷安排带来的3.174亿美元流入[464] - 2025财年投资活动包括6540万美元的物业设备资本支出和内部开发软件资本化，以及3.921亿美元的资产和业务收购现金支付[467][468] - 截至2025年9月30日，公司总合同现金支付义务为1523.437亿美元，其中一年内到期的金额为1503.095亿美元，主要由1499.689亿美元的普通业务采购承诺构成[470] - 公司拥有多项承诺信贷额度，包括一笔截至2028年6月3日的6.5亿美元高级有担保银团贷款，以及分别为子公司提供的3.25亿美元、3.25亿美元和1.75亿美元等信贷额度[461] 风险管理与会计政策 - 公司通过要求客户维持保证金存款、设定合约限额和逐案评估客户信用度来控制与衍生品交易相关的信用风险[474] - 截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司持有的空头头寸公允价值分别为29.198亿美元和28.533亿美元[478] - 上述空头头寸总额中包含基于公允价值的衍生品合约净负债，2025年9月30日为2.983亿美元，2024年9月30日为2.65亿美元[478] - 公司预计在上述情况中交易对手不会出现违约行为，并通过审查信用状况、设定信用额度指南等方式管理风险[479] - 作为多家交易所会员，公司可能需要承担违约会员的部分财务义务，但管理层认为需要支付的可能性极低，因此在合并资产负债表中未记录或有负债[480] - 通货膨胀可能导致公司薪酬福利、交易清算费用等支出增加，且可能无法通过提高服务价格完全转嫁[481] - 尽管高利率环境通常对公司有利，但由通胀压力引发的利率变化若对金融市场和金融工具价值产生不利影响，则可能损害公司财务状况和经营业绩[481] - 编制符合美国公认会计原则的合并财务报表需要管理层做出影响资产和负债报告金额的估计和假设[482] - 几乎所有金融工具在合并财务报表中均以公允价值或近似公允价值反映[484] - 与这些金融工具相关的未实现损益在公司作为交易主体时计入收益[484] - 外币折算对于以报告货币进行合并至关重要，资产和负债按会计期末生效的汇率换算为美元等值[485] 其他重要事项 - 公司自2024财年起新增“分部收入减分摊间接费用”指标，2025财年该指标为8.556亿美元，2024财年为7.296亿美元[350] - 商业分部分摊的间接费用在2025财年为3920万美元，较2024财年增长10%[354] - 分部收入增加430万美元，但部分被2630万美元的介绍经纪商佣金增长和1290万美元的交易结算费用增长所抵消[362] - 截至2025年9月30日财年，商业板块分摊的间接费用为3920万美元，高于2024财年的3560万美元[363] - 部门收入增加1.198亿美元，主要受净营业收入增长驱动，但被非可变直接费用增加2460万美元部分抵消[379] - 机构部门管理费用分配在2025财年为5980万美元，高于2024财年的5240万美元[380] - 自营/零售部门2025财年部门收入增加1380万美元，部分受益于集体诉讼和解带来的550万美元收益[398] - 自营/零售部门管理费用分配在2025财年为5050万美元，高于2024财年的4710万美元[399] - 公司2025财年向支付部门分配的间接费用为2260万美元，较2024财年的2090万美元增长8%[408][411] - 公司向固定收益养老金计划缴款10万美元，并预计2025财年将支付200万美元的未来福利[471] - 在截至2025年9月30日的过去十二个月中，与固定收益证券机构交易商活动相关的利息支出为10.636亿美元，与证券借贷活动相关的利息支出为9930万美元[457]