财务数据关键指标变化：收入与交付量 - 住宅建筑业务2025财年收入320亿美元，约占合并收入的94%[11] - 2025财年新房交付量为82,583套，2024财年为80,210套，2023财年为73,087套[14] 财务数据关键指标变化：销售价格与订单 - 2025财年房屋平均销售价格（不含未合并实体交付）为391,000美元，2024财年为423,000美元，2023财年为445,000美元[15] - 截至2025年11月30日，包括未合并实体在内的未交付订单价值为52亿美元，2024年同期为54亿美元[29] - 2025年和2024年的销售合同取消率均为14%[28] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 截至2025年11月30日，已完成未售出房屋约5,000套，平均每社区2.9套；2024年同期为2,900套，平均每社区2.0套[20] 业务线表现：住宅建筑业务 - 截至2025年11月30日，98%的总住宅地块通过期权、土地银行和合资企业控制，2024年同期为82%[17] - 截至2025年11月30日，公司在1,708个社区积极建造和销售房屋，高于2024年同期的1,447个社区[20] - 截至2025年11月30日，住宅建筑未合并合资企业的最大追索债务风险为3,010万美元，2024年同期为4,420万美元[30] 业务线表现：金融服务业务 - 金融服务部门在2025财年发放约55,900笔住宅抵押贷款，总额200亿美元，同比贷款数增长2.4%，总额增长1.0%[34] - 2025财年锁定利率的住宅抵押贷款约56,900笔，总额199亿美元，同比贷款数增长5.0%，总额增长2.1%[34] - 截至2025年11月30日，金融服务部门拥有总最大借款能力33亿美元的仓库融资设施，其中21亿美元为非承诺额度[35] - 2025财年公司在27个州提供约86,300笔房地产交易的结算服务，同比州数增加2个，交易数增长4.7%[37] - 商业抵押贷款子公司LMF Commercial拥有总额3亿美元的仓库再融资协议承诺额度[38] 业务线表现：多户住宅与租赁业务 - 多户住宅业务已开发128个社区，约39,300个租赁单元，并有32个潜在开发项目，预计开发成本约28亿美元[42][43] - 单户住宅租赁基金Upward America已购买4,697套房屋，总价12亿美元（均价25.8万美元），处置275套，总价8,200万美元（均价29.8万美元）[49] 业务线表现：战略投资与分拆 - 截至2025年11月30日，公司战略技术投资的账面价值为5.818亿美元[39] - 截至2025年11月30日，公司对FivePoint Holdings的持股约40%，投资账面金额为5.852亿美元[50] - 2025年2月，公司分拆Millrose，向其转移了56亿美元的土地资产和10亿美元现金（包括5.84亿美元期权合同相关现金存款）[31] - Lennar在2025年11月通过交换要约处置了Millrose约20%的已发行股份，获得8,049,594股自身A类普通股[32] 人力资源与组织 - 截至2025年11月30日，公司员工总数为12,532人，其中住宅建筑业务10,182人，金融服务业务2,132人，多户住宅业务218人[73] - 与2024年11月30日相比，员工总数减少733人，其中住宅建筑业务减少471人，金融服务业务增加66人，多户住宅业务减少328人[73] - 公司未与任何员工签订集体谈判协议，但部分分包商的员工由工会代表[73] 风险管理：利率与市场风险 - 公司面临与利率波动相关的市场风险，主要涉及投资、待售贷款、持有至到期贷款以及未偿还的浮动利率债务[312] - 对于固定利率债务（如高级票据），利率变化影响其公允价值，但不影响收益或现金流[313] - 对于浮动利率债务（如无抵押循环信贷额度），利率变化影响公司收益和现金流，但不影响未偿还借款的公允价值[313] - 金融服务业务使用MBS远期承诺、期权合约和投资者承诺来对冲利率锁定承诺和待售贷款的价值波动[314] - LMF Commercial使用衍生金融工具对冲待售贷款的利率风险，并通过利率互换期货和CMBX、CDX市场管理信用风险[315] - 公司不持有用于交易或投机目的的衍生品[316] 风险管理：债务结构 - 截至2025年11月30日，公司住宅建筑业务固定利率高级票据及其他应付债务总额为24.12亿美元[320] - 住宅建筑业务固定利率债务在2027年到期金额最高，为11.918亿美元，平均利率4.9%[320] - 住宅建筑业务可变利率债务总额为17.1亿美元，平均利率5.2%，全部于2028年到期[320] - 金融服务业务可变利率票据及其他应付债务总额为16.672亿美元，平均利率5.3%，全部于2026年到期[320] - 金融服务业务持有至到期投资（固定利率）总额为1.329亿美元，平均利率3.6%[320] - 金融服务业务固定利率应付债务总额为1.231亿美元，平均利率3.4%[320] - 公司住宅建筑业务债务到期分布集中，2027年到期约11.918亿美元，2030年到期约7.022亿美元[320] - 公司总债务（住宅建筑+金融服务）中，可变利率债务合计约33.772亿美元[320] - 公司总债务（住宅建筑+金融服务）中，固定利率债务合计约26.38亿美元[320] 其他重要内容：法规遵从 - 公司需遵守大量关于分区、建筑许可、能源效率（如加州要求新房安装屋顶太阳能板）等方面的法规，这些法规经常变化并增加建筑成本[60]