财务数据关键指标变化：收入 - 2025年总营收为160.99亿美元，2024年为153.45亿美元[19] - 2025年总营收为160.99亿美元，同比增长4.9%[175][177] - 2025年总收入为160.99亿美元，同比增长4.9%（2024年为153.45亿美元）[205] - 设备租赁收入为138.06亿美元，占总收入86%，同比增长6.0%[205] - 设备租赁收入为138.06亿美元，同比增长6.0%[177] - 设备租赁收入同比增长6.0%（2025年）和8.0%（2024年），其中平均原设备成本（OEC）同比增长贡献3.9%（2025年）和3.5%（2024年）[19] - 设备租赁收入增长主要由平均原始设备成本增长3.9%和车队生产力增长2.2%驱动[175][177] - 2025年全年，设备租赁收入同比增长6.0%，车队原值同比增长3.9%，车队生产率同比增长2.2%[161] - 特种租赁设备收入同比增长13.6%（含Yak收购影响），不含收购影响的同比增长为12.2%[206][207] - 新设备销售收入为3.48亿美元，同比增长23.4%[208] - 租赁设备销售收入为14.13亿美元，同比下降7.1%[177] 财务数据关键指标变化：利润与利润率 - 2025年净收入为24.94亿美元，稀释后每股收益为38.61美元，其中包含与H&E并购终止相关的2900万美元税后收益（合每股0.45美元）[163][165] - 2025年净收入为24.94亿美元，同比下降3.1%[171] - 2025年净收入利润率为15.5%，同比下降130个基点[171] - 2025年调整后EBITDA为73.28亿美元，同比增长2.3%[172] - 2025年调整后EBITDA利润率为45.5%，同比下降120个基点[172] - 2025年总毛利率为38.2%，同比下降190个基点[213] - 设备租赁毛利率为38.0%，同比下降190个基点，其中通用租赁毛利率下降90个基点，特种租赁毛利率下降450个基点[210][211][213] - 2025年设备租赁毛利为52.48亿美元，其中通用租赁占63%，特种租赁占37%[210] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售、一般及行政（SG&A）费用为17.32亿美元，占收入比例为10.8%[214] - 2025年净利息费用为7.16亿美元，同比增长3.6%[214] - 2025年实际税率为25.3%，同比上升130个基点[214] - 2025年可变债务工具的加权平均利率为5.4%，低于2024年的6.3%，但显著高于2021年的1.4%[154] - 燃料成本上升或供应减少会增加公司运输设备成本，并对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[73] - 新设备成本因供应商材料成本（包括原材料关税）上涨而增加，可能对未来财务状况和经营业绩产生重大不利影响[108] 各条业务线表现 - 设备租赁收入占总营收的86%（2025年）和85%（2024年）[19] - 2025年设备租赁收入占总收入的86%[156] - 2025年辅助性收入约占设备租赁收入的18%[174] - 2025年工业及其他非建筑租赁约占租赁收入的48%，商业建筑租赁约占48%，住宅租赁约占4%[27][36] - 专业板块收入占比从2013年的7.3%大幅提升至2025年的31.7%[120] - 公司业务分为两个可报告部门：一般租赁和特种租赁[43] - 截至2025年12月31日的五年内，通用租赁部门中未出现设备租赁毛利率与部门汇总毛利率存在重大差异的分部[202] 各地区表现 - 2025年北美市场份额估计约为15%，与2024年相比无重大变化[29] - 公司是全球最大的设备租赁公司，在北美市场占有约15%的市场份额（基于ARA对2025年总行业收入的预测）[62] - 国际业务（加拿大、欧洲、澳大利亚、新西兰）面临外汇波动和外国法律合规风险[123] - 截至2026年1月1日，公司运营着1,768个租赁点，其中美国1,494个，加拿大169个，欧洲41个，澳大拉西亚（澳大利亚和新西兰）64个[143] - 公司在美国49个州和波多黎各拥有1,494个分支机构，面临复杂的州和地方监管[130] 管理层讨论和指引 - 董事会于2025年4月授权了一项15亿美元的股票回购计划，并于2025年7月将规模从15亿美元增至20亿美元[97] - 截至2025年12月31日，公司已完成16.5亿美元的股票回购，并预计在2026年第一季度完成该计划[97] - 董事会于2026年1月28日授权了一项新的50亿美元股票回购计划，并计划在2026年内回购11.5亿美元[97] - 2025年第四季度，公司以平均每股877.64美元的价格回购了总计719,434股普通股，作为公开计划的一部分回购了702,181股，当前20亿美元回购计划下剩余授权金额为3.5亿美元[150][152] - 2025年，公司根据回购计划回购了16.5亿美元股票，加上第一季度完成的先前计划，全年总回购额达19亿美元[152][160] - 公司董事会批准将股票回购计划规模从15亿美元增至20亿美元，并授权了一项新的50亿美元回购计划，预计将于2026年回购11.5亿美元[152][160] - 2025年，公司支付了总计4.64亿美元的股息，合每股7.16美元[161][162] - 公司股息支付政策取决于经营业绩、财务状况、资本需求和债务协议限制，未来派息与否及金额无保证[100] - 2025年，公司发行了15亿美元、利率为5.125%的2033年到期优先票据，并赎清了所有5亿美元、利率为5.125%的2027年到期优先票据[154][161] - 2025年第四季度，公司确定有3.24亿美元可分配海外收益不再被视为永久性再投资，并计划在2026年汇回[198] - 公司增长战略依赖于收购，若无法识别、完成并成功整合收购，可能无法实现预期收益，并对业务和股价产生重大不利影响[88][89] - 2025年与终止H&E合并相关的税后净收益为0.29亿美元，对调整后EBITDA的收益贡献为0.52亿美元[169][171] 资产与车队状况 - 机队原设备成本（OEC）为224.8亿美元（2025年）和214.3亿美元（2024年）[19] - 公司租赁设备车队的总原始设备成本（OEC）为225亿美元[49] - 租赁设备加权平均残值率为成本的12%[179] - 租赁设备使用寿命每增减1年，公司年折旧费用将相应减少约3.11亿美元或增加约4.1亿美元[181] - 租赁设备残值率每增减1个百分点，公司年折旧费用将变化约3000万美元[181] - 非租赁资产使用寿命每增减1年，公司年非租赁折旧费用将相应减少约5100万美元或增加约7600万美元[181] - 租赁设备残值受多种市场因素影响，销售价格或数量不及预期将负面影响运营业绩和现金流[121][122][126] - 公司拥有约18,200辆车的车队，其中约45%为租赁，其余为自有[145] 债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司总债务为142亿美元[74] - 截至2025年12月31日，公司有41亿美元债务为浮动利率，占其总债务的29%[75] - 截至2025年12月31日，公司可用流动性为33.22亿美元[159] - 公司依赖资产支持循环信贷额度（ABL facility）和应收账款证券化额度提供流动性，其借款能力受合格资产担保物价值的重大波动影响[85] - 公司ABL额度下的财务契约（固定费用保障比率）在特定可用额度低于ABL额度最高循环额度10%超过五个连续工作日时才适用，截至2025年12月31日，该契约不适用[78] - 公司可能无法以有利条件或根本无法对其债务进行再融资，这可能对其流动性和持续经营业绩产生重大不利影响[76] - 公司可能产生更多债务，这可能削弱其偿还现有债务的能力，并加剧与当前债务水平相关的风险[77] 商誉与减值 - 截至2025年12月31日，公司合并资产负债表上的商誉价值为71亿美元[91] - 截至2025年10月1日商誉减值测试显示，所有报告单元的公允价值至少超过其账面价值32%[190] - 截至2024年10月1日商誉减值测试显示，所有报告单元的公允价值至少超过其账面价值60%[191] - 截至2025年12月31日的三年内，公司每年确认的资产减值损失（主要为租赁设备折旧）对经营业绩不重大，每年不超过500万美元[192] 客户与市场 - 关键客户占设备租赁收入的69%（2025年）和68%（2024年），其中国家级客户占46%（2025年）和44%（2024年）[19] - 客户信用风险和经济状况恶化可能导致拖欠和信贷损失增加，对经营业绩产生不利影响[101] - 公司面临行业竞争压力，北美设备租赁行业高度分散[61][70] - 公司业务增长面临技术快速变化和客户需求波动的风险[115] 运营与网络 - 公司的全球分支机构网络包括1,768个租赁点[40] - 公司业务具有季节性，冬季月份对租赁设备的需求往往较低[54] - 公司总部位于康涅狄格州斯坦福德，租赁面积约47,000平方英尺，租约于2030年到期；在北卡罗来纳州夏洛特设有共享服务中心，租赁面积约100,000平方英尺，租约于2031年到期[146] - 截至2025年12月31日，海外子公司的未汇出收益为16.21亿美元[199] 人力资源与工会 - 公司员工总数约28,500人，其中约8,200人为受薪员工，约20,300人为小时工[64] - 2025年员工自愿离职率为10.8%，2024年为11.9%[24] - 2025年员工完成健康评估和生物特征筛查的比例为59%，使用带薪健康假/服务日的比例为89%[24] - 2025年员工通过约110万小时的培训提升技能[25] - 关键管理人员流失及招聘困难可能影响公司有效管理和执行战略的能力[102][103] - 约有1,800名员工受覆盖约175个独立地点的集体谈判协议约束[64] - 公司目前约有1,800名员工由工会代表并受集体谈判协议覆盖，另有约26,700名非工会员工[132] - 公司为部分工会员工向多个多雇主养老金计划供款，若未来从资金不足的计划中退出，可能需要支付重大退出责任[135] 风险因素：宏观经济与市场 - 公司业务和收入面临多项风险，包括经济状况、基础设施支出、信贷可用性、利率上升、供应链中断及地缘政治冲突等[67][68][69] - 油价和天然气价格的长期下跌或对其长期下跌的预期，会抑制勘探、开发和生产活动水平，对公司业务产生不利影响[72] 风险因素：法律、合规与监管 - 公司运营受环境与安全法规约束，可能产生调查和修复污染的成本[63] - 公司面临因违反数据隐私法规（如欧盟GDPR）而遭受重大罚款的风险[114] - 环境、社会和治理（ESG）相关法规的演变和合规成本可能影响运营业绩[118] - 根据债务协议条款，若发生控制权变更（如单一股东及关联方持股达15%或以上），可能构成违约并触发债务提前偿还[99] 风险因素：运营与战略 - 信息技术系统或第三方供应商系统中断可能限制公司有效监控运营、适应市场变化和实施战略举措的能力[109] - 公司股价波动可能受股票回购计划影响，该计划可能消耗现金储备并影响未来增长融资、股息支付和战略收购能力[98] - 公司为各类索赔计提准备金，索赔频率或严重性增加可能需大幅增加准备金，影响流动性和运营业绩[127] - 极端天气事件可能扰乱运营，增加成本或减少产品需求[117] - 实现温室气体减排等可持续发展目标存在不确定性，可能损害声誉和财务表现[119] 风险因素：技术与新兴风险 - 人工智能（AI）技术的应用可能带来新的监管、法律和声誉风险[116] - 公司采用跨部门方法管理网络安全风险，并基于NIST框架构建了包含治理、识别、保护、检测、响应和恢复六个类别的计划[138] - 公司要求所有员工至少每三年完成一次网络安全培训，并为特定岗位员工提供额外的角色化专业培训[139] - 公司持续投资IT安全，包括使用AI进行自动化威胁检测和响应，并定期进行渗透测试和红队测试[140] - 审计委员会每年审查公司的网络安全计划，董事会每季度接收网络安全报告，包括关键绩效指标和测试结果[141]